Administração Financeira ANÁLISE DA ESTRUTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA

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ANÁLISE DA ESTRUTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA
Aluna: 
 
 	
		 	 
UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
Polo Nova Friburgo
ANÁLISE DA ESTRUTURA DE CAPITAL DE UMA EMPRESA
 UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
 Curso: Administração- Graduação (EAD)
Professor: 
 Disciplina: Administração Financeira
Aluna: 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA - GST0434
Título
Análise da Estrutura de Capital de uma empresa
Objetivo
O objetivo desta atividade é compreender as principais fontes de financiamento de uma empresa. Para que possa cumprir esse objetivo principal temos como objetivos intermediários : 
Identificar as principais contas referentes ao capital de terceiros,  
Conhecer as contas principais contas referentes ao capital próprio 
Comparar a evolução das principais contas de financiamento do capital próprio e do capital de terceiros.
Competências / Habilidades
As atividades proporcionarão aos alunos 
Desenvolver competências para atividade de pesquisa com dados secundários;
Experienciar uma atividade de análise fundamentalista
Desenvolver a capacidade de reflexão crítica sobre a composição adequada do passivo e do patrimônio líquido da empresa
Desenvolvimento
APRESENTAÇÃO
A atividade aqui proposta têm como objetivo o estímulo à auto-aprendizagem e a aproximação do aluno com a realidade profissional de um gestor financeiro, mediada pela reflexão crítica sobre a inter-relação teoria e prática. O conhecimento a ser trabalhado nesta atividade, reforça o estudo no campo das finanças como parte da formação generalista do discente, característica do projeto pedagógico do curso de Administração. 
Esta atividade foi desenvolvida com o propósito de incentivar o discente a investigação e o contato com demonstrativos contábeis reais de empresas cotadas na BOVESPA, visando a ampliação da percepção e do entendimento pessoal do aluno acerca da estrutura de financiamento do capital de uma empresa. Procura-se nesta atividade estimular o aluno a compreender e analisar os dados contábeis consolidados, evitando o foco nos lançamentos contábeis. 
A atividade terá duas etapas e um produto final :
ETAPA 1 Coleta e estruturação dos dados 
ETAPA 2 - Análise da evolução das contas patrimoniais com destaque as principais oscilações verificadas no capital próprio e de terceiros. 
Produto Final -  Consolidação das informações coletadas e análises realizadas sob a forma de um relatório descritivo. 
ETAPA 1 - Coleta e estruturação dos dados (20 Horas) 
Estudamos nas aulas sete e oito as principais fontes de financiamento do capital próprio, envolvendo não só a composição do capital social, bem como a política de remuneração de dividendos. Uma das formas de uma empresa aumentar a captação de recursos via endividamento com capital próprio, consiste na emissão de novas ações. Nas aulas nove e dez, verificamos como esse aumento pode ser realizado na captação de recursos junto a terceiros através de obrigações. Na nossa legislação, o endividamento com capital de terceiros está baseado na oscilação das contas de passivo circulante (curto prazo) e passivo não circulante (longo prazo). Por fim na aula 11 verificamos a composição da estrutura de capital de uma empresa consolidando as duas formas de financiamento.
Nesta fase da atividade, o aluno deverá escolher uma empresa de capital aberto cotada na Bovespa, e coletar dados relacionados desta empresa dos últimos três anos que envolvam a composição da estrutura de capital desta (relatório de 31/12/Ano1; 31/12/Ano2 e 31/12/Ano3). Esta estrutura de capital traduz-se na apresentação das contas de passivo circulante, passivo não circulante e patrimônio líquido da empresa selecionada.
Para a coleta adequada destas informações, o aluno deverá consultar sites da internet que possuam tais informações sobre as empresas listadas na Bovespa:
www.cvm.gov.br  - Comissão de Valores Mobiliários
www.fundamentus.com.br - Sistema on-line que disponibiliza informações financeiras e fundamentalistas das empresas com ações listadas na Bovespa. Procurar em Balanços em Excel.
Observação: o aluno poderá pesquisar no site da própria empresa escolhida, localizada geralmente no campo relacionamento com investidores.
