ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

Prévia do material em texto

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA
Uma das técnicas mais úteis e facilmente aplicáveis da qualidade do desempenho de uma empresa, bem como do planejamento de suas atividades, é o que comumente conhecemos pelo nome de “análise do ponto de equilíbrio das operações”. Há outros termos usados como sinônimos de “ponto de equilíbrio”: ponto de ruptura, ponto de igualação ou ponto de break-even.
Trata-se de um enfoque formal de planejamento e análise das operações da empresa, baseado fundamentalmente no reconhecimento do fato de que certos custos são fixos (em relação ao volume de produção ou atividade), enquanto outros variam diretamente com esse volume. É evidente, portanto, que a aplicação desta técnica exige a identificação desses itens de custo fixo e variável.
Flutuações nas receitas de vendas, associadas às existência de custos de custos fixos, provocam mudanças significativas nos resultados da empresas. Uma queda de 10% no faturamento poderá causar um decréscimo muito maior no lucro. Inversamente, a elevação das vendas em proporção superior ao crescimento dos custos fixos beneficiará significativamente os resultados.
Esses efeitos mais do que proporcionais assemelham-se àquilo que se obtém com o emprego de uma alavanca no deslocamento de um objeto: conforme a posição do ponto de apoio, consegue-se uma força de deslocamento muito superior àquela aplicada na outra extremidade da alavanca.
O retorno do capital próprio também está sujeito a efeitos de alavancagem em função da diferença entre a taxa de retorno sobre o ativo (antes de computar as despesas financeiras) e a taxa de custo global dos empréstimos e financiamentos.
Custos Fixos e Variáveis
A aplicação desta técnica de análise pressupõe a possibilidade de segregar corretamente os diversos itens de custo segundo a sua variabilidade em relação ao volume de operação.
Para determinar a variabilidade de cada item de custo, uma empresa pode adotar os seguintes procedimentos:
a) discriminar, a partir dos registros históricos, os elementos do custo de produção; é preciso considerar que, às vezes, as categorias são excessivamente amplas; por isso, é útil ter um plano de contas de custos bem detalhado;
b) ajustar os dados às flutuações de preços (recordemos que estamos interessados em ligar o comportamento de um item de custo ao volume de atividade e às mudanças conhecidas das condições operacionais); e
c) correlacionar cada elemento de custo com o fator de variação do volume de atividade, por regressão linear simples (mínimos quadrados). Na prática tende a ser mais usado como fator o valor (real) de venda da produção principalmente quando se trata de analisar o ponto de equilíbrio da empresa como um todo.
CUSTO FIXO  todo aquele item de custo ou despesa que não varia, em valor total, com o volume de atividade ou operação.
2 - PONTO DE EQUILÍBRIO
É aquele volume de atividade ao qual o resultado operacional é nulo, porque a receita operacional é igual às despesas (custos) operacionais.
p = preço
Q = volume de produção (unidades)
v = custo variável unitário
CFT = custo fixo total
Teremos:
p.Q = receita total
v.Q = custo variável total
v.Q + CFT = custo total
No ponto de equilíbrio  RECEITA = CUSTO TOTAL (em termos operacionais) ou seja,
resultado operacional = ZERO.
p.Q = v.Q + CFT
p.Q - v.Q = CFT
Q (p - v) = CFT
 CFT
Q = ----------  resultado em unidades físicas
 p – v
A diferença entre p e v dá-se o nome de margem de contribuição  diferença entre o preço de venda do produto e o custo diretamente decorrente da fabricação e venda de uma unidade do produto.
Utilidades e limitações da análise do ponto de equilíbrio:
Utilidades:
a) para calcular o preço mínimo necessário para a empresa obter lucro dado um volume de produção e venda;
b) para calcular o custo variável unitário máximo permissível (como meta de eficiência de produção);
c) para calcular o volume que deve ser vendido para ser obtido um certo lucro total desejado;
CFT + L
Q = ---------------
p - v
d) ponto de fechamento  é representativo daquele volume de operação em que as receitas totais cobrem os custos e despesas que representam saídas efetivas de dinheiro, já que certos custos, como a depreciação do ativo imobilizado, são itens apenas escriturais.
Limitações:
a) relação estática de curto prazo;
b) no caso de ser feita a análise para a empresa como um todo, ou para mais de um produto ou serviço, é necessário adicionar mais uma variável;
c) na verdade, sabemos que preço e quantidade vendida não são independentes. Há uma relação inversa entre essas duas variáveis, como nos diz a teoria da procura de um produto ou serviço, por isso, precisamos sempre estar cientes desta limitação, por exemplo, em faixas elevadas de utilização da capacidade de operação;
d) nessas mesmas faixas, à medida que nos aproximamos do limite de capacidade, certos custos variáveis começam a crescer as taxas cada vez maiores. Corresponderia esse fato à noção de RENDIMENTOS DECRESCENTES DA TEORIA ECONÔMICA.
3 - ALAVANCAGEM OPERACIONAL
A alavancagem operacional decorre da existência de custos e despesas operacionais fixos que permanecem inalterados dentro de certos intervalos de flutuação de produção e vendas. Ocorrendo expansão no volume de operações haverá menor carga desses custos sobre cada unidade vendida, provocando um acréscimo em maiores proporções no Lucro Operacional. Inversamente, a queda nas vendas provocará substancial redução no Lucro Operacional que poderá transformar-se em prejuízo operacional na eventualidade de o volume situar-se abaixo do ponto de equilíbrio operacional.
