ECO 530_APPA_Alexsandre Santos

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Alexsandre Pereira dos Santos Junior – RA 703 – Mestrado em Negócios Internacionais 
Macroeconomia – 03/11/2019 
2008: A Grande Crise Financeira Global 
Alexsandre Pereira dos Santos Junior¹ 
 
RESUMO 
Este trabalho objetiva realizar uma análise da crise de 2008 nos EUA, gerada 
principalmente pelas hipotecas de alto risco (subprime) e seus efeitos na economia 
mundial. Este artigo busca compreender as razões que levaram uma crise imobiliária a 
se transformar numa crise econômica de proporções globais, envolvendo os principais 
bancos do mundo e seus investidores. Muitas das respostas para esse questionamento 
está no modelo adotado pelos EUA em seu sistema hipotecário, que envolveu os riscos 
assumidos pelos grandes bancos ao conceder créditos para pessoas com históricos ruins 
de pagamento, uma regulamentação frágil ou inexistente do sistema financeiro e as 
análises equivocadas das mais renomadas agências de classificação de risco no mundo. 
Além disso, é pretendido discorrer sobre as medidas de intervenção do Estado para frear 
e solucionar a crise em questão. 
 
Palavras-Chave: Crise de 2008. Sistema Hipotecário. Subprime. Economia Mundial. 
 
ABSTRACT 
This paper aims to perform an analysis of the 2008 US crisis, generated mainly by 
subprime mortgages and their effects on the world economy. This article seeks to 
understand the reasons why a real estate crisis turned into a global economic crisis, 
involving the world's leading banks and their investors. Many of the answers to this 
question lie in the model adopted by the US in its mortgage system, which involved the 
risks taken by large banks in lending to people with poor payment histories, weak or 
nonexistent financial system regulation, and the misguided analysis of the worst. world-
renowned rating agencies. In addition, it is intended to discuss the State intervention 
measures to curb and solve the crisis in question. 
 
Keywords: 2008 Crisis. Mortgage System. Subprime World Economy. 
________________________ 
¹ SANTOS JUNIOR, A. P. Bacharel em Ciências Sociais pela Universidade Federal do Rio de Janeiro – 
UFRJ e mestrando em Negócios Internacionais pela MUST University, alexsandre.jr@gmail.com 
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INTRODUÇÃO 
 
Em primeiro lugar, é necessário compreender o funcionamento do sistema de 
hipotecas nos EUA. Quando um cidadão americano resolve comprar uma casa através 
de hipoteca, essa mesma casa é dada como garantia para potenciais inadimplências do 
comprador. Em outras palavras, o título da propriedade pertence ao credor até a 
quitação da dívida. E no caso de o comprador não conseguir efetuar os pagamentos do 
imóvel, o credor passa a ter o direito de vender a casa, de modo a recuperar o dinheiro 
que foi emprestado. 
 
Vale ressaltar que as taxas de juros oferecidas pelos bancos nessa modalidade 
geralmente tendem a ser baixas, o que torna extremamente atrativa a compra de 
imóveis. E isso é o primeiro passo para a compreensão do tema deste artigo, onde ficará 
explícita a importância do sistema hipotecário na economia americana como um todo. 
 
A bolha imobiliária, que levou a maior economia do mundo a uma crise 
financeira sem precedentes, começou a crescer no início desse século e estourou em 
meados de 2007. Mas o estopim só aconteceu em setembro de 2008, quando um dos 
maiores bancos de investimento do mundo, Lehman Brothers, quebrou. A consequência 
disso foi a maior crise econômica já vista desde a crise de 1929. O mundo se viu 
totalmente mergulhado numa recessão. 
 
Logo após os ataques terroristas que assombraram os EUA em 11 de setembro 
de 2001, os mercados se encontravam receosos e assustados. Com o objetivo de escapar 
de uma crise e recuperar a confiança desses mercados, o governo americano tomou a 
decisão de baixar drasticamente os seus juros. 
 
