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Lista de Exercícios II – Fundamentos do Mercado de Opções & Estratégias com 
Opções 
 
1 – Um investidor paga o prêmio de R$30,00 por uma opção de compra cujo preço de 
exercício é R$450,00. A partir de que preço do ativo objeto o investidor irá exercer a 
opção? Em que circunstâncias o investidor obterá lucro mantendo a posição até o 
vencimento da opção? Despreze os custos de corretagem. 
 
2 – Um investidor recebe o prêmio de R$1,50 por uma opção de compra cujo preço de 
exercício é de R$20,00. A partir de que preço do ativo subjacente esse lançador será 
exercido? Em que circunstâncias esse lançador obterá lucro mantendo a posição até o 
vencimento da opção? Despreze os custos de corretagem. 
 
3 – Suponha que uma opção de venda européia tenha preço de exercício igual a R$10,00 
e prêmio igual a R$1,00. Essa opção é mantida até o vencimento. Em quais 
circunstâncias o titular da opção obterá lucro mantendo a posição até o vencimento? Em 
quais circunstâncias a opção será exercida? Se na data de vencimento o ativo estiver 
cotado a R$7,00, qual o lucro ou prejuízo do titular da opção? Despreze os custos de 
corretagem. 
 
4 – Suponha que uma opção de venda européia tenha preço de exercício igual a R$80,00 
e prêmio igual a R$10,00. Essa opção é mantida até o vencimento. Em quais 
circunstâncias o vendedor da opção terá lucro mantendo a posição até o vencimento? 
Em quais circunstâncias a opção será exercida? Se na data do vencimento o ativo estiver 
cotado a R$60,00, qual o lucro ou prejuízo do vendedor da opção? Despreze os custos 
de corretagem. 
 
5 – Se um investidor obtém uma opção de compra européia por R$4, com preço de 
exercício R$56, mostre o perfil de ganho/perda que ele terá no vencimento em função 
do preço a vista do ativo. Em que circunstâncias ele terá lucro? 
 
6 – Se um investidor vende uma opção de venda européia por R$2, com preço de 
exercício R$40, mostre o perfil de ganho/perda que ele terá no vencimento em função 
do preço a vista do ativo. Em que circunstâncias ele terá prejuízo? 
 
7 – Um importador possui uma dívida em dólares, referente a pagamentos de produtos 
importados de seus fornecedores internacionais, no valor de US$500.000,00 no período 
de três meses. Para se proteger de altas na taxa de câmbio decide fazer hedge com 
opções de dólar. Na bolsa a opção de compra sobre dólar com vencimento em três 
meses possui preço de exercício de R$2.200,00/US$1.000,00 e o seu prêmio é de 
R$110,00/US$1.000,00. O tamanho de cada contrato sobre opções de taxa de câmbio 
negociado na BM&FBovespa é de US$50.000,00 e a liquidação exclusivamente 
financeira. Responda: 
a) Qual a estratégia para o importador fazer hedge com opções? 
b) Quantos contratos são necessários para fazer hedge? 
c) Qual o valor máximo que o importador irá desembolsar em reais para comprar 
dólares? 
d) Qual o resultado final de desembolsos para o importador se a taxa de câmbio no 
mercado a vista ao final de três meses for R$2,70/US$1,00? 
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e) Qual o resultado final de desembolsos para o importador se a taxa de câmbio no 
mercado a vista ao final de três meses for R$2,10/US$1,00? 
 
