PlanoDeAula_341378 aula 03 anal de inv

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Plano	de	Aula:	Ambiente	Financeiro	Brasileiro
ANÁLISE	DE	INVESTIMENTO	-	GST1232
Título
Ambiente	Financeiro	Brasileiro
Número	de	Aulas	por	Semana
Número	de	Semana	de	Aula
3
Tema
Ambiente	Financeiro	Brasileiro
Objetivos
Essa	aula	propicia	ao	aluno:
Dar	uma	Visão	da	Atuação	das	Finanças	Corporativas	Num	Ambiente
Financeiro	de	Mercado;
Entender	o	que	representa	e	como	se	Constitui	o	Sistema	Financeiro
Nacional	e	quais	são	suas	Funções;
Compreender	o	que	são	Valores	Mobiliários;
O	Entendimento	de	Classificação	dos	Ativos	Financeiros;
Obter	um	Entendimento	Inicial	sobre	o	Mercado	de	Ações	e	os	Eventos	e
Benefícios	Concedidos	pelas	Empresas.
Estrutura	do	Conteúdo
Introdução
	 A	atuação	das	finanças	corporativas	desenvolve-se	dentro	de	um
ambiente	financeiro	de	mercado	complexo	e	cada	vez	mais	influente.	Nesse
contexto,	o	administrador	financeiro	deve	identificar	as	melhores
oportunidades	de	aplicação	disponíveis	e	formar	uma	equilibrada	posição	de
risco	nas	diversas	decisões	financeiras	tomadas	pela	empresa.
	 É	fundamental	ao	administrador	financeiro,	portanto,	entender	como
funcionam	os	mercados,	sua	estrutura	e	os	rendimentos	de	seus	instrumentos
financeiros	e	o	comportamento	esperado	das	políticas	econômicas.
Intermediação	financeira
	 É	através	das	participações	de	instituições	financeiras	que	se	realizam	as
operações	de	intermediações	financeiras	no	mercado.	A	instituição	financeira
coloca-se	entre	os	agentes	econômicos	(pessoas,	empresas,	governo,
organizações	etc.)	que	possuam	disponibilidade	de	caixa	para	aplicações
(poupança)	e	aqueles	que	necessitam	de	crédito.	A	intermediação	no	mercado
financeiro	visa	conciliar	os	interesses	dos	agentes
econômicos	superavitários	em	aplicar	suas	poupanças	e	dos	deficitários	em
tomar	recursos	emprestados.
	 Uma	instituição	financeira	pode	atuar	na	intermediação	de	forma	direta,
atuando	por	conta	própria,	realizada	geralmente	por	bancos	comerciais;	ou	de
forma	auxiliar(indireta),	quando	age	em	nome	de	terceiros.	A	ilustração	abaixo
descreve	uma	instituição	atuando	de	forma	direta	no	processo	de
intermediação	financeira.
	 A	instituição	capta	recursos	no	mercado	pagando	uma	remuneração
(juros)	aos	investidores.	Com	os	recursos	levantados,	efetua	operações	de
empréstimos,	cobrando	uma	taxa	de	juros.	A	diferença	entre	a	taxa	de	juros
cobrada	dos	tomadores	de	crédito	e	a	paga	aos	aplicadores	é	denominada
de	spread.	O	spread	deve	cobrir	todas	as	despesas	e	risco	dos	negócios
realizados	e	remunerar	a	atividade	de	intermediação	financeira.
	 Em	outras	formas	de	intermediação	financeira,	mais	sofisticadas,	a
instituição	atua	de	forma	indireta,	auxiliando	os	tomadores	e	aplicadores	na
realização	de	negócios.	A	instituição	financeira	não	atua	como	parte	direta	da
operação,	não	capta	e	nem	aplica	diretamente	recursos.	Procura	agir	mais
como	um	fator	auxiliar	de	aproximação	entre	as	partes,	atuando	por	conta	dos
agentes.	Para	a	execução	desses	serviços,	é	cobrada	uma	comissão	pelos
serviços	prestados.	A	figura	abaixo	descreve	essa	forma	de	intermediação
financeira.
