DP Finanças I

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DESAFIO
João, o diretor financeiro de uma indústria de pneus, está analisando a compra de um novo galpão para a produção ou a reforma do espaço atual. Os fluxos de caixa de ambas opções estão a seguir, considerando o investimento inicial e as estimativas de ganhos com redução de custo e aumento da capacidade produtiva. Além disso, João utilizará o método de payback para definir qual é a melhor alternativa, e não há taxa de juros. Defina o que o diretor financeiro deverá fazer.
REFORMA
n (ano)               FC 
0                      -R$10.000,00 
1                       R$4.000,00 
2                       R$3.400,00 
3                       R$600,00 
4                       R$2.000,00
NOVO GALPÃO
n (ano)               FC 
0                      -R$500.000,00 
1                       R$80.000,00 
2                       R$180.000,00 
3                       R$240.000,00 
4                      -R$30.000,00 
5                       R$100.000,00
PADRÃO DE RESPOSTA ESPERADO
O payback apenas indica o tempo de recuperação de capital. Assim, considerando as duas opções de investimento das quais João dispõe, a aquisição de novo galpão é a melhor alternativa, já que o seu paybackacontece mais cedo, ao fim do terceiro ano (R$80.000,00+ R$180.000,00 + R$240.000,00 = R$500.000,00). Enquanto a opção de reforma tem o investimento recuperado, pelo método de payback simples, ao fim do quarto ano.
Modulo 1
EXERCÍCIOS
1) A Análise de Investimentos pode ser considerada como um conjunto de critérios que as empresas utilizam na tomada de decisão, ao realizar investimentos visando principalmente a reposição de ativos existentes, o lançamento de novos produtos e a redução de custos. Dentre as alternativas a seguir, marque a que NÃO representa um princípio de análise de investimento:
b) Deve-se desconsiderar as diferenças entre as alternativas.
RESPOSTA CORRETA
Este não é um princípio da análise de investimento, pois apenas diferenças entre as alternativas devem ser consideradas.
2) Análise de investimento é o estudo dos fluxos de caixa, desembolsos de capital (saídas de caixa) e retornos de investimentos (entradas de caixa) de um projeto para avaliar sua viabilidade econômica. Com base nisso, marque a definição CORRETA de investimento.
d) O investimento, para a Economia, também é o gasto em bens que representam aumento da capacidade produtiva, isto é, a capacidade de gerar rendas futuras.
RESPOSTA CORRETA
O investimento, para a Economia, também é o gasto em bens, como novos equipamentos e instalações, que representam o aumento da capacidade produtiva, isto é, a capacidade de gerar rendas futuras.
3) É a taxa necessária para igualar o valor de um investimento (valor presente) aos seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sua aplicação em análise de investimentos representa a medida relativa da grandeza do retorno. Marque a opção que equivale a esta definição.
c) Taxa interna de retorno.
RESPOSTA CORRETA
A TIR é a taxa necessária para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa.
4) O valor presente líquido é um método muito útil na análise de investimentos. Marque a CORRETA definição de valor presente líquido.
b) O valor presente líquido é o valor atual de um fluxo de caixa na data focal zero, considerando-se todas as suas entradas (receitas) e saídas (investimentos, custos e despesas) e utilizando, como taxa de juros, a taxa mínima de atratividade (TMA).
RESPOSTA CORRETA
Esta é a definição do valor presente líquido.
5) O payback é uma técnica simples utilizada para a análise de investimento. Marque a alternativa INCORRETA sobre ele.
b) O payback considera todos os fluxos de caixa do projeto.
RESPOSTA CORRETA
O payback é o período de tempo necessário para que os fluxos de caixa positivos sejam suficientes para igualar o valor do investimento, desconsiderando os demais fluxos após este período.