Com juros baixos sendo praticados ao longo dos anos, certa confiança surgiu por 
parte dos bancos, que passaram a ver em clientes com baixa capacidade ou histórico 
ruim de pagamento a possibilidade de ofertar hipotecas (subprime, ou seja, de alto 
risco). Importante ressaltar que essa prática de compra a juros baixos se tornou tão 
intensa que um mesmo cliente realizava a hipoteca de vários imóveis. 
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No entanto, o Federal Reserve (Banco Central americano), também conhecido 
como Fed, começou a elevar os juros no ano de 2004. Em 2006, os juros chegaram a 
5,25%. A partir disso, o preço dos imóveis ficou estagnado e o valor do financiamento 
aumentou consideravelmente, impossibilitando que os clientes de baixo poder aquisitivo 
conseguissem pagar. Começava então o início de um calote cuja bolha estouraria no ano 
de 2007, quando os principais bancos que financiavam essas hipotecas começaram a 
quebrar. 
 
Além disso, essas hipotecas de alto risco tiveram seus fundos vendidos pelos 
bancos para investidores de todo o mundo. Com a quebra desses bancos, um efeito 
dominó se alastrou. Nesse sentido, o governo americano precisou injetar bilhões de 
dólares (ou seja, dinheiro do contribuinte) para salvar os maiores bancos e gerenciar a 
compra e venda de outras empresas. No entanto, nenhuma injeção de dinheiro foi capaz 
de salvar o Lehman, marcado por ser o primeiro grande banco a fechar as portas em 
2008 por causa da crise (conhecida hoje como a Grande Recessão). 
 
METODOLOGIA 
 
 Este trabalho possui caráter qualitativo e se baseou em pesquisas bibliográficas 
para sua realização, tendo como enfoque a análise e os desdobramentos da maior crise 
econômica já vivida no mundo desde 1929: a crise de 2008. 
 
1929 E 2008: DUAS CRISES, DUAS REALIDADES 
 
 De uns anos para cá, muitos são os estudiosos que tentam analisar as principais 
diferenças entre as duas grandes crises econômicas geradas nos EUA e com efeitos 
catastróficos em todo mundo. 
 
 Pode-se dizer que a grande diferença esteja nas razões que levaram à recessão. O 
crescimento acelerado dos EUA era muito elevado em 1929, a ponto de o mercado 
interno não conseguir dar conta da alta capacidade de produção. A alternativa lógica 
disso foi a exportação. Mas logo em seguida veio a Europa, que retomou sua capacidade 
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de produção e elevou o grau de competição do mercado externo. Com isso, os EUA 
tiveram que frear, gerando assim a crise. 
 
 No caso de 2008, o governo americano baixou radicalmente as taxas de juros ao 
perceber uma desaceleração da economia do país logo após os ataques de 11 de 
setembro, a fim de evitar um colapso econômico. Com isso, os bancos passaram a ser 
menos rígidos na oferta de empréstimos imobiliários (hipotecas), dando oportunidade de 
compra aos clientes com baixo poder aquisitivo. Quando os juros voltaram a subir, esses 
clientes não tinham como pagar as prestações corrigidas pela inflação, gerando 
inadimplência numa proporção macro, que levou grandes bancos a quebrarem e 
abalarem o sistema financeiro americano e mundial. 
 
 Pode-se dizer que se existe uma semelhança entre as duas crises é o fato de 
ambas envolverem forte queda na bolsa de valores, prejuízo exponencial aos 
investidores internos e externos, além do alto índice de desemprego gerado. 
 
A CRISE, SUAS CONSEQUÊNCIAS GLOBAIS E SOLUÇÕES 
Nas palavras de José Roberto Castro (2013): 
“Em um primeiro momento, parte dos empréstimos deixaram de ser pagos, e os 
bancos começaram a executar as garantias tomando os imóveis. Com esse 
movimento ocorrendo, o preço dos imóveis, que sempre subiu, passou a cair. Os 
títulos que pareciam dar retornos garantidos perderam valor. Tudo acontecia ao 
mesmo tempo e os papéis, já sabidamente sem valor (títulos podres), 
continuaram sendo revendidos, incluídos em pacotes e recebendo notas altas. O 
mecanismo só parou de rodar quando o Lehman Brothers faliu. (...) Todo o 
processo foi potencializado pela grande alavancagem dos bancos, ou seja, vários 
dos agentes tinham apenas uma parte da quantia que deviam. Como vários 
agenteseconômicos tinham dívidas entre si, a inadimplência das hipotecas gerou 
uma reação em cadeia.” (Castro, 2013) 
Apesar da falência do maior banco de investimento do país, o governo 
americano ainda tinha outros bancos e instituições que necessitavam de sua intervenção 
para serem salvas. 
Grandes montadoras, seguradoras e outros grandes bancos de investimento só 
não faliram graças à injeção de 2,6 trilhões de dólares pelo governo americano. Em 
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outras palavras, o então presidente George W. Bush salvou grandes empresas do país 
com dinheiro público. 
Paralelamente, os outros países desenvolvidos tiveram que adotar suas próprias 
medidas de modo a evitar impactos ainda maiores em suas economias: aumento dos 
investimentos, diminuição da taxa de juros com o intuito de aquecer a atividade 
econômica, injeção de um maior volume de dinheiro para circulação e incentivo ao 
consumo. 
De 2008 a 2013, por exemplo, os EUA aumentaram em 5 vezes o volume de 
dinheiro em circulação. Portanto, o alto volume de dinheiro circulando no mercado 
somado à volta dos baixos juros levou à desvalorização do dólar, fazendo a roda da 
economia mundial voltar a girar com mais tranquilidade. 
CONSIDERAÇÕES FINAIS 
 
