Avaliação de Empresas

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Avaliação de Empresas. 
Atividade Aula 
É possível identificar quanto a empresa investiu em imobilizado a partir do patrimônio liquido? 
Sim, uma vez que identifica, por exemplo, o quanto de lucro foi utilizado neste investimento. 
A metodologia do valor contábil é de fácil aplicação, mas apresenta algumas limitações, entre 
elas, podemos citar: Baseia-se no custo histórico. 
A rotatividade do lucro operacional sobre o patrimônio liquido mostra: A contribuição do PL na 
geração de lucro operacional da empresa. 
No decorrer dos negócios empresarias, existem ocasiões em que é necessário estimar, total ou 
parcialmente, o valor do mercado de uma empresa. Entre essas ocasiões, podemos citar: 
Compra ou venda de empresas. 
A TIR é a taxa de juros que iguala os fluxos de caixa futuros ao recebimento inicial no 
momento “zero”. Tem-se como viável a opção de investir no projeto caso a TIR: seja maior do 
que a TMA. 
A principal limitação da metodologia do valor presente liquido é: considerar os valores dos 
fluxos de caixa no inicio do investimento. 
O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) considera: o custo da divida e o custo do capital 
próprio. 
O valor residual representa o valor da empresa no final do ultimo ano projetado. Supondo um 
crescimento constante para o período pos projetado, o valor residual poderá ser calculado: pelo 
modelo de Gordon. 
Questionários 
1. Rentabilidade do Patrimônio Liquido demonstra uma proporção entre o lucro da 
empresa e seu capital próprio (PL), assim, podemos afirmar que: quanto maior for a 
rentabilidade, melhor será a capacidade de geração de valor pela empresa. 
Comentário: Uma vez que o capital próprio pertence aos próprios sócios, as dividas com 
empréstimos de terceiro serão menores, assim, quanto maior a rentabilidade , maior a geração 
de valor para a empresa. 
2. A Rotatividade das Vendas demonstra uma proporção entre as vendas da empresa e seu 
capital próprio. Podemos afirmar que indica a contribuição do Pl para a geração de 
faturamento ou receita liquida. De que forma é representado o resultado dessas 
operação? Em quantidade. 
Comentário: Representa quantas vezes o faturamento liquido da empresa é maior que o total do 
patrimônio liquido. 
3. Analise as afirmativas a seguir que tratam da metodologia de múltiplos de lucro: I. o 
fator preço das ações/lucro operacional médio deve ser obtido de empresas 
concorrentes de porte e atividade similares. 
 
 
4. Chovia torrencialmente na cidade de Curitiba, porém, nos escritórios da CDEEC – 
Companhia de Distribuição de Energia Elétrica Celeste, toda a equipe estava mobilizada 
naquela tarde a resolver problemas ligados a fornecedores que estavam atrasando a 
entrega de equipamentos básicos. Isso era um problema antigo para a CDEEC que, por 
ser uma empresa pequena e especializada na comercialização e distribuição de energia 
elétrica apenas de fontes solares, algo pioneiro no Brasil, acabava por não conseguir 
prioridade na entrega dos produtos de que necessitava para realizar instalações nos 
clientes. 
Um cliente básico da CDEEC recebia energia elétrica de fontes renováveis, mas 
também emitia energia, captada em painéis solares e posteriormente pagava apenas a 
diferença. Como uma tentativa de resolver esse problema, o departamento de 
distribuição da CDEEC estava em negociações para comprar a Ramos e Toledo Ltda. 
José Augusto estava justamente analisando as demonstrações financeiras dessa empresa 
que provavelmente será comprada, quando recebeu o seguinte e-mail, diretamente do 
Controller da CDEEC, enviado via smartphone: 
 
 
De: Renato Manga – Controladoria CDEEC 
Para: José Augusto – Depto Planejamento e Orçamento 
C.C: Suzana Maria – Depto Planejamento e Orçamento 
_______________________ 
Ref.: Análise das Demonstrações Financeiras da Ramos e Toledo Ltda. 
Suzana Maria, 
Pare o trabalho que está fazendo para a auditoria e acompanhe o José Augusto, ok? 
José Augusto, 
Estou em Campinas com o Dr.Wilson e o José Dias e estávamos esta manhã 
conversando com o atual proprietário da Ramos e Toledo Ltda. Ele me comentou em 
particular algumas coisas inquietantes quanto ao capital emprestado de terceiros. E 
pouco falou de capital próprio. 
Estou muito preocupado. 
Por favor, agora que vocês estão com os balanços patrimoniais, verifiquem tudo 
direitinho, calculem a ____________________ e me enviem ainda hoje. 
Atenciosamente, 
Sr. Renato Manga 
Controller 
CDEEC – Companhia de Distribuição de Energia Elétrica Celeste 
Avenida Exemplar, 327. Curitiba/PR 
 
