Aula_Indicadores de Viabilidade Econômica-Financeira

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Fabrício Khoury Rebello
Marcos Antônio Souza dos Santos
Professores da UFRA - ISARH
INDICADORES DE VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA
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CONTEÚDO
A decisão de investir e a alocação de recursos
Indicadores econômico-financeiros para análise de investimentos
Valor Presente Líquido (VPL);
Taxa Interna de Retorno (TIR);
Relação Benefício-Custo (Rb/c).
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 A DECISÃO DE INVESTIR...
Decisões ocorrem no presente, mas tratam de consequências de eventos futuros (Ehrlich e Moraes, 2005). No caso de projetos de investimentos de capital as decisões devem envolver as seguintes etapas:
Identificação de uma oportunidade de negócio;
Elaboração de um projeto de investimento (plano de negócios) com fundamentação técnica e econômica que contemple os pontos importantes e oriente a tomada de decisão;
Avaliação do projeto utilizando métodos de análise de projetos de investimento capital;
Identificação das fontes de recursos para implantação.
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 A DECISÃO DE INVESTIR...
...(PRINCÍPIO DA) PREFERÊNCIA PELA LIQUIDEZ.
 R$ 1.000,00 disponíveis hoje são preferíveis a (ou valem mais) R$ 1.000,00 a serem recebidos no futuro por, pelo menos, três razões fundamentais:
O risco de não receber a quantia no futuro; 
 O menor poder aquisitivo da quantia no futuro, por conta do efeito inflacionário;
O custo de oportunidade do dinheiro que, por meio do investimento, nos permite transformar R$ 1.000 hoje em mais do que R$ 1.000 no futuro.
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 DEFINIÇÃO DE INVESTIMENTO...
“O investimento é o comprometimento atual de dinheiro e outros recursos na expectativa de colher benefícios no futuro (Bodie et al., 2000)
“Realizar um investimento consiste em comprometer capital, sob diversas formas, de modo durável, na esperança de manter ou melhorar sua situação econômica da empresa (Galesne et al., 1999)
“O investimento consiste na aplicação de capital em projetos de implantação de novas atividades, expansão, modernização da qual se espera obter boa rentabilidade (Ehrlich e Moraes, 2005)
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 DEFINIÇÃO DE PROJETO DE INVESTIMENTO...
“O projeto de investimento, em sentido amplo, pode ser interpretado como um esforço para elevar o nível de informação (conhecimento) a respeito de todas as implicações, tanto desejáveis quanto indesejáveis, para diminuir o nível de risco. Em outras palavras, o projeto de investimento é uma simulação da decisão de investir (Souza e Clemente, 2002)
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 FLUXO DE CAIXA
Reflete as entradas e saídas de recursos e produtos ao longo do ciclo de vida (horizonte de planejamento) do projeto. É elaborado com a finalidade de se apurar o fluxo de caixa líquido (receita total – custo total) do projeto.
No caso de projetos agropecuários as receitas (fluxo de entrada) envolvem os seguintes itens principais:
Venda de produtos agrícolas (grão, frutas, fibras, hortaliças, etc.);
Venda de produtos de origem animal (animais, leite, queijo, carne, pescado);
Venda de subprodutos agropecuários (esterco, couro etc.);
Venda de produtos florestais (madeira, lenha, carvão etc.);
Valor residual de capital que permanece em operação ao final do ciclo do projeto.
O fluxo de saída (custos) é constituído por:
Investimentos (implantação de obras, pastagens, cercas de arame, aquisição de máquinas e equipamentos e de terras);
Despesas de custeio com insumos, mão de obra, energia, combustível, alevinos, pintos de 1 dia, aquisição de ração etc.
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 	REPRESENTAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA
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 VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO
A maioria das decisões financeiras envolve custos e benefícios distribuídos ao logo do tempo.
Avaliar o valor do dinheiro no tempo permite comparar fluxos de caixa que ocorrem em períodos diferentes.
 TERMINOLOGIA DO VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO
VP = valor presente ou inicial
I = taxa de juros
VF = valor futuro no final de n períodos
n = número de períodos de composição
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 VALOR FUTURO (VF)
Em que:
VF = valor futuro;
VP = valor presente;
n = número de períodos;
i = taxa de juros.
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 EXEMPLO DE VALOR FUTURO (VF)
Se você depositar R$ 2.000 hoje a 6% de juros, quanto terá após cinco anos?
VF = 2.000 x (1+0,06)5
VF = 2.000 x (1,06)5
VF = 2.000 x 1,3382 =	R$ 2.676,40
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 VALOR PRESENTE (VP)
Valor presente é o valor monetário corrente de uma quantia futura.
Representa a quantia que deve ser aplicada hoje, a certa taxa de juros, para gerar uma quantia futura.
O cálculo de valor presente também é chamado de desconto.
A taxa de desconto também é comumente conhecida como custo de oportunidade, taxa de desconto, retorno exigido ou custo de capital.
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 FÓRMULA PARA CÁLCULO DO VALOR PRESENTE (VP)
Em que:
VF = valor futuro;
VP = valor presente;
n = número de períodos;
i = taxa de juros.
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 EXEMPLO DE VALOR PRESENTE (VP)
Quanto você deve depositar hoje para ter R$ 2.000 daqui a cinco anos caso receba 6% de juros no depósito?
VP = 2.000 x [1/(1+0,06)5] 
VP = 2.000 x [1/(1,06)5] 
 VP = 2.000 x 0,74758 = 	R$ 1.494,52
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INDICADORES DE VIABILIDADE ECONÔMICA E FINANCEIRA DE PROJETOS DE INVESTIMENTO
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 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Em que:
Rt = Fluxo de receitas do projeto no ano t;
Ct = fluxo de custo do projeto no ano t;
n = número de anos do projeto;
i = taxa de juros de longo prazo.
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 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
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 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Em que:
Rt = Fluxo de receitas do projeto no ano t;
Ct = fluxo de custo do projeto no ano t;
n = número de anos do projeto;
TIR = taxa de juros.
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 RELAÇÃO BENEFÍCIO-CUSTO
Em que:
Rt = Fluxo de receitas do projeto no ano t;
Ct = fluxo de custo do projeto no ano t;
n = número de anos do projeto;
i = taxa de juros.
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 RELAÇÃO BENEFÍCIO-CUSTO
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 	CÁLCULO DO VPL E DA TIR
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 	PONTO DE EQUILÍBRIO
O ponto de equilíbrio é um indicador que serve pra aferir a consistência da projeção de resultados. É calculado para fornecer algumas indicações sobre as quantidades necessárias para se produzir e comercializar, para que o fluxo de caixa seja zerado (WOILER e MATHIAS, 1996). Abaixo a fórmula do ponto de equilíbrio. 	 
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(PONTO DE NIVELAMENTO OU PONTO DE EQUILÍBRIO)
Q ou R$
para lucro ZERO
No Ponto de Equilíbrio 
(Receitas=Custos
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