Ações: Conceito, Tipos e Ordens

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Preparatório Ancord
Módulo 8 – Mercado de capitais: produtos, 
modalidades operacionais, liquidação
Ações: Conceito, tipos e Classes
Conceito
Uma ação representa a menor parcela de um capital social de uma sociedade
anônima.
Ex. Capital social inicial da empresa =100 milhões. Quantidade de ações emitidas 100
milhões. Logo o valor de 1 uma ação será R$ 1,00. Esta é a menor parcela do capital
social que um individuo pode possuir.
Tipos
Preferenciais (PN)
Ex. Petrobras PN é identificado na bolsa de valores Petr4 o numero 4 representa o tipo da
ação preferencialista. São utilizados ainda os números 5 e 6.
• Prioridade na distribuição de dividendos - Os preferencialistas possuem prioridade no
momento de distribuição dos lucros da empresa frente aos ordinários.
• Preferência no Reembolso - Em caso de falência da sociedade no momento de
liquidação dos ativos da empresa, após quitado as dividas trabalhistas, fornecedores e
outros credores, o acionista preferencialista tem prioridade no recebimento frente ao
ordinário.
Ações: Conceito, tipos e Classes
As ações preferencias devem possuir de acordo com a lei das S/A dar 1 das 3
vantagens preferencialistas aos acionistas abaixo.
• Dividendo mínimo como % do lucro, PL ou valor fixo. O maior valor entre:
1. 3% do valor do PL da ação
2. Mesmo dividendo pago as ON
3. Dividendo mínimo ou fixo.
• Direito a dividendo 10% maior que a ação ordinária Ex. ITUB4 ação preferencial
do Itaú dividendo 10% maior que ITUB3
• Direito a Tag Along (Ex. Quando os controladores recebem uma proposta sob
as ações de seu controle a um determinado valor o mesmo deve ser oferecido
ao acionista preferencialista para venda de acordo com o percentual de seu
tag along 80% ou 100% ou seja pagar 80% do valor que o controlador recebeu
sob a ação do minoritário ou exatamente o mesmo valor).
Ações: Conceito, tipos e Classes
Ordinárias (ON)
Ex. VALE ON é identificada na bolsa de valores como VALE3. O numero 3
representa o tipo da ação, neste caso ordinária.
Vantagens:
Dão direito a voto nas assembleias da empresa para definição de
diretores, presidente e pessoas que administrarão a empresa.
• ADRs somente empresas que possuem ações ordinárias podem emitir
recibos de ações a serem vendidos em outros países que não o de
origem em que a empresa está situada.
• Alinham interesses do acionistas minoritários ao bloco de controle da
empresa. Interesses dos minoritários mais bem atendidos pelos donos
do negócio.
Ações: Conceito, tipos e Classes
Classes
Dentro das ações preferenciais existem diferentes classes.
Exemplo PNA (UNIP5) e PNB (UNIP6)
A diferença entre elas está no tipo de vantagens e benefícios que a
empresa buscou dar a cada uma delas.
Tipos de ordens
Ordem: Instrução dada pelo cliente à corretor para execução de
compra/venda de ações.
Meios de transmissão
• Por escrito
• Por telefone
• Sistema de transmissão de voz
• Sistemas eletrônicos
Obs. Devem ser registradas identificando: horário de recebimento,
cliente emissor e condições de execução.
Tipos de ordens
Ordem Limitada: deve ser executada por preço igual ou melhor que o especificado
pelo cliente.
Na compra deverá ser executada no valor inserido pelo cliente ou um menor que o
solicitado, neste caso menor. Ex. Ordem limitada de compra de 100 ações a R$ 10,00,
quando o preço desta ação se localizar exatamente em R$ 10,00 ou menos a
corretora deve executar.
O mesmo deve ser realizado na venda, em caso de ordem limitada de venda de 100
ações a R$ 12,00, quando o preço chegar aos R$ 12 ou ultrapassar a ordem deverá
ser executado conforme registrado pelo cliente.
