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26/10/2018 Conteúdo Interativo http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=1338420&classId=996203&topicId=2535163&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f034… 1/4 1a Questão Uma empresa, pertencente a um setor tradicional, onde não se verificam inovações significativas, cuja ação está cotada a R$ 2,50, pagou dividendos de R$ 0,25 por ação. A empresa apresentou uma taxa média de crescimento de dividendos da ordem de 1% nos últimos 5 anos. Aplicando-se o modelo de Gordon, ou modelo de crescimento de dividendos, o custo do capital próprio seria de: 12% 15% 10% 25% 11% Explicação: Aplicando-se a fórmula, temos: Ke (custo do capital próprio) = Dividendo + g (taxa de crescimento dos dividendos) Preço da Ação Assim: Ke = (0,25 / 2,50) + 0,01 = 0,11 ou 11% 2a Questão Considere uma empresa que esteja pagando um dividendo de R$8,00 e tenha um valor de mercado de suas ações de R$90,00. Essa empresa apresentou uma taxa média de crescimento de dividendos da ordem de 2,5% nos últimos 5 anos. Logo, o seu custo de capital será: 10% 13,7% 11,4% 17,1% 15% Explicação: Ke = (8 / 90) + 0,025 = 0,114 ou 11,4% 3a Questão Você quer implantar o projeto VIVENDAS. O capital total necessário para essa implantação é $3.000.000,00. Os sócios desse projeto vão aportar $1.200.000,00. O restante do capital necessário será via capital de terceiros, a uma taxa de juros é 12% ao ano. A alíquota do IR é 20%. Os sócios esperam receber uma taxa de retorno de 8% ao ano. O projeto VIVENDAS promete uma taxa de retorno de 11% ao ano. Calcule o WACC do projeto VIVENDAS. 8,96% 18,5% 17% 5,44% 12,34% Explicação: WACC = (8% x 0,40) + (12% x 0,60) = 8,96% 4a Questão 26/10/2018 Conteúdo Interativo http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=1338420&classId=996203&topicId=2535163&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f034… 2/4 Calcule o valor do custo médio ponderado de capital(WACC) na situação: 25% de capital próprio; taxa requerida pelos acionistas(Ke)=10% e custo da dívida após o pagamento do imposto (Kd)=4% 5,5% 9,2% 7,25% 8,5% 6,1% Explicação: CMPC = WACC = Ke * %CAPITAL PROPRIO + Kd * %CAPITAL TERCEIROS Como o % de CAPITAL PROPRIO é 25%, o restante é % de CAPITAL TERCEIROS. Assim, 100% - 25% = 75% CMPC = 10% * 25% + 4% * 75% = 0,1 * 0,25 + 0,04 * 0,75 = 0,055 = 5,5% 5a Questão A Cia HBC possui um custo de capital de terceiros antes dos efeitos tributários de 20%, oriundo do lançamento de debêntures, sendo sua alíquota de impostos de 40% ( IR + CS ). Calcule o custo de capital de terceiros final. 10% 21% 12% 13,5% 40% Explicação: Kd = 20% x ( 1 - 0,40 ) = 12,0% 6a Questão Representa o custo do capital, pode ser definida como a taxa de juros que o capital seria remunerado numa outra melhor alternativa de utilização, além do projeto em estudo. Em outras palavras, para um órgão de fomento ou instituição de financiamento, o custo de investir certo capital num projeto corresponde ao possível lucro perdido pelo fato de não serem aproveitadas outras alternativas de investimento viáveis no mercado. A definição acima pertence a(o): Taxa Interna de Retorno Valor presente líquido Taxa Mínima de atratividade Payback simples Payback composto Explicação: Este é o conceito de Taxa mínima de atratividade. No caso, é um parâmetro a ser comparado em projetos. 7a Questão Uma empresa concessionária de água deseja investir em um novo projeto no setor. De modo a avaliar o investimento pelo ponto de vista econômico-financeiro, os analistas precisam estimar o custo médio ponderado de capital (WACC). Os dados disponíveis são: 26/10/2018 Conteúdo Interativo http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=1338420&classId=996203&topicId=2535163&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f034… 3/4 - Número de ações = 400.000 - Valor das ações no mercado = R$ 3,60 - Valor de mercado das dívidas = R$ 2.560.000,00 - Custo do capital de terceiros = 8,3% ao ano - Custo do capital próprio = 14,6% ao ano - Alíquota do I.R. = 35% O valor do WACC é: 6,33% 12% 9,44% 17,4% 8,71% Explicação: WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ] E = 400.000 x 3,60 E = 1.440.000 D = 2.560.000 V = E + D / V = 4.000.000 E/V = 0,36 D/V = 0,64 Ke = 0,146 Kd = 0,083 T = 0,35 WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ] WACC = [ 0,36 x 0,146 ] + [ 0,64 x 0,083 x (1 ¿ 0,35) ] WACC = [ 0,0526 ] + [ 0,0345 ] WACC = 0,0871 => 8,71% a.a. 8a Questão Uma empresa de petróleo deseja investir em um novo projeto no setor. De modo a avaliar o investimento pelo ponto de vista econômico-financeiro, os analistas precisam estimar o custo médio ponderado de capital (WACC). Informações da companhia: - Número de ações = 150.000 - Valor das ações no mercado = R$5,00 - Valor de mercado das dívidas = R$250.000,00 - Custo do capital de terceiros = 7,5% ao ano - Custo do capital próprio = 13,5% ao ano - Alíquota do I.R. = 35% O valor do WACC é: 11,34% 10,55% 12% 14% 15,7% Explicação: WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ] E = 500.000 x 5 E = 750.000 D = 250.000 V = E + D V = 1.000.000 E/V = 0,75 D/V = 0,25 Ke = 0,135 Kd = 0,075 T = 0,35 WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ] WACC = [ 0,75 x 0,135 ] + [ 0,25 x 0,075 x (1 ¿ 0,35) ] 26/10/2018 Conteúdo Interativo http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=1338420&classId=996203&topicId=2535163&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f034… 4/4 WACC = [ 0,1013 ] + [ 0,0122 ] WACC = 0,1134 => 11,34% a.a.
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