Material 2 Unidade II Ambiente Financeiro Unidade III Demonstrações Financeiras 15 08 18

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EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO
1. A respeito da análise e avaliação econômica e financeira, julgue o item a seguir.
No processo de tomada de decisões financeiras, devem ser priorizadas a 
minimização do risco e a maximização do retorno, tendo, por isso, os investidores 
racionais a expectativa de, simultaneamente, correrem os menores riscos e obterem 
o maior retorno.
( ) CERTO ( ) ERRADO
2. A administração financeira é um campo que objetiva assegurar um melhor e mais 
eficiente processo empresarial de tomada de decisões. Dentro do ambiente 
empresarial, a administração financeira volta-se para algumas funções financeiras. 
Escolha a alternativa correta que corresponde a uma dessas funções.
a) O Planejamento Financeiro é onde a empresa procura definir o objetivo empresarial 
e busca avaliar resultados provenientes de decisões financeiras tomadas como 
aplicações e captações de recursos.
b) A Administração de Ativos se volta para a aquisição de fundos (financiamentos) e o 
gerenciamento de sua composição, ou seja, a proporção entre o capital próprio e o 
capital de terceiros.
c) A Decisão de Investimentos consiste na captação de recursos.
d) A Administração de Passivos acompanha as defasagens que podem ocorrer entre 
entradas e saídas de dinheiro de caixa, que é geralmente associado à gestão do 
capital de giro.
e) O Controle Financeiro tem como atribuição acompanhar e avaliar todo o 
desempenho financeiro da empresa, analisar desvios entre resultados previstos e 
realizados que venham a ocorrer e propor medidas corretivas necessárias.
SEPARAÇÃO DE PROPRIEDADE E GESTÃO
➢ Quando a empresa é separada entre propriedade e gestão, 
se tem as figuras do principal e do agente. O principal 
representa os sócios ou acionistas e o agente representa os 
administradores contratados.
➢ O principal no comando da empresa pode implementar 
projetos de maior risco e retorno. O agente deve preferir 
projetos de menor risco, que não lhe causem problemas.
➢ O ganho que a empresa proporciona ao principal é 
considerado residual e ao agente cabe o ganho contratual.
➢ O trabalho dos agentes deve ser empreendido a fim de 
garantir a sobrevivência da empresa no longo prazo.
➢ Para minimizar os conflitos ou resolvê-los, devem ser criados 
mecanismos eficientes para a convergência de interesses 
entre o principal e o agente.
➢ Estes mecanismos são os incentivos e o monitoramento. O 
incentivo é a remuneração dos agentes. Eles podem ser 
remunerados com o recebimento de ações da empresa, ou 
com a opção de compra subsidiada pelas ações.
UNIDADE II - AMBIENTE FINANCEIRO
➢ Principais formas de interação entre empresa e mercado 
financeiro.
➢ Faz a intermediação e distribuição de recursos no mercado: 
advindos de poupança (parcela da renda que não foi 
consumida) e destinados ao financiamento de investimentos 
em setores produtivos da economia.
ADMINISTRADOR FINANCEIRO
➢ Identificar as melhores oportunidades de investimentos e 
alocação de recursos corporativos, considerando os risco nas 
decisões financeiras.
➢ Entender como funcionam os mercados, estrutura, rendimentos 
dos instrumentos financeiros e o comportamento esperado das 
políticas econômicas.
➢ Considerar o comportamento das taxas de juros de 
curto e longo prazos, desempenho de mercado futuro, 
inflação, entre outros.
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA
➢ As instituições financeiras realizam as operações de intermediações financeiras 
no mercado entre os agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) com 
reserva financeira para aplicações e aqueles que necessitam de crédito.
➢ Visa conciliar os interesses dos agentes econômicos superavitários em aplicar 
suas poupanças e dos deficitários em tomar recursos emprestados.
➢ Pode atuar na intermediação direta, realizada por bancos comerciais, ou de 
forma indireta, auxiliando os tomadores e aplicadores na realização de 
negócios (títulos de dívida, debêntures, bolsa de valores).
INSTITUIÇÃO ATUANDO DE FORMA DIRETA DE INTERMEDIAÇÃO.
➢ SPREAD: diferença entre a taxa de juros cobrada dos tomadores de crédito e a 
paga aos aplicadores. Deve cobrir todas as despesas e risco dos negócios 
realizados e remunerar a atividade de intermediação financeira.
➢ Um banco recebe depósitos a prazo de seus clientes (poupadores), remunera 
estas aplicações pagando uma taxa de juros de 6,5 % a.a. e utiliza os recursos 
para oferecer um empréstimo, cobrando 15% a.a.. O banco apura na 
intermediação um ganho bruto (spread) de 8,5 % ao ano.
