Apostila III Contabilidade Gerencial

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CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO 
 
 
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Material desenvolvido pela professora Marisa Gomes da Costa 
 
4. AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO E MODELOS DE MENSURAÇÃO DOS RESULTADOS DIVISIONAIS 
 
 4.4.1 RETORNO SOBRE OS INVESTIMENTOS (ROI) 
O índice Retorno sobre os Investimentos (ROI) relaciona os investimentos efetuados pela 
empresa (divisão, linhas de produtos, territórios de vendas e outros segmentos de uma empresa) com o 
lucro obtido pela mesma, sendo calculado da seguinte forma: 
 
ROI = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO 
X 100 
MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS 
 
Quanto maior o retorno sobre o investimento (ROI), maior o lucro gerado por unidade monetária 
investida nos seus ativos operacionais. 
 
Observe que, na fórmula do ROI, é utilizado o lucro operacional líquido, e não o lucro líquido. O 
lucro operacional líquido ocorre antes dos juros (despesas financeiras) e dos impostos. O motivo da 
utilização deste valor é para manter a coerência com a base sobre a qual ele é aplicado, ou seja, os 
ativos operacionais médios. 
 
Os ativos operacionais compreendem as seguintes contas: caixa, contas a receber, estoques, 
imóveis, equipamentos e quaisquer outros ativos para fins produtivos mantidos pela organização. Entre 
os exemplos de ativo não operacional, encontram-se os terrenos para utilização futura e imóvel alugado 
para terceiros. A base dos ativos operacionais utilizada na fórmula é, geralmente, calculada como a 
média dos ativos operacionais do início e do fim do ano. 
 
Podemos modificar ligeiramente a fórmula do ROI, como segue: 
 
ROI = MARGEM DE LUCRO X GIRO DO ATIVO 
 
O primeiro termo da fórmula, a Margem de Lucro é uma medida da capacidade da administração 
controlar os custos e as despesas operacionais em relação às vendas. Quanto menor o custo e a 
despesa operacional por R$ de vendas, maior a margem de lucro. A margem de lucro é calculada da 
seguinte forma: 
 
MARGEM DE LUCRO = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO 
X 100 
 RECEITA DE VENDAS 
 
O segundo termo da fórmula é o Giro do Ativo (turnover), calculado da seguinte maneira: 
 
GIRO DO ATIVO = RECEITA DE VENDAS 
MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS 
 
O Giro do Ativo é a medida das vendas geradas por R$ investido em ativos operacionais. Em 
termos práticos, é preciso ter cuidado na identificação correta dos ativos à disposição das divisões. 
Ativos de uso geral devem ser excluídos, sob pena de enviesar a análise de rentabilidade. Em linhas 
gerais, os principais ativos a serem considerados são os imobilizados e estoques à disposição das 
divisões. 
 
 Uma das vantagens do ROI como medida de desempenho é que ele força o gestor a controlar o 
investimento em ativos operacionais (giro do ativo), assim como, os custos e as despesas operacionais 
(margem de lucro). 
 
 O gestor de um centro de investimento pode aumentar o ROI basicamente de três maneiras: 
 aumentando as vendas; 
 reduzindo custos e despesas operacionais; e 
 reduzindo ativos operacionais. 
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Exemplo: Considere os seguintes dados: 
 
 Divisão 1 Divisão 2 
Receita de Vendas 300.000 270.000 
Resultado Operacional Líquido 21.000 14.850 
Média dos ativos operacionais 80.000 30.000 
 
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI da Divisão 1 e da Divisão 2. 
 
 DIVISÃO 1 DIVISÃO 2 
MARGEM DE LUCRO 
GIRO DO ATIVO 
ROI 
 
a) Qual divisão obteve melhor desempenho? 
 
 
 
b) Explique como o ROI pode ser melhorado. 
 
 
 
 
 Embora seja amplamente utilizado na avaliação de desempenho o retorno sobre o investimento 
(ROI) não é uma ferramenta perfeita, sendo sujeito às seguintes críticas: 
 
 Não basta dizer aos gestores para aumentar o ROI. Estes gestores podem não saber como ou 
podem aumentá-lo de modo incompatível com a estratégia da empresa, como, por exemplo, 
cortando gastos com pesquisa e desenvolvimento de produtos. Esse tipo de corte de gastos 
aumenta o ROI a curto prazo, mas prejudica a empresa a longo prazo. 
 
 O gestor que assume um segmento costuma herdar muitos gastos comprometidos, sobre os 
quais não tem controle. 
 
 O gestor avaliado com base no ROI pode rejeitar oportunidades de investimentos lucrativas para 
empresa. 
 