 
ETAPA 2 - Análise da evolução das contas patrimoniais com destaque as principais oscilações verificadas no capital próprio e de terceiros. (24 Horas) 
Nesta etapa, o aluno deverá transformar todas as informações adquiridas em tabelas apresentando a evolução das contas solicitadas. De acordo com a legislação vigente, as principais contas do passivo (Capital de terceiros) e do Patrimônio Líquido (Capital Próprio) são :
PASSIVO TOTAL
Passivo Circulante
Obrigações Sociais e Trabalhistas
Fornecedores
Obrigações Fiscais
Empréstimos e Financiamentos
Passivos com Partes Relacionadas
Dividendos e JCP a Pagar
Outros
Provisões
Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados
Passivo Não Circulante
Empréstimos e Financiamentos
Passivos com Partes Relacionadas
Outros
Tributos Diferidos
Adiantamento para Futuro Aumento Capital
Provisões
Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados
Lucros e Receitas a Apropriar
Participação dos Acionistas Não Controladores
Patrimônio Líquido
Capital Social Realizado
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliação
Reservas de Lucros
Lucros/Prejuízos Acumulados
Ajustes de Avaliação Patrimonial
Ajustes Acumulados de Conversão
Outros Resultados Abrangentes
Adiantamento para Futuro Aumento Capital
Caso seja verificado uma oscilação relevante, o aluno deverá buscar nas informações contidas nos Relatórios de Apresentação de Resultados, os motivos das oscilações verificadas. Estes relatórios são encontrados no site da própria empresa escolhida, localizada geralmente no campo relacionamento com investidores.
Produto / Resultado
Nesta etapa, o aluno deverá transformar todas as informações adquiridas em tabelas apresentando a evolução das contas. Além disto deve ser elaborado um texto, referenciando as oscilações das contas. Sugere-se que a estrutura do Relatório analítico envolvendo as etapas seja composta de:
INTRODUÇÃO
Detalhar a área de negócio escolhida, 
Coletar os dados referentes ao Passivo e Patrimônio Líquido da empresa.
Apresentar o Orçamento de vendas que foi estimado.
APRESENTAÇÃO E DISCUSSÃO DAS INFORMAÇÕES COLETADAS
Apresentar um quadro de evolução do saldo das contas dos três últimos anos bem como análise dos resultados e das informações obtidas;
CONCLUSÃO
Confrontar as oscilações detectadas, relatando o impacto observado no relatório a ser realizado pelo aluno.
REFERÊNCIAS 
Listar as referências completas das fontes que foram citadas. (livros, artigos, sites, revistas técnicas e outros;
Orientações sobre como elaborar referências completas podem ser obtidas na biblioteca.
INTRODUÇÃO
Para apresentação da Análise da Estrutura de Capital de uma empresa, utilizaremos as demonstrações financeiras da empresa Estácio.
Sobre a Estácio
Uma das maiores organizações privadas de ensino superior do Brasil em número de alunos matriculados, a Estácio acredita na transformação da sociedade por meio da educação. Trabalhamos para que nossos alunos sejam agentes de mudança – em suas comunidades, em seu desempenho profissional e em suas famílias – e atuamos no desenvolvimento das comunidades em que estamos presentes por meio, sobretudo, da difusão do conhecimento. A sustentabilidade está presente em todas as nossas atividades e no projeto pedagógico de todos os nossos cursos. Aliamos academia e gestão com foco na qualidade do ensino e na perenidade do negócio e consolidamos uma cultura organizacional de excelência por meio da capacitação e do reconhecimento denosso quadro funcional. Contamos com 4.564 colaboradores administrativos e com um corpo docente de 7.719 professores. Oferecemos 86 diferentes cursos presenciais e a distância de Graduação e Graduação Tecnológica nas áreas de Ciências Exatas, Ciências Biológicas e Ciências Humanas (dados de dezembro de 2013). Oferecemos também 110 cursos de Pós-Graduação latu senso, cinco cursos de Mestrado e três cursos de Doutorado, avaliados pelo MEC/CAPES com elevados conceitos de qualidade, além de cursos livres e cursos voltados para a educação corporativa. 