Ordem a mercado: investidor não indica preço especifico para fechar a operação. A
ordem será executada de acordo com o preço que o mercado está pagando por
aquela ação naquele momento tanto na compra quanto na venda. Quanto mais
pessoas interessadas em comprar a ação maior será este valor, quanto menos
pessoas interessadas em determinada ação menor será o seu preço de venda.
Tipos de ordens
Ordem Casada é uma ordem que acontece sob condição para que ela
seja realizada tanto a ordem de compra quanto a de venda devem ser
atendidas simultaneamente. Ex. Investidor dá ordem casada de compra
de 100 ações da Petrobrás a R$ 10,00 e venda de 100 ações a R$ 12,00 da
gol. A mesma só será atendida se ambas forem realizada
simultaneamente considerando o mesmo critério da ordem limitada. Na
compra no valor exato ou menor para o investidor e na venda no valor
exato ou maior.
Ordem stop disparo automático de uma ordem de compra ou venda
assim que um preço determinado para um ativo é atingido. Existem dois
tipos de stops gain (ganho) e loss (perda). Ex. Stop gain, Investidor
adquiriu 100 ações a R$ 15,00, o mesmo insere sobre estas ações um stop
gain a R$ 17,00. Ao atingir este preço, a ação será vendida
automaticamente. Já no stop loss desejando prevenir se a uma alta perda
das ações que o mesmo possui, o investidor emite a ordem de stop loss a
R$ 14 , ou seja, caso o preço da ação venha a cair para R$ 14 a mesma
será vendida automaticamente evitando maiores prejuízos.
Tipos de ordens - complemento
Validade da ordem:
• Para o dia: ordem expira ao final do dia se não satisfeitas as exigências
para execução.
• Validade até a data especificada: Ex. Investidor emite ordem de compra
de 100 ações da Petrobras a R$ 29,00 em 09/05/2019 e especifica a
validade desta ordem até 15/05/2019. Esta ordem será executada assim
que satisfeito as condições dentro do período acima ou se expirará
após o dia 15/05/2019. Máximo no entanto é de 30 dias a validade da
ordem.
• Validade até cancelar: Ex. a ordem fica aguardando as condições para
serem executadas e é cancelada pelo investidor que decide não
esperar pela conclusão do cumprimento das exigências. Esta ordem
também pode ficar em aberto durante 30 dias.
Governança Corporativa
GC buscam assegurar alinhamento de interesses entre a companhia e 
quem está envolvido com ela: Administradores, controladores, acionistas 
minoritários e demais stakeholders. Quanto maior o nível de governança 
corporativa menor o risco da mesma. 
Bolsa de valores 
Níveis de governança corporativas 
Emissão de ações
Nivel de Governança Características
Nível 1 Permissão de ações ON e PN
Nivel 2 Existência de ações ON e PN com direitos adicionais para PN
Novo mercado Existência somente ON
Governança Corporativa
Conselho de administração
Nivel de Governança Características
Nivel 1 Mínimo de 3 membros (com mandato unificado de até 2 ano)
Nivel 2 Mínimo de 5 membros; 20% deve ser independentes;(com mandato unificado de até 2 anos)
Novo mercado Mínimo de 5 membros; 20% deve ser independentes;(com mandato unificado de até 2 anos)
Tag Along
Nivel de Governança Características
Nivel 1 Oferecer aos minoritários mínimo de 80% do preço pago ao bloco controlador pelas ações ON
Nivel 2 Oferecer aos minoritários 100% do preço pago ao bloco controlador pelas ações ON e PN
Novo mercado Oferecer aos minoritários 100% do preço pago ao bloco controlador pelas ações ON.