O grau de alavancagem operacional (GAO) mede os efeitos provocados sobre o Lucro Operacional pelas variações ocorridas nas vendas. O GAO sempre se refere a um nível especifico de produção e vendas. Em outras palavras, para cada ponto da escala de variação haverá um GAO diferente expressando o número de vezes que o D Lucro Operacional representa do D Receitas Totais de Vendas (RTV). 
A variação do resultado operacional permitida por uma alteração do volume de operações (produção e venda) da empresa.
· A magnitude do efeito dessa alteração do volume sobre o resultado operacional é feita com base no grau de alavancagem operacional (nº de vezes).
Variação % do Resultado operacional
------------------------------------------------------- = grau de alavancagem operacional
Variação % do volume
Resultado operacional é a diferença entre a Receita Operacional e o Custo Operacional.
Portanto,
Isso na verdade equivale a:
 Margem de contribuição
---------------------------------------------- = grau de alavancagem operacional
 -
 Resultado operacional
4 - ALAVANCAGEM FINANCEIRA
As empresas devem em princípio assumir um certo grau de risco financeiro para os seus proprietários, pois há certas vantagens em fazer isso. Por quê?
A resposta está refletida no conceito ou princípio de alavancagem (“leverage”) financeira, que pode ser explicado da seguinte maneira:
Em épocas normais, o retorno sobre o capital próprio deve ser superior ao retorno sobre o ativo total, devido ao uso de capital de terceiros para financiar parte do ativo. Além disso, esse retorno sobre o capital próprio deve ser superior ao custo que a empresa paga pelo uso do capital de terceiros obtido.
Conseqüentemente, quando estamos nas condições normais de uma economia, o retorno sobre o ativo total também deve ser superior ao custo do capital de terceiros. Por exemplo, a taxa de retorno sobre o ativo operacional é de 30% a.a. e o custo do capital de terceiros é de 25% a.a.. A diferença é um ganho que pertence ao acionista ordinário. E, obviamente, quanto maior for a proporção de recursos de terceiros que a empresa puder usar a esse custo, obtendo tal retorno, melhor será,pois o excedente estará recaindo sobre um investimento próprio cada vez menor.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
 é a diferença entre o efeito de tomar, numa ponta, recursos de terceiros a um custo y,
aplicando-os na outra ponta (nos ativos) a uma taxa x.
 capacidade de a empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos do lucro operacional sobre o lucro líquido. Se o lucro operacional aumentar, o lucro líquido apresentará expansão bastante significativa; um decréscimo no lucro operacional poderá converter o resultado final em prejuízo.
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)  mede os efeitos provocados sobre o lucro líquido pelas variações ocorridas no lucro operacional.
O GAF sempre se refere a um nível específico de produção e vendas, associado aos preços de venda e custos operacionais variáveis e fixos, determina certo valor base para o lucro operacional. Assim o GAF expressará o número de vezes que o LL representa do lucro operacional encontrado em uma situação tomada como ponto de referência para cálculo desses acréscimos.
Se não existem despesas financeiras, não haverá alavancagem financeira, e o GAF será igual a 1,0, uma vez que Lucro Operacional = Lucro antes do Imposto de Renda (LAIR) e a Lucro Operacional = Lucro Líquido.
O efeito da alavancagem financeira é favorável quando, no seu todo, o retorno obtido pela empresa em suas operações é superior ao custo (fixo) dos recursos de terceiros.
Além disso, pelo lado operacional, como uma variação do volume de atividade pode afetar o resultado, também em termos operacionais.
O objetivo é combinar os dois efeitos e demonstrar que o resultado global da ação dos dois efeitos é representado pelo produto entre eles.
RISCO FINANCEIROS
O risco financeiro está relacionado com a possibilidade de o Lucro Operacional ser insuficiente para cobrir as despesas financeiras.
Um GAF próximo a 1,0 indica pequena influência das despesas financeiras na formação do LAIR e do lucro líquido.
Um GAF muito alto indica a existência de elevadas despesas financeiras, em face do nível de Lucro Operacional considerado. Isto implica maior risco financeiro assumido pela empresa. Se o Lucro Operacional crescer, o lucro líquido aumentará significativamente. Se o Lucro Operacional declinar, além do prejuízo contábil, a liquidez da empresa ficará comprometida, pois as operações não estarão gerando fundos suficientes para pagar os compromissos assumidos.
5 - GRAU DE ALAVANCAGEM COMBINADA (GAC)
O GAC mede os efeitos dos custos fixos totais sobre o lucro líquido, em face das variações ocorridas nas vendas.
O GAC poderá se calculado através de uma das seguintes fórmulas:
O resultado operacional a 200.000 unidades era de $.300.000, o novo lucro é de $.360.000, sou seja 20% superior ao nível original.
 
 ALAVANCAGEM FINANCEIRA
 capacidade de a empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos do lucro operacional sobre o lucro líquido. Se o lucro operacional aumentar, o lucro líquido apresentará expansão bastante significativa; um decréscimo no lucro operacional poderá converter o resultado final em prejuízo.
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)  mede os efeitos provocados sobre o lucro líquido pelas variações ocorridas no lucro operacional.
 % Lucro disponível ao acionista ordinário
-------------------------------------------------------------------= Grau de alavancagem financeira
% Resultado Operacional
ou
 Resultado Operacional
------------------------------------------------------------------- = Grau de alavancagem financeira
Resultado Operacional - Despesas financeiras