Aula 05

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Macroeconomia
Aula 05 – O balanço de pagamento e o mercado de câmbio
Introdução
Nesta aula, vamos descrever a composição do balanço de pagamentos e explicar suas contas e subcontas.
Vamos apresentar o mercado de câmbio e sua importância para o comércio internacional.
Vamos ver ainda o conceito e cálculo da taxa de câmbio, bem como sua tipologia, mostrando as vantagens e desvantagens da adoção de um ou outro tipo.
Objetivos
Entender a importância do balanço de pagamentos e do mercado de câmbio;
Identificar o conceito de taxa de câmbio, sua tipologia e cálculo.
O balanço de pagamentos
O balanço de pagamentos é um instrumento da contabilidade onde se registra todas as transações efetuadas entre as pessoas residentes e não residentes em um determinado país.
Sabemos que as transações com o exterior têm uma importância vital para as atividades econômicas de um país. Os países buscam, cada vez mais, ampliar sua participação nos fluxos de comércio internacional. Por isso, é importante manter um registro contábil de todas as transações de um país com o resto do mundo, e o balanço de pagamentos é o instrumento fundamental para esse registro.
Composição do balanço de pagamentos
O balanço de pagamentos envolve:
Os serviços (pagamentos de juros, royalties, remessa de lucros, turismo, pagamento de fretes).
O comércio de mercadorias (exportações e importações).
As transações com capitais físicos e financeiros (investimentos diretos estrangeiros, empréstimos e financiamentos, capitais especulativos etc.).
Lançamento contábil
O registro no balanço de pagamentos é feito por meio do lançamento contábil. Este, segue a lógica das partidas dobradas, veja:
A cada lançamento de débito em uma conta, com sinal negativo...
...ocorre um lançamento de crédito em outra conta, isto é, com sinal positivo.
Os lançamentos provenientes de recebimentos do resto do mundo são lançados a crédito, isto é, com sinal positivo, enquanto que todos os pagamentos feitos ao resto do mundo são lançados a débito, isto é, com sinal negativo.
Em cada item do balanço de pagamentos é lançado o saldo da saída e a entrada da moeda estrangeira.
Apesar de as transações com o exterior serem efetuadas em diversos países com divisas ou moedas diversas, normalmente o balanço de pagamentos é expresso em apenas uma divisa ou moeda para fins de homogeneização.
Por ser uma moeda de aceitação internacional, o dólar americano é a divisa normalmente utilizada para a apresentação dos dados.
A seguir, vamos apresentar a estrutura do balanço de pagamentos.
Estrutura do balanço de pagamento
O balanço de pagamentos divide-se nas seguintes contas:
Balança de transações correntes
Reflete todas as transações comerciais que envolvem a movimentação de bens (balança comercial) e serviços (balança de serviços).
Balança de movimento de capitais ou de capitais autônomos
Reflete os deslocamentos de moeda, créditos e títulos que constituem formas de investimento.
Erros e omissões
Este item existe porque nem tudo que entra e sai do país é corretamente contabilizado. Dentre os motivos, por exemplo, há o comércio clandestino, que não é contabilizado pelo governo.
Transações compensatórias ou balança de capitais compensatórios
Envolve operações que permitem zerar o saldo do balanço de pagamentos, que significa manter o balanço de pagamentos em equilíbrio.
A taxa de câmbio
Um dos aspectos que diferenciam o comércio internacional do interno é que o primeiro utiliza moedas diferentes de diversos países. 
Veja um exemplo: 
Se uma empresa americana quiser adquirir café brasileiro, terá que pagar em reais ao produtor brasileiro; se uma empresa brasileira quiser comprar televisões dos Estados Unidos, terá que pagar em dólares.
A necessidade de efetuar pagamentos em moedas diferentes, no exterior, da moeda utilizada no próprio país, faz surgir a taxa de câmbio e o mercado cambial. 
Esse processo corresponde a se traduzir o preço, cotação ou valor da moeda estrangeira em moeda nacional.
Em outras palavras: cota-se o preço da moeda estrangeira na moeda nacional
Veja um exemplo:
Se a taxa de câmbio de US$1,00 = R$2,00 passa para US$1,00 = R$2,50, dizemos que a moeda brasileira, o real, desvalorizou-se em relação ao dólar.
Por outro lado...
Se US$1,00 = R$2,00 passa para US$1,00 = R$1,80, dizemos que a moeda brasileira, o real, valorizou-se em relação ao dólar.
Percebeu que os preços podem variar?
Considerando-se a existência dessa variação dos preços, o indicador mais adequado na análise da relação entre moedas de países diferentes é o da taxa de câmbio real.
Taxa de câmbio real
O que seria a taxa de câmbio real efetiva?
É um indicador que mede o preço dos bens estrangeiros em termos dos bens domésticos. Esse é o indicador mais amplo da competitividade das exportações.
Se a moeda estrangeira considerada for o dólar, teremos:
Taxa real de câmbio = Taxa de câmbio nominal x Preço do produto estrangeiro em dólares / Preço do produto nacional em reais
Veja um exemplo:
Suponha que a taxa de câmbio seja de R$2,10 por dólar norte-americano. Imagine, ainda, que um automóvel simples americano custe US$10.000 e um automóvel similar, no Brasil, custe R$30.000,00. Qual é a relação de preços entre os dois produtos?