																																																													
																																
	
	 Essa	forma	de	intermediação,	geralmente	realizada	em	bolsas	de	valores,
envolve	operações	de	prazo	mais	longo,	como	emissão	e	negociação	de	títulos
de	dívida	(debêntures,	por	exemplo),	e	prazo	indeterminado,	como	ações.
Sistema	Financeiro	Nacional
	 O	Sistema	Financeiro	Nacional	(SFN)	é	constituído	por	um	conjunto	de
instituições	financeiras,	públicas	e	privadas,	que	atuam	através	de	diversos
instrumentos	financeiros,	na	captação	de	recursos,	distribuição	e
transferências	de	valores	entre	os	agentes	econômicos.
	 	
	 O		Conselho	Monetário	Nacional	(CMN)	é	o	órgão	máximo	do	Sistema
Financeiro	Nacional.	Não	desempenha	funções	executivas,	e	sua	missão
normativa	básica	é	a	de	definir	as	diretrizes	de	funcionamento	do	Sistema
Financeiro	Nacional	e	formular	toda	a	política	de	moeda	e	crédito	da	economia,
visando	atender	a	seus	interesses	econômicos	e	sociais.
	 O	Conselho	Monetário	Nacional	é	composto	pelo	Ministro	da	Fazenda
(Presidente),	pelo	Ministro	do	Planejamento	e	Orçamento	e	pelo	Presidente	do
Banco	Central.
	 Vinculados	ao	CMN,	como	órgãos	normativos	do	Sistema	Financeiro,
encontram-se	o	Banco	Central	do	Brasil	(BACEN)	e	a		Comissão	de
Valores	Mobiliários	(CVM).	Essas	três	grandes	instituições	compõem	o
denominado	subsistema	normativo	do	SFN,	responsáveis	pelo	funcionamento
do	mercado	e	de	suas	instituições.
	 	O		Banco	Central	(BACEN)	é	o	principal	órgão	executivo	do	CMN,
atuando	principalmente	como	um	organismo	fiscalizador	do	mercado
financeiro,	gestor	do	sistema	financeiro	e	executor	da	política	monetária	do
governo.
	 A		Comissão	de	Valores	Mobiliários	(CVM),	cuja	atuação	encontra-se
também	diretamente	vinculada	ao	Conselho	Monetário	Nacional,	tem	por
responsabilidade	básica	o	controle	e	o	fomento	do	mercado	de	valores
mobiliários	(bolsas	de	valores).	Dessa	forma,	a	atuação	da	CVM	abrange	três
importantes	segmentos	financeiros	do	mercado:	instituições
financeiras,	companhias	de	capital	aberto	emitentes	de	títulos	e	valores
mobiliários	e	investidores.
Valores	mobiliários
	 Valores	mobiliários	são,	predominantemente,	ações,	debêntures	e	quotas
de	fundos	de	investimento.	Todavia,	existem	vários	outros	tipos	de	valores
mobiliários.	O	art.	2º	da	Lei	nº	6.385/76,	com	alterações	feitas	pela	Lei
nº	10.303/01,	define	como	valores	mobiliários	os	bônus	de	subscrição,	os
cupons,	direitos,	recibos	de	subscrição	e	certificados	de	desdobramento
relativos	aos	valores	mobiliários,	os	certificados	de	depósito	de
valores	mobiliários,	as	cédulas	de	debêntures,	os	contratos	futuros,	de	opções
e	outros	derivativos.
	 Nenhuma	emissão	pública	de	valores	mobiliários	poderá	ser	distribuída,
no	mercado,	sem	prévio	registro	na	CVM,	entendendo-se	por	atos	de
distribuição	a	venda,	promessa	de	venda,	oferta	à	venda	ou	subscrição,
aceitação	de	pedido	de	venda	ou	subscrição	de	valores	mobiliários.
	 Estão	expressamente	excluídos	do	mercado	de	valores	mobiliários	os
títulos	da	dívida	pública	federal,	estadual	ou	municipal	e	os	títulos	cambiais	de
responsabilidade	de	instituição	financeira,	exceto	as	debêntures.
Ativos	financeiros
	 Os	ativos	financeiros	negociados	no	mercado	podem	ser	classificados
com	relação	a	renda,	prazo	e	emissão.