Agente 
Deficitário 
Tomador
Instituição
Financeira
Agente 
Superavitário 
Poupador
(paga juros) Spread (Recebe juros)
AMBIENTE FINANCEIRO
MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO
INVESTIDORES E 
POUPADORES
EMPREENDEDORES E 
TOMADORES
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)
➢ Conjunto de instituições financeiras públicas e privadas que 
atuam por meio de diversos instrumentos financeiros, na 
captação de recursos, distribuição e transferências de valores 
entre agentes econômicos.
CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)
➢ Órgão máximo com a missão normativa básica de definir as 
diretrizes de funcionamento e fiscalização do Sistema Financeiro 
Nacional e formular toda a política monetária, cambial, de crédito, 
da dívida pública interna e externa, visando atender a seus 
interesses econômicos e sociais.
➢ Composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), pelo Ministro do 
Planejamento e Orçamento e pelo Presidente do Banco Central.
➢ Vinculados ao CMN, como órgãos normativos do SFN, encontram-
se o Banco Central do Brasil (BACEN) e a Comissão de Valores 
Mobiliários (CVM), compondo o denominado subsistema 
normativo do SFN, responsáveis pelo funcionamento do mercado e 
de suas instituições.
AMBIENTE FINANCEIRO
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
MERCADO MONETÁRIO
Operações de curto prazo onde são negociados títulos 
públicos (LTN) e privados (CDI, CDB)
MERCADO DE CRÉDITO
Onde são feitos os investimentos e financiamentos 
(empréstimos para capital de giro, conta garantida, etc)
MERCADO DE CAPITAIS
Para o financiamento das atividades produtivas e o capital 
de giro no médio e longo prazo (ações e debêntures)
MERCADO DE CÂMBIO
Operações de conversão de moedas internacionais
MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO
BANCO CENTRAL DO BRASIL – BACEN
➢ Principal órgão executivo do CMN, atuando como organismo 
fiscalizador do mercado financeiro, gestor e executor da 
política monetária do governo.
COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS – CVM
➢ Controle e fomento do mercado de valores mobiliários (bolsa 
de valores).
➢ Abrange três segmentos financeiros do mercado: instituições 
financeiras, companhias de capital aberto emitentes de títulos 
e valores mobiliários e investidores.
VALORES MOBILIÁRIOS
➢ Ações, debêntures, quotas de fundos de investimento, bônus 
de subscrição, cupons, direitos, recibos de subscrição e 
certificados de desdobramento relativos aos valores 
mobiliários, certificados de depósito de valores mobiliários, 
contratos futuros e outros derivativos.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
ATIVOS FINANCEIROS
➢ Os ativos financeiros negociados no mercado podem ser 
classificados com relação a renda, prazo e emissão.
RENDA FIXA
➢ Quando todos os rendimentos oferecidos ao titular são 
conhecidos previamente no momento da aplicação e podem ser:
PREFIXADOS
➢ Quando os juros totais são definidos por todo o período da 
operação, independentemente do comportamento da economia.
PÓS –FIXADOS
➢ Quando uma parcela dos juros é fixa (taxa real de juros, líquida 
da inflação), sendo a outra parte definida com base em 
indexador de preços (índices de variação de preços como IGP-
M, INPC, TR).
➢ Os principais ativos de renda fixano Brasil são os Certificados 
de Depósitos Bancários (CDB), debêntures, caderneta de 
poupança, fundos de investimentos, letras de câmbio e letras 
hipotecárias.
MERCADO DE AÇÕES
➢ Valor mobiliário representativo de uma parcela (fração) do 
capital social de uma sociedade, com prazo de emissão 
indeterminado e negociável no mercado.
➢ O proprietário da ação é sócio (acionista) da empresa e tem 
direitos e obrigações com a sociedade dentro do limite de sua 
participação no capital social.
AÇÕES ORDINÁRIAS
➢ Proporcionam aos seus titulares o direito de voto em 
assembleias gerais de acionistas e participação nos lucros da 
sociedade mediante o recebimento de dividendos.
AÇÕES PREFERENCIAIS
➢ Não possuem o direito a voto, oferecendo em contrapartida 
algumas vantagens, como a prioridade no recebimento de 
dividendos (muitas vezes em percentual mais elevado) e 
preferência no reembolso de capital em caso de dissolução da 
sociedade.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
MERCADO DE AÇÕES
RENDIMENTOS DAS AÇÕES
DIVIDENDOS
➢ Representam parcela dos resultados líquidos de uma sociedade 
apurados em determinado exercício social e distribuídos em 
dinheiro aos acionistas.
JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO
➢ As empresas podem também remunerar os seus acionistas pelo 
pagamento de juros calculados sobre o capital próprio. O valor 
distribuído é descontado dos dividendos previstos para 
distribuição com base nos lucros apurados. Essa forma de 
remuneração traz vantagens fiscais à empresa, dado que esses 
juros pagos, ao contrário dos dividendos, são considerados 
como dedutíveis para efeitos de cálculo do Imposto de Renda.
VALORIZAÇÃO
➢ Ganho de capital que um acionista pode auferir pela valorização 
de suas ações no mercado.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
MERCADO DE AÇÕES
RENDIMENTOS DAS AÇÕES
BONIFICAÇÃO EM AÇÕES OU DINHEIRO
➢ Quando uma sociedade decide elevar o capital social mediante a 
incorporação de reservas patrimoniais, pode emitir novas ações 
que são distribuídas gratuitamente aos seus acionistas, na 
proporção das ações já possuídas.
➢ A sociedade pode decidir distribuir aos seus acionistas uma 
parcela adicional de seus lucros líquidos em dinheiro além dos 
dividendos declarados, denominada de bonificação em 
dinheiro.
DIREITOS DE SUBSCRIÇÃO
➢ Direitos inerentes a todo acionista de adquirir (subscrever) todo 
aumento de capital na proporção das ações possuídas.
➢ O investidor pode negociar esses direitos no mercado (em bolsa 
de valores), auferindo um ganho no caso de o preço de mercado 
apresentar-se valorizado em relação ao preço de subscrição.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
UNIDADE III - DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
➢ A Contabilidade no Brasil caminha para tornar os 
balanços das empresas bem mais transparentes, 
fornecendo detalhes das informações relevantes aos 
investidores para adequar sua estrutura aos padrões 
contábeis internacionais.
➢ É nítida a convergência da contabilidade brasileira para 
as Normas Internacionais de Contabilidade, conhecidas 
pela sigla IFRS (International Financial Reporting
Standards).
➢ Demonstrações Contábeis (ou financeiras) equivalem a 
um conjunto de informações apuradas e divulgadas 
pelas empresas, revelando os vários resultados de seu 
desempenho em um exercício social.
➢ Através das demonstrações, é possível obter 
conclusões sobre a efetiva situação da empresa.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
➢ As sociedades por ações são obrigadas a elaborar e publicar as 
seguintes demonstrações financeiras ou demonstrações contábeis:
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
ATIVOS
➢ Bens e direitos que a empresa possui em um determinado período:
▪ Caixa: valores monetários existentes - dinheiro, cheques, saldo em 
conta corrente bancária ou aplicação financeira.
▪ Duplicatas a Receber: duplicatas que a empresa tem a receber, 
decorrentes das suas vendas a prazo.
▪ Estoques: mercadorias e produtos destinados à venda, devido ao 
custo de aquisição.
▪ Imobilizado: ativos fixos que a empresa utiliza para a realização de 
suas atividades, menos o valor da depreciação: equipamentos, 
veículos, imóveis.
PASSIVOS
➢ Dívidas que a empresa possui em um determinado período:
▪ Empréstimos: dívidas para as instituições financeiras - empréstimos 
ou financiamentos.
▪ Duplicatas a Pagar: valores das duplicatas que a empresa está 
devendo, decorrente da aquisição de mercadorias/produtos a prazo.
▪ Contas a Pagar: valores que a empresa está devendo, sejam 
insumos, impostos sobre as vendas, salários/encargos.
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
ATIVO TOTAL
Conjunto de 
bens e direitos
PASSIVO
TOTAL
Conjunto de 
obrigações 
a pagar a terceiros
PL
Conjunto de 
recursos
pertencentes aos 
sócios
BALANÇO PATRIMONIAL
(FOTOGRAFIA DO EQUILÍBRIO PATRIMONIAL)
REFLETE A POSIÇÃO FINANCEIRA EM DETERMINADO MOMENTO 
ATIVO
PASSIVO
PL
BENS E DIREITOS
RECURSOS APLICADOS
(ATIVO)
OBRIGAÇÕES COM 
TERCEIRO
ORIGEM DOS RECUROS
(PASSIVO)
RECURSOS DOS 
PROPRIETÁRIOS 
(PATRIMÔNIO LÍQUIDO)
BALANÇO PATRIMONIAL
BALANÇO PATRIMONIAL
➢ Bens, direitos e obrigações vinculados a empresa num determinado 
momento, susceptíveis de avaliação econômica.
➢ Demonstrativo que visa apresentar o resumo da situação financeira e 
patrimonial da empresa em um determinado momento, em uma data 
específica.
