Aula BP

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As Relações Internacionais
Joana Braconi
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O Balanço de Pagamentos
A partir do momento que um país começa a comercializar com outros, surge a necessidade de estabelecer um controle sobre o fluxo de pagamentos e recebimentos provenientes das relações comerciais internacionais.
Para efetuar esse controle, existe o Balanço de Pagamentos (BP), que é o registro contábil de todas as transações, ocorridas em um certo período de tempo, entre residentes e não-residentes de um país.
A contabilidade dessas transações segue o método das partidas dobradas, segundo o qual para cada lançamento a débito corresponde um lançamento a crédito, e vice-versa.
A entrada de divisas (moedas estrangeiras) é assinalada com sinal positivo, e a saída, com sinal negativo.
Os lançamentos são uniformizados em uma só moeda, geralmente o dólar norte-americano, por sua aceitação internacional.
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Estrutura Geral do Balanço de Pagamentos
O Balanço de Pagamentos é composto por duas grandes contas: as Transações Correntes e o Movimento de Capitais.
O Movimento de Capitais Compensatórios é apenas um artifício contábil usado para “zerar” o Balanço de Pagamentos, satisfazendo a metodologia das partidas dobradas.
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Estrutura Geral do Balanço de Pagamentos
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Detalhamento das contas do Balanço de Pagamentos
1 Balança Comercial
São registradas as exportações e importações de mercadorias. As primeiras são lançadas com sinal positivo, representando entrada de divisas, e as segundas com sinal negativo, demonstrando saída de divisas.
No Brasil
O Brasil ficou famoso pelas vultuosas exportações de produtos agropastoris e de produtos oriundos da extração vegetal e mineral. A partir de 1994, contudo, a implantação do Plano Real e a valorização da moeda nacional provocaram uma reviravolta nas importações levando a constantes déficits na Balança Comercial.
Somente em 2001, depois de sucessivas desvalorizações do Real (iniciadas em 1999), a Balança Comercial voltou a ser superavitária.
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2 Balança de Serviços
São registrados os pagamentos e os recebimentos relativos às transações de bens intangíveis. Os pagamentos, por representarem saídas de divisas, são lançados com sinal negativo, e os recebimentos com sinal positivo.
Incluem-se na Balança de Serviços:
As viagens internacionais, os transportes e os seguros;
Os serviços governamentais, que dizem respeito a representação do país no exterior, como as embaixadas e os consulados;
A remuneração dos serviços dos fatores de produção, ou seja, a remessa ou recebimento de juros e lucros, de salários e de alugueis;
Os serviços diversos, que incluem pagamentos e recebimentos de royalties, de alugueis de filmes etc.
No Brasil
Historicamente o Brasil é deficitário na Balança de Serviços. Além de serviços diversos, que são deficitários, o pagamento de juros chega a contribuir com cerca de 40% do valor negativo dessa conta.
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3 Transferências Unilaterais
Não estão relacionadas à compra e venda de bens e serviços. Elas dizem respeito à entrada e à saída de divisas decorrentes de doações, da manutenção de estudantes no exterior e afins.
No Brasil
As Transferências Unilaterais não têm uma uniformidade no Brasil. Às vezes são superavitárias, às vezes deficitárias e às vezes equilibradas. De qualquer forma é uma conta com saldos discretos, em torno de 2 bilhões de dólares.
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4 Saldo do Balanço de Pagamentos em Transações Correntes (1 + 2 + 3)
O saldo do BP em Transações Correntes corresponde à soma dos saldos da Balança Comercial, da Balança de Serviços e das Transferência Unilaterais.
Seu resultado é interpretado da seguinte maneira:
Saldo negativo significa que o país comprou mais do que vendeu ao exterior. O Resto do Mundo então está com a poupança positiva e pode emprestar ao país que apresentou déficit em Transações Correntes;
Saldo positivo significa que o país vendeu mais do que comprou do exterior, deixando-o com poupança negativa.
No Brasil
Como a Balança de Serviços é sempre deficitária, e como as Transferências Unilaterais são pouco significativas, o saldo do BP em Transações Correntes fica diretamente vinculado ao comportamento da Balança Comercial. Assim, o saldo em Transações Correntes só é superavitário quando o saldo da Balança Comercial consegue superar o histórico déficit da Balança de Serviços.
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5 Movimento de Capitais Autônomos
São registradas as entradas e saídas relativas a empréstimos, financiamentos, investimentos e amortizações da dívida.
Um país recebe divisas e as registra com sinal positivo quando:
Toma empréstimos ou financiamentos no exterior;
Recebe investimentos diretos;
Recebe capitais de risco;
Recebe amortizações (pagamentos) de empréstimos que tenham sido concedidos a outros países do mundo.
Analogamente, este país gasta divisas e as registra com sinal negativo quando:
Concede empréstimos ou financiamentos ao exterior;
Realiza investimentos diretos no exterior;
Realiza investimentos de risco no exterior;
Paga empréstimos ou financiamentos ao Resto do Mundo.