8 – Um produtor rural irá vender em cinco meses uma encomenda no valor de 
US$100.000,00 com pagamento no período de entrega da mercadoria. Para se proteger 
de queda da cotação do dólar decide fazer hedge com opções de venda. Na bolsa a put 
sobre dólar com vencimento em cinco meses possui preço de exercício de 
R$2.450,00/US$1.000,00 e o seu prêmio é de R$150,00/US$1.000,00. As opções sobre 
taxa de câmbio possuem tamanho de cada contrato negociado na BM&FBovespa de 
US$50.000,00 e liquidação exclusivamente financeira. Responda: 
a) Qual a estratégia para o exportador fazer hedge com opções? 
b) Quantos contratos são necessários para fazer hedge? 
c) Qual o valor mínimo que o exportador irá receber em reais para venda de seus 
dólares? 
d) Qual o resultado final de receitas para o exportador se a taxa de câmbio no mercado a 
vista ao final de três meses for R$2,00/US$1,00? 
e) Qual o resultado final de receitas para o exportador se a taxa de câmbio no mercado a 
vista ao final de três meses for R$2,63/US$1,00? 
 
9 – Seja o preço de uma ação no período corrente US$31 e a taxa de juros livre de risco 
com capitalização contínua de 10% ao ano. Neste mesmo período, para um preço de 
exercício de 30 e vencimento em três meses, uma opção de compra européia possui 
prêmio de US$3. Qual deve ser o preço de uma opção de venda européia com preço de 
exercício de 30 e vencimento em três meses? 
 
10 – As opções de compra de uma ação com preços de exercício US$50 e US$55 
custam US$4 e US$2, respectivamente. Responda: a) Como podemos usar estas opções 
para montar uma trava de alta? b) Qual o custo desta estratégia? c) Quais são os ganhos 
e perdas desta estratégia? d) A partir de qual preço esta estratégia realiza lucro? 
 
11 – As opções de venda de uma ação com preços de exercício US$30 e US$35 custam 
US$4 e US$7, respectivamente. Responda: a) Como podemos usar estas opções para 
montar uma trava de baixa? b) Qual o custo desta estratégia? c) Quais são os ganhos e 
perdas desta estratégia? d) A partir de qual preço esta estratégia realiza lucro? 
 
12 – As opções de venda de uma ação com preços de exercício US$30 e US$35 custam 
US$4 e US$7, respectivamente. Responda: a) Como podemos usar estas opções para 
montar uma trava de alta? b) Qual o custo desta estratégia? c) Quais são os ganhos e 
perdas desta estratégia? d) A partir de qual preço esta estratégia realiza lucro? 
 
13 – Considere os dados de preços das opções de compra para diferentes preços de 
exercício conforme a tabela abaixo. Responda: (a) Como podemos usar estas opções 
para montar uma estratégia comprada em borboleta com opções de compra? b) Qual o 
custo desta estratégia? c) Quais são os ganhos e perdas desta estratégia? 
 
 
 
 
 
 
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Tabela – Prêmio da Call x Preço de Exercício 
 
 
14 - Considere os dados de preços das opções de compra para diferentes preços de 
exercício conforme a tabela abaixo. Responda: (a) Como podemos usar estas opções 
para montar uma estratégia vendida em borboleta com opções de compra? b) Qual o 
custo desta estratégia? c) Quais são os ganhos e perdas desta estratégia? 
 
Tabela – Prêmio da Call x Preço de Exercício 
 
 
15 – Uma opção de compra com preço de exercício de US$60 custa US$6. Uma opção 
de venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo vencimento custa US$4. 
Responda: a) Como podemos usar estas opções para montar uma estratégia comprada 
em straddle? b) Qual o custo desta estratégia? c) Quais são as perdas e ganhos desta 
estratégia? d) Para qual intervalo de preço no vencimento a estratégia apresenta ganho? 
 
16 – Uma opção de compra com preço de exercício de US$50 custa US$2. Uma opção 
de venda com preço de exercício US$45 custa US$3. Responda? a) Como podemos usar 
estas opções para montar uma estratégia comprada em strangle? b) Qual o custo desta 
estratégia? c) Quais são as perdas e ganhos desta estratégia? d) Para qual intervalo de 
preço no vencimento a estratégia apresenta ganho? 
 
Preço de Exercício (US$) Preço da Opção (US$)
15.00 4.00
17.50 2.00
20.00 0.50
Preço de Exercício (US$) Preço da Opção (US$)
45 6
50 3
55 1