➢ Dividido em três tópicos: Ativo, Passivo Exigível e Patrimônio 
Líquido.
➢ A atual legislação estabelece a seguinte classificação para o Ativo e o 
Passivo: circulante e não circulante.
➢ O Ativo Circulante são as disponibilidades, créditos, estoques e 
despesas antecipadas realizáveis em até um ano do exercício 
seguinte.
➢ O Passivo Circulante é o registro de todas as obrigações correntes 
da empresa e vencíveis até o final do exercício seguinte.
➢ O ativo e passivo não circulantes são formados por ativo e passivo 
realizáveis a longo prazo (após o término do exercício seguinte: maior 
que 12 meses), investimentos, imobilizado e intangível.
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
TIMMING DAS CONTAS
LINHA DO TEMPO
12
Meses
Exercício seguinte
Maior
que 24
meses
Exercício seguinte
CURTO
PRAZO
LONGO
PRAZO
LONGUÍSSIMO
PRAZO
CIRCULANTE
Ativo Circulante
Passivo Circulante
LP
Realizável LP
Exigível LP
Ativo Permanente
Patrimônio Líquido
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
2018 2019 2020
CIRCULANTE
As contas recebidas e pagas rapidamente se renovam 
constantemente (estão sempre girando), assim, foi dado o 
nome de Circulante (corrente), tanto para o Ativo como para o 
Passivo.
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE
RECEBE RAPIDAMENTE
Itens que já são dinheiro ou que 
serão transformados em dinheiro 
rapidamente (Curto Prazo)
NÃO CIRCULANTE
RECEBE LENTAMENTE
CIRCULANTE
PAGA-SE RAPIDAMENTE
Todas as contas que serão pagas 
rapidamente: Curto Prazo ou em 
até 1 ano.
NÃO CIRCULANTE
DEMORA-SE PARA PAGAR
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO CIRCULANTE
BALANÇO PATRIMONIAL
PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
INVESTIMENTO
PASSIVO CIRCULANTE
TOTAL ATIVO 
IMOBILIZADO
INTANGÍVEL
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
CAPITAL SOCIAL
RESERVAS
(-) PREJUÍZOS ACUMULADOS
TOTAL PASSIVO + PL 
ATIVO NÃO CIRCULANTE
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
ATIVO PASSIVO
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE 
Realizável a longo prazo Exigível a longo prazo
Investimentos
Imobilizado PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Intangível
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
PATRIMÔNIO LÍQUIDO OU CAPITAL PRÓPRIO
➢ Representa os valores que os sócios ou acionistas têmna empresa em 
um determinado momento.
➢ Diferença entre o valor dos Ativos e Passivos no Balanço Patrimonial.
➢ São computados o capital social, integralizado pelos acionistas por 
meio de aportes, os lucros acumulados que foram reinvestidos na 
empresa, as contas de reserva. 
➢ Representa o investimento dos proprietários na empresa e as reservas 
de lucro e caixa que ela possui.
1 – DISPONIBILIDADES
➢ Caixa 
➢ Bancos Movimento de conta
➢ Aplicações de liquidez imediata
2 – CLIENTES
➢ Duplicatas a Receber
( - ) Provisão para devedores duvidosos
3 – OUTROS CRÉDITOS
➢ Empréstimos a receber de terceiros
➢ Juros a receber
➢ Créditos de funcionários
4 – INVESTIMENTOS TEMPORÁRIOS
• Aplicações temporárias com liquidez
5 – Estoques
• Produtos acabados
• Produtos em elaboração
• Matéria-prima
6 – Despesas pagas antecipadamente
• Aluguéis pagos antecipadamente
• Seguros a apropriar
ATIVO CIRCULANTE
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
➢ As participações permanentes no capital de outras sociedades e 
outros direitos permanentes que não se destinam à manutenção 
das atividades da sociedade.
➢ Investimentos em ações.
➢ Compra de moeda estrangeira, ouro.
➢ Imóveis para aluguel.
ATIVO NÃO CIRCULANTE
INVESTIMENTO
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
ATIVO NÃO CIRCULANTE
IMOBILIZADO
➢ Direitos que tenham por objeto bens corpóreos destinados à 
manutenção das atividades da sociedade.
➢ Terrenos.
➢ Imóveis.
➢ Máquinas e Equipamentos.
➢ Móveis e Utensílios.
➢ Instalações.
➢ Imóveis em uso.
ATIVO NÃO CIRCULANTE
INTANGÍVEL
➢ Direitos que tenham por objeto bens incorpóreos destinados à 
manutenção da companhia ou exercidos com essa finalidade.
