Exercicio de Custo de Capital

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Universidade Federal de Goiás 
Curso: Ciências Contábeis 
Disciplina: Administração Financeira 
 
Exercícios de Custo de Capital 
 
1. Defina custo de capital próprio, custo de capital de terceiros e custo médio ponderado 
de capital. 
Custo de Capital Próprio (Ke). Os recursos dos sócios ou acionistas representam o 
capital próprio. O custo do capital próprio (ke) é entendido como o retorno mínimo 
que os sócios ou acionistas exigem como remuneração. 
 
Custo de Capital de Terceiros (Ki): Os financiamentos e empréstimos de longo prazo 
representam o capital de terceiros da empresa. O custo do capital de terceiros (ki) é 
entendido como a remuneração de tais recursos, ou seja, os juros pagos pela 
organização em empréstimos e financiamentos. 
 
Custo Médio Ponderado de Capital - WACC: É uma maneira simples e muito utilizada 
de calcular o custo de capital de uma empresa. Trata-se de uma média ponderada, 
considerado as taxas estimadas para custo do capital próprio e de terceiros com as 
respectivas participações de cada capital na composição do passivo. 
Wacc = (Ke x %CP) + (Ki x %CT) 
 
2. Uma companhia fez um investimento num projeto específico, cuja estrutura de 
financiamento foi 70% de capital de terceiros e o restante de capital próprio. Os 
proprietários das fontes de remuneração esperam uma taxa remuneratória mínimos de 
12% pelos credores e 8% pelos acionistas. Calcular o WACC. 
 
Wacc = (Ke x %CP) + (Ki x %CT) = (0,7 x 0,12) + (0,3 x 0,08) = 10,80% 
 
 
3. Uma empresa apresenta um beta de 1,6, refletindo um risco sistemático acima de todo 
o mercado. Admitindo um Rf = 9% e Rm = 15%, qual a remuneração exigida pelos 
seus investidores? 
 
ke = Rf+ [Bj * (Rm - Rf)] => ke = 0,09+(1,6*(0,15-0,09)) = 18,60% 
 
 
4. Considere que as ações de uma empresa apresentam um beta igual a 1,4. Sua estrutura 
de capital é formada por 35% de recursos de terceiros (dívidas) e 65% de capital 
próprio. A empresa está atualmente avaliando dois projetos de investimentos de risco 
econômico (operacional) bastante similar ao risco médio da empresa. Pretende 
financiar estes projetos com a mesma proporção de dívidas e capital próprio que 
mantém em sua estrutura de capital. A taxa livre de risco da economia é de 3,9% e o 
prêmio pelo risco de mercado de 8,9%. Qual deve ser o custo de capital próprio a ser 
considerado na avaliação dos projetos de investimento? 
 
ke = Rf+ [Bj * (Rm - Rf)] => ke = 0,089+(1,4*(0,089-0,039)) = 15,90% 
Wacc = (0,159 * 0,65) + (0,085 * 0,35) = 13,31% 
 
5. Admita uma ação que apresenta um beta igual a 0,75. Ou seja, seu risco sistemático 
representa 75% do risco do mercado como um todo. A taxa livre 
 de 16%. Atualmente, o risco Brasil 
está em 5%. Determinar a remuneração mínima exigida pelo custo de oportunidade 
do capital próprio admitindo serem esses valores apurados no mercado de referência 
(benchmarking). 
 
ke = Rf+ [Bj * (Rm - Rf)] + RBr = 0,16 + (0,75 * (0,16 – 0,07) + 0,05 = 72,75% 
 
6. avaliando o impacto de 
uma maior alavancagem sobre seu risco financeiro. O seu endividamento atual, medido 
pela relaçã 
 de 40%. Pede-se determinar: 
 
a) O risco econômico (βU) da empresa. 
 
βU = βL/(1+ (1- IR) * (P/PL)) = 1,6/(1+0,6 )x 0,45 = 2,222 
 
 
b) Risco total da empresa (βL) considerando a nova estrutura de capital (P/PL = 
0,70). 
 
βL = (1+ (1 – IR) * (P/PL)) * βU = ((1+0,6 ) x 0,7) * (1,6/(1+0,6 )x 0,45) 
=2,4888 
 
7. O Custo de Capital Próprio (Ke) da empresa Buenas Viagens é de 16%. Seu custo de 
capital de terceiros bruto de impostos (Ki) é de 13% e a alíquota de IR é de 40%. A 
ação está sendo negociada no mercado pelo seu valor patrimonial. Utilizando o Balanço 
a seguir, calcule o custo médio ponderado de capital da empresa. 
ATIVO PASSIVO 
Caixa 120 
Contas a Receber 240 Dívida 1152 
Estoques 360 
Instalações e 
equipamentos 
2160 Patrimônio Líquido 1728 
Total 2880 Total 2880 
 
Wacc = (((P/PL + D) * Ke) + ((D/D + PL) * Ki)) * (1 – IR) = ((0,6 * 0,16) + (0,4 * 0,13)) 
* 0,60 = 8,88% 
 
8. Duas empresas possuem os seguintes betas: beta (A) = 0,78 e beta (B) = 1,15. Se as 
participaçõ 
 - 
 de: 
a) 1,00. Βcart = (βA * %A) + (βB * %B) = (0,78 * 0,40) + (1,15 * 0,60) = 1,002. 
b) 0,93. 
c) 1,11. 
d) 0,89. 
e) 1,30. 
 
 
9. Uma empresa de consultoria foi contratada para calcular o valor de mercado de uma 
empresa brasileira em processo de negociação. Para tanto, foi usado o mercado dos 
EUA como referência para apuração do risco e custo de capital da empresa brasileira 
em avaliação. Foram levantadas as seguintes informações do mercado referência: 
• remuneração dos bônus do governo dos EUA: 5,7%; 
• é ção dos bônus do governo brasileiro: 11,2%; 
• é -americanas do setor: 0,86; 
• é á E : 3 3 
A partir dessas informações, pede-se calcular o custo de capital próprio (Ke) a ser 
aplicado à empresa brasileira em avaliação. 
 
ke = Rf + [Bj * (Rm - Rf)] + RBr = 0,1335 + (0,86 * (0,1335 – 0,057)) + 0,112 = 31,13%