Gabarito Lista de Exercício 07 - Atividade Mínima

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Docente: Prof. Márcio Jolhben Wu
E-mail: marcio.wu@fecap.br
Gestão de risco e Mercado de Capitais
Lista de Exercícios 7 – Atividade Mínima
1) (Extraído Enade 2009) Num projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 30% com recursos do BNDES, 20% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a.a., a debênture tem um custo de 15% a.a., e o custo de capital dos acionistas é 10% a.a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, qual é o retorno mínimo que o parque temático deverá ter para ser interessante aos investidores? Justifique a sua resposta.
Resolução:
2) Uma empresa possui um cmpc de 12% a.a. Sabe-se que o custo do capital de terceiros é igual a 8% a.a. e o custo do capital próprio de 15% a.a.. Considerando uma alíquota de IR de 10%, determine qual é %CP na estrutura de capital desta empresa.
Resolução:
3) Uma empresa possui um cmpc de 13% a.a. Sabe-se que o custo do capital de terceiros é igual a 8% a.a. e o custo do capital próprio de 15% a.a.. Considerando uma alíquota de IR de 10%, determine qual é %CT na estrutura de capital desta empresa.
Resolução:
4) (Extraído Enade 2006) A CAR (Companhia Agropecuária Rondonópolis) está analisando a implantação de um projeto de investimento no nordeste brasileiro para a produção de frutas com destino ao mercado europeu. Metade do capital necessário ao investimento virá de uma linha de crédito a ser obtida junto ao BNB (Banco do Nordeste do Brasil), e a outra metade virá de capital próprio, a ser captado através do lançamento de ações da empresa no mercado de capitais brasileiro. O investimento será de R$ 120 milhões, com benefícios anuais líquidos de R$ 40 milhões, em perpetuidade. O custo de capital junto ao Banco deverá ser de 9% a.a. e o custo do capital próprio é de 14% a.a.. Neste projeto não se deve considerar o Imposto de Renda. Calcule o custo médio ponderado de capital do projeto e o valor presente líquido do projeto.
Resolução:
Já o VPL deste projeto será:
5) A First Data Co. tem 20 milhões de ações ordinárias negociadas atualmente a 80% do seu valor contábil de $ 25 por ação. Os títulos de dívida da empresa representam 60% do capital próprio total. O custo de capital de terceiros é igual a 10% a.a. e o custo de capital próprio é igual a 20% a.a. Qual é o custo médio ponderado de capital desta empresa? Suponha que a alíquota do imposto de renda seja de 40%.
Resolução:
6) Uma analista obteve as seguintes informações sobre o orçamento de capital de um projeto:
- Investimento estimado em $ 10.000;
- Espera-se que o projeto gere entradas líquidas de caixa, após impostos, de $ 3.000 pelos próximos 8 anos.
- A companhia tem um quociente entre capital próprio e de terceiros de 1;
- O retorno esperado sobre as ações da empresa é de 12% a.a.;
- O custo da dívida é de 6%;
- A alíquota de IR da empresa é de 10%;
Com base nas informações acima, calcule o VPL deste projeto (projeto e a empresa possuem o mesmo risco).
Resolução:
Resolução:
Como a empresa e o projeto possuem o mesmo risco, logo, a taxa de desconto a ser utilizada será igual ao cmpc da companhia:
Logo, calculando o VPL do projeto temos:
f reg
10000 chs g CF0
3000 g CFj
8 g Nj
8,70 i
F NPV +$ 6.791,22 (Como o VPL é maior do que zero, logo, o projeto deve ser aceito).
7) Uma analista esta avaliando os demonstrativos financeiros da Empresa Delta. O passivo oneroso da Delta soma um total de $ 10 milhões, enquanto o capital representado pelas ações 140 milhões. O passivo oneroso tem um custo médio de 5%. Além disso, sabe-se que a Delta possui um beta de 0,9. Outras informações adicionais são:
- Títulos públicos federais rendem 4,0% a.a.;
- O prêmio de risco de mercado é igual a 4,5% a.a.;
Com base nas informações acima, calcule o cmpc da Delta.
Resolução:
Resolução:
O custo do capital próprio será:
Portanto, o wacc será:
%
64
,
25
%
%
15
,
0
15
,
0
%
072
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0
13
,
0
15
,
0
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%
1
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1
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CT
CT
CT
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CP
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.
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11
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5
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1
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cmpc
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k
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+
-
=
milhões
83
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227
115
,
0
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+
-
=
VPL
.
.
%
75
,
14
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.
20000000
25
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8
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20000000
72000000
.
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.
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.
20000000
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0
.
20000000
25
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8
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0
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20000000
.
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1
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cmpc
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cmpc
IR
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.
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8
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+
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0,040,9.0,045
8,05%..
M
eFF
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e
KRRR
K
Kaa
b
=+-
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.
%
85
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7
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10
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.
10
140
140
a
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wacc
wacc
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11
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50
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20
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0
10
,
0
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30
,
0
a
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cmpc
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54
,
61
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,
0
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CP
CP
CP
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CP
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