alavancagem e estrutura de capital

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EXERCÍCIOS DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
TURMA: ENGENHARIA DE PRODUÇÃO/2018
1. A Souza & Martins está interessada em avaliar o seu custo total de capital. As últimas investigações reuniram os dados abaixo. A empresa está enquadrada na alíquota de 40% de imposto de renda.
. EMPRÉSTIMO: a empresa pode levantar um montante ilimitado de empréstimo através da venda de títulos de dívida de dez anos, com valor nominal de $ 1.000, taxa de juros do cupom de 10%, que serão pagos anualmente. Para vender a emissão, precisaria dar um desconto médio de $ 30 por título. A empresa precisa pagar também os custos de colocação de $ 20 por título. 
. AÇÕES PREFERENCIAIS: a empresa pode vender ações preferenciais a 11% (dividendos anuais) com valor nominal de $ 100 por ação. O custo esperado de emissão e venda das ações preferenciais é de $ 4 por ação. Um volume ilimitado de ações preferenciais pode ser vendido nessas condições.
. AÇÕES ORDINÁRIAS: cada ação ordinária da empresa está sendo vendida atualmente por $ 80. A empresa espera pagar dividendos em dinheiro de $ 6 por ação no próximo ano. Os dividendos da empresa têm crescido a uma taxa anual de 6% por ação no próximo ano e espera-se que permaneça no futuro. A ação terá de sofrer um deságio de $ 4 e espera-se que os custos de colocação somem $ 4 por ação. A empresa pode vender um número ilimitado de novas ações ordinárias nessas condições.
. LUCROS RETIDOS: a empresa espera ter $ 225.000 de Lucros Retidos disponíveis no próximo ano. Assim que esses lucros retidos tiverem sido utilizados totalmente, a empresa usará novas ações ordinárias como forma de financiamento. 
Calcule o custo específico de cada fonte de financiamento;
A empresa usa os seguintes pesos baseados nas proporções da estrutura-meta de capital para calcular seu custo médio ponderado de capital.
FONTE DE CAPITAL			PESO	
. Empréstimos de Longo Prazo		40%
. Ações Preferenciais			15%
. Ações Ordinárias			45%
1. Calcule o único Ponto de Ruptura associado com a situação de financiamento da empresa.
2. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital associado com o financiamento total, abaixo do ponto de ruptura calculado em 1. 
3. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital associado com o financiamento total, acima do ponto de ruptura calculado em 1.
c. Utilizando os resultados em b juntamente com as informações seguintes sobre as oportunidades de investimento disponíveis, trace um gráfico do custo marginal ponderado da empresa (CMaPC) e o perfil das oportunidades de investimento (POI) no mesmo conjunto de eixos de novo financiamento/investimento total (eixo-x)- custo médio ponderado de capital e TIR (eixo Y).
OPORTUNIDADE DE		TIR		INVESTIMENTO
 INVESTIMENTO				 INICIAL	
A			11,2%		 $ 100.000
B			9,7%		 $ 500.000
C			12,9%		 $ 150.000		
D			16,5%		 $ 200.000
E			11,8%		 $ 450.000
F			10,1%		 $ 600.000
G			10,5%		 $ 300.000
d) Quais (se houver) dos investimentos disponíveis você recomendaria que a empresa aceitasse? Justifique sua resposta. Qual será o novo financiamento total necessário?
2. A Ross Textiles deseja medir o custo de sua ação ordinária. A ação da empresa atualmente está sendo vendida por $ 57,50. A empresa espera pagar um dividendo de $ 3,40 no final do ano. Os dividendos dos últimos cinco anos foram distribuídos conforme demonstrado a seguir:
				ANO			DIVIDENDO
				2013			$ 3,10	
				2012			$ 2,92
				2011			$ 2,60
				2010			$ 2,30
				2009			$ 2,12
Após os custos de colocação e deságio, a empresa acredita que uma nova ação possa ser vendida por $ 52 líquidos.
Calcule	a taxa de crescimento dos dividendos.
