PROVA OBJETIVA - Avaliação de Empresas

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Questão 1/12 - Avaliação de Empresas 
No processo de valuation de empresas sempre estaremos expostos à 
possibilidade de não ocorrência dos eventos, e assim, podemos empregar 
ferramentas que nos possibilitem avaliar o impacto no valor da empresa se 
uma variável ou conjunto de premissas se alterarem. 
 
Sobre o processo de valuation, assinale a única alternativa falsa. 
Nota: 10.0 
 
A O valuation de empresas se baseia na expectativa de geração de benefícios futuros. 
 
B No processo de valuation, temos sempre que lidar com as incertezas que cercam as 
premissas que utilizamos. 
 
C A análise de sensibilidade é uma técnica que nos ajuda a entender quais são as 
variáveis que apresentarem um menor impacto no valor da empresa. 
Você acertou! 
Gabarito: c) A análise de sensibilidade é uma técnica que nos ajuda a entender quais são as 
variáveis que apresentarem um MAIOR impacto no valor da empresa. 
Rota da aula 6 páginas 29-31. 
 
D Na análise de cenários, além de definirmos os possíveis cenários, temos também 
que estabelecer a probabilidade de ocorrência de cada um deles. 
 
E Simulação de Monte Carlo é uma ferramenta que podemos utilizar para 
compreender melhor o impacto de riscos e incertezas no processo de valuation. 
 
Questão 2/12 - Avaliação de Empresas 
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele 
mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, 
estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de 
geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. Esse valor representará, 
portanto, a perspectiva de desempenhos futuros da instituição avaliada, 
trazidas a valor presente mediante a aplicação de uma taxa de desconto 
que reflita o custo do capital empregado. 
Sobre o método de fluxo de caixa descontado (FCD), assinale a alternativa 
que descreve de maneira incorreta esse método: 
Nota: 10.0 
 
A Apesar de, em suma, a formulação apresentar um número pequeno de variáveis, os 
aspectos atinentes a essas variáveis fazem com que esse método tenha maior 
robustez, frente a avaliação relativa. 
 
B A complexidade do método de fluxo de caixa descontado, é maior que a do método 
de avaliação relativa. 
 
C No que tange aos fluxos de caixa previstos, temos o enfoque do ponto de vista do 
acionista e de todos os detentores de capital. 
 
D O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito 
mais frágil em relação ao método de avaliação relativa. 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito mais 
ROBUSTA em relação ao método de avaliação relativa. 
 
Rota da aula 5, página 4. 
 
E Podemos utilizar o Método FCD para estimar o valor presente para o acionista. 
 
Questão 3/12 - Avaliação de Empresas 
O Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) caracteriza-se como aquele 
mais empregado na avaliação de empresas (Assaf Neto, 2014). Nele, 
estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de 
geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. 
Sabendo que para realizarmos o cálculo do valor da empresa pelo método 
do FCD são necessárias três diferentes informações, marque a opção que 
corresponde às mesmas . 
Nota: 10.0 
 
A Fluxo de caixa previsto, taxa de desconto e crescimento esperado. 
Você acertou! 
letra “a”, rota 5, página 4. 
 
B Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e PIB. 
 
C Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e crescimento esperado. 
 
D Fluxo de caixa previsto, PIB e taxa de desconto. 
 
E Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Payback. 
 