➢ Direitos autorais.
➢ Marcas.
➢ Patentes.
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
PASSIVO CIRCULANTE
➢ Fornecedores.
➢ Empréstimos e financiamentos a pagar.
➢ Impostos a pagar.
➢ Encargos sociais a recolher.
➢ Duplicatas Descontadas.
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
➢ Fornecedores a longo prazo.
➢ Empréstimos e financiamentos a longo prazo.
Organize as contas abaixo no Balanço Patrimonial:
Ações de outras empresas Caixa
Aplicações financeiras c/liquidez Veículos
Capital Social Patentes
Móveis e Utensílios Reserva de Capital
Títulos a pagar (10 meses) Fornecedores (9 meses)
Duplicatas de Clientes (11 meses) Empréstimos Bancários (3 anos)
Estoque de Mercadorias Máquinas e Equipamentos
Ferramentas Reservas de Lucro
Imóveis em uso
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO 3
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
Caixa Títulos a Pagar
Aplicações Financeiras Fornecedores
Duplicatas de Clientes
Estoque de Mercadorias
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE
INVESTIMENTO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
Ações de outras Empresas Empréstimos Bancários
IMOBILIZADO
Móveis e Utensílios
Ferramentas PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Imóveis Capital Social
Veículos Reservas de Capital
Máquinas e Equipamentos Reservas de Lucros
INTANGÍVEL
Patentes
ATIVO TOTAL PASSIVO TOTAL E PL
RESOLUÇÃO EXERCÍCIO 3
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Com base nos dados abaixo, elabore o Balanço Patrimonial:
Caixa 15.000 Títulos a Pagar 12.000
Banco Conta Movimento 50.000 Fornecedores 15.000
Duplicatas a Receber 17.000
Reservas de Capital 20.000 Empréstimos Bancários (4 anos) 35.000
(-) Deprec.Acumulada Máquinas (15.000) Capital Social 70.000
Imóveis (alugado para terceiros) 30.000 (-) Deprec.Acumulada Móveis (5.000)
Ações de outras empresas 15.000 Reservas de Lucros 36.000
Móveis e Utensílios 20.000
Marcas 26.000
Máquinas e Equipamentos 35.000
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO 4
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Ativo Circulante 82.000 Passivo Circulante 27.000
Caixa 15.000 Títulos a Pagar 12.000
Banco Conta Movimento 50.000 Fornecedores 15.000
Duplicatas a Receber 17.000
Passivo Não Circulante 35.000
Empréstimos Bancários 35.000
Patrimônio Líquido 126.000
INVESTIMENTO
Capital Social 70.000
Imóveis 30.000
Reservas de Capital 20.000
IMOBILIZADO 
Reservas de Lucros 36.000
Móveis e Utensílios 20.000
(-) Depreciação Acumulada - 5.000
Máquinas e Equipamentos 35.000
(-) Depreciação Acumulada - 15.000
INTANGÍVEL
Marcas 26.000
Ativo Total 188.000 Passivo Total (62.000) + PL = 188.000
Ações de Outras empresas 15.000
Ativo Não Circulante 106.000
PASSIVO EXÍGÍVEL A LONGO PRAZO
RESOLUÇÃO DO EXERCÍCIO 4
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) = ATIVO TOTAL – PASSIVO TOTAL =
188.000 – 62.000 = 126.000 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA DE CURTO PRAZO
➢ O objetivo é gerenciar os bens, administrando cada ativo 
e passivo circulante, de forma a alcançar um equilíbrio 
entre rentabilidade e risco que contribua positivamente 
para o valor da empresa.
GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO OU GESTÃO DO 
CIRCULANTE.
ENVOLVEM ENTRADAS E SAÍDAS 
DE CAIXA, QUE OCORREM EM UM ANO OU MENOS
CICLO OPERACIONAL (CO)
➢ Intervalo de tempo compreendido desde a recepção dos materiais de 
produção ou das mercadorias para revenda até a cobrança 
(faturamento) das vendas correspondentes.
➢ Nesse período são investidos recursos nas operações da empresa 
sem que ocorram as entradas de caixa relativas às vendas.
➢ Parte desse capital de giro é suprida pelos fornecedores que 
concederam prazo de pagamento das compras destes itens.
CICLO FINANCEIRO (CAIXA)
➢ O prazo entre as saídas de caixa relativas aos pagamentos dos 
fornecedores e despesas e as entradas de caixa provenientes dos 
recebimentos das vendas.
➢ Quanto maior for o ciclo financeiro, mais recursos próprios e de 
terceiros (exceto de fornecedores) estarão temporariamente aplicados 
nas operações, provocando custos financeiros e necessidade de 
financiamento do ciclo operacional.
