AULA 20 - Estrutura e Interpretação de Balanços

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Estrutura e Interpretação de 
Balanços 
 
Aula 20 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
– É a capacidade de uma empresa utilizar ativos fixos existentes para aumentar 
o retorno aos acionistas 
 
• A alavancagem operacional revela como uma alteração no volume de atividade influi sobre o 
lucro operacional da empresa, sem a expansão dos ativos fixos 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
– A alavancagem operacional só é possível pela existência de custos e despesas 
fixos na empresa 
 
• CUSTOS: valor gasto com bens e serviços para a produção de outros bens e 
serviços 
 
• DESPESAS: valor gasto com bens e serviços relativos à manutenção da atividade da 
empresa, bem como aos esforços para a obtenção de receitas através da venda dos 
produtos 
 
 
 
 
 
 
 
Custos Despesas 
Gastos de produção 
Vinculados diretamente aos Produtos/Serviços 
Gastos com o objeto de exploração da empresa 
(atividade–fim) 
Gastos administrativos e de vendas 
Não se identificam diretamente à produção 
Gastos em outras atividades não exploradas pela 
empresa (atividade–meio) 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
– CUSTOS E DESPESAS FIXOS: não sofrem alteração de valor em caso de 
aumento ou diminuição da produção 
 
– CUSTOS E DESPESAS VARIÁVEIS: variam proporcionalmente de acordo com o 
nível de produção ou atividades, de forma que seus valores dependem 
diretamente do volume produzido ou volume de vendas efetivado num 
determinado período 
 
 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
– No cálculo da alavancagem operacional, apura–se como uma alteração no 
volume de atividade influi sobre o lucro operacional da empresa, sem a 
expansão dos ativos fixos – ou seja, sem mudança na estrutura da empresa 
 
 
 
 
 
 
– Exemplificativamente, se um aumento de 10% nas vendas de uma empresa 
determinar um acréscimo de 25% nos lucros operacionais, ter–se–á um GAO 
de 2,5, que representa uma elevação de 2,5% nos resultados operacionais 
para cada 1% de elevação das vendas 
Grau de Alavancagem Operacional (GAO) = Variação no Lucro 
Operacional / Variação no volume de atividade 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
– O GAO é determinado pela estrutura de custos e despesas da empresa, 
apresentando maior capacidade de alavancar os lucros aquela que apresentar 
maiores custos e despesas fixos em relação aos custos e despesas totais 
 
• Por outro lado, empresas com proporção acentuada de custos e despesas fixos assumem 
maiores riscos em função da variação dos resultados operacionais 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 
 
 
 
 
 
 
 
 
– Ambas as empresas possuem o MESMO volume de vendas (100) e lucro 
operacional (10), mas a Empresa A possui maior capacidade em alavancar seus 
resultados operacionais 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 100 100 
Custos e despesas variáveis (30) (70) 
Margem de contribuição 70 30 
Custos e despesas fixas (60) (20) 
RESULTADO OPERACIONAL 10 10 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 
 
– Cenário na hipótese de incremento de 20% nas vendas: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 120 120 
Custos e despesas variáveis (36) (84) 
Margem de contribuição 84 36 
Custos e despesas fixas (60) (20) 
RESULTADO OPERACIONAL 24 16 
Variação lucro operacional 140% 60% 
Variação volume de atividade 20% 20% 
GAO 7 3 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 
 
– Cenário na hipótese de redução de 20% nas vendas: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 80 80 
Custos e despesas variáveis (24) (56) 
Margem de contribuição 56 24 
Custos e despesas fixas (60) (20) 
RESULTADO OPERACIONAL (4) 4 
Variação lucro operacional – 140% – 60% 
Variação volume de atividade – 20% – 20% 
GAO 7 3 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 
 
– O grau de alavancagem operacional (GAO) tem validade para os dois sentidos: 
 
• Indica a alavancagem dos lucros 
 
• Indica a alavancagem dos prejuízos 
 
– Quanto maior o GAO, maior a participação dos custos e despesas fixas na 
estrutura de resultados e, também, maior o risco operacional da empresa 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NOS CUSTOS E DESPESAS FIXOS 
 
 
– Cenário na hipótese de aumento de 20% nos custos e despesas fixos: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 100 100 
Custos e despesas variáveis (30) (70) 
Margem de contribuição 70 30 
Custos e despesas fixas (72) (24) 
RESULTADO OPERACIONAL (2) 6 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NOS CUSTOS E NAS DESPESAS FIXOS 
 
 
– Cenário na hipótese de redução de 20% nos custos e despesas fixos: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 100 100 
Custos e despesas variáveis (30) (70) 
Margem de contribuição 70 30 
Custos e despesas fixas (48) (16) 
RESULTADO OPERACIONAL 22 14 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
– Quanto maiores os custos e despesas fixos, maiores são as chances de grandes 
lucros e maiores os riscos de grandes prejuízos 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NOS CUSTOS E DESPESAS VARIÁVEIS 
 
 
– Cenário na hipótese de aumento de 20% nos custos e despesas variáveis: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 100 100 
Custos e despesas variáveis (36) (84) 
Margem de contribuição 64 16 
Custos e despesas fixos (60) (20) 
RESULTADO OPERACIONAL 4 (4) 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
VARIAÇÕES NOS CUSTOS E DESPESAS VARIÁVEIS 
 
 
– Cenário na hipótese de redução de 20% nos custos e despesas variáveis: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Empresa A Empresa B 
Receita de vendas 100 100 
Custos e despesas variáveis (24) (56) 
Margem de contribuição 76 44 
Custos e despesas fixos (60) (20) 
RESULTADO OPERACIONAL 16 24 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
– Quanto maiores os custos e despesas variáveis, maiores os riscos os riscos em 
caso de elevação de tais custos e despesas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
 
– Onde: 
» ∆ LOP = variação do lucro operacional 
» ∆ VA = variação no volume de atividades 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAO = ∆ LOP / ∆ VA 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
• Como os custos e despesas fixos não se alteram, por definição, diante 
de variações no volume de atividade, a variação do resultado 
operacional pode ser obtida pela margem de contribuição: 
 
 
 
– Onde: 
» ∆ QTD = variação de quantidade de unidades produzidas ou vendidas 
» RV = receitas de venda por unidade 
» CDV = custos e despesas variáveis por unidade 
» CDF = custos e despesas fixos totais 
 
– A variação no volume de atividade é determina por: 
 
 
 
 
∆ LOP = ∆ QTD (RV – CDV) / QTD (RV – CDV) – CDF 
∆ LOP = ∆ QTD / QTD 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONALGAO = (∆ QTD (RV – CDV) / QTD (RV – CDV) – CDF) 
(∆ QTD / QTD) 
 GAO = (∆ QTD (RV – CDV) / QTD (RV – CDV) – CDF) x (QTD / ∆ 
QTD ) 
GAO = QTD (RV – CDV) 
 QTD (RV – CDV) – CDF 
Análise da alavancagem 
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAO = RV – CDV 
 (RV – CDV) – CDF