Para dar uma resposta para o Sr. Renato Manga, o José Augusto e a Suzana Maria 
necessariamente terão que calcular o seguinte índice: ALAVANCAGEM. 
Comentário: Observe que a preocupação do executivo face à conversa informal é sobre o capital 
emprestado de terceiros. Portanto, entre as alternativas indicadas, a única que traz uma resposta 
para essa preocupação é a ALAVANCAGEM, que indica o quanto representa o capital tomado 
emprestado de terceiros no balanço patrimonial, sob a forma de passivos em relação ao capital 
próprio do pl. 
 
5. Com relação à metodologia dos múltiplos de faturamento, assinale a alternativa correta: 
A principal limitação ao método esta na receita liquida que advém da contabilidade 
tradicional. 
Comentário: A metodologia de múltiplos de faturamento assume que o valor da empresa é 
calculado com base na multiplicação da RECEIRA LIQUIDA do ultimo ano de atividade 
operacional, ou de uma média histórica, pelo fator preço de ações/receita média extraído de 
empresas concorrentes de porte e atividade similares. Em seguida, soma-se o valor dos ativos 
não operacionais ao valor operacional do ultimo ano de atividade operacional, para se chegar ao 
valor total da empresa (SANTOS,2008). Note que o preço das ações/receita média trata-se do 
 
 
índice de preço de uma ação em relação à receita por ação. Com limitações, temos novamente a 
receita liquida que advém da contabilidade tradicional. 
 
6. Considerando a metodologia de valor contábil para determinação do valor da empresa, 
analise as afirmativas abaixo: II. Em uma empresa cujo pl seja de $800.00, este será 
considerado com o valor da empresa, uma vez que corresponde aos recursos próprios 
da entidade. III. A utilização de indicadores de desempenho como a Rentabilidade do 
Patrimônio Liquido, que demonstra a proporção entre o lucro da empresa e seus 
capital próprio, é útil para melhor controle nessa metodologia. 
 
7. Dentre os indicadores de desempenho que são relacionados ao pl, aquele que considera 
a proporção do capital tomando emprestado de terceiros em relação ao capital próprio é: 
ALAVANCAGEM. 
Comentário: Indica o quanto representa o capital tomando emprestado de terceiros, no balanço 
patrimonial, sob a forma de passivos em relação ao capital próprio do patrimônio liquido. 
 
8. O valor do Patrimônio Liquido é obtido pelo total de bens e direitos (ativo), excluindo –
se as dividas (passivo). Como também é conhecida essa abordagem? TEORIA DO 
PROPRIETÁRIO. 
Comentário: A teoria do proprietário foca como objetivo empresarial a geração de valor da 
empresa, pois ela pertence aos seus investidores. 
 
9. Quando a empresa obtem um resultado superior a % na imobilização com recostos 
próprios, com que tipo de capital a empresa está operando? Recursos de terceiros para 
comprar os ativos imobilizado. 
 
10. Sabendo que o valor da empresa foi definido na base na soma de seus ativos, avaliados 
individualmente com vase em seu estado de conservação subtraídos seus passivos, a 
metodologia da avaliação de empresas empregada foi: Metodologia do valor liquido. 
Comentário: essa metodologia considera o valorda empresa como sendo o valor de mercado de 
bens e direitos que formam seu ativo, vendidos separadamente, no estado em que se encontram, 
caso as atividades da empresa sejam encerradas (SANTOS, 2008), ou seja, considera a empresa 
como uma operação em descontinuidade, em que o valor dos ativos individuais tende a ser 
inferior ao valor dos registros contábeis e gerenciais, normalmente em função da negociação 
envolvida. 
 