	 Um	ativo	é	entendido	como	de	renda	fixa	quando	todos	os	rendimentos
oferecidos	ao	seu	titular	são	conhecidos	previamente,	no	momento	da
aplicação.	Mesmo	sendo	de	renda	fixa,	os	rendimentos	dos	títulos	podem	ser:
	 a)	prefixados,	quando	os	juros	totais	são	definidos	por	todo	o	período	da
operação,	independentemente	do	comportamento		da	economia;
							b)	pós	-fixados,	quando	somente	uma	parcela	dos	juros	é	fixa	(taxa	real	de
juros,	líquida	da	inflação),	sendo	a	outra	parte	definida	com	base	num
indexador	de	preços	contratado	(índices	de	variação	de	preços,	como	IGP-M,
INPC,	TR	etc.).
Os	principais	ativos	de	 renda	 fixa	negociados	no	Brasil	 são	os	Certificados
de	Depósitos	Bancários	(CDB),	debêntures,	caderneta	de	poupança,	fundos
de	investimentos	em	renda	fixa,	letras	de	câmbio	e	letras	hipotecárias.
	 É	importante	avaliar	que	os	títulos	de	renda	fixa	embutem	um	risco,
determinado	principalmente	pela	inadimplência	do	emitente	do	papel	e
flutuações	nas	taxas	de	inflação	e	nas	taxas	de	juros	de	mercado.
	
Mercado	de	ações
	 Ação	é	um	valor	mobiliário	representativo	de	uma	parcela	(fração)	do
capital	social	de	uma	sociedade,	com	prazo	de	emissão	indeterminado	e
negociável	no	mercado.	O	proprietário	da	ação	é	sócio	(acionista)	da	empresa
e	tem	direitos	e	obrigações	com	a	sociedade	dentro	do	limite	de	sua
participação	no	capital	social.
	 Há	dois	tipos	básicos	de	ações:		ordinárias	e		preferenciais.	As
ações		ordinárias	proporcionam	aos	seus	titulares	o	direito	de	voto	em
assembleias	gerais	de	acionistase	participação	nos	lucros	da	sociedade
mediante	o	recebimento	de	dividendos.	As	ações		preferenciais,	ao	contrário,
não	possuem	o	direito	a	voto,	oferecendo	em	contrapartida	algumas
vantagens,	como	a	prioridade	no	recebimento	de	dividendos	(muitas	vezes	em
percentual	mais	elevado)	e	preferência	no	reembolso	de	capital	em	caso	de
dissolução	da	sociedade.
	 As	ações	são	emitidas	na	forma		nominativa,	representada	por	uma
cautela	(certificado)	cuja	movimentação	exige	sua	entrega	para	averbação	em
livro	próprio	da	sociedade	emitente	e	indicando	o	nome	do	novo	acionista;
e	escritural,	em	que	não	há	a	emissão	de	cautela	e,	em	consequência,
qualquer	movimentação	física	de	papéis.	As	movimentações	das	ações
escriturais	têm	um	controle	semelhante	a	conta	corrente,	no	qual	são
registradas	as	compras	e	as	vendas	realizadas	pelos	acionistas.	Atualmente,
as	ações	no	Brasil	são	emitidas	em	sua	ampla	maioria	na	forma	escritural.