Oferta publica de aquisição
Nivel de Governança Características
Nivel 1 Seguir legislação
Nivel 2 Obrigatório fazer valuation para chegar ao valor econômico das ações
Novo mercado Obrigatório fazer valuation para chegar ao valor econômico das ações
Vedação à acumulação de cargos
N1, N2, e Novo mercado, Presidente da companhia não pode ser o presidente do conselho de administração. Carência de 3 anos. 
Governança Corporativa
Obrigações do conselho de administração
Nivel de Governança Características
Nivel 1 Não há regra específica
Nivel 2
Conselho de administração tem que se manifestar sobre qualquer oferta publica de aquisição de ações da 
companhia
Novo mercado
Conselho de administração tem que se manifestar sobre qualquer oferta publica de aquisição de ações da 
companhia
Índices de ações amplos
Ibovespa – indicador de desempenho médio das cotações das ações
mais negociadas e mais representativas do mercado brasileiro. Índice de
retorno total leva em conta a valorizaçãodos ativos e também dividendos
e JSCP pagos. Ex. aumento de 20% no índice, considera se a valorização
mais os juros e dividendos pagos.
• Ativos são ponderados pelo valor de mercado do free float (ações que
estão no mercado da companhia) Quanto maior o free float maior a
pulverização do controle da companhia.
• Ibovespa considera a média ponderada do valor de mercado do free
float isto quer dizer que quanto mais alto o free float e o valor de
mercado maior o peso da companhia no Ibovespa.
Pré-requisitos
• 3 últimos períodos precisa estar entre as 85% melhores ações no índice
de negociabilidade. (Volume financeiro negociado no dia X Numero de
ações negociadas no dia) ponderada pelo free float conforme acima.
• 3 últimos períodos ter sido negociada em 95% dos pregões dos três
períodos anteriores.
Índices de ações amplos
• Tem que ter participação (volume financeiro) maior ou igual a 0,1% do
total de negociação no mercado a vista.
Cada empresa não pode representar participação superior a 20% na
carteira do índice e não são consideradas as penny stocks (ações abaixo
de R$1,00).
IBrX 100 – Composto das 100 ações mais negociadas (medidas pelo
índice de negociabilidade)
Pré-requisitos
• 3 últimos períodos precisa estar entre as 100 melhores ações no índice
de negociabilidade. (Volume financeiro negociado no dia X Numero de
ações negociadas no dia) ponderada pelo free float.
• 3 últimos períodos ter sido negociada em 95% dos pregões dos três
períodos anteriores.
• Tem que ter participação (volume financeiro) maior ou igual a 0,1% do
total de negociação no mercado a vista.
Índices de ações amplos
Cada empresa não pode representar participação superior a 20% na
carteira do índice e não são consideradas as penny stocks (ações abaixo
de R$1,00).
IBrX 50 – Composto das 50 ações mais negociadas (medidas pelo índice
de negociabilidade)
Pré-requisitos
• 3 últimos períodos precisa estar entre as 50 melhores ações no índice
de negociabilidade. (Volume financeiro negociado no dia X Numero de
ações negociadas no dia) ponderada pelo free float.
• 3 últimos períodos ter sido negociada em 95% dos pregões dos três
períodos anteriores.
• Tem que ter participação (volume financeiro) maior ou igual a 0,1% do
total de negociação no mercado a vista.
Cada empresa não pode representar participação superior a 20% na
carteira do índice e não são consideradas as penny stocks (ações abaixo
de R$1,00).
Índices de ações amplos
IBr A – Ser o indicador de desempenho médio das cotações de todos os
ativos negociado no mercado à vista.
• 3 últimos períodos precisa estar entre as 99% melhores ações no índice
de negociabilidade. (Volume financeiro negociado no dia X Numero de
ações negociadas no dia) ponderada pelo free float conforme acima.
Importância dos índices amplos servem como benchmark e dão
referencia a diversos mercados, Ibovespa, IBrX100, IBrX50 e IBr A
possuem características semelhantes com algumas diferenças que os
tornam específicos para cada aplicação.