 
Classificação do Ativo:
Ativo Circulante: composto pelos bens e direitos que irão ser convertidos em dinheiro, dentro do prazo de doze meses. Divide-se nos subgrupos:
 Disponível: composto pelas exigibilidades imediatas.
Ex.: Caixa, Bancos Conta Movimento, Aplicações de Liquidez Imediata etc.
Realizável a Curto Prazo: alocam os direitos a receber no prazo de até doze meses.
Ex.: Duplicatas a Receber ou Clientes, Impostos a Recuperar, (-) Duplicatas Descontadas, (-) Provisão para Devedores Duvidosos. Estas duas últimas contas representam contas retificadoras da conta duplicatas a receber ou clientes e são classificadas no ativo, tendo saldos credores, por isso são demonstradas com o sinal (-) etc.
 Estoques: representam os bens destinados à venda e que variam de acordo com a atividade da entidade, como produtos acabados, produtos em processo de fabricação, matérias-primas e mercadorias.
 Despesas Antecipadas: compreende as despesas pagas antecipadamente que serão consideradas como custos ou despesas no decorrer do exercício seguinte.
Ex.: Seguros a vencer, Aluguéis a vencer e Encargos a apropriar etc.
Ativo Realizável a Longo Prazo: compreende os direitos realizáveis após o término do exercício seguinte e as dos bens e direitos oriundos de negócios não operacionais realizados por coligadas, controladas, proprietários, sócios, acionistas e diretores.
Ex.: Contas a Receber a Longo Prazo, Empréstimos a Controladas, Depósitos Judiciais, Aluguéis a Receber, Duplicatas a Receber (+12 meses) etc.
Ativo Permanente: compreende os bens fixos necessários para que a entidade alcance seus objetivos. Divide-se nos subgrupos: Investimentos, Imobilizados e Diferido.
 Investimentos: as contas representativas dos bens e direitos por participações permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, não classificáveis no Ativo Circulante, que não se destinem à manutenção da atividade da sociedade.
Ex.: Imóveis para aluguel, Participações em Coligadas, Participação em Controladas e Obras de Arte, Provisões para Perdas etc.
 Imobilizados: as contas representativas dos direitos que tenham por objeto bens destinados à manutenção das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial.
Ex.: Imóveis, Veículos, Instalações, Móveis e Utensílios, Benfeitorias em Propriedades de Terceiros, Depreciação, Exaustão e Amortização Acumulada, Marcas e Patentes, Direitos Autorais, Máquinas e Equipamentos etc.
 Diferido: as contas representativas das aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de exercício (s) futuro (s).
Ex.: Gastos de Implantação, Gastos Pré-operacionais, Gastos com Modernização e Reorganização.
Classificação do Passivo:
Passivo Circulante: composto por todas as obrigações que vencerem no exercício social seguinte.
Ex.: Fornecedores, Salários e Encargos a Pagar, Provisão para Férias, Empréstimos, Debêntures, Encargos Financeiros a Pagar, Impostos a Recolher, Provisão para Imposto de Renda etc.
Passivo Exigível a Longo Prazo: composto pelas contas representativas das obrigações com vencimentos após o término do exercício social seguinte.
Ex.: Financiamentos e Empréstimos Bancários, Adiantamentos de Sócios, Adiantamentos de Acionistas, Empréstimos de Coligadas e Empréstimos de Controladas etc.
Resultado de Exercícios Futuros: são contabilizados as receitas e os custos referentes a exercícios outros que não os em curso.
Ex.: Receita Antecipada e Custos Atribuídos à Receita Antecipada.
Patrimônio Líquido: representa o capital que pertence aos proprietários. Divide-se nos subgrupos:
 Capital Social: compreende o montante do capital subscrito e por dedução a parcela ainda não integralizada.
 Reservas de Capital: são as contas que registram doações recebidas, eventualmente pela entidade. No caso de sociedades anônimas, o ágio na emissão de ações, o produto da alienação de partes beneficiárias, entre outras.