Modulo 2
A CONSTRUIR é uma empresa de construção civil e, para a nova obra que está planejando, precisa de um espaço temporário para acomodar equipamentos e funcionários. Como gerente de projetos, você recebeu a proposta de compra de um terreno ao lado da obra e deve avaliar o fluxo de caixa do investimento gerado por essa aquisição, sabendo que o investimento inicial é de R$10.000,00. Estima-se que será possível vendê-lo após o fim da obra, que será de cinco anos, por R$14.000,00. Considere que a taxa mínima de atratividade da empresa é de 16% ao ano e que estão previstas as seguintes entradas relativas à utilização do terreno por terceiros:
ANO ENTRADA
1 R$200,00
2 R$850,00
3 R$1.050,00
4 R$1.000,00
Você deverá:
a) Calcular o VPL do fluxo de caixa.
b) Verificar, pelo método do VPL, se o fluxo de caixa de investimento é atraente para a empresa.
PADRÃO DE RESPOSTA ESPERADO
a) 
b) Considerando o fluxo de investimento da empresa CONSTRUIR, a compra do terreno não é atraente, pois o VPL do projeto, descontado pela taxa mínima de atratividade, é negativo.
1) Uma indústria de carros está avaliando a possibilidade de aquisição de um fornecedor de volantes por R$150.000,00. Dentre as oportunidades existentes, selecionou a empresa AB e, para esse fim, necessita realizar a avaliação do negócio. Com base em dados passados, projetou o fluxo de caixa para os próximos 5 anos da empresa AB, conforme se pode ver a seguir.
Fluxo de caixa projetado da Empresa AB
ANO FLUXO DE CAIXA
1 R$ 25.000,00
2 R$ 50.000,00
3 R$ 50.000,00
4 R$ 25.000,00
5 R$ 60.000,00
1) Considerando-se o prazo de 3 anos como prazo máximo para retorno aceitável de investimentos de capital, determine, pela técnica de payback, o seu prazo de retorno, e se esse negócio é viável. Em seguida, assinale a resposta CORRETA:
d) Payback de 4 anos e o negócio não é viável, considerando-se o prazo máximo para retorno aceitável de investimentos de capital.
RESPOSTA CORRETA
Payback de 4 anos, e o negócio não é viável considerando-se o prazo máximo de 3 anos para retorno aceitável de investimentos de capital.
2) Uma indústria de carros está avaliando a possibilidade de aquisição de um fornecedor de amortecedores por R$200.000,00. Dentre as oportunidades existentes, selecionou a empresa Alfa e, para este fim, necessita realizar a avaliação do negócio. Com base em dados passados, projetou o fluxo de caixa para os próximos 5 anos da empresa Alfa, conforme os dados a seguir.
Fluxo de Caixa Projetado da Empresa Alfa
ANO FLUXO DE CAIXA
1 R$53.000,00
2 R$70.000,00
3 R$70.000,00
4 R$70.000,00
5 R$70.000,00
Sabendo-se que a taxa mínima de atratividade do negócio é de 20% a.a., determine, pela técnica de valor presente líquido, o seu VPL e se este negócio é viável. Em seguida, marque a resposta CORRETA:
e) VPL de -R$4.823,82, e o projeto não é viável.
3) Uma empresa construtora deseja escolher um sistema de aquecimento central entre duas alternativas: "sistema a gás" e "sistema elétrico". O sistema a gás tem uma duração de 5 anos, um investimento inicial de R$70.000,00 e um custo anual de manutenção de R$100.000,00. O sistema elétrico tem uma duração de 10 anos, um investimento inicial de R$ 300.000,00, e um custo anual de manutenção de R$40.000,00. Qual o sistema a ser escolhido, considerando ser de 20% ao ano a taxa mínima de atratividade? Por quê?
b) Sistema elétrico, porque seu VPLA de R$111.556,83 é o menor.
RESPOSTA CORRETA
4) Uma propriedade foi comprada por R$5.000.000,00 e vendida após 10 anos, por R$60.000.000,00. Os impostos pagos, ao final de cada ano, foram iguais a R$80.000,00, no 1º ano, R$100.000,00, no 2º ano, e assim sucessivamente (aumentando R$ 20.000,00 a cada ano). Calcule a taxa interna de retornodo investimento e, em seguida, marque a opção CORRETA:
a) 27,11% a.a
5) Veja o fluxo de caixa de um projeto de lançamento de um novo produto:
N (ano) Fluxo de caixa
0 -R$20.000,00
1 -R$5.000,00
2 R$15.000,00
3 R$30.000,00
A partir deste fluxo de caixa, calcule o payback e o VPL, considerando a taxa mínima de atratividade de 18% a.a. Após o cálculo, avalie se este investimento é viável a partir da técnica de análise de VPL.
c) Payback de 2,34 anos e VPL de R$4.794,40 e o investimento é viável.