11. Uma empresa cujo investimento inicial doi de $ 340.000 e que apresenta o seguinte 
fluxo de caixa esperado, além de um crescimento posterior constante em 6%, pela 
metodologia do período de payback será alcançado no: 
 
Período Fluxo de caixa (líquido) esperado 
Ano 1 78.450 
Ano 2 85.180 
Ano 3 102.320 
Ano 4 76.700 
Ano 5 123.500 
 
Período Fluxo de Caixa Esperado FC Acumulado 
Ano 0 (340.000) (340.000) 
Ano 1 78.450 (261.550) 
Ano 2 85.180 (176.370) 
Ano 3 102.320 (74.050) 
Ano 4 76.700 2.650 
Ano 5 123.500 126.150 
 
 
12. A partir da avaliação da empresa pela metodologia dos fluxos de caixa descontados, 
analise as afirmativas abaixo: I. A taxa de retorno para desconto dos fluxos de caixa 
deve corresponder ao risco do negócio e refletir as incertezas do mercado. II. Aos 
fluxos de caixa já descontados, soma-se o valor dos ativos não operacionais e obtém-se 
o valor total da empresa. 
13. A respeito da metodologia de avaliação de empresa utilizando os fluxos de caixa 
descontados, assinale a alternativa INCORRETA: essa metodologia não considera a 
empresa como uma geradora de fluxos de caixa indeterminada, ou seja, não pode ser 
tratada como uma perpetuidade. 
Comentário: outra forma de analisar os fluxos de caixa descontados é considerar a atividade da 
empresa uma perpetuidade. Nesse caso, havendo um Fluxo de Caixa (FC) regular, ou seja, sem 
crescimento ao longo do tempo, podemos considerar o valor da empresa como sendo a 
perpetuidade desse fluxo, descontado pelo custo médio ponderado de capital e acrescido dos 
ativos não operacionais. 
 
14. Analise as afirmaticas abaixo que tratam da metodologia da taxa interna de retorno. I a 
taxa interna de retorno é a taxa que equaliza o valor presente de um ou mais 
pagamentos com o valor presente de um ou mias recebimentos. II. A taxa interna de 
retorno é a taxa de juros iguala os fluxos de caixa futuros com o recebimento inicial no 
momento “zero”, fazendo com que o VPL seja zero. 
15. Considerando a metodologia das opções reais para calculo do valor da empresa, assinale 
a alternativa INCORRETA: as opções reais representam graficamente cada uma das 
decisões paralelas e seus impactos nos resultados possíveis. 
Comentário: essa metodologia surgiu como forma de eliminar as limitações da metodologia do 
VPL; dessa forma, a metodologia das opções reais apresenta uma grande flexibilidade ao 
considerar que as atitudes dos investidores e os fluxos de caixa da empresa possam sofrer 
alterações em função das mudanças nas condições do mercado (SANTOS, 2008). Assim, uma 
opção é a utilização de árvores de decisão, que representam graficamente cada uma das decisões 
sequenciais e seus resultados possíveis. 
 
16. Considera uma empresa que possui um custo do capital próprio (Ke) estimado em 12% 
e um custo do capital de terceiros (ki) em 9%, além disso, seu balanço apresenta as 
seguintes contas: 
ATIVO 59.000 PASSIVO 59.000 
Ativo Circulante 22.000 Passivo Circulante 15.000 
Ativo Não 
Circulante 37.000 
Passivo Não 
Circulante 14.000 
 
 
 
 Patrimônio Líquido 30.000 
Observando que a alíquota do imposto de renda é de 20%, seu custo médio ponderando 
de capital será de : 
 
CMPC= ke x % Capital Próprio + ki x % Capital de Terceiros x (1-t) 
% Capital Próprio 
30000/ (15.000+ 14.000)+ 30.000) x 
100 = 50,895% 
% Capital de Terceiros 
(15.000+ 14.000) + (15.000+ 14.000)+ 
30.000) x100 = 49,15% 
t= 20% = 0,20 
 
 
CMPC 
 
 
12% x 50,85% + 9% * 49,15% x (1 - 
0,20) 
 
 
6,10 % + 3,54% 
 
 
9,64% 
 
 
 
17. Dentre os problemas inerentes ao uso da metodologia do payback observe as 
afirmativas abaixo. Com base nas afirmativas, assinale a alternativa correta: I Padrão 
arbitrário de payback: neste ponto, não existem diretrizes para determinação de um 
payback aceitável. II. Pagamentos após o período de payback: o método não avalia a 
rentabilidade do projeto. 
18. O custo médio ponderado de capital é utilizado em diversas metodologia de avaliação 
de empresa, dessa forma, assinale a alternativa INCORRETA: é um parâmetro 
comparativo na analise do payback da empresa. 
Comentário: Pode ser obtido a partir do custo da divida da empresa e do custo do capital 
próprio, consideradas suas proporções e os benefícios tributários envolvidos, pode ser utilizado 
como taxa de desconto na metodologia dos fluxos de caixa descontados, é considerado como 
uma das possibilidades de determinação da taxa mínima de atratividade na metodologia do valor 
presente liquido e calculo do valor residual do modelo de Gordon considera o CMPC em seu 
calculo. 
 
