Desafio Profissional 5º semestre

Prévia do material em texto

0 
 
ANHANGUERA EDUCACIONAL 
UNIDERP 
 
 
 
 
 
AGDA ROSA DE ALMEIDA LIMA RA: 2858150659 
ANA CLAUDIA MENDES DA SILVA QUEIROZ RA: 2839279563 
MARIA LAILA DE JESUS SILVA RA: 2857159250 
NARDIJAILSON AZEVEDO DE ARAUJO RA: 1709964982 
NAYLSON MOREIRA SILVA RA: 1709111921 
 
 
 
 
DESAFIO PROFISSIONAL: 
5ª série 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Feira de Santana 
 2017 
 
1 
 
AGDA ROSA DE ALMEIDA LIMA RA: 2858150659 
ANA CLAUDIA MENDES DA SILVA QUEIROZ RA: 2839279563 
MARIA LAILA DE JESUS SILVA RA: 2857159250 
NARDIJAILSON AZEVEDO DE ARAUJO RA: 1709964982 
NAYLSON MOREIRA SILVA RA: 1709111921 
 
 
 
 
 
DESAFIO PROFISSIONAL: 
5ª série 
 
 
 
 
 
Desafio Profissional - apresentado à Anhanguera 
Educacional, como requisito parcial para a obtenção de 
média semestral nas disciplinas de Análise de 
Investimento, Estrutura e Análise Demonstrações 
Financeira, Contabilidade de Custos, Gestão de 
Negócios Internacionais e Desenvolvimento Econômico. 
 
Tutora à distância: Karina Fernanda da Silva 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Feira de Santana 
2017 
2 
 
SUMÁRIO 
 
 
1 INTRODUÇÃO ......................................................................................................... 3 
2 DESENVOLVIMENTO ............................................................................................. 4 
2.1 PASSO 1 - PROJEÇÃO PARA RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA PERÍODO 
DE QUINZE ANOS .................................................................................................. 4 
2.2 PASSO 2 - GASTOS ESTIMADOS PARA IMPLANTAÇÃO DA POUSADA ..... 4 
2.3 PASSO 3 - FLUXO DE CAIXA DA POUSADA NO PERÍODO DE QUINZE 
ANOS ...................................................................................................................... 5 
2.4 PASSO 4 - CÁLCULO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO ANUALIZADO 
(VLPA) .................................................................................................................... 7 
2.5 PASSO 5 - CÁLCULO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO ANUALIZADO 
(VLPA) .................................................................................................................... 7 
2.6 - PASSO 6 - CÁLCULO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) .... 7 
2.7 - PASSO 7 - CÁLCULO DO PAYBACK SIMPLES E DESCONTADO 8 
2.8 - PASSO 8 - RELATÓRIO FINANCEIRO ................................................... 8 
3 CONSIDERAÇÕES FINAIS ................................................................................... 14 
4 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ...................................................................... 15 
 
 
 
3 
 
1 INTRODUÇÃO 
O objetivo do presente trabalho é efetuar a análise da viabilidade econômica 
de um projeto que tem como objetivo a implantação de uma pousada na região 
nordeste do país. Sua análise será feita através de cálculos específicos com as 
informações apresentadas nos passos do projeto. 
Para isso se faz necessário calcular a sua receita operacional líquida, 
elaborar o fluxo de caixa com base nos gastos estimados, encontra o Valor Presente 
Líquido (VPL) e o Valor presente Líquido Anualizado (VPLa), e também a Taxa 
Interna de Retorno (TIR) tendo como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) de 10% 
(dez por cento), além de encontrar os payback simples e descontado. 
Enfim, após todos os cálculos para a projeção dos quinze anos, os 
investidores poderão concluir se o projeto terá retorno positivo ou negativo ao final 
do período analisado. 
 