CICLO ECONÔMICO
➢ Período em que a mercadoria permanece em estoque desde a 
aquisição dos produtos até a venda, sem considerar o recebimento.
CICLOS OPERACIONAL, FINANCEIRO (CAIXA) E ECONÔMICO
CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO (CAIXA)
CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO (CAIXA)
PRAZOS MÉDIOS DOS CICLOS OPERACIONAIS DAS EMPRESAS 
INDUSTRIAIS (COI) E DAS EMPRESAS COMERCIAIS (COC)
PRAZOS MÉDIOS DOS CICLOS FINANCEIROS DAS EMPRESAS 
INDUSTRIAIS (CFI) E DAS EMPRESAS COMERCIAS (CFC)
CICLO OPERACIONAL, FINANCEIRO E ECONÔMICO
PERÍODOS MÉDIOS
Compra e 
Recebimento
de Matéria-prima
Término de 
Fabricação
Vendas
Entrega de
Produtos
Último Pagamento Recebimento da 
Venda
(Faturamento)
PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES (PME)
MATÉRIA PRIMA ATÉ PRODUTO ACABADO
PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DA 
VENDA (PMRV)
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTOS DAS DESPESAS E FORNECEDORES (PMP)
CICLO FINANCEIRO OU DE CAIXA (CF)
= (PME + PMRV) – PMP = CO – PMP
= Intervalo entre Saídas e Entradas de Caixa
CICLO OPERACIONAL (CO) = PME + PMRV
= Compra e Recebimento da MP até Faturamento
FABRICAÇÃO ESTOCAGEM
CICLO ECONÔMICO = PME
CICLO OPERACIONAL, FINANCEIRO E ECONÔMICO
CICLO ECONÔMICO
➢ Com ciclos menores tem-se o aumento do giro de 
negócios, proporcionando maiores retornos sobre os 
investimentos.
➢ É importante sempre buscar alternativas que resultem 
em ciclos financeiros reduzidos, observando sempre as 
limitações do mercado e o setor econômico inserido.
➢ O ideal seria que o ciclo financeiro fosse negativo, ou 
seja, que o recebimento das vendas ocorresse antes do 
pagamento das compras. Ex.: varejo e serviço com o 
pagamento ao fornecedor, após a venda ao cliente. 
O CICLO FINANCEIRO INFLUENCIA A NECESSIDADE DE 
CAPITAL DE GIRO DA ORGANIZAÇÃO
CICLO OPERACIONAL, FINANCEIRO E ECONÔMICO
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
5. Considerando os prazos da empresa abaixo, determinar os ciclos 
operacionais, financeiro (caixa) e econômico, em dias.
Resposta:
Ciclo Operacional = PMEtotal + PMRV = 45 dias + 30 dias + 15 dias + 60 dias = 150 dias
Ciclo Financeiro = CO – PMP = 150 dias – 30 dias = 120 dias
Ciclo Econômico = PME total = 90 dias
6. Considere uma empresa onde as mercadorias permaneçam, em 
média, 42 dias em estoque com uma média de recebimento das 
vendas aos clientes igual a 60 dias, sendo o prazo médio de 
pagamento aos fornecedores em 30 dias. Determinar os ciclos 
operacional, financeiro e econômico e o giro de caixa no período de 1 
ano comercial.
Resposta:
Ciclo operacional = 42 dias + 60 dias = 102 dias
Ciclo financeiro = 102 dias – 30 dias = 72 dias
Ciclo econômico = 42 dias
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
CAPITAL DE GIRO
➢ Valor que a empresa precisa para operar e realizar a sua atividade 
econômica. É representado pelos itens de consumo rápido.
➢ O Ativo Circulante representa o Capital de Giro de uma empresa 
que é administrado por um processo de planejamento e controle dos 
recursos financeiros aplicados neste ativo circulante.
➢ Estes recursos provêm de diversas obrigações a vencer no curto 
prazo, representadas no passivo circulante, e o excedente das 
exigibilidades de longo prazo e do Patrimônio Líquido em relação aos 
ativos não circulantes (ativos permanentes e realizáveis a longo 
prazo).
GIRO DE CAIXA
➢ Quantas vezes gira o caixa durante um período (dias/mês/ano 
comercial) expresso em dias.
GIRO DE CAIXA (GC) = PERÍODO________
CICLO FIANCEIRO (CAIXA)
CAPITAL DE GIRO MÉDIO = DESPESAS TOTAIS NO PERÍODO__ 
GIRO DE CAIXA NO PERÍODO (GC)
CAPITAL DE GIRO & FLUXO DE CAIXA
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
7. Para um período considerado de 360 dias (1 ano comercial), os 
desembolsos esperados em uma empresa são de R$ 550.000,00 e o 
ciclo financeiro é de 35 dias. Calcular o giro de caixa e o capital de 
giro médio.