Índices de ações - Complemento
Índices de ações amplos – são índices de ações que englobam vários
setores dentro de um mercado.
Importante saber!
Carteira teórica dos ativos do Ibovespa (ou do IBX) será composta de:
Ações e Units ações.
O que não entra no índice Ibovespa e IBX:
BDR; Ativos de companhias em recuperação judicial; Regime especial de
administração temporária, intervenção; e negociadas em qualquer outra
situação especial de listagem; Opções;
Índices específicos (Governança) 
IGC – Índice de governança corporativa busca ser indicador de
desempenho médio de cotações das ações listadas no segmento de
governança corporativa.
• Ações das empresas nos níveis 1,2 e Novo mercado.
• Presença em pelo menos 50% das carteiras dos três períodos
anteriores.
Ação não pode ser penny stock.
IGCT – Índice de governança corporativa trade – Ações do IGC com maior
índice de negociabilidade. É selecionado as que tem maior
negociabilidade.
ITAG – Indicador do desempenho médio das ações que oferecem
melhores condições para acionistas minoritários em caso de alienação de
controle. As carteiras ITAGs são formados pelas companhias eu
conseguem ter uma melhor politica tag along para os minoritários.
• Ações ordinárias – Tag along mínimo de 80%.
• Ações preferenciais – Tag along em qualquer percentual.
Índices específicos (Governança)
IGCNM – Índice de governança corporativa Novo Mercado composto de
ações que estão listadas no Novo Mercado. Pré-requisitos:
• Presença em pelo menos 50% dos pregões dos períodos anteriores.
• Não podem ser consideradas pennys stocks.
Índices específicos – Parte II (Segmentos)
IDIV – índice de empresas boas pagadores de dividendos.
Pré-requisito:
• Ação deve estar dentro dos 25% do total de ativos com os maiores dividend
yields.
MLCX – Midlarge cap busca ser indicador do desempenho de ações das 85%
maiores empresas (Maior valor de mercado).
SMLL – Índice de Small Cap busca ser indicador do desempenho de ações das
15% menores empresas (Menor valor de mercado).
IVBX2 índice desenvolvido pela bolsa em parceria com o jornal Valor econômico,
visa mensurar o retorno de uma carteira hipotética composta penas por ações de
empresas bem conceituadas pelos investidores. Fazem parte do índice as
empresas ranqueadas até a 11ª posição. (Valor de mercado e liquidez).
Índices específicos – Parte II (Sustentabilidade)
ICO2 – Índice Carbono Eficiente composto pelas ações das companhias
do IBrX50 que divulgam dados de emissões de gases causadores do
efeito-estufa.
• ISE – Índice de Sustentabilidade Empresarial ferramenta de analise
comparativa da performance de empresas listadas sob aspecto da
sustentabilidade corporativa. Critérios: Eficiência econômica, equilíbrio
ambiental, justiça social e governança corporativa.
Índices específicos – Parte II (Setoriais)
IFNC – Índice financeiro busca ser indicador de desempenho das ações
de maior negociabilidade e representatividade de empresas da indústria
financeira. (Índice de banco popularmente conhecido).
IMOB – Índice do Mercado Imobiliário Ações de empresas ligados à
atividade imobiliária.
Útil – Índice Utilidade Pública é o índice que me o nível das empresas de
energia elétrica, água, saneamento básico e gás. (Empresas de utilidade
pública).
Icon – Índice de consumo busca indicar desempenho de ações de
empresas do setor de consumo cíclico, não cíclico e saúde.
IEE – Índice de Energia Elétrica
IMAT – Índice de materiais básicos (Papel e celulose, siderurgia, indústria
básica de transformação).
INDX - Índice Industrial Busca indicar o desempenho médio dos setores
industriais em conjunto. (Materiais básicos, bens industriais,
consumo(cíclico e não cíclico), tecnologia da informação e saúde.
