Alavancagem Operacional e Financeira vf

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Alavancagem Operacional e 
Financeira
Análise das Demonstrações Financeiras
Prof.ª Graciele Lima Sampaio
Alavancagem Operacional e Financeira
Alavancagens
• Visam elevar o resultado operacional e líquido das empresas;
• Uso dos ativos ou recursos com custo fixo com o fim de aumentar os
retornos dos proprietários das empresas.
Alavancagem Operacional e Financeira
• Alavancagens
• Há uma correlação entre o nível de alavancagem e o risco ao qual a
empresa está sujeita.
• Quanto maior o nível de alavancagem maior o risco e maior o lucro
(prejuízo)
• maior nível alavancagem 
• maior risco
• maior lucro 
ou
• maior prejuízo (alavancagem desfavorável)
Alavancagem Operacional e Financeira
• 3 Tipos de Alavancagem
Operacional:
Empresa usa a estrutura de custos fixos para alavancar seus resultados
operacionais.
 Financeira:
Empresa aumenta a participação de recursos de terceiros
(empréstimos, financiamentos) para obter um maior resultado líquido.
Total:
Avalia o impacto total da estrutura de custos de uma empresa sobre
suas decisões operacionais e financeiras;
Efeito conjunto da alavancagem operacional e financeira.
Alavancagem Operacional 
• Usa a estrutura de custos fixos (não sofrem a ação da variação das
atividades);
• Custos fixos podem variar em função do tempo, mas não referente ao
volume de atividades;
• A partir de uma estrutura de custo fixo maior, a empresa potencializa
o lucro operacional, visto que a margem de contribuição é maior.
Alavancagem Operacional 
• A alavancagem operacional sobre os lucros da empresa é mensurada
pelo Grau de Alavancagem Operacional (GAO)
• Calcula a variação do lucro operacional em relação à variação do
volume de atividade
• ∆ 𝐿𝑂𝑃 = 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑛𝑜 𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
• ∆ 𝑉𝐴𝑡 = 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑛𝑜 𝑣𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒 𝑑𝑒 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒
Alavancagem Operacional 
• Como os custos e despesas fixos não se alteram, por definição, diante
de variações no volume de atividade, a variação do resultado
operacional pode ser obtida pela margem de contribuição
• ∆ 𝑄𝑇𝐷 = 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑓í𝑠𝑖𝑐𝑎 𝑞𝑢𝑎𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑛𝑜 𝑛í𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
• 𝑅𝑉 = 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
• 𝐶𝐷𝑉 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑉𝑎𝑟𝑖á𝑣𝑒𝑖𝑠
• 𝐶𝐷𝐹 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝐹𝑖𝑥𝑜𝑠
Alavancagem Operacional 
• Variação no Volume de Atividade
• ∆ 𝑄𝑇𝐷 = 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑓í𝑠𝑖𝑐𝑎 𝑞𝑢𝑎𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑛𝑜 𝑛í𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
Alavancagem Operacional 
• Grau de Alavancagem com base em unidade de volumes
• 𝑄𝑇𝐷 = 𝑞𝑢𝑎𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑛𝑜 𝑛í𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
• 𝑅𝑉 = 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
• 𝐶𝐷𝑉 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑉𝑎𝑟𝑖á𝑣𝑒𝑖𝑠
• 𝐶𝐷𝐹 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝐹𝑖𝑥𝑜𝑠
Alavancagem Operacional 
• Grau de Alavancagem em valores monetários
• 𝑅𝑉 = 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
• 𝐶𝐷𝑉 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑉𝑎𝑟𝑖á𝑣𝑒𝑖𝑠
• 𝐶𝐷𝐹 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑒 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝐹𝑖𝑥𝑜𝑠
Exemplo: Se GAO =2,7 significa que para cada 1% de aumento nas vendas
há uma elevação de 7% no resultado operacional.
Alavancagem Financeira
• Resulta da participação de capital de terceiros na estrutura de capital;
• Ocorre quando o capital de terceiros produz efeito sobre o
patrimônio líquido da empresa;
• É a capacidade que os recursos de terceiros apresentam de elevar os
resultados líquidos dos proprietários.
Alavancagem Financeira
Alavancagem Financeira
Alavancagem Financeira Favorável
• GAF > 1
• Quanto maior o GAF, mais elevada a capacidade da empresa em
elevar o retorno dos proprietários;
• PL é elevado pelo capital de terceiros; CT valoriza PL;
Alavancagem Financeira
Alavancagem Financeira Neutra
• GAF = 1
• PL = CT; CT não exerce influência.
Alavancagem Financeira
Alavancagem Financeira Desfavorável
• GAF < 1
• PL menor que CT; CT deprecia o PL.
Exemplo: Se GAF = 1,36 significa que para cada 1% de aumento no
resultado operacional resulta num acréscimo 1,36% no Lucro Líquido.
Alavancagem Total 
• Efeito Combinado do GAO e GAF
• Permite que se avalie ao mesmo tempo a repercussão que uma
alteração no volume de vendas promove sobre o resultado
operacional e líquido.
• Empresa trabalha com nível de alavancagem operacional e financeira
altos, pequenas alterações no volume de atividades provocam
grandes mudanças nos resultados líquidos dos proprietários.
Alavancagem Total 
• Efeito Combinado do GAO e GAF
Alavancagem Total 
∆𝐿𝐿 = 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑛𝑜 𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
∆𝑉𝐴𝑡 = 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎çã𝑜 𝑛𝑜 𝑣𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒 𝑑𝑒 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒
GAT > 1, empresa tem capacidade de alavancagem total 
Se GAT =2,7 significa que para cada 1% de aumento no volume de venda há
uma elevação de 2,7 no lucro líquido