Aula 05 - Desempenho Operacional e Alavancagem Financeira

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AULA 5
FINANÇAS CORPORATIVAS
Rodrigo Siviéri
Desempenho Operacional 
e Alavancagem Financeira
Um dos instrumentos financeiros mais 
importantes na avaliação do desempenho 
operacional e planejamento é a alavancagem 
financeira. A aplicação prática desse modelo no 
Brasil encontra algumas dificuldades adicionais 
que envolvem principalmente a própria 
definição de nosso ambiente econômico e 
cálculo do lucro operacional nas demonstrações 
financeiras. Graficamente, pode-se entender 
a estrutura de resultados de uma empresa da 
maneira seguinte:
FIGURA: ESTRUTURA DE 
RESULTADOS DE UMA EMPRESA
Passivo 
Oneroso
Ativo
(Investimentos)
Patrimônio 
Líquido
Resultado 
Operacional
Despesas 
Financeiras
Resultado 
Líquido
Fonte: Elaborado pelo autor, 2022.
LUCRO 
OPERACIONAL = +LUCRO 
LÍQUIDO
DESPESAS 
FINANCEIRAS
SÍNTESE
O cálculo do genuíno lucro operacional com 
base no demonstrativo de resultados elaborado 
de acordo com a legislação societária exige que 
se reverta a dedução das despesas financeiras.
Outra denominação comumente adotada 
para o lucro operacional antes do Imposto de 
Renda é a Lucro Antes dos Juros e Impostos 
(LAJI), correspondendo em inglês à sigla 
Earning Before Interest and Taxes (EBIT). O 
lucro operacional líquido do Imposto de Renda 
é representado em inglês geralmente por Net 
Operating Profit After Taxes (NOPAT).
O conceito de Earning Before Interest, Taxes, 
Depreciation/Depletion and Amortization 
(EBITDA), amplamente usado na análise 
financeira como medida de capacidade de 
geração operacional de caixa, é determinado 
pela soma do lucro operacional (antes 
do Imposto de Renda) e as despesas não 
desembolsáveis (depreciação, basicamente).
FIQUE ATENTO
ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas 
e Valor. 8 ed. São Paulo: Grupo GEN,2020.
Marion, José C. Contabilidade Empresarial e 
Gerencial: Instrumentos de Análise, Gerência e 
Decisão, 19th edição. Grupo GEN, 2022.
______. Análise das Demonstrações Contábeis. 
8 ed. São Paulo: Grupo GEN, 2019.
BIBLIOGRAFIA