GestaoFinanceira_UA03_v2017

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gestão empresarial
Gestão Financeira
técnicas de 
análise horizontal
3
ObjetivOs da Unidade de aprendizagem 
Ao final da Unidade o aluno deverá ser capaz de identifi-
car as principais informações sobre a análise horizontal.
COmpetênCias 
Tomar decisões com base na análise horizontal.
Habilidades 
Desenvolver cálculos e comentários com base na aná-
lise horizontal.
gestão Financeira
técnicas de 
análise horizontal
ApresentAção
Diversos usuários fora da entidade necessitam de informa-
ções sobre ela. Por exemplo, uma instituição financeira que 
vá emprestar recursos para a entidade precisa saber a chan-
ce de recuperar os valores emprestados e os juros. 
Os fornecedores e clientes necessitam das informações 
para saber a possibilidade de estabelecer um vínculo de lon-
go prazo.
Os sindicatos querem conhecer a possibilidade de me-
lhor remuneração. As autoridades fiscais acompanham 
para determinação de padrão mais justo de tributação.
As agências reguladoras querem informações para verificar 
se a entidade está atuando conforme as regras estabelecidas.
Assim dentro deste contexto, as análises contábeis são 
Técnicas de suma importância, e você como futuro gestor, 
deverá estar preparado para identificar as principais in-
formações sobre a análise horizontal, tomar decisões com 
base na análise horizontal, desenvolver cálculos e textos 
com base na análise horizontal.
Bons estudos.
pArA ComeçAr
De acordo com Marion e Iudícibus (2009), a princípio so-
mente os bancos exigiam as demonstrações financeiras das 
empresas para concessão de financiamentos, notadamente 
o balanço patrimonial, daí a expressão análise de balanços, 
com o passar dos anos e com a evolução econômica passou-
-se a exigir outras demonstrações para análise, como a de-
monstração do resultado do exercício. 
Com o surgimento dos bancos governamentais e da 
abertura de capital das empresas, com a possibilidade da 
participação dos pequenos e grandes investidores, a análise 
das demonstrações financeiras desenvolveu-se ainda mais, 
tornando essa ferramenta um instrumento de suma impor-
tância e utilidade nas decisões, como por exemplo, nas ope-
rações de compras e vendas a prazo que são financiadas.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 4
FundAmentos
1. análise HOrizOntal de evOlUçãO OU de CresCimentO
Este tipo de análise mostra a evolução de cada conta de uma série de valo-
res ao longo do tempo, que formam as demonstrações financeiras, fixando 
um determinado ano como base e é afetada pela inflação. Ela estuda:
 → A avaliação da tendência temporal de cada um dos itens;
 → A evolução da composição dos itens nas demonstrações financeiras;
 → A análise é realizada no sentido horizontal da esquerda para a direi-
ta, quando a publicação das demonstrações for nesta ordem cres-
cente dos anos;
 → A análise é realizada no sentido horizontal da direita para a esquer-
da, quando a publicação das demonstrações financeiras for nesta 
ordem crescente dos anos;
 → O ano-base poderá ser o primeiro ano da publicação das demons-
trações financeiras; 
 → O ano-base poderá ser o ano imediatamente anterior das demons-
trações financeiras.
1.1. Análise HorizontAl Com BAse no Primeiro 
Ano sem influênCiA dA inflAção
Você tomará como ano base o primeiro ano, o qual deverá ser representa-
do pelo índice 100 e tomará os valores relativos aos anos seguintes, com 
relação ao índice básico 100 do primeiro ano.
anos 1 2 3
ativo $ % $ % $ %
Circulante 35.250, 100 54.300, 154 69.500, 197
Não Circulante 18.000, 100 44.000, 244 82.600, 459
Total Ativo 53.250, 100 98.300, 185 152.100, 287
passivo + patrimônio líquido $ % $ $
Circulante 23.600, 100 58.000, 87.500,
Não Circulante 29.650, 100 40.300, 64.600,
total passivo + pat. líquido 53.250, 100 98.300, 152.100,
Como você pode observar, para realizar os cálculos, basta você dividir o 
valor do ano posterior sempre pelo valor do ano base e multiplicar o re-
sultado por 100. Os índices foram arredondados para maior facilidade na 
leitura e interpretação.
Tabela 1. Análise 
Horizontal do Balanço 
Patrimonial.
Fonte: Elaborado 
pelo autor.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 5
Outra informação importante é que o índice não representa direta-
mente o percentual de aumento, mas o quanto o valor do ano representa 
em relação ao período base. 
