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VPL e TIR O Valor Presente Líquido e a Taxa Interna de Retorno permitem analisar a viabilidade financeira de projetos ou novos negócios, a partir das estimativas dos investimentos iniciais e retornos futuros (fluxos de caixa). Outras denominações: • Valor Presente Líquido também é conhecido como Valor Atual Líquido, siglas VPL, VAL ou NPV (Net Present Value) • Taxa Interna de Retorno também é conhecida pelas siglas TIR ou IRR (Internal Rate of Return) Definição do VPL Valor Presente Líquido é o somatório dos termos de um Fluxo de Caixa Descontado Quanto maior o VPL, mais lucrativo será o projeto ou novo negócio. O VPL indica qual o lucro em R$ (ou dólares, ...) que o projeto ou novo negócio trará. Entenda a seguir porque não basta somar os retornos e subtrair os investimentos, para saber qual o lucro que um projeto ou novo negócio trará. Fluxo de Caixa Descontado Um fluxo de caixa representa os investimentos e retornos previstos em um projeto ou novo negócio. Os valores iniciais negativos correspondem ao período em que os investimentos são maiores que os retornos. Suponha que você tenha estimado o seguinte fluxo de caixa para aquisição de um utilitário a fim de aumentar as vendas.: Nesse exemplo, o somatório dos termos (ou Valor Líquido) é 10.000, ou seja, a soma dos retornos é maior que a soma dos investimentos e o fluxo de caixa parece vantajoso. Entretanto, pelo princípio do valor do dinheiro no tempo sabemos que 10.000 reais no futuro vale menos do que 10.000 hoje, mas vale exatamente quanto? Para responder a essa pergunta, basta trazer cada termo à valor presente considerando a taxa de 20%am. Na HP12C Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 valor líquido Fluxo de caixa 20.000- 4.167 3.472 5.787 4.823 1.752- -25.000 -20.000 -15.000 -10.000 -5.000 - 5.000 10.000 Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Custo de Capital A taxa de juros acima, também é chamada de custo de capital, e pode ser interpretada de duas formas: 1. Taxa de juros na qual você conseguiria captar recursos para financiar o projeto ou novo negócio. 2. Taxa de rendimento em um investimento de baixo risco, no qual você poderia aplicar o dinheiro ao invés de investir no projeto. Definição da TIR Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros para a qual o VPL é nulo Quanto maior a TIR, melhor e mais lucrativo será o projeto ou novo negócio. Pense na TIR como a taxa de juros que uma aplicação financeira precisaria render para ser tão lucrativa quanto o projeto ou novo negócio. Utilizaremos os mesmos dados do VPL acima Na HP12C Tempo de Payback Período de Payback ou Tempo de Payback ou simplesmente Payback, é o tempo necessário para que se tenha o retorno sobre o investimento em um projeto. A partir do momento do payback, o projeto passa a ser vantajoso do ponto de vista financeiro. O tempo de payback é visto como um indicador de risco de projeto, por isso todo plano de projeto ou novo negócio deve ter como prioridade, minimizar seu payback. 20.000 CHS G CFo 5.000 G CFj 5.000 G CFj 10.000 G CFj 10.000 G CFj F IRR 15,90% Payback Simples Basta calcular o acumulado do fluxo de caixa, somando ano a ano a partir do ano 0, e observar a partir de que momento o resultado se torna maior que zero: Observe acima que o payback simples (ou tempo de payback simples) é 3, ou seja, o payback ocorre no ano em que o fluxo de caixa acumulado passa a ser positivo. Na prática o payback simples não é muito utilizado porque não leva em consideração uma taxa de juros para correção do dinheiro no tempo, ao contrário do payback descontado explicado a seguir. Payback Descontado Se eu investir 100 hoje e recuperar apenas os mesmos 100 depois de 3 anos, o payback simples teria sido de 3 anos, entretanto é óbvio que o projeto ainda não se pagou, porque nunca é vantajoso trocar um valor hoje, pelo mesmo valor no futuro. Por isso devemos utilizar o payback descontado, onde leva-se em consideração uma taxa de juros para trazer o fluxo de caixa a valor presente considerando uma taxa de Juros de 15% ao ano. Vemos que o payback simples (baseado no Acumulado do Fluxo de Caixa) ocorre no ano 3, enquanto o payback descontado (baseado no Valor Presente Líquido ou VPL) ocorre no ano 4. Observe que o Acumulado é o somatório do fluxo de caixa e, de forma semelhante, o VPL é o somatório dos valores presentes do fluxo de caixa. Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Fluxo de caixa -100 -25 60 75 80 Saldo na conta -100 -125 -65 10 90 Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Fluxo de caixa -100 -25 60 75 80 Saldo na conta -100 -125 -65 10 90 Valor presente -100 21,74- 45,37 49,31 45,74 Valor presente líquido -100 121,74- 76,37- 27,06- 18,68 Retorno sobre Investimento (ROI) ROI significa Retorno sobre Investimento (do inglês Return On Investment), e é muito utilizado para ajudar na decisão de investimentos em novos negócios e projetos, pois indica o percentual de retorno sobre o investimento realizado. Fórmula do ROI O ROI pode ser calculado como um percentual muito simples: ROI = (retorno - investimento)/investimento Exemplo: Investimento 1.000 Retorno 1.800 Nesse exemplo, podemos dizer que houve um retorno sobre investimento de 80%, ou seja, o retorno foi 80% maior que o investimento. Projeto Investimento Retorno Tempo de retorno ROI (incorreto) A 1.000 1.800 1 ano 80% B 1.000 1.800 2 anos 80% Nessas condições é obvio que o projeto A é mais atraente, apesar do ROI ser aparentemente igual a 80% nos dois projetos. Por essa razão, para calcular o ROI corretamente devemos considerar o valor do dinheiro no tempo e trazer o retorno a valor presente: Exemplo: Investimento 1.000 Retorno 1.800 Taxa de juros 20% No exemplo acima, observe que o Projeto A é na verdade muito mais vantajoso, pois tem o dobro do ROI do Projeto B. A taxa de juros acima, também é chamada de custo de capital, e representa a taxa de juros na qual você conseguiria captar recursos para financiar os projetos. Se no exemplo acima, você tivesse captado 1.000 no Banco a juros de 20% ao ano, no Projeto B você demoraria mais tempo para pagar essa dívida, pagando mais juros e tendo apenas 25% de retorno sobre investimento. Projeto Investimento Retorno Retorno valor Presente Tempo de retorno ROI correto A 1.000 1.800 1.500 1 ano 50% B 1.000 1.800 1.250 2 anos 25%
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