SLIDES 06 ANALISE DE INVESTIMENTO VPL e TIR

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Analise de Investimentos de 
Capital
Métodos VPL e TIR
paulozenha@outlook.com
Conceitos
• O processo de identificação, analise e seleção de oportunidades de
investimentos de capital recebe o nome de orçamentação de capital.
• Esse processo consiste em analisar um conjunto de métodos quantitativos,
econômicos e financeiros, para avaliar a melhor alternativa de investimento de
capital.
Conceitos
• Para selecionar a melhor alternativa de investimento é considerada
um conjunto de opções e cenários, entre aqueles que identifiquem
além do melhor retorno, a maximização da geração de valor para a
empresa.
• Como regra geral, rentabilidade mais alta implica maior risco.
Conceitos
• A escolha entre alternativas nas quais investir os fundos limitados
disponíveis envolve, invariavelmente , custos de oportunidade,
porque o comprometimento com um investimento pode significar a
rejeição de outros.
• O valor de um projeto depende da sua capacidade de gerar fluxos de
caixa futuros, ou seja, do seu potencial de gerar renda econômica.
Assim, as alternativas de investimento podem ser comparadas apenas
se as consequências monetárias forem medidas em um ponto comum
no tempo
VPL – Valor Presente Líquido 
• O método do valor presente liquido (VPL) tem como finalidade
calcular , em termos de valor presente , o impacto dos eventos
futuros associados a uma alternativa de investimento.
• Ele mede o valor presente dos fluxos de caixa gerados pelo projeto ao
longo de sua vida útil.
VPL – Valor Presente Líquido 
• O objetivo do VPL é encontrar alternativas de investimento que
proporcione melhor remuneração para os investidores.
• Seu cálculo reflete o valor do capital no presente, admitindo uma
determinada taxa de capitalização mínima de atratividade do
mercado financeiro
VPL – Valor Presente Líquido 
• Se o capitalista for investir no projeto para ter um retorno financeiro,
ele poderia com esse mesmo capital, ter investido em outra
alternativa que possibilita-se um retorno melhor , comparando o
mesmo tempo de aplicação.
VPL – Valor Presente Líquido 
• O VPL positivo indica a viabilidade econômica do projeto
• O VPL igual a zero indica a indiferença entre as alternativas de
investimento (nesse ponto os fluxos de caixa se igualam ao
investimento no projeto)
• Um VPL negativo indica a inviabilidade do projeto dado uma
determinada taxa de custo de capital. Ou seja é melhor investir numa
aplicação financeira (custo de capital) do que investir no projeto.
VPL – Valor Presente Líquido 
Formula para o calculo do VPL:
Onde:
I: investimento inicial
FC: Fluxo de caixa projetado
K: Custo do capital
VPL – Valor Presente Líquido 
• Exemplo: considerando um investimento inicial de $ 200.000 , que
venha a gerar fluxos de caixa de $ 75.000 por ano, durante 5 anos, o
VPL calculado a um custo de capital de 15% será $ 51.412. Como o
VPL>0 pode-se concluir que esse projeto é viável.
VPL – Valor presente líquido 
• O investimento inicial de $ 200.000 será recuperado em 5 anos,
proporcionando uma proteção de adicional equivalente a 51.412
unidades de valor presente, proteção esta que pode ser esperada se
as estimativas de fluxo de caixa se realizarem após completar o prazo.
VPL – Valor Presente Líquido 
• Assim, a proteção implícita de $ 51.412 é realmente um lucro de valor
econômico, que excede o padrão de ganhos mínimos exigidos a um
custo de capital de 15% ao ano.
VPL – Valor Presente Líquido 
• Calcule o VPL de um investimento de $ 250.000 a uma taxa de
mercado de 12% ao ano, considerando os seguintes fluxos de caixa
projetados:
• 1º ano: $ 50.000
• 2º ano: $ 75.000
• 3º ano: $ 85.000
• 4º ano: $ 90.000
• Interprete se esse projeto é viável e justifique
VPL – Valor Presente Líquido 
• Calcule o VPL de um investimento de $ 225.000 a uma taxa de
mercado de 11% ao ano, considerando os seguintes fluxos de caixa
projetados:
• 1º ano: $ 50.000
• 2º ano: $ 55.000
• 3º ano: $ 65.000
• 4º ano: $ 75.000
• 5º ano: $ 85.000
• Interprete se esse projeto é viável e justifique
TIR – Taxa Interna de Retorno
• O método da taxa interna de retorno (TIR) não tem como finalidade a
avaliação da rentabilidade absoluta a determinado custo de capital
(processo de atualização), como o VPL; mas objetiva encontrar uma
taxa intrínseca de rendimento
• A TIR é a taxa de retorno do investimento.
• Matematicamente a TIR é a taxa hipotética onde se anula o VPL
TIR – Taxa Interna de Retorno
Formula para se determinar a TIR
A figura abaixo mostra o VPL em função da taxa de desconto. Nele a TIR é dada pela interseção entre a curva 
que representa o polinômio do VPL e o eixo das abscissas, ou seja , o ponto em que o VPL é igual a zero.
TIR – Taxa Interna de Retorno
• Para um projeto com investimento inicial de $ 200.000 , que venha a
gerar fluxos de caixa de $ 75.000 por ano, durante 5 anos, a um custo
de capital de 15% a taxa interna de retorno é de 25,41% ao ano.
• Verifica-se que a TIR (25,41% ao ano) é maior que que o custo do
capital (15% ao ano), o que indica a viabilidade econômica da
alternativa.
TIR – Taxa Interna de Retorno
EXERCICIO
• Calcule a TIR para um projeto de aquisição de bombas multifásicas com 
um investimento inicial de R$ 180.000 e fluxos de caixa de R$ 115.000 no 
1° ano e R$ 135.000 no 2° ano. Compare a viabilidade considerando uma 
taxa 15% para o custo de capital.