Para melhor compreensão, observe abaixo, análises de itens destaca-
dos das tabelas apresentadas como exemplos.
 → No o ano 2 encontramos o índice 154 – ou seja – o ativo circulante 
deste ano representa 154% do ativo circulante do período base e 
não o aumento percentual ocorrido, caso deseje, conhecer o aumen-
to ocorrido em relação ao período base, você deverá subtrair 100 do 
índice calculado, portanto, o aumento do ativo circulante em relação 
ao período base, no ano 2, foi de: 
154 - 100 = 54%
e chega-se a conclusão que o aumento do ativo circulante no ano 3 
foi de 97%.
Sendo uma análise comparativa, devemos sempre estudar no mínimo 
dois períodos fixando nossa visão sempre no sentido horizontal.
 → Já o ativo não circulante teve um acréscimo bem superior ao do ativo 
circulante: 144% no ano 2 e de 359% no ano 3 indicando que houve 
operações anormais as atividades operacionais, que pode não ser 
saudável para situação econômico-financeira da empresa. E o total 
do ativo evoluiu de 85% no ano 2 para 187% no ano 3. 
anos 1 2 3
discriminação $ % $ % $ %
Vendas Líquidas 120.890 100 169.250 140 263.650 218
(-) Custos dos Produtos Vendidos -70.115 100 -101.700 145 -151.140 216
(=) Lucro Operacional Bruto 50.775 100 67.550 133 112.510 222
(-) Despesas Operacionais -32.910 100 -45.870 139 -82.800 252
(=) Lucro Operacional Líquido 17.865 100 21.680 29.710
(+) Resultado Não Operacional 600 100 1.050 785
(=) Lucro Antes do Imposto Renda 18.465 100 22.730 30.495
(-) Provisão Imposto Renda -1.270 100 -3.410 -4.574
(=) Lucro Depois Imposto Renda 17.195 100 19.320 25.921
(-) Participações e Contribuições -1.195 100 -1.320 -1.921
(=) Lucro Líquido Exercício 16.000 100 18.000 24.000
Tabela 2. Análise 
Horizontal da 
Demonstração 
do Resultado 
do Exercício.
Fonte: Elaborado 
pelo autor.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 6
 → Tomando como base, o ano 1, observamos que as vendas apresen-
taram uma evolução de 40% no ano 2, um bom resultado, e uma 
evolução melhor ainda no ano 3 – um ótimo resultado 118%, se os 
itens de despesas tiverem um crescimento menor do que as recei-
tas, evidentemente, o resultado será melhor, caso contrário o resul-
tado (lucro líquido) apresentará um desempenho inferior.
Portanto o nosso trabalho será analisar item por item, isoladamente, ou 
seja, comparar a evolução positiva ou negativa de cada item, e detectar as 
causas do bom ou mau desempenho nos anos seguintes ao ano base 1.
 → Verifique por exemplo, que os custos dos produtos vendidos, no ano 
2 cresceram 45% - 5 pontos superior a evolução das vendas, no ano 3 
cresceram 116%, dois pontos abaixo das vendas. Já as despesas ope-
racionais no ano 2 evoluíram 39% e no ano 3 cresceram 152% - isso 
não é bom, não é saudável, pois irá comprometer os resultados (lu-
cros líquidos) do ano 2 e 3. Neste caso precisamos analisar quais são 
as despesas operacionais (administrativas, financeiras, vendas ou ou-
tras despesas operacionais) que contribuíram para tal aumento.
1.2. Análise HorizontAl Com BAse no Ano imediAtAmente 
Anterior sem influênCiA dA inflAção
Você tomará como ano base o ano, imediatamente anterior, o qual deverá 
ser representado pelo índice 100 e tomará os valores relativos aos anos 
seguintes, com relação ao índice básico “100” do primeiro ano.
anos 1 2 3
ativo $ % $ % $ %
Circulante 35.250, 100 54.300, 154 69.500, 128
Não Circulante 18.000, 100 44.000, 244 82.600, 188
Total Ativo 53.250, 100 98.300, 185 152.100, 155
passivo + patrimônio líquido $ % $ $
Circulante 23.600, 100 58.000, 87.500,
Não Circulante 29.650, 100 40.300, 64.600,
total passivo+ pat. líquido 53.250, 100 98.300, 152.100,
Como você pode observar, para realizar os cálculos, basta você dividir o 
valor do ano posterior sempre pelo valor do ano base e multiplicar o re-
sultado por 100. Os índices foram arredondados para maior facilidade na 
leitura e interpretação.
