MERCADO DE CAPITAIS Unidade III

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Unidade III
Figura 9: Fachada do prédio da Bolsa de Valores de Tóquio – Japão.
Nesta unidade, iremos estudar os índices do mercado de capitais. 
Nas duas primeiras unidades, pudemos compreender o sistema financeiro nacional, o funcionamento 
das bolsas e do mercado de capitais, bem como seus documentos, rotinas e particularidades. 
A partir de agora, aqui e na unidade seguinte, exploraremos os resultados do mercado de capitais e 
como extrair oportunidades a partir das análises desses. 
Em seguida, vamos identificar os índices acionários, tanto da Bovespa como de outros países, e sua 
relevância para as bolsas de valores, bem como sua formação, composição, divulgação e a utilização de 
seus históricos para projeções futuras. 
Além disso, estudaremos também as operações no mercado de derivativos.
É possível mencionar os índices como um importante indicador do desempenho médio das cotações 
do mercado de ações?
5 ConCeituação dos ÍndiCes do MerCado aCionário Brasileiro
Nesta seção, iremos compreender o índice Ibovespa, sua finalidade e metodologia de cálculo; assim 
como o índice IBRX, composto por 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na Bovespa.
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5.1 Índice da Bolsa de Valores de são Paulo (ibovespa)
O Ibovespa, segundo a Bovespa (2010) é: 
O mais importante indicador do desempenho médio das cotações do mercado 
de ações brasileiro. Sua relevância advém do fato de o Ibovespa retratar o 
comportamento dos principais papéis negociados na Bovespa e também de 
sua tradição, pois o índice manteve a integridade de sua série histórica e 
não sofreu modificações metodológicas desde sua implementação, em 1968 
(BOVESPA, 2010, p.3). 
No Brasil e mesmo em outros países, é muito comum surgirem críticas a respeito do fato de que os 
índices e regras de cálculo estão sempre mudando e não há um padrão histórico para análise. Certamente, 
não é o caso do índice da Bolsa de Valores de São Paulo, o Ibovespa, que foi constituído em 02/01/1968 
e, desde então, não foi modificado. Observe que esse aspecto é muito evidenciado pela Bovespa (2010), 
pois, de acordo com a bolsa, o Ibovespa: 
É o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira teórica de ações 
constituída em 2/1/1968 (valor-base: 100 pontos), a partir de uma aplicação 
hipotética. 
Supõe-se não ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde 
então, considerando-se somente os ajustes efetuados em decorrência 
da distribuição de proventos pelas empresas emissoras (tais como 
reinversão de dividendos recebidos do valor apurado com a venda de 
direitos de subscrição e manutenção em carteira das ações recebidas 
em bonificação. Dessa forma, o índice reflete não apenas as variações 
dos preços das ações, mas também o impacto da distribuição dos 
proventos, sendo considerado um indicador que avalia o retorno total 
de suas ações componentes.
Extremamente confiável e com uma metodologia de fácil 
acompanhamento pelo mercado, o índice Bovespa representa fielmente 
o comportamento médio das principais ações transacionadas e o 
perfil das negociações à vista observadas nos pregões da Bovespa 
(BOVESPA, 2010, p. 3). 
Sendo assim, o Ibovespa é basicamente um apanhado de ações, que, desde então, é observado. 
Foram efetuadas algumas adequações ao índice para divulgação e transparência da metodologia de 
cálculo sem prejuízos.
A seguir, de acordo com os dados da Bovespa, algumas das adequações para efeito de 
cálculo:
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Quadro 1: Algumas adequações para cálculo do Ibovespa.
1 – divisão por 100, em 03/10/1983.
2 – divisão por 10, em 02/12/1985.
3 – divisão por 10, em 29/08/1988.
4 – divisão por 10, em 14/04/1989.
5 – divisão por 10, em 12/01/1990.
6 – divisão por 10, em 28/05/1991.
7 – divisão por 10, em 21/01/1992.
8 – divisão por 10, em 26/01/1993.
9 – divisão por 10, em 27/08/1993.
10 – divisão por 10, em 10/02/1994.
11 – divisão por 10, em 03/03/1997.