 
 
4 
 
2 DESENVOLVIMENTO 
2.1 PASSO 1 – PROJEÇÃO DA RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 
 O primeiro passo consiste em calcular a projeção para receita operacional 
líquida e, assim, considerar a taxa de crescimento para as receitas, sendo esta 
projeção para um prazo de quinze anos, conforme foi determinado pelo grupo de 
investidores apresentados no quadro um. 
Quadro 1 - Projeção da Receita Operacional Líquida de 2017 a 2031. 
Anos 
Volume 
de 
Diárias 
Valor Médio 
das Diárias 
(+)Receita 
Operacional Bruta 
(-)Imposto 
Sobre Receita 
Op. Bruta 
(10%) 
(=)Receita 
Operacional 
Líquida 
2017 4882 R$ 210,34 R$ 1.026.879,88 R$ 102.687,99 R$ 924.191,89 
2018 4882 R$ 227,17 R$ 1.109.043,94 R$ 110.904,39 R$ 998.139,55 
2019 4882 R$ 245,34 R$ 1.197.749,88 R$ 119.774,99 R$ 1.077.974,89 
2020 4882 R$ 264,97 R$ 1.293.583,54 R$ 129.358,35 R$ 1.164.225,19 
2021 4882 R$ 286,17 R$ 1.397.081,94 R$ 139.708,19 R$ 1.257.373,75 
2022 4882 R$ 309,06 R$ 1.508.830,92 R$ 150.883,09 R$ 1.357.947,83 
2023 4882 R$ 333,78 R$ 1.629.513,96 R$ 162.951,40 R$ 1.466.562,56 
2024 4882 R$ 360,48 R$ 1.759.863,36 R$ 175.986,34 R$ 1.583.877,02 
2025 4882 R$ 389,32 R$ 1.900.660,24 R$ 190.066,02 R$ 1.710.594,22 
2026 4882 R$ 420,47 R$ 2.052.734,54 R$ 205.273,45 R$ 1.847.461,09 
2027 4882 R$ 454,11 R$ 2.216.965,02 R$ 221.696,50 R$ 1.995.268,52 
2028 4882 R$ 490,44 R$ 2.394.328,08 R$ 239.432,81 R$ 2.154.895,27 
2029 4882 R$ 529,68 R$ 2.585.897,76 R$ 258.589,78 R$ 2.327.307,98 
2030 4882 R$ 572,05 R$ 2.792.748,10 R$ 279.274,81 R$ 2.513.473,29 
2031 4882 R$ 617,81 R$ 3.016.148,42 R$ 301.614,84 R$ 2.714.533,58 
Total 73230 380,75 R$ 27.882.029,58 R$ 2.788.202,95 R$ 25.093.826,63 
 
2.2 PASSO 2 – ESTIMATIVA DE CRESCIMENTO DOS GASTOS OPERACIONAIS. 
O segundo passo tem o intuito de estimar todos os gastos conforme a taxa de 
crescimento no valor de 6% (seis por cento), projetada para o prazo de quinze anos, 
como apontados no quadro dois. 
Quadro 2 – Gasto Operacional de 2017 a 2031. 
Anos (-)Gasto Operacional 
2017 R$ 811.578,80 
2018 R$ 860.273,53 
2019 R$ 911.889,94 
2020 R$ 966.603,34 
2021 R$ 1.024.599,54 
2022 R$ 1.086.075,51 
2023 R$ 1.151.240,04 
2024 R$ 1.220.314,44 
2025 R$ 1.293.533,31 
2026 R$ 1.371.145,31 
2027 R$ 1.453.414,03 
2028 R$ 1.540.618,87 
5 
 
2029 R$ 1.633.056,00 
2030 R$ 1.731.039,36 
2031 R$ 1.834.901,72 
Total R$ 18.890.283,74 
 
2.3 PASSO 3 – FLUXO DE CAIXA DA POUSADA 
 Segue abaixo na próxima página nos quadros três e quatro a elaboração do 
fluxo de caixa com as entradas (receitas) e saídas (gastos) financeiras para o 
período de quinze anos, período a ser considerado para verificar a viabilidade do 
projeto.
6 
 
Quadro 3 – Fluxo de Caixa de 2017 a 2024. 
ENTRADA / RECEITA de 2017 até 2024 
Descrição/Ano 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 
Receita de Vendas 
R$ 
1.026.879,88 1.109.043,94 1.197.749,88 1.293.583,54 1.397.081,94 1.508.830,92 1.629.513,96 1.759.863,36 
SAÍDA / DESPESA 
Descrição/Ano 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 
Imposto (10%) R$ 102.687,99 110.904,39 119.774,99 129.358,35 139.708,19 150.883,09 162.951,40 175.986,34 
Gasto Op. R$ 811.578,80 860.273,53 911.889,94 966.603,34 1.024.599,54 1.086.075,51 1.151.240,04 1.220.314,44 
TOTAL DE 
SAÍDAS R$ 
914.266,79 971.177,92 1.031.664,93 1.095.961,69 1.164.307,73 1.236.958,60 1.314.191,44 1.396.300,78 
 