19. Utilizando a metodologia do valor presente liquido na avaliação do valor de uma 
empresa: Para utilização da metodologia do valor presente liquido, a serie de fluxos de 
caixa deve necessariamente ser igual ao longo do tempo. 
Utilizando o método do payback para avaliar uma empresa e sabendo que o investimento inicial 
necessário é de $ 2.300,00 e que os fluxos de caixa esperado são regulares da ordem de $ 
148.000 por mês. É correto afirmar que: O Período de payback não será inferior a 16 meses, 
ou seja, a empresa necessitará de 16 meses para retornar o investimento. (uma vez que o FC é 
mensal), podendo arredondar para cima, obtemos a necessidade de 16 meses para o pagamento 
do investimento. 
 
Payback 
Investimento / fluxo de caixa 
2.300,000 /148.000 
15,54 
Avaliação de Empresa. 
1. Avaliação de empresa tem por objetivo IDENTIFICAR, CLASSIFICAR E 
MENSURAR AS OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTO EM EMPRESAS. 
Comentário: As principais utilizações dessas avaliações é as transações de compra e venda de 
negócios, fusão, cisão ou incorporação de empresas. 
 
2. Avaliação de empresas pode assumir dois pressupostos, descontinuidade (liquidação) ou 
continuidade (em marcha). No caso da descontinuidade o método utilizado para avaliar 
a empresa é o valor de liquidação, ou seja, considera que a empresa que não possui 
mercado para venda como um negocio, ou seu valor como negocio é inferior ao valor da 
soma de seus ativos. 
Comentário: A empresa tem caso seja necessário proceder a sua liquidação ou no caso do seu 
valor de mercado ser inferior ao valor dos ativos deduzidos do passivo,. 
 
3. Copeland, Koller e Murrin citam 4 métodos de avaliação de empresa, os métodos 
citados por eles são: Método do fluxo de caixa descontado, lucro por ação, retorno sobre 
o patrimônio liquido e valor de mercado adicionado. 
Comentário: Na avaliação pelo método do fluxo de caixa descontado, mas enumeram outros 
formas indiretas de indicar valor ao justificar a superioridade desse método. 
4. Damodaran discorre sobre alguns modelos de avaliação e propõe uma classificação para 
esses modelos , a classificação proposta por ele é a seguinte: Modelos de fluxo de caixa 
descontado, modelos de avaliação relativa e modelos de precificação de opções. 
 
 
Comentário: o valor de um ativo ao valor presente dos fluxos de benefícios futuros 
esperandos desse ativo avaliação relativa estima o valor de um ativo tendo por basem a 
precificação de ativos comparáveis relativamente a uma variável comum, como lucro, fluxo 
de caixa, valor contábil ou faturamento. 
5. Com relação àmetodologia dos múltiplos de faturamento, assinale a alternativa errada: 
O fator preço das ações / receita média deve ser extraído de participantes do mercado 
de ações. 
Comentário: Deve ser extraído de empresas concorrentes de porte de atividades similares e 
não dos participantes de mercado de ações. 
6. Metodologia Preço / Lucro (P/L): Uma relação P/L alta indica a existência da 
expectativa de crescimento dos benefícios gerados pela empresa. 
Comentário: Considera o lucro contábil e ignora o valor do dinheiro, passando a considera 
implícita ideia de eficiência de mercado. 
7. Metodologia do Índice P/PL: é um dos mais usados no mercado acionário, é uma forma 
de medir quanto os investimentos feitos pelos acionistas ao longo de tempo estão 
valorizados. 
Comentário: é uma forma de medir quanto os investimentos feitos pelos acionistas ao longo 
do tempo, a preco de custo de aquisição estão valorizando. 
8. Modelo de fluxo de caixa descontado é citado pela literatura como sendo um dos 
modelos mais utilizados em avaliação de empresa, particularmente quando se objetiva 
mensurar o desempenho das ações no mercado acionário e, como consequência, traçar 
as politicas de aquisição, venda ou manutenção de investimento: por essa abordagem, o 
valor da empresa é determinado pelo fluxo de benefícios projetado, descontado por 
uma taxa que reflita o custo de oportunidade e os riscos associados ao investimento. 
Comentário: o fluxo de caixa livre de atividade principal descontados a uma taxa de retorno que 
corresponda ao risco de negocio e reflita as incertezas de mercado e soma-se o valor dos ativos 
para se chegar ao valor total da empresa. Pois são fluxo de benefícios projetado portando 
descontado por uma taxa que reflita o custo de oportunidade e os riscos associados ao 
investimento 
9. Os autores apresentam métodos diferentes para o modelo de fluxo de caixa. I valor 
presente no fluxo de caixa da empresa, II valor presente do fluxo de caixa dos 
acionistas e III valor presente de fluxo de dividendos. 
Comentário: Obtendo o valor presente do fluxo de caixa da empresa, dos acionistas e de 
dividendos sendo o fluxo de caixa descontado passando informações com o objetivos dos 
diferentes usuários. 
10. Uma das ferramentas utilizadas na avaliação de empresa é o método chamado de valor 
presente do fluxo de dividendos: I valor de investimento é o valor presente de todos os 
dividendos futuros esperados, trazidos a valor presente pela taxa do custo do capital 
próprio. II Esse método só tem sentido para todos os acionistas e a empresa 
continuamente investir o seu fluxo de caixa disponível na produção. 
 