Tabela 3. Análise 
Horizontal do Balanço 
Patrimonial.
Fonte: Elaborado 
pelo autor.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 7
Outra informação importante é que o índice não representa direta-
mente o percentual de aumento, mas o quanto o valor do ano representa 
em relação ao período base. 
 → No ano 2 nada vai alterar, pois a análise será a mesma realizada 
anteriormente, ou seja, foi tomado como base o ano imediatamente 
anterior, que neste caso é o ano 1. 
 → Com relação, ao ano 3, encontramos o índice 128 – ou seja – o ativo 
circulante deste ano representa 128% do ativo circulante do perío-
do base, neste caso, o ano imediatamente anterior (ano 2), e não 
o aumento percentual ocorrido, caso deseje, conhecer o aumento 
ocorrido em relação ao período base, ano imediatamente anterior, 
você deverá subtrair 100 do índice calculado, portanto, o aumento 
do ativo circulante em relação ao período base, ano imediatamente 
anterior (ano 2), no ano 3, foi de: 
128 - 100 = 28%
portanto, menor que o aumento de 54% do ano 1 para o ano 2.
 → Já o ativo não circulante teve um acréscimo bem inferior ao do ativo 
circulante: 144% no ano 2 e de 88% no ano 3 indicando que houve 
uma queda nas aplicações de recursos neste ativo. E o total do ativo 
vem confirmar a tendência de queda, ou seja, no ano 2, um aumento 
de 85% e no ano 3 um aumento de 55%. 
anos 1 2 3
discriminação $ % $ % $ %
Vendas Líquidas 120.890 100 169.250 140 263.650 156
(-) Custos dos Produtos Vendidos -70.115 100 -101.700 145 -151.140 149
(=) Lucro Operacional Bruto 50.775 100 67.550 133 112.510 167
(-) Despesas Operacionais -32.910 100 -45.870 139 -82.800 181
(=) Lucro Operacional Líquido 17.865 100 21.680 29.710
(+) Resultado Não Operacional 600 100 1.050 785
(=) Lucro Antes do Imposto Renda 18.465 100 22.730 30.495
(-) Provisão Imposto Renda -1.270 100 -3.410 -4.574
(=) Lucro Depois Imposto Renda 17.195 100 19.320 25.921
(-) Participações e Contribuições -1.195 100 -1.320 -1.921
(=) Lucro Líquido Exercício 16.000 100 18.000 24.000
Tabela 4. Análise 
Horizontal da 
Demonstração 
do Resultado 
do Exercício.
Fonte: Elaborado 
pelo autor.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 8
 → No ano 2 nada vai alterar, pois a análise será a mesma realizada 
anteriormente, ou seja, foi tomado como base o ano imediatamente 
anterior, que neste caso é o ano 1. Com relação, ao ano 3, houve 
um aumento de 56% nas vendas, proporcionalmente, superior ao 
encontrado nos custos dos produtos vendidos de que foi de 49%, 
consequentemente o resultado foi bem superior de 67%.
 → No entanto, observamos que as despesas operacionais tiveram um 
crescimento bem superior de 81%, indicando que a empresa deve 
exercer controle maior sobre elas. 
Portanto o nosso trabalho será analisar item por item, isoladamente, ou 
seja, comparar a evolução positiva ou negativa de cada item, e detectar as 
causas do bom ou mau desempenho nos anos seguintes a cada período 
base imediatamente anterior.
Atenção
Segundo Gitman (2009) a análise horizontal permite que se-
jam identificadas determinadas tendências futuras do com-
portamento econômico-financeiro da empresa.
PAPo técnico
Conforme Megliorini e Vallim (2009) se os valores das de-
monstrações financeiras estiverem expressos em valores 
nominais, os índices expressarão percentuais nominais. Se 
os valores das demonstrações financeiras estiverem corri-
gidos monetariamente, então, os índices expressarão per-
centuais reais. 