FLUXO DE CAIXA 
ANO 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 
FLUXO DE CAIXA 
CONVEN. R$ 
-1.936.242,61 112.613,09 137.866,02 166.084,95 197.621,85 232.774,21 R$ 271.872,32 315.322,52 
 
Quadro 4 – Fluxo de Caixa de 2025 a 2031. 
ENTRADA / RECEITA de 2025 até 2031 
Descrição/Ano 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 Total Geral 
Receita de Vendas 
R$ 
1.900.660,24 2.052.734,54 2.216.965,02 2.394.328,08 2.585.897,76 2.792.748,10 3.016.148,42 27.882.029,58 
SAÍDA / DESPESA 
Descrição/Ano 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 Total 
Imposto (10%) R$ 190.066,02 205.273,45 221.696,50 239.432,81 258.589,78 279.274,81 301.614,84 2.788.202,95 
Gasto Op. R$ 1.293.533,31 1.371.145,31 1.453.414,031.540.618,87 1.633.056,00 1.731.039,36 1.834.901,72 18.890.283,74 
TOTAL DE 
SAÍDAS R$ 
1.483.599,33 1.576.418,76 1.675.110,53 1.780.051,68 1.891.645,78 2.010.314,17 2.136.516,56 21.678.486,69 
 
FLUXO DE CAIXA 
ANO 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 
FLUXO DE CAIXA 
CONVEN. R$ 
363.562,58 417.060,91 476.315,78 541.854,49 614.276,40 694.251,98 782.433,93 879.631,86 
7 
 
2.4 PASSO 4 - VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) 
 Agora, com o fluxo de caixa pronto, calcula-se o Valor Presente Líquido 
(VPL), que para o projeto de implantação da pousada tem-se a Taxa Mínima de 
Atratividade (TMA) de 10% (dez por cento) no cálculo. 
 Em posse de uma calculadora financeira ou pelo excel, aplicando os valores 
apresentados temos que a VPL, ao final da projeção dos quinze anos, o valor de 
R$533.121,72 (quinhentos e trinta e três mil, cento e vinte e um reis e setenta e dois 
centavos) positivo. 
 Com esse valor ao final da sua projeção o projeto deve ser aceito, pois trará 
um retorno positivo ao investimento. 
 
2.5 PASSO 5 - VALOR PRESENTE LÍQUIDO ANUALIZADO (VPLa). 
 Tem-se que o cálculo da VPL para um período muito longo pode não dispor 
uma interpretação muito fácil para conferência, sendo assim se faz necessário o 
cálculo do Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa), analisando o valor por 
período. 
 No caso em questão e utilizando os valores do fluxo de caixa em uma 
calculadora científica ou no excel, com base a mesma TMA de 10% (dez por cento) 
o valor do VPLa será de R$70.091,53 (setenta mil, noventa e um reais e cinquenta e 
três centavos) positivo ao final do período analisado. 
 
2.6 PASSO 6 - TAXA INTERNA DE RETORNO. 
 Ao analisar a viabilidade do projeto se faz necessário também efetuar os 
cálculos para verificar a Taxa Interna de Retorno (TIR) do investimento. Com ela é 
possível saber também se o projeto da pousada será aceito ou não. 
 Tomando como base a TMA de 10% (dez por cento) apresentada pelos 
investidores, aplicando os valores do fluxo de caixa na calculadora científica ou no 
excel, terá que a sua TIR de 13,15% (treze vírgula quinze por cento) ao ano, que 
será superior a TMA, tornado o projeto da implantação viável. 
 