 
Comentário: A simplicidade e lógica intuitiva são os atrativos apontados por Damodaran para o 
método de desconto de dividendos. 
11. Uma das ferramentas utilizadas na avaliação de empresas é o método chamado de valor 
presente do fluxo de caixa do acionista: I. Esse método esta baseado na premissa de que 
o acionista deverá retirar além dos dividendos, o montante de caixa excedente à 
necessidade operacional. II. Nesse método o desconto dos fluxos de caixa do acionista é 
efetivado ao custo do capital próprio. 
Comentário: No caso de instituições financeiras o desconto de fluxo de caixa do acionista 
proporciona menos informações sobre as fontes de criação de valor. 
12. Uma das ferramentas utilizadas na avaliação de empresas é método chamado de valor 
presente do fluxo de caixa da empresa: I. O fluxo de caixa para a empresa é trazido o 
valor presente pelo custo médio ponderado de capital. II. O modelo de fluxo de caixa da 
empresa tem como pressuposto que o custo médio ponderado de capital não seja 
constante durante toda a existência da sociedade. 
Comentário: O modelo de fluxo de caixa da empresa tem como pressuposto constante objetivo 
durante toda a existência da sociedade. 
 
13. O valor da empresa utilizando a metodologia do valor patrimonial de mercado: Esta 
metodologia é indica para empresas recentemente constituídas ou ainda que tenham 
suas demonstrações contábeis atualizadas nos valores de seus ativos e passivos. 
Comentário: Os valores contábeis devem ser iguais muito próximos pois será os valores de 
mercado sendo necessário a reavaliação e atualização do valor dos ativos e passivos, 
considerando efeitos variáveis como depreciação, amortização, exaustão, inflação, taxa de 
juros, paridade cambial. 
 
Questões de Multiplas escolha. 
 
Questão 1. Considerando a metodologia de capitalização dos LUCROS na definição do valor da 
empresa, assinale a alternativa correta: O valor da empresa é calculado por meio da ponderação 
média e da capitalização de lucros históricos por uma taxa de retorno ou pelo custo do capital. 
(página 20). 
 
Questão 2. A metodologia de avaliação de empresa dos fluxos de caixa descontados utiliza 
varias premissas. Leia com atenção as afirmativas a seguir: 
i. O valor residual representa o valor da empresa no final do ultimo ano projetado. 
ii. Deve-se utilizar o fluxo de caixa liquido de cada período, ou, seja, entradas de 
caixa menos saídas de caixa. 
iii. As dívidas da empresa possuem benefícios tributários apenas no caso de tributação 
pelo lucro real. 
iv. Essa metodologia considera a empresa como uma geradora de fluxo de caixa. 
v. Em condições de crescimento constante para o período pós-projetada, o valor 
residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento constante “g”. 
 