Questão 4/12 - Avaliação de Empresas 
Na elaboração do valuation pelo método de avaliação relativa, 
necessitamos listar as possíveis comparáveis da empresa avaliada, para se 
obter uma mensuração correta referente ao valor da empresa avaliada. 
Com base no exposto, analise as assertivas a seguir referentes a escolha 
das comparáveis: 
I – As entidades escolhidas nos proporcionam semelhanças limitadas com a 
empresa avaliada, nunca sendo completamente idênticas. 
II – Uma vez que as empresas atuam no mesmo setor, a diferença de 
tamanho entre ela é totalmente irrelevante. 
III – Apenas devem ser utilizadas empresas comparáveis estritamente do 
mesmo setor de atuação da empresa avaliada. 
IV – A escolha das entidades deve se basear em seus riscos, perspectivas 
de crescimento e fluxos de caixa. 
Nota: 10.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I e III 
 
B Estão corretas somente as assertivas I e IV 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
II. Na lista de empresas do mesmo setor de atuação da entidade avaliada, podemos limitar 
somente à nossa seleção aquelas organizações que possuam o mesmo porte. 
 
III. “empresas comparáveis são aquelas com capacidades de geração de caixa, potencial de 
crescimento e riscos semelhantes. Em nenhum lugar dessa definição existe um componente 
que se relacione com a indústria ou o setor de atuação das empresas”. 
 
Rota da aula 4 paginas 7 e 8. 
 
C Estão corretas somente as assertivas II e III 
 
D Estão corretas somente as assertivas III e IV 
 
E Estão corretas todas as assertivas 
 
Questão 5/12 - Avaliação de Empresas 
Damodaran (2007, p.177) expressa “No caso das empresas de capital 
aberto, medir o valor de mercado do patrimônio líquido pode parecer um 
exercício trivial, já que há, afinal, apenas um preço de ação”. 
A determinação do valor de mercado do patrimônio líquido pode ser afetado 
por três, diferentes fatores. 
Com base no exposto, analise as assertivas a seguir sobre os três fatores 
que influenciam a determinação do valor de mercado do patrimônio líquido: 
 
I. Mensuração da dívida da entidade. 
II. Tratamento dos investimentos em participação societária 
III. Uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação 
IV. Desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio 
líquido 
V. Inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos 
conversíveis em ações 
Nota: 10.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I, II e III. 
 
B Estão corretas somente as assertivas II, III e V. 
 
C Estão corretas somente as assertivas II, IV e V. 
 
D Estão corretas somente as assertivas III, IV e V. 
Você acertou! 
Gabarito: 
A determinação do valor de mercado do patrimônio líquido pode ser materialmente afetada 
por três decisões que devemos tomar: 
1) uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação; 
2) desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio líquido; 
3) inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos conversíveis em 
ações. 
Rota da aula 4, pag. 22. 
 
E Estão corretas todas as assertivas. 
 
Questão 6/12 - Avaliação de Empresas 
Para o cálculo do FCDE, temos de realizar a projeção também dos 
investimentos realizados pela companhia em ativos operacionais fixos 
(Capex – Capital Expenditures) e a Necessidade de Investimento em Giro 
(NIG). 
Sobre a projeção dos gastos de capital e a necessidade de investimento em 
giro, analise as assertivas a seguir classificando-as como verdadeiras ou 
falsas: 
 
I. Na composição do CAPEX estão inseridos os itens tangíveis e intangíveis 
adquiridos para uso no empreendimento, líquidos de sua depreciação ou 
amortização. 
 
II. A NIG compreende os ativos circulantes operacionais da companhia, 
líquidos dos passivos circulantes operacionais. 
 
III. O CAPEX representa os recursos necessários para o financiamento de 
suas operações, considerando os bens nelas empregados. 
 
IV. Os ativos que compõe a NIG têm por objetivo a atualização tecnológica 
da empresa, crescimento dos negócios e de sua capacidade produtiva, 
modernização e substituição
de ativos existentes. 
 
V. A própria entidade se caracteriza como financiadora de seu capital de 
giro quando apresenta ciclos operacionais de seus ativos superiores 
àqueles apresentados por seus passivos. 
 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
 
A V - V - V - V - V 
 
B V - F - V - F - V 
 
C V - V - F - F - V 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
III. A NIG representa os recursos necessários para o financiamento de suas operações, 
considerando os bens nelas empregados. 
 
