Perpetuidade e CMPC

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Gestão Financeira
Professor MSc João Constantino Gonçalves 
É um valor que se repete indefinidamente em intervalos regulares.
Pode ser um valor fixo ou um valor com crescimento constante.
Muito utilizado para valuation (avaliação d eempresa) e cálculo de aposentadoria.
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Perpetuidade
PV = PMT/i
PV = Valor presente do montante necessário
PMT = Perpetuidade
i = Taxa de rentabilidade
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Perpetuidade
Suponha que você queira se aposentar, daqui a 28 anos, com uma remuneração de R$5.000 fixas. Você é muito conservador e quer deixar o dinheiro aplicado na poupança rendendo 0,5%am.
A) Qual o montante necessário?
B) Quanto você deve juntar mensalmente até a sua aposentadoria? 
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Exemplo de perpetuidade
E se você quisesse apenas receber R$5.000 durante 20 anos com a mesma taxa? Qual o montante necessário? Quanto seria necessário juntar por mês?
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Exemplo
Se a sua perpetuidade prever algum crescimento, esse será descontado da taxa de rentabilidade.
PV = PMT / (i-g)
G = taxa de crescimento.
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Perpetuidade com crescimento
Suponha que você queira receber R$1.000 anuais de uma aplicação que renda 12% aa. Qual o montante necessário?
E se você quiser que esse valor anual cresça 2% ao ano? Qual o montante inicial necessário? 
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Exemplo
Suponha que você tenha um filho e pretende colocá-lo em uma universidade particular daqui a 16 anos. A sua intenção é montar uma previdência para que ele pague a faculdade com os rendimentos e depois essa mensalidade vire uma remuneração para ele.
Você prevê uma rentabilidade anual de 18% aa e pretende fazer as aplicações e retiradas anualmente. Supondo uma anuidade universitária de R$24.000 com reajuste anual de 5%, qual o montante necessário daqui a 16 anos e qual o valor anual a ser aportado até lá?
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Exemplo
Custo médio e ponderado de capital
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O custo médio ponderado de capital, denominado na terminologia original por weighted average cost of capital ou apenas pela sigla WACC, é usado para duas importantes funções na gestão financeira: para calcular o valor da empresa, quando usado como taxa de desconto de fluxos de caixa futuros e para avaliar a viabilidade de novos projetos, funcionando como “taxa mínima” a ser ultrapassada para justificar o seu investimento.
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Como  a designação indica, o custo médio ponderado do capital é uma média. Neste caso, é a média do custo de capitais próprios e dos capitais alheios, que, como sabemos, são as fontes de financiamento da empresa.
ENTÃO, A FÓRMULA DO WACC É A SEGUINTE:
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COMO CALCULAR O CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL (WACC)?
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
Debêntures                                                                               R$ 200.000,00
Empréstimos                                                                            R$ 400.000,00
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Ações Ordinárias (25 mil ações à R$ 14,00 cada)          R$ 350.000,00
Ações Preferenciais (15 mil ações à R$ 10,00 cada)     R$  150.000,00
Total                                                                                          R$ 1.100.000,00
Respectivos custos de capital:
Debêntures = 15%
Empréstimos = 16%
Ações Ordinárias = 19%
Ações preferenciais = 16%
Qual o custo total de capital em R$?
Leia mais: http://financasecia.webnode.com.br/news/custo-medio-ponderado-de-capital/
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Exemplo
Num projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 30% com recursos do BNDES, 20% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a.a., a debênture tem um custo de 15% a.a., e o custo de capital dos acionistas é 20% a.a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, o retorno mínimo que o parque temático deverá ter, para ser interessante aos investidores, é de
A) 20%	B) 16%	C) 15%	D)13%	E)10%
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Questão 23 ENADE 2009 Adm
Num projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 30% com recursos do BNDES, 20% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a.a., a debênture tem um custo de 15% a.a., e o custo de capital dos acionistas é 20% a.a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, o retorno mínimo que o parque temático deverá ter, para ser interessante aos investidores, é de
A) 20%	B) 16%	 C) 15%	D)13%	 E)10%
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Questão 23 ENADE 2009 Adm
A Gatos e Cães S.A. analisa o projeto de um novo tipo de ração para cachorros. O gerente financeiro responsável estimou o seguinte gráfico para o Valor Presente (VP) das saídas de caixa e o Valor Presente de entradas de caixa em função do custo de capital:
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Q 27 ENADE ADM 2009
Com base nesse gráfico, qual é a decisão que o gerente financeiro deve tomar em relação ao projeto da nova ração?
A) Abandonar o projeto, se o custo de capital for igual a 30%. 
B) Abandonar o projeto, se o custo de capital for menor que 10%. 
C) Investir no projeto, se o custo de capital for igual a 20%. 
D) Investir no projeto, se o custo de capital for maior ou igual a 40%. E) Investir no projeto, se o custo de capital for menor que 50%. 
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Com base nesse gráfico, qual é a decisão que o gerente financeiro deve tomar em relação ao projeto da nova ração?
A) Abandonar o projeto, se o custo de capital for igual a 30%. 
B) Abandonar o projeto, se o custo de capital for menor que 10%. 
C) Investir no projeto, se o custo de capital for igual a 20%. 
D) Investir no projeto, se o custo de capital for maior ou igual a 40%. E) Investir no projeto, se o custo de capital for menor que 50%. 
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Para se calcular a taxa de remuneração (ou custo de capitação de uma ação) é preciso dividir o valor do Dividendo pelo preço da ação. 
Rp = D/P0
Rp = Custo da ação
D = Dividendo
P0 = Preço corrente da ação 
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O Custo de uma ação
Em 25 de março de 1998, a Georgia Power tinha diversas classes de ações preferenciais negociadas na Nyse. Uma das classes estava pagando $1 ,90 por ano por ação e cotada a $25,125. A outra pagava $1,94 e estava cotada a $25,3125.
Qual o custo das ações da Georgia Power?
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Ex pag 325 do livro.
Rp = D/P0
1a
Rp = $1,90 / 25,125
= 7,56%
2ª
RP = $1,94 / 25,3125
= 7,66%
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Ex pag 325 do livro.
Calcula o custo de capital com base na projeção dos dividendos pagos.
o valor de uma ação hoje equivale ao valor presente dos fluxos de caixa dos dividendos futuros a serem pagos por essa ação.
se soubermos o valor atual da ação e fizermos uma previsão do valor dos dividendos futuros, teremos de igualar o valor da ação ao valor presente dos fluxos de caixa previstos, descontados a uma determinada taxa - que será igual à taxa de custo dos capitais próprios que procuramos
Fonte: https://www.portal-gestao.com/artigos/7457-como-calcular-o-custo-m%C3%A9dio-ponderado-do-capital-wacc.html
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O MODELO DE GORDON
P = Cotação atual da ação
Div = Dividendo atual
g = Taxa de crescimento esperada
rE = Taxa de custo do capital próprio
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Modelo de Gordon
Suponha que a ação de uma empresa esteja cotada a R$35 e o dividendo é igual a R$4,0 por ação. A empresa estima um crescimento de 10% aa para o dividendo. Qual o custo médio dos capitais próprios?
35 = 4 * (1+10%) / rE – 10%
rE = 22,5714%
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Ex:
Em caso de dúvidas ao longo das semanas podem mandar e-mail: joao.constantino@gmail.com
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