Questão 3: A Industria de Embalagens de Papelão Ltda., apresenta o seguinte índice de Preço/ 
Lucro: 
Índice Ano 1 Ano 2 Ano 3 
Preço/Lucro 2,10 1,70 1,50 
 
 
 
 
A metodologia do Preço/Lucro (P/L) se baseia na condição de que se duas empresas 
atuam no mesmo setor e possuem estrutura e porte semelhantes (material, humana e 
financeira), poderá ser realizada uma comparação direta sobre os seus resultados e 
indicadores de desempenho, neste caso, o índice Preço/Lucro (Santos, 2008), 
amplamente utilizado pelo mercado na análise de ações. 
 
Depois de analisar os índices podemos concluir: 
A) Os índices mostram um a situação desfavorável à empresa, e os investidores estão considerando 
a possibilidade de investir mais recursos para gerar mais fluxo de caixa futuros. 
B) Com o Índice Preço/Lucro vem diminuindo ano a ano, podemos concluir que os investidores 
estão considerando a empresa mais arriscada e, por isso, não estão projetando perspectivas 
favoráveis sobre a capacidade de geração de fluxo de caixa futuros. 
C) Como vem diminuindo ano a ano, podemos concluir que os investidores estão considerando 
a empresa menos arriscada e , por isso, estão projetando perspectivas favoráveis sobre a 
capacidade de geração de fluxo de caixa futuros. 
D) Os índices mostram uma situação favorável à empresa, mas os investidores não estão 
considerando a possibilidade de investir mais recursos para gerar fluxo de caixa futuros. 
E) Com o Índice Preço/Lucro vem diminuindo ano a ano, podemos concluir que os investidores 
estão considerando a empresa menos arriscada e, por isso, não estão projetando perspectivas 
favoráveis sobre a capacidade de geração de fluxo de caixa futuros. 
 
Questão 4. A avaliação de empresas pode assumir dois pressupostos, descontinuidade ou continuidade. 
No caso da descontinuidade, o método utilizado para avaliar a empresa é o do valor de liquidação. Leia 
com atenção as afirmativas a seguir: 
Método do valor de liquidação: considera que a empresa que não possui mercado para 
venda como um negocia, ou seu valor com negocio é inferior ao valor da soma de seus 
ativos. Esse método é recomendado para empresa que não tenham mercado para venda 
como um negocio, ou o seu valor é inferior ao valor da soma do seus ativos, nesse caso 
a melhoropção é a venda individual dos ativos. O natural é que a empresa tenham valor 
maior do que a simples soma de seus ativos, pois elas possuem ativos intangíveis, como 
por exemplo, marcas, participações de mercado e conhecimento tecnológico , que não 
estão em suas demonstrações contábeis. 
III. O método do valor de liquidação considera que a empresa que não possui mercado para venda como 
um negocio, ou seu valor como negocio é inferior ao valor da soma de seus ativos. 
 
Questão 5. Leia com atenção as afirmativas a seguir a respeito da METODOLOGIA DE MULTIPLOS 
LUCOS. 
Metodologia dos múltiplos de lucros assume que o valor da empresa é calculado com 
base na multiplicação do Lucro Operacional (LO) do último ano de atividade 
operacional, ou de uma média histórica, pelo fator Preço das Ações/Lucro Operacional 
médio (FP/LO) extraído de empresas concorrentes de porte e atividade similares. Em 
seguida, soma-se o valor dos ativos não operacionais ao valor operacional do último ano 
de atividade operacional (AN-O_Ano1), para se chegar ao valor total da empresa 
(Santos, 2008). 
i. O fator Preço das Ações/ Lucro Operacionais deve ser obtido de empresas concorrentes de 
porte e atividades similares. 
 
Questão 6. Calcular o valor da Cia Beta utilizando a Metodologia dos Múltiplos de Faturamento com as 
informações a seguir: 
As empresas abaixo atuam no mesmo setor da Cia Beta: 
EMPRESAS Preço de Mercado da Ação Faturamento 
ABC S.A R$ 40,00 R$ 23.000,00 
DEF S.A R$ 65,00 R$ 15.000,00 
XYZ S.A R$ 50,00 R$ 11.000,00 
 Dados da Cia Beta: 
Faturamento R$ 22.120,00 
Ativos Não Operacionais R$ 2.458,00 
N. de Ações 500 
 
 
Cálculos 
 
1. Calculo 
 
EMPRESAS 
Preço de Mercado da 
Ação 
Faturamento Preço /Faturamento 
ABC S.A R$ 40,00 R$ 23.000,00 0,00173913 
DEF S.A R$ 65,00 R$ 15.000,00 0,004333333 
XYZ S.A R$ 50,00 R$ 11.000,00 0,004545455 
TOTAL 0,003539306 
 