A relação será dada pela taxa real de câmbio, ou seja:
Taxa real de câmbio = 2,10 x 10.000 / 30 = 0,7
Saiba mais
No exemplo que vimos, o preço do automóvel americano (US$10.000), quando transformado em moeda nacional, torna-se R$21.000,00, ou seja, se o proprietário vendesse o automóvel nos Estados Unidos e comprasse reais com este dinheiro, obteria R$21.000,00.
Quando esse preço é comparado com o do carro similar nacional (R$21.000,00 / R$30.000,00), vemos que a comparação é igual a 0,7. Esta taxa real de câmbio mostra que o automóvel americano vale 70% do carro nacional.
Como não existem somente automóveis no comércio entre os dois países, e sim diversos produtos, o melhor é considerar os preços de diversos produtos.
O que se faz, na prática, é utilizar os índices de preços de cada um dos países que pode ser o IPC de cada um deles. Se chamarmos o IPC americano de IPC’, então a fórmula geral será:
Taxa real de câmbio = Taxa de câmbio x IPC’ / IPC
Regime cambial
O mercado de câmbio é regido por um conjunto de regras denominadas regime cambial.
Existem dois regimes cambiais: câmbio flutuante e fixo.
As diferenças entre os dois regimes são dadas pela forma de determinação da taxa de câmbio e pelo grau de liberdade de compra e venda da moeda estrangeira, isto é, pelo grau de conversibilidade da moeda nacional.
Taxa de câmbio flutuante e fixa
Observe as características de cada regime cambial:
Taxa de câmbio flutuante
Ocorre quando seu valor é determinado livremente no mercado de divisas (moeda estrangeira), através da interação entre os processos de procura e oferta.
A procura por divisas é constituída pelos importadores ou pessoas que necessitem enviar dinheiro estrangeiro para o exterior. Já a oferta de divisas é constituída pelos exportadores ou pessoas que trazem dinheiro estrangeiro do exterior.
Atenção!
Nesse regime cambial, não há interferência do Banco Central na fixação da taxa de câmbio.
Taxa de câmbio fixa
A taxa de câmbio é fixa quando, no lugar de ser determinada pelo mercado, tem o valor fixado pelo Banco Central do país, que se compromete a comprar e vender qualquer quantidade de dividas a esta taxa.
Podemos, então, afirmar que a taxa de câmbio fixa é uma taxa tabelada pelo Banco Central.
Comparativo entre a Taxa de câmbio flutuante e a Taxa de câmbio fixa
Vamos estabelecer uma comparação entre os regimes de taxa de câmbio flutuante e fixa. Observe:
	Tipo de taxas de câmbio
	Vantagens
	Desvantagens
	Flutuante
	Política monetária mais independente do câmbio e reservas cambiais mais protegidas de ataques especulativos.
	Possibilidade de movimentação especulativa dos capitais externos, o que pode dificultar as transações internacionais e maior dificuldade decontrole da inflação devido a desvalorizações cambiais
	Fixa
	Segurança proporcionada aos agentes econômicos, facilitando as transações internacionais e maior controle da inflação.
	Reservas cambiais vulneráveis a ataques especulativos e a política monetária fica dependente do volume de reservas cambiais.
Quando a taxa de câmbio é flutuante e seu valor aumenta, diz-se que houve uma depreciação da moeda nacional, ou seja, ela perde valor em relação à moeda estrangeira. Muitos chamam este processo de DESVALORIZAÇÃO.
No caso inverso, quando a taxa de câmbio flutuante diminui de valor, diz-se que houve apreciação da moeda nacional, ou seja, ela ganha valor em relação à moeda estrangeira. Esse processo é chamado de VALORIZAÇÃO.
Relação de troca
Até agora conhecemos como é estabelecida a taxa cambial e sua influência para a valorização e desvalorização da moeda nacional.
Diante disto, podemos pensar sobre a relação existente entre esses fatores e a Relação de troca.
A relação de troca mede o poder aquisitivo das exportações de um país. Ela pode ser representada pela seguinte equação:
Relação de troca = índice dos preços de exportação X 100 / índice dos preços de importação
O aumento das relações de trocas significa, em termos práticos, que um mesmo volume físico de exportações de um país gera uma receita de divisas que permite a aquisição de um maior volume físico de importações. 
Veja como é estabelecida a relação de trocas:
Import
Se os preços das importações sobem ou diminuem menos que os das exportações, há uma deterioração nas relações de troca.
Export
No caso inverso, se os preços das exportações sobem mais rapidamente ou caem mais devagar que os das importações, diz que há uma melhora nas relações de troca.
Atividade
Questão 01:
Analise as opções abaixo e, em seguida, assinale a conta que NÃO faz parte da balança de transações correntes:
a) Importações de bens e serviços
b) Exportações de bens e serviços
c) Pagamentos de seguros sobre importações
d) Empréstimos
Questão 02:
Analise as opções abaixo e, em seguida, assinale a conta que faz parte da balança de movimento de capitais:
a) Rendas de capital
b) Variação de reservas
c) Amortizações
d) Operações de regularização
Questão 03:
Uma alteração na taxa de câmbio no sentido de desvalorização da moeda nacional gera algumas consequências. Quais são?
Analise as opções abaixo e assinale a alternativa correta:
a) É neutra quanto a estimular ou desestimular as importações e exportações.
b) Incentiva as exportações de bens e serviços.
c) Incentiva as importações de bens e serviços.
d) Desestimula as exportações de bens e serviços.