FICHAMENTO Avaliação de empresas e custo de capital

Prévia do material em texto

�
UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
MBA EM GESTÃO FINACEIRA E CONTROLADORIA
Fichamento de Estudo de Caso
Wgleison Damasceno Uchôa
Trabalho da disciplina: Avaliação de empresas, fusões e aquisições
Tutor: Prof. Katia Pinto da Silva
Fortaleza/CE
2018
Estudo de Caso: 
Avaliação de empresas, fusões e aquisições
Avaliação de empresas e custo de capital
REFERÊNCIA: LUEHRMAN, TOMOTHY A. Avaliação de empresas e custo de capital. Harvard Business School, 212 – S12, 2011 
O presente estudo de caso, tem com finalidade uma análise sobre avalição de empresas e custo de capital, tem como objetivo explanar acerca da forma de calcular o custo de capital, para essa análise, é necessário divide em três seções: a primeira consiste na economia financeira do problema, a segunda em considerações práticas e a terceira conclui com conselhos prudentes.
O custo de capital se refere a taxa de desconto que é aplicada ao projeto, ou seja, também podemos dizer que o custo de capital é o custo de oportunidade de um determinado projeto, ou seja, o rendimento esperado sobre um investimento alternativo com o mesmo risco.
Um dos conceitos para apuração do custo de capital é o Capital Asset Princing Model (CAPM), onde nos dá um modo de definir e medir o risco, o CAPM mostra o retorno que um investidor aceitaria por investir em um projeto, podemos obter o CAPM de com a seguinte equação: CAPM: E(rx) = rf + βx(EMRP), onde: E(rx) é o rendimento esperado sobre o ativo arriscado, βx é o beta do ativo, e EMRP é o prêmio de risco de mercado de capita.
Outra ferramenta de grande importância para calcular o custo de capital é o WACC, custo médio ponderado de capita, onde é usado como taxa de desconto nas avaliações de fluxo de caixa descontado, sua expressão é dada pela formula:
WACC = (D/V)kd(1-t) + (E/V)ke
Onde kd e ke são os custos de dívida e capital, D e E são os valores de mercado de dívida e capital, V = D + E e t é a taxa corporativa de impostos.
Em posse das informações das duas ferramentas, deve-se analisar os impactos de cada resultado com prudência, ao aumentar a alavancagem, o custo da dívida e o custo de capital aumentam, o WACC poderia subir ou baixar dependendo se o grau de alavancagem que se examina é maior ou menor que o ótimo, ao abordar o grau de alavancagem ótimo de baixo ocorre uma queda do WACC. Ao passar do passar do ponto de alavancagem ótimo o WACC tende a aumentar.
 