	 Os	rendimentos	das	ações	são	variáveis,	dependendo	principalmente	dos
resultados	apurados	pela	sociedade	emitente	e	das	condições	de	mercado	e
da	economia.	Ao	se	tornar	acionista	de	uma	companhia,	o	investidor	pode:	(a)
participar	dos	lucros	da	sociedade	através	do	recebimento	de	dividendos	ou
bonificações	em	dinheiro;	(b)	ter	o	direito	de	subscrição	de	novas	ações	da
companhia;	(c)	auferir	um	ganho	pela	valorização	do	preço	da	ação	no
mercado.	As	principais	vantagens	dos	acionistas	são:
	 Dividendos:	representam	parcela	dos	resultados	líquidos	de	uma
sociedade	apurados	em	determinado	exercício	social	e	distribuídos	em
dinheiro	aos	acionistas;
	 Juros	sobre	o	Capital	Próprio:	no	Brasil,	as	empresas	podem	também
remunerar	os	seus	acionistas	pelo	pagamento	de	juros	calculados	sobre	o
capital	próprio.	O	valor	distribuído	é	descontado	dos	dividendos	previstos	para
distribuição	com	base	nos	lucros	apurados.	Essa	forma	de	remuneração	traz
vantagens	fiscais	à	empresa,	dado	que	esses	juros	pagos,	ao	contrário	dos
dividendos,	são	considerados	como	dedutíveis	para	efeitos	de	cálculo	do
Imposto	de	Renda.	Há,	porém,	certas	limitações	e	condições	estabelecidas
para	essa	forma	de	distribuição	de	resultados	prevista	na	legislação
específica;
	 Bonificação:	pode	ocorrer	bonificação	em	ações	ou	bonificação	em
dinheiro.	Quando	uma	sociedade	decide	elevar	seu	capital	social	mediante	a
incorporação	de	reservas	patrimoniais,	pode	emitir	novas	ações	que	são
distribuídas	gratuitamente	aos	seus	acionistas,	na	proporção	das	ações	já
possuídas.	Em	alguns	casos,	a	sociedade	pode	decidir	distribuir	aos	seus
acionistas	uma	parcela	adicional	de	seus	lucros	líquidos	em	dinheiro	além	dos
dividendos	declarados,	denominada	de	bonificação	em	dinheiro;
	 Valorização:	é	o	ganho	de	capital	que	um	acionista	pode	auferir	pela
valorização	de	suas	ações	no	mercado;
	 Direitos	de	Subscrição:	são	direitos	inerentes	a	todo	acionista	de
adquirir	(subscrever)	todo	aumento	de	capital	na	proporção	das	ações
possuídas.	Esses	direitos	podem	constituir-se	em	outro	tipo	de	remuneração
aos	acionistas.	Como	a	subscrição	não	é	obrigatória,	o	investidor	pode
negociar	esses	direitos	no	mercado	(em	bolsa	de	valores)	auferindo	um	ganho
no	caso	de	o	preço	de	mercado	apresentar-se	valorizado	em	relação	ao	preço
de	subscrição.
Aplicação	Prática	Teórica
Questão	1:
								O	Sistema	Financeiro	Nacional	(SFN)	é	constituído	por	um	conjunto	de
instituições	financeiras	públicas	e	privadas.	Como	órgão	máximo	tem-se	o
Conselho	Monetário	Nacional	(CMN).	A	respeito	do	CMN,	marque	a	única
alternativa	errada.
a)	O	CMN	tem	como	responsabilidade	coordenar	as	políticas	monetária,
cambial,	de	crédito	e	da	dívida	púbica.
b)	O	CMN	tem	uma	missão	normativa	básica	que	é	a	de	definir	as	diretrizes	de
funcionamento	do	SFN.
c)	O	CMN	tem	como	função	prescrever	critérios	de	constituição	das	sociedades
seguradoras,	de	capitalização,	entidades												de	previdência	privada	aberta
e	resseguradores.
d)	O	CMN	tem	vinculados	a	ele	os	seguintes	órgãos	normativos	do	Sistema
Financeiro:	o	Banco	Central	do	Brasil	e	a																Comissão	de	Valores
Mobiliários.
e)	O	CMN	é	composto	pelo	Presidente	do	Banco	Central,	o	Ministro	do
Planejamento	e	Orçamento	e	o	Ministro	da	Fazenda.
Questão	2:
								A	respeito	do	Mercado	de	Ações,	pode-se	dizer	que:
a)	As	ações	ordinárias	garantem	aos	acionistas,	participação	nos	lucros	da
sociedade	a	partir	do	recebimento	de	dividendos,								além	de	proporcionarem
o	direito	de	voto	em	assembleias	gerais;
b)	O	valor	descontado	dos	dividendos	previstos	para	distribuição,	com	base
nos	lucros	apurados,	e	que	são	dedutíveis	para	o						cálculo	do	Imposto	de
Renda	é	chamado	de	subscrição;
c)	Ao	elevar	seu	capital	social	através	de	incorporação	de	reservas
patrimoniais,	a	sociedade	pode	emitir	novas	ações	que	serão		distribuídas	aos
seus	acionistas	descontando	o	valor	correspondente	de	seus	dividendos
declarados;
d)	Os	dividendos	representam	uma	parcela	da	receita	bruta	de	uma	sociedade
e	é	distribuída	aos	acionistas	através	de	títulos;
e)	Ação	é	um	valor	mobiliário	que	corresponde	a	parcela	do	capital	social,	com
prazo	de	emissão	estipulado	e	não	negociável		no	mercado.