Calcule os recebimentos líquidos, Nn, que a empresa recebe de fato.
Calcule o custo dos lucros retidos, Kr, usando o modelo de avaliação de crescimento constante.
Calcule o custo de uma nova emissão de ações ordinárias, Kn, usando o modelo de avaliação de crescimento constante.
3. A Ridge Tool tem em seus livros os seguintes montantes e custos específicos (depois do IR) para cada fonte de capital:
FONTE DE CAPITAL 			VALOR CONTÁBIL		CUSTO ESPECÍFICO
. Empréstimo de Longo Prazo		$ 700.000				5,3%
. Ações Preferenciais			$ 50.000				12,0%
. Ações Ordinárias			$ 650.000				16,0% 
a. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital, usando pesos baseados no valor contábil.
b. Explique como a empresa pode usar esse custo no processo de decisões de investimentos.
4. A Barry Carter está pensando em abrir uma loja de discos. Ele deseja estimar o número de CDs que precisa vender para atingir o ponto de equilíbrio, ao preço de $ 13,98 cada; os custos operacionais variáveis serão de $ 10,48 por CD e os custos operacionais fixos anuais, de $ 73.500. 
a. Encontre o ponto de equilíbrio operacional em número de CDs.
b. Calcule o custo operacional total com o volume de equilíbrio identificado no item a.
c. Se Barry estimar que consegue vender pelo menos 2.000 CDs por mês, eleve entrar nesse negócio? Explique sua resposta.
d. Quanto será o LAJIR de Barry, se vender no mínimo 2000 CDs por mês, como indica o item c? 
5. A JWG Company Publica o Creative Crosswords. No ano anterior, a revista de palavras cruzadas foi vendida a $ 10 com custo operacional variável por unidade de $8 e custos operacionais fixos de $ 40.000. Quantas unidades a JWG precisa vender este ano para os custos indicados, dadas as seguintes circunstâncias?
Manutenção de todos os valores nos níveis do ano anterior.
Aumento dos custos operacionais fixos para $ 44.000; todos os demais valores mantêm-se inalterados.
Aumento do preço de venda para $ 10,50; todos os demais custos mantêm-se inalterados.
Aumento do custo operacional variável por unidade para $ 8,50; todos os demais valores mantêm-se inalterados.
Que conclusões suas respostas podem oferecer sobre o ponto de equilíbrio operacional?
6. A empresa R tem vendas de 100.000 unidades a $ 2,00 por unidade, custos operacionais variáveis de $ 1,70 por unidade e custos operacionais fixos de $ 6.000. Sua despesa financeira é de $ 10.000 ao ano. A empresa W tem vendas de 100.000 unidades a $ 2,50 por unidade, custos operacionais variáveis de $ 1,00 por unidade e custos operacionais fixos de $ 62.500. Sua despesa financeira é de $ 17.500 por ano. Suponha que as duas empresas estejam na faixa de 40% do imposto de renda.
a. Calcule o grau de alavancagem operacional, financeira e total da empresa R.
b. Calcule o grau de alavancagem operacional, financeira e total da empresa W.
c. Compare os riscos relativos das duas empresas.
d. Discuta os princípios de alavancagem ilustrados por suas respostas.
7. A Play-More Toys produz bolas de paria infláveis e vende 400.000 unidades por ano. Cada bola produzida tem custo operacional variável de $ 0,84 e é vendida por $ 1,00. Os custos operacionais fixos são de $ 28.000. A empresa tem despesa financeira anual de $ 6.000, dividendos preferenciais de $ 2.000 e está sujeita à alíquota do imposto de renda de 40%.
a. Calcule o ponto de equilíbrio operacional em unidades.
b. Use a fórmula de grau de alavancagem operacional (GAO) para calcular o GAO.
c. Use a fórmula de grau de alavancagem financeira (GAF) para calcular o GAF.
d. Use a fórmula de grau de alavancagem total (GAT) para calcular o GAT . Compare-o com os resultados de GAO e GAF calculados nos itens b e c. 
BOM TRABALHO!