O cálculo do Ibovespa é computado em tempo real e é realizado pela própria Bovespa, considerada a 
responsável pela segurança e pela divulgação do índice, que é um indicador médio de comportamento do 
mercado. Sua composição procura aproximar-se o melhor possível da real configuração das negociações 
à vista na bolsa.
Veja a seguir o gráfico da evolução do índice Ibovespa entre 1994 até 2010: 
1995 2000 2005 2010
20
00
0
40
00
0
60
00
0
0
Figura 10: Ibovespa de 1994 a 2010.
Metodologia de cálculo: 
Para o cálculo do Ibovespa, cria-se uma carteira (um grupo de ações) composta pelas ações que 
atenderam a três critérios, nos últimos doze meses: 
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•	 A carteira deve representar 80% do valor acumulado de todos os índices individuais incluídos na 
relação de ações.
•	 Em termos de volume, deve apresentar participação superior a 0,1% do total. 
•	 No período referido, deve ter sido negociada em mais de 80% do total dos pregões.
Segundo a Bovespa (2010), há uma relação direta entre representatividade dos títulos no mercado 
à vista e a participação de cada ação ajustada ao tamanho da amostra, devido ao número de negócios 
e volume financeiro. 
Caso a carteira não consiga atender a pelo menos dois critérios de inclusão, será excluída do índice 
e ressalta-se que empresas que estiverem em recuperação judicial, em processo falimentar ou em 
situações sujeitas a um prolongamento dos períodos de suspensão de negociação, não poderão integrar 
o índice Ibovespa.
Ocorrendo suspensão de uma ação pertencente ao Ibovespa, é utilizado o preço do último negócio 
registrado na bolsa, até que seja feita a normalização das negociações com o papel. A contar da data 
de suspensão, não havendo liberação para negociação nos próximos 50 dias, a ação será excluída da 
carteira. Ocorrendo essa situação, serão efetuadas alterações de ajustes para garantir a continuidade do 
índice. 
A representatividade do Ibovespa, ou seja, sua composição da carteira, é reavaliada a cada 4 meses. 
A cada avaliação identificam-se as alterações na participação relativa de cada ação no índice, como 
também sua permanência ou exclusão e, de acordo com o cenário econômico e condições das empresas 
de capital aberto, a possibilidade de novos papéis. 
5.1.1 Procedimentos para rebalanceamento
A cada quatro meses, a Bolsa de São Paulo realiza um rebalanceamento da carteira e, para efetuar 
esse trabalho, são adotados os seguintes procedimentos, segundo Bovespa (2010): 
Nos últimos doze meses a Bovespa calcula o índice de negociabilidade para 
cada uma das ações nela negociadas. Em ordem decrescente, os índices são 
colocados em uma tabela e uma coluna apresenta a soma de tais índices, à 
medida que se percorre a tabela do maior para o menor. Individualmente, 
cada índice de negociabilidade é calculado em relação à soma total, listando 
as ações até que o montante de suas participações atinja 80%.
Atendendo aos dois critérios de inclusão, as ações listadas vão compor a 
carteira do índice. Se não os atendam, elas são substituídas pelas ações que 
vierem a seguir na listagem decrescente, e que consigam atender a tais 
parâmetros.
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Identificar as ações que pertencem à carteira vigente é o passo seguinte, 
identificarse alguma delas será excluída, também. 
Novamente, os índices de negociabilidade das ações escolhidas são listados, 
apura-se o percentual de cada papel em relação à soma dos índices de todas 
as ações da carteira. 
A determinação do peso inicial, que é o número de pontos do índice, é 
realizada a partir da participação ajustada de cada ação, aplicada sobre o 
valor do índice do último dia do quadrimestre anterior.
O número teórico de cada ação, resultante da divisão de sua parcela na 
composição do índice (peso) pelo seu preço de fechamento no último dia 
do quadrimestre anterior, será constante pelos quatro meses de vigência 
da carteira, sendo que somente haverá alteração caso ocorra distribuição 
de proventos, como dividendos, bonificações, e subscrições por parte da 
empresa (BOVESPA, 2010, p. 6).
5.1.2 Cisão de empresas
Quando uma empresa com ações listadas na carteira do Ibovespa anuncia que pretende realizar uma 
cisão, não se altera a carteira teórica do índice. As ações da empresa permanecerão na carteira do índice 
com uma marcação indicando que está com cisão. 