RESPOSTA CORRETA
Modulo 3
1) Na análise de investimentos, o índice de lucratividade, payback corrigido e valor anual equivalente auxiliam na tomada de decisão. A respeito do payback pode-se AFIRMAR que:
c) A apuração do payback corrigido é realizada pela mesma fórmula do payback simples, porém, aplicada ao fluxo de caixa descontado. Isto é, as entradas serão descapitalizadas à taxa de desconto definida.
RESPOSTA CORRETA
A apuração do payback corrigido é realizada pela mesma fórmula do payback simples, porém, aplicada ao fluxo de caixa descontado. Isto é, as entradas serão descapitalizadas à taxa de desconto definida.
2) Considere que uma empresa de cosméticos analisa um investimento de R$105.000,00 no lançamento de uma nova linha de perfumes. Sabendo que ele tem um VPL de R$50.000,00, determine o índice de lucratividade do investimento e se este deve ser realizado, sabendo-se que a empresa deseja um IL maior que 1.
b) IL = 0,48, e o investimento não deve ser realizado.
RESPOSTA CORRETA
IL= VPL/|VP_desembolsos | = 50.000/105.000 = 0,48. O investimento não deve ser realizado, porque IL é menor que 1.
3) Hoje, o projeto de um produto diet da fábrica "Doçura" custa R$1.200,00, e estima-se um fluxo de R$300,00 no primeiro ano, R$350,00 no ano 2, R$550,00 no ano 3 e R$800,00 no ano 4. O custo de capital para financiar o projeto é 20% a.a. Calcule o payback corrigido e decida se a fábrica deve investir na linha diet.
e) Payback corrigido extrapola o período de quatro anos, e não se deve investir na linha diet.
RESPOSTA CORRETA
4) A empresa "Carros" possui os projetos A e B, excludentes, com seus respectivos fluxos de caixa conforme a seguir. Ano Projeto A (R$) Projeto B (R$) (CRIAR TABELA DE 3 COLUNAS) 0 -1.000,00 -500,00 1 100,00 300,00 2 300,00 300,00 3 600,00 4 900,00 Determine o payback corrigido de cada um, tendo um custo de capital de 8% a.a. E, sabendo que a empresa tem como critério de seleção o prazo máximo aceitável de payback de 1,5 anos, decida em qual projeto se investir. Em seguida, marque a alternativa CORRETA:
d) Payback corrigido de A: 3,26 anos; payback corrigido de B: 1,86 anos e ambos os projetos devem ser rejeitados.
RESPOSTA CORRETA
5) A empresa "Carros" possui os projetos A e B, excludentes, com seus respectivos fluxos de caixa conforme a seguir. 
 
Ano Projeto A Projeto B
0 -1.000,00 -1.000,00
1 100,00 250,00
2 300,00 250,00
3 600,00 300,00
4 900,00 300,00
 
Determine o VPL de cada um, tendo um custo de capital de 8% a.a. e decida em qual projeto investir.
c) VPL de A: 487,62 e VPL de B: (95,53). Investir em A.
RESPOSTA CORRETA
Pois o projeto A apresenta um VPL positivo, que torna o projeto viável, enquanto que o Projeto B apresenta um VPL negativo o que inviabiliza o projeto.
Modulo 4
1) Na atualidade, com o mercado em constante desequilíbrio, a decisão sobre investimentos deve ser bastante criteriosa. O que é importante saber para tomar a decisão de investir ou não?
d) Ter bem definida a ideia do projeto e saber da sua aceitação e dos custos.
RESPOSTA CORRETA
São fatores diretamente ligados à decisão de investir ou não.