Resposta:
Giro de caixa = 360 dias / 35 dias = 10,3 vezes
Capital de giro médio = 550.000 / 10,3 vezes = R$ 53.398,06
7.1 Considerando que o ciclo financeiro da empresa foi reduzido para 30 
dias, em função de um aumento no prazo médio de pagamento a 
fornecedores, quais seriam os novos giro de caixa e capital de giro 
médio?
Resposta:
Giro de caixa = 360 dias / 30 dias = 12 vezes
Capital de giro = 550.000 / 12 vezes = R$ 45.833,33
Obs.: Com a redução do ciclo financeiro, o giro de caixa aumentou, 
proporcionando a redução do capital de giro que significa menor 
capital necessário em cada ciclo de caixa.
➢ Diferença entre o [Patrimônio Líquido (PL) + Exigível a Longo 
Prazo (ELP)] e os [Ativos Permanentes (AP) + Realizável a 
Longo Prazo (RLP)].
CGL = (PL + ELP) – (AP + RLP)
➢ Diferença entre o Ativo Circulante (AC) e o Passivo Circulante 
(PC).
CGL = AC – PC
➢ Indicador de liquidez: gerenciamento das relações financeiras 
com fornecedores e clientes.
➢Valor líquido (folga financeira) para cumprir com os compromissos 
de curto prazo.
➢Positivo: Superávit de capital de giro.
➢Negativo: Deficiência em seu capital de giro: parte do ativo não 
circulante (permanente) está sendo financiada com seus passivos 
a curto prazo.
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO OU CAPITAL 
CIRCULANTE LÍQUIDO
BALANÇO PATRIMONIAL E CAPITAL DE GIRO
ATIVO CIRCULANTE
REALIZÁVEL A
LONGO PRAZO
ATIVO PERMANENTE
PASSIVO CIRCULANTE
EXIGÍVEL A LONGO
PRAZO
PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO
Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Passivo
Não
Circulante
Ativo
Não
Circulante
Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Passivo
Não
Circulante
Ativo
Não
Circulante
Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Passivo
Não
Circulante
Ativo
Não
Circulante
CGL Positivo
AC > PC
CGL Negativo
AC < PC
CGL Nulo
AC = PC
TRANSAÇÕES QUE AUMENTAM O CAPITAL DE 
GIRO LÍQUIDO
➢ Lucro líquido de exercício.
➢ Aumento pelos acionistas através da integralização de 
capital.
➢ Obtenção de empréstimos de longo prazo.
➢ Transferência de realizável longo prazo em ativo 
circulante.
➢ Vendas de bens do ativo permanente à vista ou a curto 
prazo.
TRANSAÇÕES QUE REDUZEM O CAPITAL DE GIRO
➢ Prejuízo líquido de exercício.
➢ Retirada de capital.
➢ Pagamento de dividendos.
➢ Transferência de dívidas de longo prazo para curto prazo.
➢ Aquisição a vista ou de curto prazo de ativo imobilizado.
Balanço Patrimonial da empresa XYZ
ATIVO PASSIVO
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
Caixa $ 100,00 Fornecedores $ 920,00
Banco conta movimento $ 900,00 Contas a pagar $ 700,00
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo $ 600,00 Exigível a longo prazo $ 1.800,00
Investimentos $ 800,00 PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Imobilizado $ 3.000,00 Capital $ 3.000,00
Intangível $ 1.020,00
TOTAL $ 6.420,00 TOTAL $ 6.420,00
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
8. Considerando o balanço patrimonial abaixo, calcular o capital de 
giro líquido, utilizando as duas equações.
ANÁLISE DINÂMICA DO CAPITAL DE GIRO (Modelo Fleuriet)
ATIVO CIRCULANTE CÍCLICO OU CORRENTE OU OPERACIONAL (ACC)
➢ Saldos de contas relacionadas com as atividades operacionais: 
estoques, duplicatas a receber, provisão para devedores duvidosos, 
despesas pagas antecipadamente.
ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)
➢ Elementos essencialmente financeiros como caixa e bancos, aplicações de 
liquidez imediata e títulos e valores mobiliários a vencer a curto prazo.
AC = ACC + ACF
PASSIVO CIRCULANTE CÍCLICO OU CORRENTE OU OPERACIONAL (PCC)
➢ Passivos de funcionamento de curto prazo: fornecedores (duplicatas a 
pagar), salários e encargos sociais a pagar, impostos, taxas, contribuições 
e contas a pagar diversas.
PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO OU ONEROSO (PCF)
➢ Empréstimos contratados a curto prazo, duplicatas descontadas 
(classificadas no ativo circulante para o passivo circulante) e os 
financiamentos. 
➢ Constitui-se pelas exigibilidades de curto prazo que provocam despesas 
financeiras.
PC = PCC + PCF
BALANÇO PATRIMONIAL 
➢ Quanto maior o ciclo de caixa como prazos oferecidos aos 
clientes, maior será a necessidade de capital de giro: mais 
recursos para bancar as contas a receber antes do faturamento e 
vice-versa através de empréstimos ou de recursos dos próprios 
sócios.
NCG = (ATIVO CIRCULANTE 
CÍCLICO/CORRENTE/OPERACIONAL) – (PASSIVO CIRCULANTE 
CÍCLICO/CORRENTE/OPERACIONAL)
= ACO - PCO
➢ Positiva: saídas de caixa ocorrem antes das entradas. 
Necessidade de aplicação de fundos. Valor do ativo circulante 
operacional (recursos aplicados/recebimento) > passivo circulante 
operacional (origens dos recursos/pagamentos).
➢ Negativa: saídas de caixa ocorrem depois das entradas. O 
passivo cíclico > ativo cíclico, tornando-se uma fonte de fundos 
para a empresa. Caso dos supermercados que recebem o valor de 
suas vendas antes do pagamento a seus fornecedores.
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
SITUAÇÕES POSSÍVEIS EM RELAÇÃO AO ACO E PCO
ACO > PCO
Situação normal na maioria das empresas. Há uma NCG, necessitando 
de fontes adequadas de financiamento.
ACO = PCO = NCG = 0
A empresa não têm necessidade de financiamento.
ACO < PCO
A empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos 
operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quais 
poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro com liquidez. 
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
SALDO DE TESOURARIA (T)
➢ Representa a reserva financeira da empresa para fazer frente a 
eventuais expansões da necessidade de investimento operacional 
em giro, principalmente aquelas de natureza sazonal.
➢ A condição fundamental para que a empresa esteja em equilíbrio 
financeiro é que seu saldo de tesouraria seja positivo.
➢ Diferença entre o Ativo Circulante Financeiro (ACF)e Passivo 
Circulante Financeiro
T = ACF (Ativo Errático ou Descontínuo) – PCF (Passivo Errático)
➢ Ou pode ser representado pelo valor residual decorrente da diferença 
entre o Capital de Giro (CG) e a Necessidade de Capital de Giro 
(NCG).
T = CDG – NCG
➢ Positivo: indica que a empresa tem capital suficiente para lidar com 
obrigações financeiras de curto prazo, sem reduzir os recursos 
alocados no ciclo operacional.
➢ Negativo: financiando parte da Necessidade de Capital de Giro e/ou 
ativo permanente com fundos de curto prazo, aumentando o risco de 
insolvência.
EFEITO TESOURA
➢ O Saldo de Tesouraria se tornará cada vez mais negativo com o 
crescimento das vendas, caso a empresa não consiga que seu 
autofinanciamento (lucro) cresça nas mesmas proporções do 
aumento da Necessidade de Capital de Giro.
➢ Esse crescimento negativo do Saldo de Tesouraria foi 
denominado de Efeito Tesoura por Fleuriet.
COMPRA VENDA
Período de 
Estoque
Período de Contas 
a Receber
Período de 
Contas a Pagar
PAGAMENTO
RECEBIMENTO 
DA VENDA
N C G
NCG = ACO – PCO
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
9. Indica o tempo médio que a empresa leva para produzir, vender e 
receber a receita de seus produtos.
a) Giro do Ativo
b) Ciclo Financeiro
c) Giro do Estoque
d) Ciclo Operacional
e) Rentabilidade do Ativo Total
6. Dentre as alternativas abaixo, assinale aquela que corresponde a 
transações que aumentam o Capital Circulante Líquido de uma empresa.
a) Pagamento de Dividendos, Integralização de Capital em Dinheiro, 
Compra de Ativo Fixo a Vista.
b) Lucro Líquido, Retirada de Capital, Venda de Ativo Fixo a Vista.
c) Lucro Líquido, Integralização de Capital em Dinheiro, Aquisição de 
Empréstimos de Longo Prazo.
d) Lucro Líquido, Venda de Imobilizado a Vista, Compras de Estoques a 
Vista.
e) Integralização de Capital em Dinheiro, Compra de Imobilizado a Vista, 
Lucro Líquido. Avaliação.