A partir do momento em que efetivamente ocorre a cisão, aguarda-se a operacionalização das 
empresas resultantes, considerando-as como uma unidade de negociação na carteira.
Segundo a Bovespa (2010), a efetivação da cisão significa, para efeito de negociação na 
bolsa, o ato pelo qual as ações das empresas originadas pela cisão passam a ser negociadas em 
pregão.
5.1.3 Início da negociação em bolsa
De acordo com a Bolsa de Valores de São Paulo (2010), a quantidade de títulos e o preço teórico 
para cada empresa incluída no índice serão determinados em função da razão de proporção de cisão 
patrimonial informada pela empresa.
Quanto à apuração do índice Ibovespa (BOVESPA, 2010), aplicam-se os critérios e fórmula para 
calculá-lo.
O Ibovespa é a somatória dos pesos (quantidade teórica da ação multiplicada pelo seu último preço) 
das ações integrantes de sua carteira teórica. Assim sendo, pode ser apurado, a qualquer momento, por 
meio da seguinte fórmula:
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Ibovespa Pi t Qi tt
i
n
=
=
∑ , * ,
1
Em que:
•	 Ibovespa t = índice Bovespa no instante t.
•	 n = número total de ações componentes da carteira teórica. 
•	 P = último preço da ação i, no instante t. 
•	 Q = quantidade teórica da ação i na carteira, no instante t.
5.2 Índice Brasil – iBrX
Conforme nos mostra a Bovespa (2010), o IBRX - índice Brasil é um índice de preços que mede 
o retorno de uma carteira teórica composta por 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na 
Bovespa, em termos de número de negócios e volume financeiro:
Essas ações são ponderadas na carteira do índice pelo seu respectivo número 
de ações disponíveis à negociação no mercado.
De acordo com o índice de negociabilidade medido nos últimos doze 
meses, o IBRX será composto por 100 papéis escolhidos em uma relação de 
ações classificadas em ordem decrescente, por liquidez e ações que foram 
negociadas em pelo menos 70% dos pregões ocorridos nos doze meses 
anteriores à formação da carteira.
Uma ação será excluída do índice quando deixar de atender aos critérios 
de inclusão nas reavaliações periódicas, que são efetuadas no final de cada 
quadrimestre. Caso, durante a vigência da carteira, a empresa emissora entrar 
em regime de recuperação judicial ou falência, as ações de sua emissão serão 
excluídas da carteira do índice.
A oferta pública que resultar em retirada de circulação de parcela 
significativa de ações do mercado terá suas ações excluídas da carteira. 
Nessas eventualidades, serão efetuados os ajustes necessários para garantir 
a continuidade do índice (BOVESPA, 2010, p. 3). 
Analisemos o IBRX Brasil por meio do gráfico a seguir, no período de dezembro de 2010 a maio de 
2011.
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Figura 11: Índice IBRX Brasil de dezembro de 2010 a maio 2011. 
Em relação ao critério de ponderação, segundo a Bovespa (2010): 
O IBRX medirá o retorno de uma carteira teórica composta pelos papéis 
que atenderem a todos os critérios discriminados anteriormente, 
ponderados pelo seu respectivo valor de mercado no tipo pertencente 
à carteira.
A base do IBRX foi fixada em 1.000 pontos para a data de 28 de dezembro de 
1995, e sua divulgação teve início em 02 de janeiro de 1997. Para adequar-
se à base inicial, o valor de mercado da carteira foi ajustado por um redutor 
(coeficiente de ajuste), designado pela fórmula do índice.
Índice inicial = valor da carteira / = 1.000
O redutor do índice será alterado sempre que necessário, para acomodar 
inclusões ou exclusões de ações na carteira, à época de seu rebalanceamento 
periódico ou quando ocorrerem ajustes decorrentes de proventos/eventos 
concedidos pelas empresas.
O peso específico de cada ação no índice poderá alterar-se ao longo da 
vigência da carteira, em função da evolução dos preços de cada ação e/ou 
da distribuição de proventos pela empresa emissora.
Quando da distribuição de proventos por empresas emissoras de ações 
pertencentes ao índice, se efetuará os ajustes necessários de modo a 
assegurar que o índice reflita não somente as variações das cotações da 
ação, como também o impacto da distribuição dos proventos.