 Reservas de Reavaliação: as contrapartidas de aumento de valor atribuídas a elementos do ativo em virtude de novas avaliações, com base em laudo aprovado pela Assembleia Geral de Acionistas.
 Reservas de Lucros: compreende as contas constituídas pela apropriação de lucros da companhia, tais como: Reserva Legal, Reservas Estatutárias, Reservas para Planos de Investimentos, Reserva para Contingências, Reservas de Lucros a Realizar e Reserva Especial de Lucros para Dividendos Obrigatórios não Distribuídos.
 Lucros ou Prejuízos Acumulados: registra os resultados acumulados pela entidade, quando ainda não distribuídos aos sócios, ao titular ou ao acionista.
	Papel
	ESTC11
	Cotação
	23,50
	Tipo
	UNT N2
	Data últ cot
	10/07/2008
	Empresa
	Estacio Part UNT N2
	Min 52 sem
	0,00
	Setor
	Diversos
	Max 52 sem
	0,00
	Subsetor
	Educacional
	Vol $ méd (2m)
	0
	Valor de mercado
	2.490.190.000
	Últ balanço processado
	30/06/2016
	Valor da firma
	2.898.250.000
	Nro. Ações
	317.896.000
	Oscilações
	Indicadores fundamentalistas
	Dia
	0,00%
	P/L
	7,53
	LPA
	3,12
	Mês
	0,00%
	P/VP
	0,93
	VPA
	25,26
	30 dias
	0,00%
	P/EBIT
	6,68
	Marg. Bruta
	43,4%
	12 meses
	0,00%
	PSR
	0,81
	Marg. EBIT
	12,1%
	2016
	0,00%
	P/Ativos
	0,60
	Marg. Líquida
	10,8%
	2015
	0,00%
	P/Cap. Giro
	2,35
	EBIT / Ativo
	8,9%
	2014
	0,00%
	P/Ativ Circ Liq
	24,12
	ROIC
	10,1%
	2013
	0,00%
	Div. Yield
	0,0%
	ROE
	12,4%
	2012
	0,00%
	EV / EBIT
	7,78
	Liquidez Corr
	2,97
	2011
	0,00%
	Giro Ativos
	0,74
	Div Br/ Patrim
	0,30
	
	
	Cres. Rec (5a)
	26,6%
	
	
	Dados Balanço Patrimonial
	Ativo
	4.172.320.000
	Dív. Bruta
	795.975.000
	Disponibilidades
	387.906.000
	Dív. Líquida
	408.069.000
	Ativo Circulante
	1.599.340.000
	Patrim. Líq
	2.676.210.000
	Dados demonstrativos de resultados
	Últimos 12 meses
	Últimos 3 meses
	Receita Líquida
	3.070.970.000
	Receita Líquida
	835.303.000
	EBIT
	372.538.000
	EBIT
	10.393.000
	Lucro Líquido
	330.671.000
	Lucro Líquido
	-19.956.000
CONCLUSÃO
A análise dos indicadores financeiros e econômicos propicia ao administrador financeiro informações adicionais de grande importância, possibilitando a ele gerenciar a execução orçamentária, financeira e patrimonial, além de fornecer resultados com significativa margem de segurança.
Os indicadores têm como função medir o desempenho da empresa no que se refere a sua liquidez, o seu ciclo operacional, ao seu grau de endividamento, sua rentabilidade e atividade. O cálculo é feito com base nas informações financeiras apresentadas no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício da empresa.
Podemos subdividir a análise das demonstrações financeiras em análise da situação financeira (Liquidez e Estrutura) e análise da situação econômica (Rentabilidade e Atividade). Inicialmente são desenvolvidas separadamente, e no momento seguinte, juntam-se as conclusões dessas duas análises.
A análise de liquidez também chamada de análise de razão ou quociente, “visa à mensuração da capacidade financeira da empresa em pagar os seus compromissos de forma imediata, a curto e a longo prazo” (WOLFGANG, 1999, p. 61).
Os índices de liquidez medem a capacidade da empresa em cumprir suas obrigações junto a empregados,fornecedores, clientes e Governo. No geral, a Liquidez decorre da capacidade de a empresa ser lucrativa, da administração de seu ciclo financeiro e das suas decisões estratégicas de investimentos e financiamentos.