 
 
8 
 
2.7 PASSO 7 – PAYBACK SIMPLES E DESCOTADO. 
 Neste item, segue o cálculo do Payback simples e descontado, apresentados 
no quadro cinco, e, com isso, a análise do período necessário para recuperar o 
investimento. Para o payback descontado, utilizar-se-á a TMA de 10% a.a. 
Quadro 5 - Payback Simples e Descontado. 
ANO 
Fluxo de Caixa 
Convencional 
Fluxo de Caixa 
Descontado 
Fluxo de Caixa 
Descontado 
Acumulado 
Inicial R$ -1.936.242,61 R$ -1.936.242,61 -1.936.242,61 
2017 R$ 112.613,09 R$ -1.823.629,52 -R$ 1.833.867,07 
2018 R$ 137.866,02 R$ -1.685.763,50 -R$ 1.719.928,21 
2019 R$ 166.084,95 R$ -1.519.678,55 -R$ 1.595.146,13 
2020 R$ 197.621,85 R$ -1.322.056,70 -R$ 1.460.167,75 
2021 R$ 232.774,21 R$ -1.089.282,49 -R$ 1.315.633,28 
2022 R$ 271.872,32 R$ -817.410,17 -R$ 1.162.168,44 
2023 R$ 315.322,52 R$ -502.087,65 -R$ 1.000.358,13 
2024 R$ 363.562,58 R$ -138.525,07 -R$ 830.753,51 
2025 R$ 417.060,91 R$ 278.535,84 -R$ 653.878,97 
2026 R$ 476.315,78 R$ 754.851,62 -R$ 470.238,61 
2027 R$ 541.854,49 R$ 1.296.706,11 -R$ 280.321,92 
2028 R$ 614.276,40 R$ 1.910.982,51 -R$ 84.594,53 
2029 R$ 694.251,98 R$ 2.605.234,49 R$ 116.505,54 
2030 R$ 782.433,93 R$ 3.387.668,42 R$ 322.544,85 
2031 R$ 879.631,86 R$ 4.267.300,28 R$ 533.121,72 
 Referências: Payback Descontado TMA de 10%. 
 
 Nesse contexto, para o período de payback simples temos oito anos e três 
meses, e para o descontado doze anos e cinco meses, sendo o método simples o 
de retorno mais rápido do investimento. 
2.8 PASSO 8 – RELATÓRIO DA VIABILIDADE DO PROJETO. 
 Empreender sempre será a forma de adquirir renda própria, e em virtude 
disso surgem a todo instante novas empresas no mercado. Não foi diferente com os 
investidores do projeto em questão, que decidiram fazer algumas análises para 
implantação de uma pousada. 
 A princípio utilizaram uma pesquisa realizada pelo Ministério do Turismo, e 
chegaram a conclusão que a região nordeste é o lugar mais desejado pelos turistas, 
apresentando 36,9% (trinta e seis vírgula nove por cento) da preferência. 
Devido à instabilidade econômica passada pela economia doméstica, se fez 
necessário analisar vários fatores para saber se a implantação trará retorno positivo 
aos investidores. 
9 
 
Para analisar a viabilidade do projeto, foram coletados alguns dados e feitos 
alguns orçamentos. Em resumo para o investimento inicial, tem-se o valor de 
R$1.936.242,61 (um milhão, novecentos e trinta e seis mil, duzentos e quarenta e 
dois reais e sessenta e um centavos), distribuídos em construção, compra de bens e 
equipamentos dentre outras despesas. 
Obteve-se também que a pousada será dividida em três tipos de quartos: o 
Standard, Luxo e Master. Com o Standard sendo o de maior frequência pelos 
turistas, e no geral a pousada tem como valor médio de diárias R$210,34 (duzentos 
e dez reais e trinta e quatro centavos). 
A projeção para o volume anual de diárias é de 4882 (quatro mil oitocentos e 
oitenta e dois). 
Para os gastos operacionais do primeiro ano obtém-se o valor de 
R$811.578,80 (oitocentos e onze mil, quinhentos e setenta e oito reis e oitenta 
centavos), distribuídos em custo fixo e variável, despesas e outros gastos. 
Ao coletar todas essas informações é possível efetuar os cálculos da receita 
líquida operacional com base de 10% (dez por cento) para os impostos, projeção de 
todos os gastos a uma taxa de 6% (seis por cento) ao ano, elaboração do fluxo de 
caixa, calcular o VPL, VPLa, TIR além do payback simples e descontado a fim de 
analisar a viabilidade do projeto e se ele será aceito ou não após o período 
estabelecido pelos investidores de quinze anos. 
Como apresentado no passo um, de início foi feita a projeção para a receita 
líquida operacional, que abatendo os impostos de 10% (dez por cento) tem-se que 
ao final dos quinze anos o saldo será de R$ 25.093.826,63 (vinte e cinco milhões, 
noventa e três mil, oitocentos e vinte e seis reais e sessenta e três centavos) 
positivo, como demonstrado no gráfico um. 
Gráfico 1 – Receita Líquida Operacional dos quinze anos. 
 