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5 Movimento de Capitais Autônomos
É no Movimento de Capitais Autônomos que se forma a dívida externa de um país.
O endividamento de cada ano é dado por:
Empréstimos e financiamentos tomados no exterior
Menos
Amortização dos empréstimos e financiamentos
Igual
Endividamento no período
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5 Movimento de Capitais Autônomos
No Brasil
O Movimento de Capitais Autônomos no Brasil é historicamente superavitário devido, sobretudo, ao volume de empréstimos de médio e longo prazos que o país contrai. O contrapeso aos empréstimos vem do pagamento de amortizações, mas nem de longe esta conta se equipara, em valor, àquela.
De 1995 a 2000, o Banco Central manteve a taxa de juros dos títulos da dívida pública (taxa Selic) bastante elevada para atrair dólares e, com isso, financiar os sucessivos déficits em Transações Correntes registrados no período. Esta medida, além de aumentar os investimentos estrangeiros, contribuiu para ratificar a trajetória superavitária dos Capitais Autônomos.
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6 Erros e Omissões
Essa rubrica existe para “acertar” as diferenças nos valores das mercadorias e serviços a cargo do Departamento de Comércio Exterior e nos valores de caixa a cargo do Banco Central. 
Admiti-se um valor de no máximo 5% da soma das exportações com as importações.
No Brasil
Esta conta de ajuste não costuma ultrapassar a casa dos 2 bilhões de dólares.
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7 Saldo Total do Balanço de Pagamentos (4 + 5 +6)
O saldo total do BP corresponde à soma do saldo em Transações Correntes, do saldo do Movimento de Capitais Autônomos e da rubrica “erros e omissões”.
Saldo negativo corresponde a um déficit no BP, e significa que, naquele período saíram mais divisas do que entraram.
Um saldo positivo corresponde a um superávit.
No Brasil
O Saldo fica atrelado ao comportamento do saldo em Transações Correntes, já que o saldo do Movimento de Capitais Autônomos é historicamente superavitário. Seu resultado costuma ser positivo, indicando que mesmo um déficit em Transações Correntes raramente supera o superávit no Movimento de Capitais Autônomos.
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8 Movimento de Capitais Compensatórios (-7)
Também é chamado de Demonstrativo de Resultados.
Indica qual o destino das divisas caso o Balanço de Pagamentos seja superavitário, e qual a origem dos recursos que neutralizam o déficit caso o resultado seja deficitário.
As Autoridades Monetárias, que administram o Movimento de Capitais Compensatórios, dispõem de 3 instrumentos para compensar o saldo do BP. São eles:
Reservas de caixa – que são haveres na forma de divisas estrangeiras, títulos externos, ouro monetário e Direitos Especiais de Saque (moeda fiduciária criada pelo FMI)
Empréstimos de regularização – que são empréstimos tomados junto ao FMI para honrar os compromissos financeiros internacionais
Atrasados – que é um mecanismo contábil usado quando o país não paga um débito no prazo. Neste caso, debita-se em “Amortizações” e credita-se nesta conta.
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8 Movimento de Capitais Compensatórios (-7)
Assim, no caso de umresultado negativo no BP, as autoridades monetárias podem compensá-lo:
Queimando reservas diversas;
Vendendo ouro monetário;
Vendendo títulos externos;
Fazendo pedidos de empréstimo junto ao FMI;
Lançando contas que não foram pagas na rubrica “atrasados”, com sinal positivo.
No caso de um saldo positivo no BP, o excesso de divisas pode ser endereçado:
Ao aumento das reservas;
À compra de ouro monetário;
À compra de títulos externos;
Ao pagamento de contas que estavam creditadas em “atrasados”.
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8 Movimento de Capitais Compensatórios (-7)
No Brasil
Como o saldo total do BP no Brasil é geralmente superavitário, as Autoridades Monetárias se vêem na obrigação de decidir para onde encaminhar esse excesso de divisas. O mais comum é aumentar as reservas de caixa, guardando dólares e comprando títulos da dívida externa.
 
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Exercício
Suponha que uma economia hipotética efetuou as seguintes transações com o exterior, registradas em milhões de dólares.
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Exportações de mercadorias
1.500
Amortizações pagas
600
Donativos recebidos
100
Lucros remetidos para o exterior
100
Importação de mercadorias
1.300
Empréstimosde regularização
150
Fretes e seguros pagos
100
Jurospagos
200
Investimentos feitos por empresas do exterior
500
Venda de ouromonetário
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Exercício
Estruture o Balanço de Pagamentos dessa economia
Informe se a poupança externa foi positiva ou negativa e explique o seu significado
Informe se o saldo do BP foi deficitário ou superavitário e explique seu o seu significado
Informe dentre as opções – utilizar reserva de caixa, tomar emprestado ou não honrar seus compromissos – qual(is) foi(ram) utilizada(s) para financiar o resultado do BP
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