 
 4.1.2 EXERCÍCIOS 
 
 
1) Complete o quadro a seguir: 
 
 Divisão A Divisão B Divisão C 
Margem de Lucro 7% 3% 
Giro do Ativo 4 4 
ROI 24% 20% 
 
 
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2) Uma empresa tem duas divisões, A e B, tendo apresentado os seguintes dados anuais: 
 
 Divisão A Divisão B 
Receita de Vendas 9.000.000 20.000.000 
Resultado Operacional Líquido 630.000 1.800.000 
Média dos ativos operacionais 3.000.000 10.000.000 
Pede-se: 
 
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI. 
 
 Divisão A Divisão B 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
ROI 
 
b) Qual divisão obteve melhor desempenho? 
 
 
 
c) Explique como o ROI pode ser melhorado. 
 
 
 
 
3) Apresenta-se dados de dois anos de uma divisão de determinada empresa. 
 
 2006 2007 
Receita de Vendas 40.000.000 50.000.000 
Resultado operacional líquido 3.600.000 3.400.000 
Média dos ativos operacionais 20.000.000 20.000.000 
Pede-se: 
 
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI. 
 
 2006 2007 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
ROI 
 
b) Explique por que o ROI diminuiu de 2006 para 2007. 
 
 
 
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4) Foram fornecidos a você os seguintes dados: 
 
Receita de Vendas .................... R$ 130.000.000 
Média dos ativos operacionais .. R$ 50.000.000 
ROI ............................................ 12% 
Calcule: 
 
Resultado operacional líquido 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
 
 
5) O ROI é, freqüentemente, expresso como o produto de dois componentes: giro do ativo e margem 
de lucro. Você dispõe das seguintes informações de três empresas do mesmo setor de atividades. 
 
 CIA A CIA B CIA C 
Receita de Vendas 6.000.000 2.500.000 37.500.000 
Lucro operacional líquido 900.000 375.000 375.000 
Média dos ativos operacionais 3.000.000 12.500.000 12.500.000 
Pede-se: 
 
a) Calcule a margem de lucro, o giro do ativo e o retorno sobre o investimento de cada uma das 
empresas. 
 
 CIA A CIA B CIA C 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
ROI 
 
b) Comente o desempenho das empresas. 
 
 
 
 
 
 
6) A Cia JM&C atua em três segmentos diferentes: Auditoria, Consultoria e Treinamento. Os resultados 
para o ano passado foram os seguintes (em R$): 
 
 OUTSOURCING CONSULTORIA TREINAMENTO 
Receita de Vendas 1.300.000 1.200.000 750.000 
Lucro operacional líquido 156.000 132.000 112.500 
Média dos ativos operacionais 650.000 480.000 500.000 
 
 
 
 
 
 
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Pede-se: 
 
 
a) Calcule a margem de lucro, o giro do ativo e o retorno sobre o investimento (ROI) de cada 
segmento. 
 
 OUTSOURCING CONSULTORIA TREINAMENTO 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
ROI 
 
b) Comente as diferenças no retorno sobre o investimento (ROI) entre os três segmentos de 
negócio. 
 
 
 
 
 
 
7) Apresenta-se a seguir o Demonstrativo de Resultados do ano passado da Cia dos Ingleses. 
 
 Total Por Unidade 
Receita de Vendas 4.000.000 80 
( - ) Custos e Despesas Variáveis (2.800.000) (56) 
Margem de Contribuição 1.200.000 24 
( - ) Custos e Despesas Fixas (840.000) (16,80) 
Lucro Operacional Líquido 360.000 7,20 
 
 O ativo operacionalmédio da companhia no ano foi de R$ 2.000.000. 
 
Pede-se: 
 
a) Determine o ROI do período, empregando a fórmula em função da margem de lucro e do giro do 
ativo. 
 
Margem de Lucro 
Giro do Ativo 
ROI 
 
 
Em cada uma das questões a seguir, indique se haverá na margem de lucro e no giro do ativo, 
aumento, diminuição ou se continuarão os mesmos, em decorrência dos eventos descritos, e, em 
seguida, recalcule o ROI. Considere cada questão separadamente, começando, em cada caso, com os 
dados utilizados no cálculo do ROI original do item “a”. 
 
 
 
 
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b) Se a empresa reduzir o nível médio de estoque em R$ 400.000 (os recursos liberados são 
utilizados na liquidação de dívidas de curto prazo). 
 
 
 
 
 
 
c) Se a empresa conseguir reduzir o custo variável, em R$ 32.000, empregando materiais mais 
baratos. 
 
 
 
 
 
 
d) Se em decorrência do esforço mais intenso dos vendedores, as vendas crescerem 20%; os 
ativos operacionais permanecerem os mesmos. 
 
 
 
 
 
 
e) A empresa utiliza R$ 200.000 de caixa (provenientes de contas a receber) para readquirir 
algumas das suas ações ordinárias. 
 
 
 
 
 
 
f) Se a empresa emitir títulos e empregar os recursos na aquisição de R$ 500.000 em máquinas e 
equipamentos. Os juros anuais dos títulos são de R$ 60.000. As vendas permanecem as 
mesmas. O novo equipamento, mais eficiente, reduz os custos anuais de produção em 
R$20.000.