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Em função dessa metodologia, o IBRX - índice Brasil é considerado um 
índice que avalia o retorno total (total return) das ações componentes de 
sua carteira (BOVESPA, 2010, p. 4).
Relativamente aos ajustes, em caso de ofertas públicas de aquisição de ações, a Bovespa (2010), 
assegura que:
Se uma empresa efetuar uma oferta pública que resulte na aquisição de 
parte expressiva de suas ações, a Bovespa adotará um de dois procedimentos: 
quando a aquisição for inferior a 2/3 (dois terços) das ações em circulação, 
retirar do índice o percentual do capital em circulação que foi comprado pela 
empresa; ou retirar a ação do índice quando a aquisição for superior a 2/3 
(dois terços) das ações em circulação e incluir outra ação em substituição (a 
próxima da fila da lista de ações ordenadas segundo os critérios de inclusão, 
utilizada na última recomposição quadrimestral) (BOVESPA, 2010, p.11). 
O IBRX pode ser calculado por meio pela seguinte fórmula:
IBrX IBX
Qi Pi
Qi Pi
t t
t t
i
n
t t
i
n( ) ( ) *
*
*
=
−
−
=
− −
=
∑
∑
1
1
1
1 1
1
Em que:
IBRX (t) = valor do índice no dia t.
IBRX (t - 1) = valor do índice no dia t – 1.
n = número de ações integrantes da carteira teórica do índice (100).
Qit-1 = quantidade teórica da ação i disponível à negociação no dia t - 1. Na ocorrência da distribuição 
de proventos em ações do mesmo tipo pela empresa, refere-se à quantidade teórica da ação i disponível 
à negociação no dia t - 1, recalculada em função desse rendimento.
Pit	= preço da ação i no fechamento do dia t.
Pit-1 = preço de fechamento da ação i no dia t - 1, ou seu preço ex-teórico no caso da distribuição 
de proventos nesse dia.
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 saiba mais
No dia 27/09/07, os jornalistas brasileiros, entre eles os da revista Exame, 
noticiaram que a Bovespa atingiu a marca histórica dos 60.000 pontos. 
Entre os vários motivos para tal feito, os jornalistas concluíram que 
o Brasil teria superado dificuldades provocadas pelos efeitos da crise 
hipotecária nos Estados Unidos (que na verdade estava apenas começando)e alcançado maior prestígio e confiabilidade entre os investidores 
internacionais. 
Leia essa matéria jornalística no seguinte endereço: <http://exame.abril.com.br/ 
s eu-d inhe i ro /no t i c i a s / bove spa-a t inge-a-marca-h i s to r i c a -
de60000pontosm0139487>.
No site da Bovespa, é possível verificar que de fato, a partir do ano de 2007, o Brasil superou a marca 
histórica dos 60.000 pontos no Ibovespa e, no ano de 2008, atingiu um recorde exatamente no dia 
20/05/08. Após esse período, o mundo experimentou uma grave crise entre 2008 a 2010, mas mesmo 
assim, o índice Ibovespa se manteve sempre acima dos 60.000 pontos.
Tabela 1: Evolução do Ibovespa de 2001 a 2010, em que se verifica 
 que o recorde do índice Ibovespa foi no dia 20/05/08, com 73.516,80 pontos.
Ano Nominal Pregão
2001 17.889,00 26/01/01
2002 14.471,20 04/03/02
2003 22.236,30 30/12/03
2004 26.196,20 30/12/04
2005 33.629,40 14/12/05
2006 44.526,30 27/12/06
2007 65.790,80 05/12/07
2008 73.516,80 20/05/08
2009 69.349,40 14/12/09
2010 72.995,60 04/11/10
Fonte: <http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoEvolucaoDiaria.aspx?Indice=IBOVESPA&idioma=pt-br>. 
6 ConCeituação dos ÍndiCes do MerCado aCionário internaCional
Os índices de ações servem como termômetro para o mercado, pois as ações tendem a seguir um 
movimento em grupo, desvalorizando-se ou valorizando-se conjuntamente. 
A partir de agora, buscaremos entender os conceitos dos índices do mercado acionário internacional 
e sua relevância para a bolsa de valores.