 11 anos se passaram desde a falência do Lehman Brothers, ou seja, desde a 
última grande crise econômica mundial, que levou à falência de outras grandes 
empresas. O resultado foi catastrófico: elevado índice de desemprego e impactos muito 
negativos ao redor do mundo. 
 
 A atual economia dos EUA, no entanto, se apresenta de forma estabilizada: o 
sistema bancário passou a ser regido por uma regulamentação mais rigorosa, o 
desemprego diminuiu radicalmente e as ações não cansam de bater novos recordes todos 
os dias. Além disso, o cenário mundial vem apresentando forte crescimento, segundo 
dados do Banco Mundial e do Fundo Monetário Internacional. 
 
 Contudo, algumas ações do atual presidente, Donald Trump, são vistas com 
olhos de desconfiança frente à estabilidade econômica mundial, como é o caso da guerra 
comercial entre EUA e China. Paralelamente, o congresso americano abriu inquérito de 
impeachment contra Trump, acusando-o de utilizar poder estrangeiro para seu 
favorecimento nas eleições de 2020. Além disso, vale ressaltar as crises política e 
econômica que se agravaram recentemente no Chile e na Argentina, bem como a saída 
do Reino Unido da União Europeia (Brexit). 
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 Todas essas questões podem gerar impactos negativos ao cenário mundial que, 
uma vez não solucionados agora, podem desencadear crises econômicas futuras e de 
proporções inimagináveis. 
 
 Para o economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI), Maurice 
Obstfeld (2018), “o risco de que as tensões comerciais se intensifiquem (…) representa 
no curto prazo a maior ameaça para o crescimento mundial”. 
 
 Cabe agora aguardar os desdobramentos de todos esses eventos, a fim de que 
busquem as melhores soluções possíveis e evitem novas crises catastróficas. 
 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 
 
MICHELETTI, B. 2008. A crise das hipotecas subprime nos EUA e os seus 
desdobramentos. Unicamp – CEDOC - IE [online]. Disponível em: 
http://www.bibliotecadigital.unicamp.br/document/?view=000437693 [acesso em 
01/11/2019] 
 
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hipoteca. Flórida: Talent [online]. Disponível em: 
http://www.comprarcasaemorlando.com.br/florida-2/comprar-imovel-nos-eua-como-
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MARTINS, G. 2018. Entenda a origem e os desdobramentos da crise global de 2008. 
Rio de Janeiro: Globo Economia [online]. Disponível em: 
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CASTRO, J. 2018. Dez anos da crise de 2008: colapso, consequências e lições. São 
Paulo: Nexo Jornal [online]. Disponível em: 
https://www.nexojornal.com.br/expresso/2018/09/13/Dez-anos-da-crise-de-2008-
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http://www.comprarcasaemorlando.com.br/florida-2/comprar-imovel-nos-eua-como-funciona-a-hipoteca/
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https://www.nexojornal.com.br/expresso/2018/09/13/Dez-anos-da-crise-de-2008-colapso-consequ%C3%AAncias-e-li%C3%A7%C3%B5es
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CHEDE, A. 2018. 10 Anos depois de 2008, a economia mundial caminha rumo a uma 
nova fase? Curitiba: PHI Investimentos [online]. Disponível em: 
https://phiinvestimentos.com.br/10-anos-depois-2008-nova-crise-economica/ [acesso 
em 03/11/2019] 
https://phiinvestimentos.com.br/10-anos-depois-2008-nova-crise-economica/
https://phiinvestimentos.com.br/10-anos-depois-2008-nova-crise-economica/