R$0,00
R$500.000,00
R$1.000.000,00
R$1.500.000,00
R$2.000.000,00
R$2.500.000,00
R$3.000.000,00
R$3.500.000,00
2
0
1
7
2
0
1
9
2
0
2
1
2
0
2
3
2
0
2
5
2
0
2
7
2
0
2
9
2
0
3
1
(+)Receita
Operacional Bruta
10 
 
Os gastos com crescimento de 6% (seis por cento) ao ano, conforme 
apresentado no passo dois, ao final dos quinze anos somarão o total de R$ 
18.890.283,74 (dezoito milhões, oitocentos e noventa mil, duzentos e oitenta e três 
reais e setenta e quatro centavos). 
Com esses dados foi montado o fluxo de caixa, a projeção permite verificar 
quais serão as entradas e as saídas, assim como o saldo no final de cada período, o 
que dará mais segurança ao gestor em suas tomadas de decisão no momento de 
implementar o projeto. 
Sendo assim, como nos quadros do passo três têm-se que ao final do último 
ano analisado a pousada terá o saldo positivo de R$4.267.300,28 (quatro milhões, 
duzentos e sessenta e sete mil, trezentos reais e vinte e oito centavos) líquidos 
depois de abatidos os valores do investimento inicial, valores esses relacionados no 
gráfico dois abaixo. 
Gráfico 2 – Fluxo de Caixa de 2017 a 2031. 
 
Referências: Valor médio de diárias: 210,34 Impostos: 10% Volume de diárias: 4882. 
Algumas ferramentas para verificação de viabilidade dos projetos somente 
podem ser utilizadasde posse de um fluxo de caixa, que apresenta dados 
essenciais para realização dos cálculos, tais cálculos são o do Valor Presente 
Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR) e Payback simples e descontado, 
essas ferramentas apresentam resultados decisórios para mostrar se é vantajoso ou 
não investir no tempo e na materialização do projeto. 
(R$2.000.000,00)
(R$1.000.000,00)
R$0,00
R$1.000.000,00
R$2.000.000,00
R$3.000.000,00
R$4.000.000,00
R$5.000.000,00
B
as
e
2
0
1
8
2
0
1
9
2
0
2
0
2
0
2
1
2
0
2
2
2
0
2
3
2
0
2
4
2
0
2
5
2
0
2
6
2
0
2
7
2
0
2
8
2
0
2
9
2
0
3
0
2
0
3
1
2
0
3
2
To
ta
l e
m
 C
ai
xa
Saldo em Caixa
Saldo Inicial
11 
 
Ao efetuar o cálculo do VPL temos que ao final do período analisado a 
pousada obterá o saldo positivo de R$533.121,72 (quinhentos e trinta e três mil, 
cento e vinte e um reis e setenta e dois centavos), resultado vantajoso para o 
processamento do projeto. 
Como se tem que o VPL em períodos longos é de difícil interpretação se faz 
necessário saber também a estimativa da VPLa, que para o projeto em questão 
como apresentado no passo cinco, será de R$70.091,53 (setenta mil, noventa e um 
reais e cinquenta e três centavos) positivos ao final dos quinze anos, sendo esse 
saldo favorável para aprovação do projeto. 
A TIR é de fundamental importância também na observação da viabilidade do 
projeto, e com uma TMA no valor de 10% (dez por cento), terá após os cálculos com 
relação ao fluxo de caixa projetada a sua TIR de 13,15% (treze vírgula quinze por 
cento) ao ano, taxa essa maior que a TMA tornado o projeto aceito pelos 
investidores. 
Após obter saldos positivos e taxas superiores as estimativas, é hora se 
compreender o tempo que o projeto irá trazer o retorno do seu investimento inicial, 
através do payback simples e descontado. 
Para o payback simples com as estimativas do saldo do fluxo de caixa 
acontecerá em oito anos e três meses, já para o descontado após doze anos e cinco 
meses, sendo o método de payback simples o de retorno mais rápido do 
investimento. Na página a seguir o gráfico três apresenta os valores e o momento 
em que acontecem os dois payback. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
12 
 
Gráfico 3 – Período de Payback Simples e Descontado. 
 