IV. Os ativos que compõe o CAPEX têm por objetivo a atualização tecnológica da 
empresa, crescimento dos negócios e de sua capacidade produtiva, modernização e 
substituição de ativos existentes. 
 
Rota da aula 5, página 20. 
 
D V - F - V - V - F 
 
E F - V - F - V - V 
 
Questão 7/12 - Avaliação de Empresas 
Em uma avaliação de empresa por análise fundamentalista, faz-se 
necessário a utilização das demonstrações contábeis, que, por sua vez, são 
utilizadas para registro das operações que ocorrem em uma organização. 
No Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE), registram-se todas essas operações. O objetivo é que os eventos 
sejam interpretados de forma clara e objetiva. 
Assinale abaixo o único relatório determinado como facultativo de 
divulgação pela CVM e CFC para empresas S.A. de capital aberto no Brasil 
(sendo os demais relatórios obrigatórios para essas empresas). 
Nota: 10.0 
 
A Balanço Patrimonial 
 
B Demonstração do Resultado do Exercício 
 
C Demonstração do Resultado Abrangente 
 
D Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados 
Você acertou! 
Páginas 62 e 63 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; 
ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de 
demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. 
Para empresas de capital aberto no Brasil, a DLPA é facultativa de emissão, sendo as 
demais opções relatórios obrigatórios de divulgação. 
 
 
E Notas explicativas 
 
Questão 8/12 - Avaliação de Empresas 
Em virtude dos julgamentos e decisões que devemos realizar na execução 
da avaliação relativa, a sua operacionalização se mostra mais complexa do 
que o simples cálculo matemático de um multiplicador. 
 
Em se tratando do comportamento da distribuição dos múltiplos e sua 
variabilidade ao decorrer do tempo, assinale a alternativa correta: 
Nota: 10.0 
 
A A variabilidade do tempo faz com que não seja adequada a utilização de múltiplos 
apurados anteriormente em um novo valuation, sendo necessária a sua atualização. 
Você acertou! 
Rota da aula 04 
 
B Os Multiplos podem sem utilizados sem a necessidade de atualização, pois apesar 
de ocorrer alguma variabilidade de valores ao decorrer do tempo, essa não é 
significativa o bastante para justificar uma atualização. 
 
C A atualização dos múltiplos é necessária apenas para verificar se existem mais 
empresas comparáveis no período de analise em relação ao período anterior e não 
para avaliar possíveis mudanças de valor nas empresas comparáveis. 
 
D O comportamento da distribuição dos múltiplos e suas variabilidades ao decorrer 
do tempo só serão afetadas em casos de grandes acontecimentos econômicos ou 
políticos. Caso contrário o comportamento da distribuição dos múltiplos deve se 
manter estática sem variabilidade. 
 
E O valor do empreendimento considera somente o valor do patrimônio líquido e 
desconsidera os passivos onerosos. 
 
Questão 9/12 - Avaliação de Empresas 
O capital de giro de uma entidade normalmente tem como itens mais 
representativos o saldo de contas a receber, de estoques (ativos 
operacionais) e de fornecedores (passivos operacionais). O seu valor está 
relacionado com o número de dias, em média, que compõem seus 
respectivos ciclos operacionais. 
Sobre os ciclos operacionais, analise o conceito a seguir: 
 
"Considera o ciclo médio compreendido entre a compra de matéria-prima e 
a venda do produto acabado, abrangendo todo o período em que os 
produtos foram mantidos estocados e o tempo gasto para a produção". 
 
Assinale a alternativa que indica o item correspondente ao conceito anterior: 
Nota: 10.0 
 
A Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) 
 
B Prazo Médio de Pagamentos (PMP) 
 
C Prazo Médio de Estocagem (PME) 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
O Prazo Médio de Estocagem (PME) considera o ciclo médio compreendido entre a 
compra de matéria-prima e a venda do produto acabado, abrangendo todo o período em 
que os produtos foram mantidos estocados e o tempo gasto para a produção. 
 