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6.1 Índice dow Jones – Bolsa de Valores de nova iorque (nYse)
Segundo a ADVFN (2009), a Dow Jones Industrial Average foi fundada por Charles Dow, em 26 
de maio de 1896, e representou a média do dólar de 12 ações das principais indústrias americanas. 
Anteriormente, em 1884, o Sr. Dow tinha composto uma média de estoque inicial chamada médias 
Dow Jones, que continha nove ferrovias e duas empresas industriais que apareceram no Cliente 
Afternoon Letter, uma página de notícias financeiras, que foi a precursora do The Wall Street 
Journal. 
A empresa responsável pelo cálculo do índice Dow Jones, a ADVFN (2009), afirma que, atualmente, 
o cálculo é feito considerando uma carteira das 30 maiores e mais importantes empresas norte-
americanas com ofertas públicas de ações. Essas empresas podem vir a ser substituídas, com o objetivo 
de acompanhar mudanças no mercado.
Ainda conforme ADVFN (2009), quando acontece uma substituição nas empresas que constituem a 
carteira usada pelo Dow Jones, é necessário fazer uso de um fator de ajuste para que o índice não seja 
diretamente afetado. Inicialmente, o índice era composto por apenas 12 ações e seu cálculo era uma 
simples média aritmética da soma dos preços. Com o passar dos anos, devido a todos os ajustes que 
aconteceram e à elevação do número de empresas para 30, o índice passou a ser calculado por uma 
razão onde o numerador é a soma do preço destas 30 ações. O denominador é um valor chamado de 
divisor Dow.
DJIA
p
d
=
∑
O valor do divisor Dow é 0.132319125, o que significa que o valor do índice Dow Jones é, na verdade, 
maior que a soma do preço de todas as 30 ações que o constituem.
6.2 Índice s&P 500 – Bolsa de Valores de nova iorque (nYse)
De acordo com a ADVFN (2010), o índice S&P 500 foi criado em 1957. Trata-se de um índice 
ponderado de valor de mercado (valor do ativo multiplicado pelo número de ações em circulação), em 
que o peso de cada ativo é proporcional ao seu preço.
O índice é composto por 500 ativos negociados nos Estados Unidos e selecionados de acordo com o 
seu tamanho de mercado, a liquidez e sua representação dentro de seu grupo industrial.
Ainda conforme a ADVFN (2010), o S&P 500 é o índice mais usado no acompanhamento do 
mercado financeiro norte-americano e também é considerado um termômetro da economia 
do país. As empresas incluídas no índice são selecionadas pelo índice S&P Comitê, uma 
equipe de analistas e economistas da Standard & Poor’s. O S&P 500 é ponderado de valor 
de mercado, ou seja, o peso de cada ação é proporcional ao seu valor de mercado. 
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Esse é o mais conhecido entre os diversos índices publicados pela Standard & Poor’s, empresa de 
consultoria financeira que é a principal provedora de informações para os mercados financeiros globais, 
e também a principal fonte de ratings de crédito, índices, pesquisas de investimento, avaliações de risco 
e dados.
6.3 Índice composto nasdaq
A ADVFN (2010) considera o Nasdaq Composite o índice de referência da Nasdaq (National 
Association of Security Dealers Automated Quotations), que é a bolsa de valores que concentra o 
maior volume de negociação de ações dos Estados Unidos, tanto em número de negócios quanto 
em valor financeiro. 
Para a Nasdaq, esse índice reflete o comportamento da chamada nova economia, porque essa 
bolsa engloba em sua listagem empresas menos tradicionais que as empresas listadas na NYSE 
(New York Stock Exchange). As empresas da nova economia desenvolvem e fabricam produtos de 
alta tecnologia. 
O principal índice utilizado nas negociações do mercado eletrônico Nasdaq expressa a variação 
média diária das cotações de todas as empresas, incluindo empresas não norte-americanas. 
Esse índice utiliza uma média ponderada, de acordo com o valor de mercado das cotações de cerca 
de 3.000 ativos. Entre as principais empresas que compõem esse índice estão a Microsoft, a Cisco e a 
Intel. 
6.4 Índice nikkei – Bolsa de Valores de tóquio
Conforme descreve a ADVFN (2010), o Nikkei é o índice de ações mais tradicional do mercado japonês. 