Procedimentos	de	Ensino
Esse	 campo	 se	 configura	 como	 um	 espaço	 onde	 sugestões	 de
procedimentos	são	 feitas	com	o	 intuito	de	serem	utilizadas	na	disciplina	de
Análise	de	 Investimentos	por	entender	que	se	bem	trabalhada	em	conjunto
por	 professores	 e	 aluno	 pode	 se	 configurar	 como	 um	 facilitador	 para	 as
disciplinas	 seguintes.	 Nesse	 sentido	 é	 importante	 que	 usem	 o	 SGC	 para
incluir	sugestões	e	socializar	as	boas	práticas	que	usam	e	são	eficazes.
Os	procedimentos	de	ensino	devem	ser	adotados	dentro	da	melhor	adaptação
ao	 conteúdo	 ministrado	 utilizando	 aulas	 expositivas	 dialogadas,	 exercícios,
estudos	dirigidos	e	estudos	de	casos.
Cabe	 o	 método	 de	 aula	 expositiva	 dialogada,	 ou	 seja,	 a	 exposição	 do
conteúdo,	com	a	participação	ativa	dos	alunos,	cujo	conhecimento	deve	ser
considerado	e	pode	ser	tomado	como	ponto	de	partida.	O	professor	leva	os
alunos	a	questionarem,	interpretarem	e	discutirem	o	mercado	de	trabalho	e
as	mudanças	do	meio,	bem	como	as	habilidades	valorizadas	pelo	mercado,	a
partir	do	reconhecimento	e	do	confronto	com	a	realidade.	Deve	favorecer	a
análise	 crítica,	 resultando	 na	 produção	 de	 novos	 conhecimentos.	 Propõe	 a
superação	da	passividade	e	imobilidade	intelectual	dos	estudantes.
O	estudo	dirigido	que	é	o	ato	de	estudar	sob	a	orientação	e	diretividade	do
professor,	 visando	 sanar	 dificuldades	 específicas.	 Prevê	 atividades
individuais,	grupais,	podendo	ser	socializadas:
1.						Leitura	individual	a	partir	de	um	roteiro	elaborado	pelo	professor;
2.						Resolução	de	questões	e	situações-problema,	a	partir	do	material
estudado;
3.	 	 	 	 	 	 No	 caso	 de	 grupos	 de	 entendimento,	 debate	 sobre	 o	 tema
estudado,	 permitindo	 à	 socialização	 dos	 conhecimentos,	 a	 discussão
de	soluções,	a	reflexão	e	o	posicionamento	crítico	dos	estudantes	ante
a	realidade	vida.
O	método	com	a	utilização	de	seminário	é	um	espaço	em	que	as	ideias	devem
germinar	 ou	 ser	 semeadas.	 Portanto,	 espaço	 onde	 um	 grupo	 discuta	 ou
debata	temas	ou	problemas	que	são	colocados	em	discussão.
Utilizando	 uma	 análise	 minuciosa	 e	 objetiva	 de	 uma	 situação	 real	 que
necessita	ser	investigada	e	é	desafiador	para	os	envolvidos	o	professor	estará
colocando	em	prática	o	método	do	estudo	de	caso	desenvolvendo	o	senso	de
criticidade	dos	alunos.
Cada	 professor	 pode	 e	 deve	 ter	 ações	 específicas	 de	 ministrar	 as	 suas
disciplinas.	 O	 intuito	 das	 sugestões	 é	 de	 que	 tenhamos	 unidade	 no
direcionamento	dos	estudos	dos	alunos.	Devemos,	por	exemplo,	salientar	que
para	um	melhor	aproveitamento	da	disciplina	o	aluno	deverá	se	preparar	antes
da	próxima	aula	com	a	leitura	do	Plano	de	Aula	disponibilizado.	
Recursos	Físicos
Indicar	os	recursos	pertinentesao	tema,	à	estratégia	de	ensino	e	aos
procedimentos	adotados	na	aula,	considerando	a	viabilidade	do	recurso.