Lembre-se
Quando o número de índices a ser pesquisado for muito 
grande é necessário pedirmos ajuda a estatística, que infor-
ma ser possível extrair algumas medidas de determinado 
universo de elementos.
antena 
pArAbóliCA
Conforme Assaf Neto e Lima (2009) existem situações 
críticas na análise horizontal.
a. Análise Horizontal com Evolução Negativa: nes-
te caso a variação encontrada, é medida pela dife-
rença entre o número-índice encontrado e a base 
100, veja no exemplo:
conta/anos ano 1 – ano base
ah% – 
ano base ano 2 ah%
Fornecedores 60.020, 100,0 56.440, 94,04
 → Observa-se que houve um decréscimo da ordem 
de 5,96%, nas dívidas junto a fornecedores, ou 
seja, uma involução: 
100,0 (-) 94,04% = 5,96%
b. Análise Horizontal com Valores Negativos e 
Base Positiva
conta/anos ano 1 – ano base
ah% – 
ano base ano 2 ah%
Resultado Líquido Lucro = 8.000, 100,0 Prejuízo = -2.400, -30,0
 → Admitindo que a empresa tenha tido um lucro 
de $ 8.000, no ano base e um prejuízo de $ 2.400, 
no ano seguinte, de acordo os cálculos efetua-
dos, observa-se um decréscimo, no resultado da 
empresa, de –130% (–30% – 100%).
c. Análise Horizontal com Valores e Base Negativos
conta/anos ano 1 – ano base
ah% – 
ano base ano 2 ah%
Resultado Líquido Prejuízo = -60,0 100,0 Lucro = 120,0 -200,0
 → Apesar do número-índice se apresentar negativo 
(-200,0), o exemplo ilustra uma redução do pre-
juízo (-60,0) para um resultado líquido positivo 
(120,0), ou seja: 
[- 60,0 x (-200,0/100,0) = -60,0 x (-2) = 120,0]
Quando o valor base for negativo e o valor pos-
terior for positivo, o número-índice será mate-
maticamente negativo. Se a base for negativa e 
o valor posterior for negativo, o número-índice 
torna-se positivo.
d. Análise Horizontal com Inflação: Nesses casos é 
importante se basear em dados reais, para isso, é 
necessário corrigir os valores conforme a data es-
colhida, considerando um regime inflacionário, se 
escolhermos a data da última demonstração te-
mos a indexação ou inflacionamento e caso esco-
lhermos a data da primeira demonstração teremos 
uma desindexação ou deflacionamento.
Admitindo que os índices gerais de preços para 
o ano 1 foi de 118,2, ano 2 de 157,80 e ano 3 de 
184,40 e os valores da conta abaixo de:
conta/anos ano 1 – ano base ah% – ano base ano 2 ah% ano 3 ah%
Total Ativo 7.818, 100,0 8.400, 107,44 8.420, 107,7
7.818, x 184,40/118,20 8.400 x 184,40/157,80
Total Ativo 12.196,61 100,0 9.815.97 80,48 8.420, 69,04
 → Observe que, na análise horizontal, consideran-
do os valores corrigidos pela inflação, em valo-
res reais o total do ativo reduziu no ano 2 em 
19,52% (100,0% – 80,48%), diferentemente do 
acréscimo em 7,44% em valores nominais, e ano 
3 essa involução se acentuou, ou seja, 30,96% 
(100,0% – 69,04%), também diferentemente da 
evolução em 7,70% em valores nominais.
e AgorA, José?
Você que já estudou a análise horizontal, observou a fa-
cilidade de se calculá-la e a sua importância para o ges-
tor financeiro de uma organização empresarial. Agora, 
a seguir você terá contato com a análise vertical para 
completar o seu conhecimento sobre esses dois tipos de 
análises fundamentais para o seu aprimoramento pes-
soal e profissional.
Gestão Financeira / UA 03 Técnicas de Análise Horizontal 12
glossário
Amostra: é uma parte do universo.
Índice: dentro do contexto, é a relação entre 
contas ou grupo de contas, que visa eviden-
ciar determinado aspecto da situação econô-
mica ou financeira de uma empresa.
Percentagem: modo de expressar uma relação 
entre dois valores a partir de uma fração 
(uma parte) cujo denominador é 100 (intei-
ro), ou seja, é dividir um número por 100.
Universo: expressão utilizada em Estatística 
para conceituar um grupo, definido de obje-
tos, de elementos ou indivíduos.
reFerênCiAs
ASSAF, A.; LIMA, F. G. �Curso de Administração 
Financeira. Atlas, 2009.
GITMAN, L. J. �Princípios da administração fi-
nanceira, 12ª Ed. Pearson, 2009.
MEGLIORINI, E.; VALLIM, M. A. �Administração 
financeira: uma abordagem brasileira. 
Pearson, 2009.
MARION, J. C. E IUDICIBUS, S. �Curso de Contabi-
lidade para não contadores. Atlas, 2009.