Ainda segundo a ADVFN (2010):
O mais conhecido entre os índices asiáticos começou a ser calculado pela 
Bolsa de Valores de Tóquio em 7 de setembro de 1950, o índice Nikkei se 
refere a flutuações das cotações de uma carteira formada por 225 ações 
inscritas na primeira seção da Bolsa de Valores de Tóquio, [...] as ações mais 
negociadas e de maior capitalização desse mercado. 
Em 1971, o jornal Nikon Keizai Shimbun adquiriu os direitos para o cálculo 
e divulgação do índice, mais tarde rebatizado de Nikkei Stock Average. A 
metodologia de cálculo do índice Nikkei é semelhante à metodologia do 
índice Dow Jones, ou seja, reflete a média aritmética das variações de preços 
das ações que compõem a sua carteira. Esse indicador, entretanto, apresenta 
uma composição mais variada (225 ações) que a do índice Dow Jones. 
Os 225 títulos que constituem o índice Nikkei são beneficiados pela mesma 
ponderação: base em 50 ienes por ação. Não existe ponderação setorial.
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O valor do Nikkei pode ser calculado pela soma das cotações dos seus 
componentes (valor das ações), dividindo o valor obtido por um divisor 
preestabelecido. 
A composição do índice é revisada todos os anos, durante o mês de setembro, 
e as suas eventuais alterações são aplicadas no início do mês de outubro 
(ADVFN, 2010). 
A seguir, apresentamos um gráfico com a evolução do índice Nikkei 225, por um ano:
11000
10500
10000
9500
9000
8500
Jun 09 Aug 09 Jan 09
Figura 12: Gráfico histórico Nikkei 225 Índex - 1 ano. 
6.5 Índice Financial times – Bolsa de Valores de londres
Conforme no explica a ADVFN (2010), o FTSE (Financial Time Stock Exchange) é uma companhia 
independente, de propriedade do lendário jornal The Financial Times e da Bolsa de Valores de Londres 
(London Stock Exchange).
A ADVFN (2010)comenta que: 
Esse grupo é responsável pela elaboração e manutenção de mais de 120.000 
índices de ações, títulos e classes alternativas de ativos.
Com escritórios em Londres, Frankfurt, Hong Kong, Pequim, Boston, Xangai, 
Madri, Paris, Nova Iorque, São Francisco, Sidnei e Tóquio, o grupo FTSE possui 
parceiros e clientes em 77 (setenta e sete) países. 
Os índices elaborados pela FTSE são amplamente utilizados, tanto 
por investidores individuais quanto por consultores de investimento, 
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empresas de asset management, administradores de fundos de 
investimento, bancos de investimentos, bolsas de valores e corretoras 
de valores mobiliários.
Um comitê independente de avaliação, formado por administradores de 
fundos de investimento com larga experiência mercadológica, revisa e 
aprova qualquer alteração de algum índice, com o objetivo de assegurar a 
confiabilidade do processo de manutenção e alteração dos índices do grupo 
FTSE (ADVFN, 2010). 
Exemplos de aplicação
Ao longo da unidade, você teve contato com várias palavras que representam conceitos utilizados 
no jargão de mercado de capitais. 
Questão 1. Nos espaços a seguir, tente explicar com suas próprias palavras os significados 
das expressões sugeridas. Caso não consiga explicar, volte ao texto e releia. Ou pesquise em um 
dicionário de negócios ou em um glossário. No site da BMF & Bovespa há um glossário muito 
bom.
Mercado a termo 
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Índice
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Índice Brasil IBX
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Mercado de capitais
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Índice Nikkei
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Questão 2. Nos espaços a seguir, tente responder às seguintes perguntas: 
a) Qual é a diferença do índice Dow Jones e do índice Nikkei? E qual a diferença desses dois índices 
em comparação ao Ibovespa? 
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b) Um industrial têm planos de construir uma fábrica de processamento de alimentos, mas não 
sabe se conseguirá comprar frutas, verduras e legumes em quantidade razoável para aproveitar bem os 
recursos das máquinas que serão adquiridas. O que esse industrial pode fazer? 
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Questão 3. Nesta atividade, é necessário que você acompanhe diariamente, pelos meios de 
comunicação, o fechamento do índice Ibovespa, pelo período de uma semana (você pode acompanhar 
por um período maior). 
A cada dia, anote o índice Ibovespa e tente montar o gráfico. 
