Administracao Financeira e Orcamentaria Tema 07

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Tema 07
Alavancagem Operacional
Empresas fortemente alavancadas aumentam e muito 
seus lucros com pequenos acrescimos nos percentuais 
de vendas.
Este efeito é obtido ao se 
distruibuir os mesmos custos 
fixos por um volume maior de 
produção, o que leva a menores 
custos totais unitários.
Grau de Alavancagem Operacional – GAO
Mede o quanto uma empresa está alavancada 
operacionalmente, ou seja, o quanto alterações nas 
vendas afetarão os lucros.
𝐺𝐴𝑂 =
∆% 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜
∆ % 𝑑𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎
Análise: 
Quanto maior, mais 
alavancado
Deve ser acima de 1.
Cálculo do GAO para a Cia Exemplo
∆% 𝑑𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 =
𝑣𝑙𝑟 2015
𝑣𝑙𝑟 2014
− 1 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 =
89.918,75
81.732,00
− 1 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 = 1,100166 − 1 ∗ 100 = 10,01%
∆% 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 =
𝑣𝑙𝑟 2015
𝑣𝑙𝑟 2014
− 1 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 =
17.433,27
14.578,43
− 1 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 = 1,195826 − 1 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 = 0,195826 ∗ 100
∆ % 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 = 19,58%
Cálculo do GAO para a Cia Alpha
𝐺𝐴𝑂 =
∆% 𝑑𝑜 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜
∆ % 𝑑𝑎 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎
𝐺𝐴𝑂 =
19,58%
10,01%
= 1,95 𝑣𝑒𝑧𝑒𝑠
Alavancagem Financeira
É a alavancagem obtida com a utilização dos recursos de 
terceiros
Capacidade dos recursos de terceiros afetarem o resultado 
líquido.
𝐺𝐴𝐹 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑂𝑝.
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑂𝑝.−𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑖𝑟𝑎𝑠
Análise:
Quanto maior, mais alavancado
Deve ser acima de 1.
Cálculo do GAF para a Cia Alpha 
𝐺𝐴𝐹2015 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑂𝑝.
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑂𝑝.−𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑖𝑟𝑎𝑠
𝐺𝐴𝐹2015 =
21.837,60
21.837,60 −1.558,40
𝐺𝐴𝐹2015 =
21.837,60
20.279,20
= 1,076847
Alavancagem Total
Representa a máxima alavacagem obtida
𝐺𝐴𝑇2015 = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹
𝐺𝐴𝑇2015 = 1,95 𝑥 1,07 = 2,09
Análise:
Quanto maior, mais alavancado
Deve ser acima de 1.
ROE, ROI e DuPont
O Return of equity (ROE), ou o Retorno sobre o 
Patrimônio Líquido, é uma medida de desempenho 
muito popular entre investidores e executivos.
É uma medida da eficiência com que a empresa 
emprega o capital de seus 
acionistas.
O ROE expressa a relação entre:
Margem de lucro = Lucro Líquido / Vendas;
Giro do Ativo = Vendas / Ativo;
Alavancagem financeira = Ativo / Patrimônio
Líquido.
𝑅𝑂𝐸 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
Análise: Quanto maior, melhor.
O Return of Investment (ROI), ou o Retorno sobre o 
Investimento, é considerado como uma medida de 
eficiência operacional, uma vez que indica o resultado 
produzido pelo investimento total.
𝑅𝑂𝐼 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Análise: 
Quanto maior, melhor
Alguns autores preferem utilizar:
𝑅𝑂𝐼 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎 𝑥 𝐺𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑜 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Assim temos:
𝑅𝑂𝐼 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎
𝑥
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Ou seja: 
𝑅𝑂𝐼 =
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Através da união do Balanço Patrimonial e da Demonstração do 
Resultado do Exercício, em duas medidas de rentabilidade (ROI e 
ROE), a analise DuPont permite uma analise da situação financeira da 
empresa.
Eficiência: relação Margem de lucro líquido com o Giro do ativo
A fórmula DuPont permite uma 
decomposição dos resultados em 
componentes de lucro sobre as vendas 
e a eficiência do ativo (ROI).
Permite uma analise sobre a 
alavancagem financeira da empresa 
(MAF – Margem de alavancagem 
financeira) e o seu relacionamento 
com o Retorno sobre o capital 
próprio (ROE)
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Técnicas de Gestão Financeira
Como pode ser medida a relação entre as
variações nas receitas seu impacto nos lucros?
Porque deve-se conhecer o Grau de Alavancagem 
de uma empresa?
Qual a diferença entre ROE e ROI?
O que é o Método DuPont?
Qual a importância de se utilizar a análise DuPont
no planejamento financeiro de uma empresa?
Técnicas de Gestão Financeira
Alavancagem Operacional
Alavancagem Financeira
Alavancagem Total
ROE – medida de eficiência no uso do capital 
próprio investido.
ROI – medida de eficiência operacional.
Análise do ROE e do ROI
Possibilita uma decomposição dos componentes 
responsáveis pela geração dos lucros
Como utiliza contas do Balanço Patrimonial e da DRE, 
permite a elaboração de 
simulações, o que auxilia 
análise de diversos cenários.
Melhora a tomada de decisões.
HOJI, Masakazu . Administração financeira e orçamentária: 
matemática financeira aplicada, estratégias financeiras, 
orçamento empresarial. 11. ed. Atlas, 02/2014. VitalSource
Bookshelf Online.
PADOVEZE, Clóvis Luis. Introdução à administração 
financeira. 2. ed. São Paulo: 
Cengage Learning, 2011.
SILVA, José Pereira da. Análise 
financeira das empresas. 8. ed. 
São Paulo: Atlas, 2006.