A análise de liquidez se divide em:
 Liquidez Imediata: também chamada de instantânea ou absoluta, é a capacidade financeira da empresa em pagar suas obrigações de curto prazo (Passivo Circulante), utilizando-se de suas disponibilidades em Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras em curtíssimo prazo.
Interpretação: quanto maior melhor, sendo igual ou superior a 1, o que deve ser um caso raríssimo nessa situação, pois com muito dinheiro nas disponibilidades é sinal de má administração financeira, onde este dinheiro poderia ser aplicado nas instituições financeiras para rendimento maior em longo prazo ou em outros investimentos da empresa.
Liquidez Corrente: também conhecida por normal ou comum, mostra a posição no caso de utilização total do seu Ativo Circulante para pagamento total do seu Passivo Circulante.
Interpretação: quanto maior melhor, desde que possa ser comprovado que a rotação dos componentes do Ativo Circulante seja mais rápida que a dos componentes do Passivo Circulante.
 Liquidez Geral: também denominada de total, é a capacidade financeira da empresa de pagar todas suas dívidas de curto e longo prazo.
Fórmula: Ativo Circulante (+) Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante (+) Exigível a Longo Prazo
Interpretação: quanto maior melhor. Este quociente reflete mais uma situação de solvência do que de liquidez, pois a integral conversão dos Ativos de Curto Prazo e Longo Prazo em Caixa, para pagamento de todas as obrigações de curto e longo prazo.
O Índice de Liquidez Geral é um indicador que subentende que, se a empresa fosse parar suas atividades naquele momento, deveria pagar suas dívidas com seu dinheiro (disponibilidades) mais seus realizáveis, sem precisar envolver o Ativo Permanente.
A situação de endividamento de uma empresa pode ser identificada através do seu grau de endividamento como também de sua capacidade de pagar suas dívidas.
Esta análise tem o objetivo de indicar a participação do montante de recursos de terceiros utilizados pela empresa com relação ao seu capital próprio.
Em geral, o administrador financeiro está mais preocupado com os empréstimos a longo prazo, onde acarreta mais juros. Os credores também se preocupam com o grau de endividamento da empresa e a capacidade de pagamento de suas dívidas, pois quanto mais endividada a empresa estiver, maior será a probabilidade de não honrar seus compromissos com seus credores.
As principais medidas de endividamento e estrutura são descritas a seguir:
 Participação de Capitais de Terceiros: também pode ser chamado de Grau de Endividamento, indica quanto à empresa adquiriu de Capitais de Terceiros para cada 1 (uma) unidade monetária de Capital Próprio investido, ou seja, neste índice pode verificar a proporção entre os Capitais de Terceiros (Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo) e o Patrimônio Líquido (Capital Próprio) utilizado pela empresa.
Do ponto de vista estritamente financeiro, quanto maior a relação Capital de Terceiros/Patrimônio Líquido menor a liberdade de decisões financeiras da empresa ou maior dependência a esses Terceiros.
Do ponto de vista da obtenção de lucro, pode ser vantajoso para empresa trabalhar com Capitais de Terceiros, se a remuneração para esses capitais for menor que o lucro conseguido com a sua aplicação nos negócios.