Rota da aula 5, páginas 22 e 23. 
 
D Prazo Médio de Recebimentos (PMR) 
 
E Custo dos Produtos Vendidos (CPV) 
 
Questão 10/12 - Avaliação de Empresas 
O desempenho de uma organização pode ser avaliado por meio do retorno 
que ele proporciona aos seus credores, sejam eles terceiros ou o próprio 
acionista. Nesse sentido, faz-se necessário descrevermos adequadamente 
como podemos mensurar o capital investido numa entidade. 
Sobre os conceitos de capital investido, assinale a alternativa correta. 
Nota: 10.0 
 
A A entidade obtém recursos somente por meio dos acionistas. 
 
B Os recursos provenientes dos acionistas são classificados no Patrimônio Líquido. 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 1 páginas 18 e 19. 
 
C Os recursos financiados por terceiros são expressos no ativo da companhia. 
 
D A somatória dos recursos obtidos por uma entidade para seu financiamento, não se 
iguala ao total de recursos aplicados. 
 
E Os credores, como as instituições financeiras por exemplo, desejam remunerar seu 
capital investido mediante a distribuição de dividendos. 
 
Questão 11/12 - Avaliação de Empresas (questão opcional) 
Custo, de acordo com Martins (2006, p. 25), representa um “gasto relativo a 
bem ou a serviço utilizado na produção de outros bens ou serviços”. Assim, 
todo o recurso dispendido na aquisição de bens (por exemplo, insumos) ou 
na contratação de serviços destinados ao processo produtivo caracteriza-se 
como um custo. 
Sobre os custos dos produtos vendidos ou dos serviços prestados, analise 
as assertivas abaixo: 
 
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado 
ocorre separadamente da obtenção de receita pela venda do produto ou 
prestação de serviço ao qual ele se vincula. 
 
II. A projeção de custo deve levar em conta a estimativa de faturamento 
realizada. 
 
III. O custo variável tem como característica oscilar conforme as variações 
no número de itens comercializados. 
 
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo variável. 
 
V. O custo com matéria-prima de determinado produto vai aumentar em 
função de acréscimos no número de itens vendidos. 
 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 0.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I, II e V 
 
B Estão corretas somente as assertivas II, III e IV 
 
C Estão corretas somente as assertivas II, III e V 
Gabarito: 
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre EM CONJUNTO com 
a obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula. 
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo FIXO. 
 
Rota da aula 05, página 17. 
 
D Estão corretas somente as assertivas III, IV e V 
 
E Estão corretas todas as assertivas. 
 
Questão 12/12 - Avaliação de Empresas (questão opcional) 
Dentro da análise do Crescimento do Resultado Operacional Líquido, faz-se 
necessário avaliar a evolução do capital de giro de uma empresa. O capital 
de giro engloba a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante da 
entidade. 
Sobre análise do capital de giro, leia as assertivas a seguir: 
 
I. O aumento de capital de giro representa
uma necessidade maior que a 
empresa possui para financiá-lo, devendo, portanto, reter um maior volume 
de resultado operacional. 
II. O decréscimo no capital de giro configura o fato da entidade ter um maior 
volume de fluxos de caixa livres para o acionista. 
III. No geral, ao mensurarmos o capital de giro devemos considerar todo o 
ativo circulante (AC) o montante referente ao Disponível e também as 
dívidas onerosas do passivo circulante (PC). 
Assinale a resposta correta: 
Nota: 0.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas as assertivas I e II 
Rota aula 01, página 26. 
Assertiva III está errada porque no geral, ao mensurarmos o capital de giro devemos 
desconsiderar do ativo circulante (AC) o montante referente ao Disponível e também as 
dívidas onerosas do passivo circulante (PC) – contas que não estão vinculadas à operação 
da empresa. 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas as assertivas II e III 
 
E Todas as assertivas estão corretas