 
2. Calculo 
Preço/Faturamento N. de Ações Total 
0,003539306 * 500 1,769653052 
 
3. Cálculo 
Valor da 
Empresa Faturamento 
 xTotal do Calculo 
2 
 +Ativos Não 
Operacionais 
 
 R$ 
22.120,00 1,769653052 
 R$ 
2.458,00 
Total R$ 41.602,73 
 
Questão 7. Leia com atenção as afirmativas a seguir e identifique a única alternativa correta, considerando 
a metodologia dos múltiplos de faturamento: O fator Preço das Ações/Lucro médio deve ser extraído de 
empresas concorrentes de porte e atividade iguais. 
 
Questão 8. Com base no Balanço Patrimonial da Cia Delta, calcule a Cobertura de Juros com PL e 
assinale a alternativa correta: 
 
 
 
 
 
Cálculo 
Patrimônio Líquido / Despesas Financeiras 
1,459143969 
Questões Discursivas: 
Questão 1. A metodologia dos fluxos de caixa descontados considera diversos itens entre, eles a 
EBITIDA. Na formação da EBITDA, as despesas e receitas financeiras são desconsideradas. Está correta 
essa afirmativa? Explique sua resposta. 
 
EBITDA é a sigla de “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”, que significa 
"Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização", em português. 
O EBITDA é um indicador financeiro, também chamado de Lajida, e representa quanto uma empresa 
gera de recursos através de suas atividades operacionais, sem contar impostos e outros efeitos financeiros. 
O EBITDA é importante para os empresários e administradores de empresas, pois dá a possibilidade deles 
não analisarem apenas o resultado final da organização, e sim o processo com um todo, e esse indicador é 
bastante utilizado no mercado de ações. 
O EBITDA é utilizado essencialmente para analisar o desempenho das organizações, pois ele é capaz de 
medir a produtividade e a eficiência da empresa, um ponto que é essencial para o empresário que pretende 
investir. O termo é bastante utilizado por analistas financeiros em análise de balanços de contabilidade de 
empresas de capital aberto. 
https://www.significados.com.br/ebitda/ 
 
Questão 2. De acordo com a legislação atual sobre a obrigatoriedade da elaboração das demonstrações 
contábeis, aponte duas que não sejam obrigatórias para as empresas por quotas de responsabilidade 
limitada; 
 
 
A Lei n°. 11.638, de 28.12.2007 que entrou em vigor em 1º de janeiro de 2008, conceituou sociedade de 
grande porte para os fins de escrituração, elaboração e auditoria de suas demonstrações financeiras. 
Assim que a Lei n°. 11.638/07 entrou em vigor, iniciou-se amplo debate sobre a obrigatoriedade ou não 
de publicação das demonstrações financeiras pelas sociedades de grande porte constituídas sob a forma de 
limitada, simples, em conta de participação, em nome coletivo, em comandita simples e cooperativa, ou 
seja, aquelas reguladas pelo Código Civil .onsideram-se de grande porte as sociedades ou conjunto de 
sociedades sob controle comum que tenham ativo total superior a R$240milhões ou receita bruta anual 
superior a R$300 milhões (art. 3º, par. único, da Lei n°. 11.638/07). O Anteprojeto de Lei e o Projeto de 
Lei n°. 3.741/2000 de autoria da Comissão de Valores Mobiliários-CVM e do Deputado Emerson Kapaz 
respectivamente, que resultaram na Lei n°. 11.638/07, dispunham em suas redações originais que as 
sociedades de grande porte, ainda que não constituídas sob a forma de sociedades por ações, deveriam 
escriturar, elaborar e publicar suas demonstrações financeiras, bem como submetê-las à auditoria, em 
conformidade com a Lei n°. 6.404/76. 
 
São cinco as demonstrações financeiras previstas na Lei n°. 6.404/76, a saber: 
(i) balanço patrimonial; 
(ii) demonstração dos lucros ou prejuízos acumulados; 
(iii) demonstração do resultado do exercício; 
(iv) demonstração dos fluxos de caixa; e 
(v) demonstração do valor adicionado. 
 
https://www.migalhas.com.br/dePeso/16,MI53137,101048-
Nao+obrigatoriedade+de+publicacao+das+demonstracoes+fi
nanceiras+por