LISTA DE EXERCÍCIOS CAPÍTULO 11

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EXERCÍCIOS AVALIATIVOS – CAPÍTULO 11 – GITMAN 
 
1. O que é custo de capital? 
2. Existem vantagens para uma empresa que utiliza recursos oriundos de capital de 
terceiros em vez de capital próprio? Explique. 
3. Qual a relação entre o valor de mercado de uma empresa e seu custo de capital? 
4. Explique por que o modelo de Gordon e o CAPM podem não ser bons estimadores do 
custo de capital próprio no mercado brasileiro. 
5. O que é o custo médio ponderado de capital e como ele é determinado? 
6. Explique o que é custo marginal ponderado de capital. 
7. Com o aumento da participação de capital de terceiros na estrutura de capital da 
empresa o que acontece com o custo médio ponderado de capital e com o risco? Explique. 
8. A empresa Alpha S. A. necessita adquirir uma nova máquina e os recursos para isso 
serão obtidos por meio da emissão de debêntures com resgate em cinco anos. Os dados 
disponíveis para essa emissão, são: a) valor nominal das debêntures = R$300.000,00; b) 
Remuneração das debêntures = cupom de 15%a.a.; c) Encargos relativos à colocação das 
debêntures = R$20.000,00; d) Alíquota do IR da empresa = 35%. Determine o custo das 
debêntures e, para isso, elabore o fluxo de caixa. 
9. A empresa P. Prudente S.A. distribuiu R$25,80 de dividendos para cada ação ordinária 
no último ano, e o retorno exigido sobre elas é de 12%. Calcule o preço corrente de cada 
ação ordinária considerando: a) que os dividendos cresçam 0% ao ano indefinidamente; 
b) que os dividendos cresçam 5% a.a. indefinidamente; c) que os dividendos cresçam 
5%a.a. nos próximos 3 anos e, a partir do quarto ano, 4%a.a. indefinidamente. 
10. Calcule o custo médio ponderado de capital da empresa Taboão S.A., cuja atual 
estrutura de capital consta no quadro abaixo. 
Essa empresa está inserida na alíquota de 40% 
do IR e às ações preferenciais cabem apenas 
dividendos fixos. Para calcular o custo de cada 
fonte de recursos, estão disponíveis os 
seguintes dados: 
- Empréstimos: incidem juros de 25% a.a. 
- Debêntures: incidem juros de 22% a.a. 
- Ações preferenciais: possuem dividendos 
fixos que correspondem a R$6,00 por ação. 
Atualmente, essas ações estão cotadas a R$40,00 cada. 
- Ações ordinárias: possuem dividendos previstos para o próximo ano de R$10,00 por 
ação. A taxa de crescimento desses dividendos, historicamente, tem sido de 4%a.a. e, 
espera-se que essa situação seja mantida. Atualmente, essas ações estão cotadas a R$62,5 
cada. 
11. A Cia Atenas S.A. está planejando ampliar sua capacidade produtiva. Os seguintes 
projetos podem ser implementados: 
PROJETOS TIR VALOR (R$) INV. ACUMULADO (R$) 
Alpha 20% 50.000 50.000 
Passivo Não Circulante + PL 
Empréstimos LP 175.000,00 
Debêntures 105.000,00 
Ações preferenciais 140.000,00 
Ações ordinárias 245.000,00 
Lucros retidos 35.000,00 
Beta 19% 60.000 110.000 
Gama 18% 40.000 150.000 
Ômega 18% 50.000 200.000 
Os custos de novas captações de recursos são estimados em: 
INTERVALO DE NOVO 
FINANCIAMENTO 
CAP. TERC. AÇÕES ORD. AÇÕES PREF. 
De R$0 a R$110.000 16% 21% 18% 
De R$110.001 a R$150.000 17% 23% 19,5% 
De R$150.001 a R$200.000 19% 25% 21% 
A direção da empresa considera como ideal a seguinte proporção de recursos obtidos por 
essas fontes: 25% de empréstimos, 45% de ações ordinárias e 30% de ações preferenciais. 
Pede-se: a) qual o custo marginal ponderado de capital para cada intervalo de novo 
financiamento? b) Quais projetos poderão ser aceitos? c) Represente graficamente, em 
um único eixo, o CMgPC e a EOI.