Índices específicos – Parte II (Outros índices)
BDRX – Índice de BDRs não patrocinados busca mostrar o desempenho dos
BDRs.
Mercados de bolsa e balcão
Bolsa de valores
B3 (antiga BM&Fbovespa + Cetip) predominantemente eletrônico o que
traz mais agilidade e transparência nas negociações. Mercado organizado
em que permite transparência na formação de preço. É possível visualizar
por quanto determinado ativo está sendo comprado/vendido. Os
produtos são padronizados e compradores e vendedores são
concentrados em um mesmo ambiente.
Pontos importantes:
• Ações são negociadas em bolsa apenas quando autorizadas pela CVM;
• Bolsa assume risco de contraparte (Caso um dos dois lados desonrem a
operação a bolsa assume a responsabilidade seja do lado comprador
ou vendedor).
Balcão Organizado
Negociado em sistema, não precisa ser corretora para operar, sistema
organizado que integra os agentes econômicos. Supervisionado por
entidade reguladora; exigências da CVM são menores em relação a
bolsa.;
Mercados de bolsa e balcão
Voltado para empresas menores.
Ex. SOMA Sociedade operadora para o mercado de acesso em que
empresas menores podem emitir ações com exigências menores,
controlada pela B3.
Intermediários no mercado de balcão:
• Corretoras
• Instituições financeiras, bancos de investimentos, distribuidoras.Ativos negociados:
• Ações
• Debentures
• Cotas de fundos de investimento imobiliário
• Fundos fechados
• FIDC
• CRIs
Mercados de bolsa e balcão
Principais diferenças entre bolsa e balcão organizado:
• Na bolsa a formação de preço dos ativos é feito de forma mais
transparente que no balcão organizado.
• Diferentemente do balcão na bolsa corretoras precisam de autorização
para negociar e todos os demais agentes econômicos entram por meio
da corretora na compra e venda de ações, já no balcão organizado
também há sistema eletrônico e outros agentes econômicos além de
corretoras também podem atuar.
• As exigências para empresas no balcão organizado são menores que
na bolsa.
Oferta pública de valores mobiliários
Mercado primário
Empresas sem ações negociadas em bolsa, emite novas ações e coloca
no mercado. Os investidores compram ações e o dinheiro entra para o
caixa da empresa.
Mercado secundário
Investidores detentores de ações vendem os ativos e embolsam o
dinheiro da venda, não há disponibilização de dinheiro para a empresa. A
ação muda de dono entre investidores e o valor pago pelas ações vai
para aquele que as detinha.
IPO Initial Public Offering (Oferta pública inicial)
Follow on Novas ofertas depois de realizada o IPO.
Processo IPO
Empresa contra instituição financeira que liderará o processo de emissão
das ações (underwriting). Esta instituição pode liderar sozinha ou
coordenar outras instituições consorciadas no processo.
Oferta pública de valores mobiliários
Condições para o IPO
• A empresa deve ser de capital aberto
• Seguir exigências da CVM
1. Registro da operação na CVM
2. Formação do consórcio de instituições que vão coordenar e distribuir
a operação
3. Estabelecimento de garantias:
Garantia firme – Instituição financeira garante que comprará as ações da
empresas se não houver comprador em determinado preço estabelecido.
Melhores esforços (Best efforts) – Instituição se compromete a vender o
máximo possível ao preço determinado mas não assume a
responsabilidade caso não seja vendido. E em caso de não conseguir
realizar toda a venda a empresa não obtém todo o recurso almejado.
Residual ou stand by instituição financeira se compromete a colocar as
sobras em determinado tempo ao mercado, porém passado este tempo
o banco
Oferta pública de valores mobiliários
assume as ações por preço determinado.
4. Confecção da oferta, tamanho do lote, forma de oferta e etc.
5. Distribuição do prospecto e do material publicitário
6. Coleta junto aos investidores de intenções de reservas (Coordenador
entra em contato com grandes investidores para verificar por quanto
os investidores aceitam este papel).