 Referências: TMA de 10% para o payback descontado. 
Em meio à desestabilidade econômica que o país vem passando, faz com 
que os empresários fiquem apreensivos ao tentar montar algo novo, pois estão 
sujeitos a enfrentarem altas taxas devido à oscilação nos preços dos produtos e das 
suas matérias primas. 
Com o projeto analisado não foi diferente, se fez necessário à elaboração de 
uma estrutura com vários cálculos em suas projeções com o intuito de analisar a 
viabilidade econômica para a implantação da pousada na região nordeste no 
período de quinze anos. 
Desse modo, após toda a apreciação dos resultados no período analisado, 
tem-se que mesmo com a projeção dos gastos e dos impostos abatidos das receitas 
de vendas, ao final terá em seu fluxo caixa um saldo positivo, quitando o 
investimento inicial e ainda disponibilizando um lucro líquido positivo. 
Além disso, com o fluxo de caixa obtém-se o Valor Presente Líquido (VPL), 
Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa) terão saldos positivos e a Taxa Interna de 
Retorno com valores acima da Taxa Mínima de Atratividade (TMA) que tem valor 
base 10% (dez por cento), tornado o projeto viável para implantação da pousada. 
 Os períodos de payback simples e descontado mostram que o projeto é 
vantajoso aos investidores, tendo o seu tempo de liquidez antes de completar o 
tempo estimado. 
(R$2.000.000,00)
(R$1.000.000,00)
R$0,00
R$1.000.000,00
R$2.000.000,00
R$3.000.000,00
R$4.000.000,00
R$5.000.000,00
Fluxo de Caixa Convencional
Fluxo de Caixa Descontado
Período de Payback Simples
Fluxo de Caixa Descontado
Acumulado
Período d e Payback
Descontado
13 
 
Por todos esses aspectos, com a instabilidade econômica em que o país vem 
passando, a implantação da pousada mesmo com saldos positivos e dentro das 
médias estabelecidas, tem a necessidade de um acompanhamento diário dos 
investidores para as possíveis mudanças que vierem a surgir no mercado financeiro. 
 
 
14 
 
3 CONSIDERAÇÕES FINAIS 
Levando-se em conta o que foi observado, a implantação da pousada será 
viável aos investidores, tendo em vista que todos os cálculos realizados 
apresentaram retorno econômico antes do prazo estimado, como mostram os 
cálculos do período de payback. 
Além disso, ao final dos quinze anos o fluxo de caixa quitará o valor inicial do 
investimento, e trará retornos positivos como apresentados ao calcular o valor 
presente líquido, o valor presente anualizado e terá também uma taxa interna de 
retorno maior que a taxa mínima de atratividade, impulsionando a aceitação total do 
projeto. 
Contudo, a implantação da pousada pode acontecer, pois irá proporcionar 
retornos positivos aos investidores, porém deverão ficar sempre atentos e 
observando as possíveis mudanças no mercado financeiro, pois a instabilidade 
econômica que o país vem passando pode ocasionar riscos ao projeto após seu 
funcionamento. 
 
 
 
15 
 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 
 
FONTINELE, Carlos. VPL – Valor Presente Líquido. Disponível em: 
http://www.administracaobrasil.com/2013/02/vpl-valor-presente-liquido.html. Acesso 
em 10 de abr. de 2017. 
LUNELLI, Reinaldo Luiz. Análise de Investimentos. Disponível em: 
Rawhttp://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htm. 
Acesso em 20 de mar. de 2017. 
SERGIO, Cleuderson. Taxa Interna de Retorno TIR. Disponível em: 
http://www.administradores.com.br/artigos/negocios/taxa-interna-de-retorno-
tir/30435/. Acesso em 02 de abr. de 2017. 
 
SOUZA, André. Análise de Investimento. Disponível em: 
http://www.ebah.com.br/content/ABAAAe5W8AC/analise-investimentos-material-3. 
Acesso em 15 de abr. de 2017. 
 
TIBÚRCIO, César. Margem Operacional. Disponível em: http://www.contabilidade-
financeira.com/2012/03/margem-operacional.html. Acesso em 10 de abr. de 2017. 
 
VALLE, Alberto. A atual situação econômica do Brasil. Disponível em: 
http://www.empreendedoresweb.com.br/atual-situacao-economica-do-brasil/. Acesso 
em 03 de mai. de 2017.