Procure saber, a cada dia, o(s) motivo(s) que levou(aram) o índice Ibovespa a sofrer alta ou baixa. 
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Unidade III
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Datas / / / / / / / / / / / / 
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75000
70000
65000
60000
40000
20000
Questão 4. No espaço a seguir, tente montar um mapa mental ou um esquema, com os principais 
conceitos estudados: 
 resumo
Nesta unidade, estudamos os índices do mercado de capitais, tanto os 
brasileiros como estrangeiros. 
Como comentamos aqui, pudemos entender não apenas a estrutura 
e o funcionamento do sistema financeiro e de capitais, mas também seus 
resultados e a oportunidade de usar o conhecimento obtido para projeções 
futuras. 
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Mercado de capitais
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Aprofundamos-nos também nas particularidades do mercado de 
derivativos. 
É fundamental prestar a atenção nas diferentes metodologias que são 
usadas para a formação dos índices, na constância com que são calculados e 
divulgados e na importância que têm para a análise e tomada de decisões. 
Se, nessa unidade, aprendemos a analisar o resultado geral do mercado 
de capitais, na próxima, compreenderemos casos particulares de empresas, 
análise fundamentalista, aspectos a serem observados, além de analisar os 
resultados de uma empresa em específico. 
 exercícios
Questão 1 (ESAF 2013, analista de finanças e controle). Uma das principais características da 
metodologia de cálculo do Índice Bovespa é a determinação das ações componentes da carteira teórica:
A) com base em sua participação no volume de negócios no mercado.
B) com base no valor de mercado de cada ação em relação ao valor total das ações contidas na 
carteira.
C) por votação realizada em assembleia quadrimestral de corretoras de valores.
D) somente se a empresa estiver inscrita no segmento de governança corporativa mais elevado.
E) com a inclusão de todas as ações negociadas no mercado, excluindo-se as ações de empresas em 
processo de recuperação judicial.
Resposta correta: alternativa A.
Análise das alternativas
A) Alternativa correta.
Justificativa: o Ibovespa apresenta-se como um indicador médio do comportamento das ações 
que são negociadas em bolsa. Ele procura aproximar-se o melhor possível da real configuração das 
negociações à vista em bolsa.
B) Alternativa incorreta.
Justificativa: o Ibovespa é o somatório dos pesos (quantidade teórica da ação multiplicada pelo seu 
último preço) das açõesintegrantes de sua carteira teórica. 
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Unidade III
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C) Alternativa incorreta.
Justificativa: a metodologia de cálculo do Índice Bovespa não leva em consideração as reuniões 
realizadas no âmbito das corretoras de valores, por elas não definirem os preços médios de mercado das 
ações negociadas em bolsa.
D) Alternativa incorreta.
Justificativa: os programas de governança corporativa não influenciam a determinação do valor 
médio das ações e estão intimamente ligados à reputação da empresa emitente das ações. 
E) Alternativa incorreta.
Justificativa: quando uma empresa com ações listadas na carteira do Ibovespa está em processo de 
recuperação judicial, não se altera a carteira teórica do índice. As ações permanecerão na carteira do 
índice com uma marcação indicando a situação da empresa.
Questão 2. No mercado de capitais, vários são os índices que indicam o desempenho médio das 
cotações do mercado de ações. Sobre tais índices, avalie o que se apresenta.
I – Quando o Índice Ibovespa registra alta, isso quer dizer que todas as ações negociadas na BM & 
FBovespa subiram de preço. 
II – As bolsas de valores objetivam manter um local adequado ao encontro de seus membros e à 
realização, entre eles, de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários pertencentes a 
pessoas jurídicas públicas e privadas, em um mercado livre e aberto. 
III – O Índice Dow Jones, da Bolsa de Valores de Nova Iorque, leva em consideração uma carteira das 
30 maiores e mais importantes empresas norte-americanas com ofertas públicas de ações.
IV – O Índice Nasdaq, bolsa que reflete o comportamento da chamada nova economia, expressa a 
variação média diária das cotações exclusivamente de empresas americanas do setor.
Está correto apenas o que se afirma em:
A) I e II.
B) II e III.
C) I, III e IV.
D) II e IV.
E) III e IV.
Resolução desta questão na plataforma.