REFERÊNCIAS 
http://portal.estacio.br/home/aluno.aspx??&estado=RJ#
http://www.fundamentus.com.br/detalhes.php?papel=ESTC11
Plan1
		Lucros e Receitas a Apropriar		0		0		0
		Participação dos Acionistas Não Controladores		0		0		0
		Patrimônio Líquido		2,680,592		2,392,860		1,517,642
		Capital Social Realizado		1,038,082		1,026,246		983,835
		Reservas de Capital		661,820		642,736		120,981
		Reservas de Reavaliação		0		0		0
		Reservas de Lucros		980,690		723,878		412,826
		Lucros/Prejuízos Acumulados		0		0		0
		Ajustes de Avaliação Patrimonial		0		0		0
		Ajustes Acumulados de Conversão		0		0		0
		Outros Resultados Abrangentes		0		0		0
		Adiantamento para Futuro Aumento Capital		0		0		0
Plan1
		XLSWrite 1.34 Copyright(c) 1999,2000 Axolot Data		Demonstrativo de Resultado- Estacio Part-
Roseli: Roseli:
		 		31/12/2015		31/12/2014		31/12/2013
		Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços		0		0		0
		Deduções da Receita Bruta		0		0		0
		Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços		718,171		652,376		436,007
		Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos		-423,054		-374,826		-273,288
		Resultado Bruto		295,117		277,550		162,719
		Despesas Com Vendas		-116,060		-63,031		-43,991
		Despesas Gerais e Administrativas		-117,833		-125,659		-76,307
		Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativos 		0		0		0
		Outras Receitas Operacionais		7,190		4,506		4,417
		Outras Despesas Operacionais		0		0		0
		Resultado da Equivalência Patrimonial		0		0		0
		Financeiras		826		-12,152		3,732
		Receitas Financeiras		55,822		23,534		17,152
		Despesas Financeiras		-54,996		-35,686		-13,420
		Resultado Não Operacional		0		0		0
		Receitas		0		0		0
		Despesas		0		0		0
		Resultado Antes Tributação/Participações		69,240		81,214		50,570
		Provisão para IR e Contribuição Social		-13,665		5,567		-3,491
		IR Diferido		9,523		-5,893		-1,977
		Participações/Contribuições Estatutárias		0		0		0
		Reversão dos Juros sobre Capital Próprio		0		0		0
		Part. de Acionistas Não Controladores		0		0		0
		Lucro/Prejuízo do Período		65,098		80,888		45,102
Plan1
		XLSWrite 1.34 Copyright(c) 1999,2000 Axolot Data		Balanço Patrimonial - Estacio Part
		12/31/15		12/31/14		12/31/13
		Ativo Total		4,360,083		3,514,186		2,138,651
		Ativo Circulante		2,118,041		1,475,750		1,270,001
		Caixa e Equivalentes de Caixa		48,410		48,011		7,132
		Aplicações Financeiras		645,350		667,070		732,051
		Contas a Receber		1,078,764		451,414		334,632
		Estoques		0		0		0
		Ativos Biológicos		0		0		0
		Tributos a Recuperar		0		0		0
		Despesas Antecipadas		62,176		66,158		57,515
		Outros Ativos Circulantes		283,341		243,097		138,671
		Ativo Realizável a Longo Prazo		217,216		197,069		163,507
		Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo		0		0		0
		Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado		0		0		0
		Contas a Receber		0		0		0
		Estoques		0		0		0
		Ativos Biológicos		0		0		0
		Tributos Diferidos		46,693		31,168		16,999
		Despesas Antecipadas		11,798		8,805		2,554
		Créditos com Partes Relacionadas		0		0		0
		Outros Ativos Não Circulantes		158,725		157,096		143,954
		Investimentos		228		228		228
		Imobilizado		535,920		465,711		335,614
		Intangível		1,488,678		1,375,428		369,301
		Diferido		0		0		0
		Passivo Total		4,360,083		3,514,186		2,138,651
		Passivo Circulante		746,183		398,765		290,109
		Obrigações Sociais e Trabalhistas		122,652		121,614		79,672
		Fornecedores		59,237		50,344		40,429
		Obrigações Fiscais		82,349		44,096		35,517
		Empréstimos e Financiamentos		291,346		28,464		36,692
		Passivos com Partes Relacionadas		512		0		0
		Dividendos e JCP a Pagar		0		0		0
		Outros		190,087		154,247		97,799
		Provisões		0		0		0
		Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados		0		0		0
		Passivo Não Circulante		933,308		722,561		330,900
		Empréstimos e Financiamentos		758,302		560,709		238,214
		Passivos com Partes Relacionadas		0		0		0
		Outros		97,095		73,590		41,845
		Tributos Diferidos		36,078		46,348		8,366
		Adiantamento para Futuro Aumento Capital		0		0		0
		Provisões		41,833		41,914		42,475
		Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados		0		0		0