Exemplos	de	indicações:	projetor,	TV	digital,	quadro	branco,	tablet,	celulares,
aplicativos,	objetos	de	aprendizagem	multimídia,	material	didático	(livros,
apostilas	etc.),	filmes,	vídeos,	games,	simuladores,	simulacros,	realidade
aumentada	(RA),	experimentos,	equipamentos	de	laboratório	(disciplinas
práticas),	jornais,	revistas,	provas	de	ENADE,	artigos,	papel	milimetrado,
réguas,	esquadros	etc.	
Avaliação
A	 avaliação	 da	 aprendizagem	 tem	 como	 princípio	 o	 desenvolvimento	 de
competências,	 da	 capacidade	 de	 construir	 conhecimentos	 técnicos,
tecnológicos	 e	 gerenciais,	 a	 partir	 das	 necessidades	 observadas	 na	 prática
social	 e	 profissional.	 Utilizando-se	 de	 critérios	 claramente	 explicitados,	 são
avaliados	os	 conhecimentos	e	o	modo	como	os	alunos	 fazem	uso	deles.	 Isso
permite,	quando	necessário,	uma	reorientação	no	processo	de	 formação	dos
alunos,	 com	 atividades	 de	 apoio,	 de	 forma	 a	 permitir	 o	 suprimento	 de	 suas
dificuldades.	 Outro	 aspecto	 relevante	 é	 o	 princípio	 da	 autoavaliação	 como
instrumento	 que	 favorece	 o	 exercício	 de	 análise	 crítica,	 de	 percepção	 do
crescimento	do	aluno,	permitindo	a	aquisição	de	uma	autonomia	intelectual	e
uma	visão	real	de	sua	própria	formação.
O	processo	de	avaliação	será	composto	de	três	etapas,	Avaliação	1	(AV1),
Avaliação	2	(AV2)	e	Avaliação	3	(AV3).
As	avaliações	poderão	ser	realizadas	através	de	provas	teóricas,	provas
práticas,	e	realização	de	projetos	ou	outros	trabalhos,	representando
atividades	acadêmicas	de	ensino,	de	acordo	com	as	especificidades	de	cada
disciplina.	A	soma	de	todas	as	atividades	que	possam	vir	a	compor	o	grau	final
de	cada	avaliação	não	poderá	ultrapassar	o	grau	máximo	de	10,	sendo
permitido	atribuir	valor	decimal	às	avaliações.	Caso	a	disciplina,	atendendo	ao
projeto	pedagógico	de	cada	curso,	além	de	provas	teóricas	e/ou	práticas
contemple	outras	atividades	acadêmicas	de	ensino,	estas	não	poderão
ultrapassar	20%	da	composição	do	grau	final.
A	AV1	contemplará	o	conteúdo	da	disciplina	até	a	sua	realização,	incluindo	o
das	atividades	estruturadas.
As	AV2	e	AV3	abrangerão	todo	o	conteúdo	da	disciplina	geradas	pelo	Banco	de
Questões	da	Estácio.
Para	aprovação	na	disciplina	o	aluno	deverá:
1.				Atingir	resultado	igual	ou	superior	a	6,0,	calculado	a	partir	da
média	aritmética	entre	os	graus	das	avaliações,	sendo	consideradas
apenas	as	duas	maiores	notas	obtidas	dentre	as	três	etapas	de
avaliação	(AV1,	AV2	e	AV3).	A	média	aritmética	obtida	será	o	grau	final
do	aluno	na	disciplina.
2.				Obter	grau	igual	ou	superior	a	4,0	em,	pelo	menos,	duas	das	três
avaliações.
3.				Frequentar,	no	mínimo,	75%	das	aulas	ministradas.
Respostas:
Questão	1:
c)	O	CMN	tem	como	função	prescrever	critérios	de	constituição	das
sociedades	seguradoras,	de	capitalização,														entidades			de
previdência	privada	aberta	e	resseguradores.
Questão	2:
a)	As	ações	ordinárias	garantem	aos	acionistas,	participação	nos
lucros	da	sociedade	a	partir	do	recebimento	de	dividendos,	além	de
proporcionarem	o	direito	de	voto	em	assembleias	gerais;
Considerações	Adicionais