7. Recebimento de reservas (Quanto cada um vai comprar de fato)
8. Divulgação do período de distribuição
9. Resultado da oferta incluindo preço final da ação; Definição de preço
ou bookbuilding (leilão com os agentes econômicos, a partir do qual
se forma o preço).
Operações no Mercado de ações
Importante!
Diferença entre mercado primário e mercado secundário de ações, o
primeiro mercado gera caixa (dinheiro) para a empresa, enquanto que o
segundo gera liquidez para acionistas (compra e venda das ações não
gera caixa a empresa e sim lucro ou prejuízo aos acionistas).
Block trade oferta pública sem emissão de novos títulos. Caracteriza pela
venda de ações de acionistas controladores que desejam desfazer ou
reduzir sua posição na empresa em uma única operação ao invés de ficar
vendendo até atingir o seu objetivo na bolsa. É uma operação do
mercado secundário e os recursos das ações vão para os acionistas e não
para a empresa.
Regulamento operacional no segmento Bovespa
• Ativos negociáveis e tempo de liquidação
1. Ações D+3
2. BDRs D+3
3. CEPAC D+1
4. ETFs D+3
5. Fundos de investimentos D+3
*Regra para memorização
Liquidação é em D+3 com exceção a CEPAC que é em D+1.
Calls de abertura e fechamento
São os leilões de pré-abertura e fechamento dos pregões.
Call de abertura: é realizada 15 minutos antes do inicio horário do pregão
da bolsa. Os investidores emitem suas ordens de compra e venda e as
mesmas são efetivadas se atendidos os parâmetros (Ex. qtd, valor, etc)
logo na abertura do pregão. E é por meio deste call que é definido o
preço de abertura do ativo.
• As ordens não podem ser canceladas.
• Resultado a preço fixo, ou seja em uma ordem de compra de 100 ações
a R$ 10. A ordem será efetivada se o preço da mesma estiver a 10 ou
menor.
Call de fechamento: é realizado nos 5 últimos antes do final do horário de
funcionamento da bolsa. Da mesma forma os investidores imputam suas
ordens de compra e venda e se atendido suas demandas as operações
são efetivadas no final do pregão. E o resultado deste call define o preço
de fechamento do ativo.
• As ordens não podem ser canceladas.
Calls de abertura e fechamento
Questão de prova! 
Horários de funcionamento
Pregão de ações da Bovespa
Pregão regular: Início 10h encerramento 18h.
Call de abertura: Início 09h45 encerramento 10h.
Call de fechamento: Início 17h55 encerramento 18h.
BDRs Brazilian Depositary Receipts
São certificados que representam valores mobiliários de empresas
estrangeiras negociadas no Brasil. Uma instituição depositária emite
BDRs com base em um lastro de ações designado para esta operação e
os investidores ao adquirirem os BDRs (certificados) estão tomando posse
por meio do BDR de ações da empresa. Assim sendo, não é necessário
para possuir uma ação da apple por exemplo remeter recursos para o
exterior, uma vez que os BDRs concedem direitos similares aos
detentores da ação e podem ser adquiridos na bolsa no Brasil.
• Quem pode ser os depositários?
Bancos e corretoras.
• Como podem ser os BDRs?
Patrocinados – Empresa emissora contrata a instituição depositária que
será responsável pela emissão dos certificados.
Não patrocinados – Instituições depositárias emitem programa de
certificado sem o envolvimento da empresa emissora.
BDRs Brazilian Depositary Receipts
Rentabilidade do BDR 
• Valorização cambial
• Valorização do preço da ação
• Recebimento de dividendos
Margem de Garantia
Clearing da bolsa é a responsável pela gestão de garantia.
