Exercício - Regras Investimento

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UNIVERSIDADE	FEDERAL	DO	CEARÁ	–	UFC	
FACULDADE	DE	ECONOMIA,	ADMINISTRAÇÃO,	ATUÁRIA	E	CONTABILIDADE	
CURSO	DE	CIÊNCIAS	ATUARIAIS	DISCIPLINA	 ED139	-	FINANÇAS	CORPORATIVAS	 PROFESSOR		 SÉRGIO	CARDOSO	
LISTA	DE	EXERCÍCIOS	–	REGRAS	DE	ANÁLISE	DE	INVESTIMENTO	NOME	
	
 
1) Cálculo do payback descontado Um projeto de investimento tem fluxos de caixa anuais de $ 5.000, $ 5.500, $ 
6.000 e $ 7.000, e uma taxa de desconto de 14%. Qual é o período de payback descontado para esses fluxos de 
caixa se o custo inicial for $ 8.000? E se o custo inicial for $ 12.000? E se ele for $ 16.000? 
2) Cálculo da TIR Calcule a taxa interna de retorno dos fluxos de caixa dos dois projetos a seguir: 
 
 
 
3) Cálculo do índice de lucratividade Suponha que as duas oportunidades de investimentos independentes a seguir 
estejam disponíveis para a empresa Campo Verde. A taxa de desconto apropriada é 10%. 
 
 
a. Calcule o índice de lucratividade de cada um dos dois projetos. 
b. Qual(is) projeto(s) a Campo Verde deve aceitar com base na regra do índice de lucratividade? 
 
4) Problemas com a TIR Suponha que lhe ofereçam $ 7.000 hoje, mas que você tenha que fazer os seguintes 
pagamentos: 
 
a. Qual é a TIR dessa oferta? 
b. Se a taxa de desconto apropriada for 10%, você deve aceitar essa oferta? 
c. Se a taxa de desconto apropriada for 20%, você deve aceitar essa oferta? 
d. Qual é o VPL da oferta se a taxa de desconto apropriada for 10%? E se for 20%? 
e. As decisões segundo a regra do VPL na parte (d) são consistentes com a regra da TIR? 
 
5) VPL versus TIR Considere os fluxos de caixa a seguir em dois projetos mutuamente excludentes para a 
Férias em Noronha S/A (FNSA). Ambos os projetos exigem um retorno anual de 14%. 
 
Como analista financeiro da FNSA, perguntam-lhe o seguinte: 
a. Se sua regra de decisão é aceitar o projeto com a maior TIR, qual projeto você deve escolher? 
b. Como você está totalmente ciente do problema de escala da regra da TIR, calcula a TIR incremental 
dos fluxos de caixa. Baseado em seus cálculos, qual projeto você deve escolher? 
c. Para ser prudente, você calcula o VPL de ambos os projetos. Qual projeto você deve escolher? Ele é 
coerente com a regra da TIR incremental? 
6) Avaliação do VPL A CêFoi S/A quer abrir um negócio de cemitérios particulares. De acordo com o 
diretor financeiro, Alberto Profundo, os negócios estão “melhorando”. Como resultado, o projeto do 
cemitério trará uma entrada de caixa liquida de $ 290.000 para a empresa durante o primeiro ano, e os 
fluxos de caixa têm projeção de crescimento a uma taxa de 5% ao ano para sempre. O projeto exige um 
investimento inicial de $ 3.900.000. 
a. Se a CêFoi exigir um retorno de 11% sobre tais empreendimentos, o negócio de cemitérios deve ser 
começado? 
b. A empresa está um pouco insegura a respeito da premissa de uma taxa de crescimento de 5% em seus 
fluxos de caixa. A qual taxa de crescimento constante a empresa atingiria o equilíbrio se ainda 
precisasse de um retorno de 11% sobre o investimento? 
7) Cálculo da TIR A Aurífera Cia. Mineradora S/A está disposta a abrir uma mina de ouro perto de 
Ourolândia. De acordo com o tesoureiro, Auro Goldstein, “Essa é uma oportunidade de ouro”. A mina 
custará $ 2.400.000 para ser aberta e terá uma vida econômica de 11 anos. Ela irá gerar uma entrada de 
caixa de $ 345.000 no fim do primeiro ano, e os fluxos de caixa têm projeção de crescimento a 8% por 
ano pelos próximos 10 anos. Depois de 11 anos, a mina será abandonada. As despesas de abandono 
serão de $ 400.000 no fim do ano 11. 
a. Qual é a TIR da mina de ouro? b. 
b. A Aurífera Cia. Mineradora exige um retorno de 10% em tais empreendimentos. A mina deve ser 
aberta? 
8) VPL e TIR A Maitre Internacional Ltda. está avaliando um projeto em Aquionde. 
O projeto irá gerar os seguintes fluxos de caixa: 
 
Todos os fluxos de caixa ocorrerão em Aquionde e são expressos em dólares. Em uma tentativa de 
melhorar sua economia, o governo de Aquionde declarou que todos os fluxos de caixa criados por uma 
empresa estrangeira estão “bloqueados” e devem ser reinvestidos com o governo por um ano. A taxa de 
reinvestimento desses fundos é de 4%. Se a Maitre usar um retorno exigido de 11% sobre esse projeto, 
quais serão o VPL e a TIR dele? A TIR que você calculou é a TIRM do projeto? Por quê? 
9) Cálculo da TIR Considere duas séries de fluxos de caixa, A e B. O primeiro fluxo de caixa da Série A é 
de $ 8.900 e é recebido daqui a três anos. Os fluxos de caixa futuros na Série A aumentam a 4% em 
perpetuidade. O primeiro fluxo de caixa da Série B é de 2$ 10.000, recebido daqui a dois anos, e 
continuará em perpetuidade. Suponha que a taxa de desconto apropriada seja 12%. 
a. Qual é o valor presente de cada série? 
b. Suponha que as duas séries sejam combinadas em um projeto, chamado de C. Qual é a TIR do 
Projeto C? 
c. Qual é a regra da TIR correta para o Projeto C? 
 
10) Comparação de critérios de analise de investimentos Considere os seguintes fluxos de caixa de dois 
projetos mutuamente excludentes para a Tokyo Cia. de Borrachas. Suponha que a taxa de desconto para 
a Tokyo seja 10%. 
 
a. Com base no período de payback, qual projeto deve ser escolhido? 
b. Com base no VPL, qual projeto deve ser escolhido? 
c. Com base na TIR, qual projeto deve ser escolhido? 
d. Com base nessa análise, a análise da TIR incremental é necessária? Se for, realize a análise. 
 
BIBLIOGRAFIA 
ROSS, Stephen A., Randolph WESTERFIELD, Jeffrey JAFFE, Roberto LAMB. Administração Financeira, 
10th Edition. AMGH, 01/2015. VitalBook file.