2) Uma das ferramentas para análise de novos investimentos é o plano de negócio. Podemos afirmar que o plano de negócio serve para:
b) propor a criação de um novo negócio ou propor mudanças em negócio já em operação por meio de análises das informações inseridas.
RESPOSTA CORRETA
A afirmação está apresentando corretamente a finalidade do plano de negócio.
3) Um plano de negócios geralmente é dividido nos seguintes aspectos: assuntos legais de constituição do negócio, empresarial, engenharia e mercado econômico-financeiro. O aspecto mercado econômico e financeiro diz respeito a:
a) projeção de receitas e custos, fluxo de caixa e indicadores para análise de viabilidade.
RESPOSTA CORRETA
Esses são fatores inclusos no aspecto mercado econômico e financeiro.
4) Fluxo de caixa pode ser definido como a previsão de entradas e saídas de recursos financeiros em um determinado período de tempo. Qual a finalidade do fluxo de caixa?
d) Fornecer informações de entrada e saída de receitas e avaliar as necessidades de capital de giro para o nível das atividades do empreendimento.
RESPOSTA CORRETA
A afirmativa apresenta de forma correta a finalidade do fluxo de caixa.
5) Os indicadores financeiros para a análise da viabilidade são compostos por: Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), payback e ponto de equilíbrio. O payback consiste em:
e) informar qual o prazo de retorno do investimento em tempo (dias, meses ou anos).
RESPOSTA CORRETA
A alternativa apresenta corretamente o que é payback.
Modulo 5
1) Você estava assistindo a uma aula de administração financeira quando o(a) professor(a) disse que gostaria de saber como um administrador financeiro toma suas decisões. Utilizando os seus conhecimentos sobre o assunto, assinale a alternativa que apresenta sua resposta correta:
c) O administrador financeiro precisa tomar as decisões mesmo sem ter todas as variáveis conhecidas, pois tais decisões sofrerão impactos futuros, os quais, obviamente, somente serão conhecidos no futuro.
RESPOSTA CORRETA
O administrador financeiro toma as decisões mesmo sem ter todas as variáveis conhecidas, pois estas serão influenciadas por impactos futuros.
2) Impressionada com a precisão da sua resposta na questão anterior, o(a) professor(a) perguntou: para que serve o administrador financeiro? Assinale a alternativa que contém a sua colocação correta:
a) O administrador financeiro, apesar de não ter como garantir que a melhor dentre todas as respostas será escolhida, conhece diretrizes importantes que auxiliam a não escolher dentre as muitas opções erradas.
RESPOSTA CORRETA
Embora seja impossível escolher a melhor dentre todas alternativas, é possível evitar as piores.
3) Você está disputando uma vaga de emprego em uma ótima empresa. Após diversas entrevistas, você e outro candidato chegaram à etapa final, que decidirá qual dos dois será selecionado. O último teste é responder se o endividamento com terceiros, que não é um dos componentes da fórmula da GAF, influencia o LAIR, que é um dos componentes da fórmula e, caso positivo, explicar como acontece esta influência. Veja a fórmula anexa e assinale a resposta correta:
e) Você explicou que o LAIR é o lucro operacional menos as despesas financeiras com capital de terceiros. Ou seja, quanto maior for o valor do endividamento com terceiros, maior será o valor a deduzir do lucro operacional e, consequentemente, menor será o LAIR.
RESPOSTA CORRETA
Esta é a definição do LAIR.
4) O diretor financeiro da empresa em que você trabalha lhe pediu para calcular o Grau de Alavancagem Financeira. Após fazer as devidas consultas, você descobriu que: o LAIR foi de R$8.000,00; o Patrimônio Líquido continua sendo R$16.000,00; o Lucro Operacional foi de R$4.000,00 e o Ativo Total (atualizado) foi de R$12.000,00. Utilizando a fórmula do GAF (a seguir), assinale a alternativa que apresenta a resposta correta:
 
a) 1,50.