O depósito deve ser efetuado em espécie. (dinheiro)
Ativos em espécie aceitos pela bolsa:
• Dólar americano (não residentes)
• Moeda Nacional (Demais participantes)
Ativos elegíveis como garantia:
• Titulos públicos Federais (LFT, NTN-B, LTN); Títulos de emissão do
Tesouro americano e alemão;
• Ouro; Carta Fiança; Cota de ETF;; Cota de fundo de investimento; Cota
de fundo de investimento em cotas;
• Ações; Certificado de depósito de ação (Unit); ADR;
• Titulo de renda fixa (LCI, CDB, LCA);
BTC – Banco de Títulos CBLC
Operação entre dois investidores em que um empresta a ação para o
outro a um determinado valor de aluguel.
Beneficio da operação
Para o doador possui a ação e deseja manter em sua carteira por um
longo período:
• Recebimento de aluguel fixo sobre o ativo que possui em sua carteira.
• Não perde o direito sobre juros e dividendos
Para o tomador que aluga a ação:
• Pode utilizar o papel, por estar em posse do papel o mesmo pode
vender, sendo necessário recomprar apenas para a devolução. Os
tomadores geralmente alugam papéis e os vendem quando acreditam
na queda de preço do ativo, ex. vendem o papel a R$ 10 e recompram
a R$ 7, assim obtém lucro de R$ 3 menos o percentual a ser pago pelo
aluguel. Esta operação realizada pelo tomador é conhecida como
venda a descoberto. Vale ressaltar que há á possibilidade de prejuízos
ao tomador caso venda as ações alugadas e posteriormente tenha que
as recomprar por preço maior.
BTC – Banco de Títulos CBLC
Importante! 
Questão de prova:
O tomador pessoa que aluga as ações não possui o direito sobre o
dividendos, juros sobre capital próprio e ou proventos. O mesmo é
repassado ao doador. O tomador ao alugar possui a posse da ação
enquanto detentor desta pode a vender com a obrigação de devolver ao
final do empréstimo o ativo alugado.
Imposto de Renda para mercados de ações e 
opções
• Fato gerador para recolhimentodo imposto no mercado de ações e
opções?
Venda de ativo por preço superior ao da compra (Rentabilidade positiva)
• Base de Calculo
Preço de venda – Custo da compra
Considera-se os custos de corretagem e emolumentos na operação.
• Aliquota
15% para ações e opções (operações não day trade)
• Regime de tributação
Definitivo não há compensação do imposto pago.
• Responsável pelo recolhimento
O próprio investidor é responsável pelo recolhimento do imposto via
DARF no mês seguinte a operação até o ultimo dia útil do mês. O
imposto é pago sobre o lucro.
Imposto de Renda para mercados de ações e opções
• Isenção de R$ 20 mil em vendas por mês (Ações Mercado a vista e ouro)
Ex. Rodrigo comprou 1000 ações da vale a 10 reais no mês de março. Em abril
adquiriu mais 500 ações da Petrobrás a 12. Em maio decidiu vender as ações que
possuía as quais tinham-se valorizado. Vale 12 reais e Petrobrás 16 reais. Logo
temos 1000 ações da vale a 12 reais 12000 e 500 ações da Petrobrás a 16 reais
8000. Portanto ao todo o valor vendido foi de R$ 20000,00 assim sendo este
investidor está isento de IR. No entanto se houvesse um terceiro ativo e ou as
ações tivessem valorado um pouco mais que o apresentado se o investidor
efetivasse a venda e o valor fosse superior a 20 mil logo o mesmo teria de pagar
15% sobre o lucro apurado. Uma tática de planejamento fiscal em casos de
venda superior a 20 mil para não perder o beneficio da isenção seria vender
parte do ativo até o limite de 20 mil em um mês e o restante no seguinte.
• Compensação
Prejuízos em operações dentro de um mês podem ser compensados em outros
meses contra os lucros obtidos em outras operações. Há redução na base
tributária.