RESPOSTA CORRETA
Confira os cálculos a seguir:
5) Você é o administrador financeiro de uma empresa e resolveu comparar o GAF desta nos últimos dois anos para ver se aconteceu uma melhora ou uma piora.Para tanto, deverá utilizar a fórmula do GAF e os dados a seguir:
 
Ano anterior: LAIR de R$8.000,00; o Patrimônio Líquido de R$16.000,00; Lucro Operacional de R$4.000,00 e Ativo Total de R$12.000,00.
Ano atual: LAIR de R$10.000,00; o Patrimônio Líquido manteve-se em R$16.000,00; o lucro operacional subiu para R$5.000,00 e o Ativo Total caiu para R$10.000,00. 
Após o cálculo, marque a alternativa que apresenta a resposta CORRETA.
e) Como o GAF do ano anterior foi de 1,50 e o do ano atual foi de 1,25, aconteceu uma variação, mas, para definir se isso foi melhor ou pior para a empresa, outras informações são necessárias.
RESPOSTA CORRETA
Os cálculos estão corretos, mas, somente com estas informações, não é possível dizer se isso foi melhor ou pior para a empresa.
Modulo 6
e) O benefício fiscal ocorre quando a empresa é dispensada, ainda que temporariamente, de pagar determinados impostos. Como o preço de venda dos produtos foi calculado considerando o pagamento de todos os impostos, o não pagamento de alguns significará uma sobra de recursos em caixa.
RESPOSTA CORRETA
Esta é a precisa definição de benefícios fiscais.
2) Você foi escolhido para participar de um programa de televisão, no qual serão debatidos os custos das dificuldades financeiras no Brasil. O entrevistador lhe enviou, previamente, as três principais formas que você deverá comentar: 1) custos de falência; 2)custos indiretos e 3) conflitos de interesses. Com base nestas informações, assinale a opção que apresenta suas considerações CORRETAS sobre estas formas:
a) Os primeiros se referem à perda de oportunidades e liquidação forçada dos ativos; os segundos quando fornecedores acabam reduzindo os valores e/ou prazos de financiamento de matéria-prima; já os últimos acontecem quando o interesse dos sócios é diferente do interesse da empresa.
RESPOSTA CORRETA
As considerações estão precisas e sucintas.
3) Você é o responsável pelo planejamento do desempenho financeiro de uma grande empresa e foi convocado pela diretoria para explicar a importância da flexibilidade em suas funções. Assinale a alternativa que possui sua resposta CORRETA:
e) Ao possuir uma boa flexibilidade nos valores e/ou prazos de seus pagamentos, poderá escolher as melhores formas de se financiar (endividar), assim, tomando as melhores opções para a empresa.
RESPOSTA CORRETA
A boa flexibilidade nos valores e/ou prazos dos pagamentos é a melhor forma para a empresa poder escolher as melhores formas de financiar (endividar).
4) Você está se preparando para um concurso público e está desconfiado que eles perguntarão sobre as causas e efeitos da sinalização financeira para o mercado (no caso da administração financeira). Como você pretende ir muito bem, decidiu pesquisar mais sobre o assunto e aprendeu bastante. Assinale a alternativa que contém o resumo CORRETO do que aprendeu:
b) As principais causas são a necessidade de manter os credores/fornecedores devidamente informados e evitar ataques especulativos à empresa. E os efeitos são manter a condição normal da empresa e facilitar a captação de novos recursos.
RESPOSTA CORRETA
A principal forma de manter a condição normal de operação da empresa e facilitar a captação de novos recursos é mantendo os credores/fornecedores devidamente informados. Isso também ajuda a evitar ataques especulativos à empresa.
5) Situações nas quais é necessário intervir na governança empresarial têm se tornado cada vez mais frequentes no dia a dia das empresas. Imagine que você tenha sido contratado para explicar qual é o principal problema relacionado à governança. Assinale a resposta que possuiu sua afirmação CORRETA:
a) Acontece quando os administradores sentem que mudanças favoráveis à empresa podem lhe ser pessoalmente prejudiciais, e, por isso, eles relutam em tomar tais decisões.
RESPOSTA CORRETA
Este é o principal problema da governança. Sempre que os administradores percebem que uma mudança boa para a empresa pode ser ruim para eles, eles evitam tomar tal decisão.