Bônus de subscrição
Bônus de subscrição é um titulo negociável, emitido por sociedades por
ações que conferem a seus titulares às condições constantes no
certificado, o direito de comprar ações do capital social da empresa.
Acionistas tem direito ao bônus da subscrição na proporção ao capital
que possuem da empresa.
Diferença entre bônus de subscrição e direitos de subscrição, bônus de
subscrição é o direito de subscrever ações do capital social da companhia
enquanto direito de subscrição é o direito de subscrever ações de uma
nova emissão.
Formação do preço a termo
Preço a termo (futuro) de determinado ativo é formado em relação ao
preço do ativo à vista, pela taxa de juros da operação e pelo prazo dessa
operação. Quanto maiores estes fatores, maior será o preço a termo. A
vantagem desta operação é de que o investidor adquire o ativo em sua
carteira e paga por somente no vencimento.
Questão de prova
Variáveis de formação de preço a termo:
1. Preço à vista
2. Taxas de juros
3. Prazo da operação
Observações:
Ativos financeiros o preço a termo tende a ser sempre maior que o a
vista.
Ativos agropecuários nem sempre o preço a termo é maior que o a vista.
Debentures
• O que são?
Títulos que empresas emitem para captar empréstimos no mercado de
capitais.
• Mercado securitizado
Podemos dizer que o mercado é securitizado quando a divida das
empresas não está somente atrelada ao banco, mas utilizado o mercado
de capital esta divida é pulverizada entre os investidores que adquirem
aos papeis das empresas.
• Mercado Secundário
Similar ao mercado de ações o investidor pode vender a um outro
comprador a debenture/papel que possui e o recurso não é destinado a
empresa.
Rentabilidade debenture
• Superior a dos títulos públicos pois além de correr o risco
macroeconômico o investidor corre o risco especifico do negócio da
empresa (risco de crédito).
Debentures
Prazo
• Superior a 1 ano; instrumentos de captação de longo prazo.
Taxa de Emissão
1. Prefixada
2. Taxa referencial
3. TJLP
4. Taxa básica Financeira
5. Taxas flutuantes
Fluxos de pagamentos
• Títulos carecas (zero cupom); Não há pagamentos intermediários
• Títulos com juros; há pagamentos de juros intermediários
Título hibrido ocorre quando a debenture é conversível em ação. Em
alguns casos há debenture pode se converter a ação para o debenturista.
Debentures
Garantias das debentures:
• Real – debentures garantidas por bens do ativo da companhia.
• Flutuante – debentures têm privilégios sobre o ativo da companhia;
(Maior risco > Maior retorno); Investidor busca maior remuneração que
na garantia real.
• Quirografária – sem privilégios ou preferencias para o investidor.
• Subordinada – sem garantias; Possui preferencia apenas sobre
acionistas. (Retorno ainda maior)
Garantia acessórias
• Fidejussória – fiança prestada pelos acionistas controladores ou por
empresa ligada ao emissor da debênture. Ex. Web motors pertencente
ao grupo Santander emite debenture e o banco Santander assume a
responsabilidade de honrar a debenture em falta de pagamento da
Web motors.
Debentures
• Covenants – conjuntos de obrigações assumidas pela companhia para
assegurar o cumprimento da quitação da divida com o debenturista. Ex.
índice de endividamento geral não pode ultrapassar 50% durante o
prazo de existência da debenture. Uma vez quebrado este covenants a
empresa deve devolver de imediato os valores referente a debenture.
Vantagens para o investidor
• Previsão do fluxo de caixa
• Rentabilidade mais atrativa
Debentures incentivadas ligadas a empresas de infraestrutura, não pagam
imposto de renda.
Vantagens para o emissor
• Capta recursos de longo prazo
• Pagamentos de juros deduzidos como despesas financeira (reduz o
lucro tributável)
• Flexibilidade na emissão (atrelada a IPCA, Dolar, Taxas de juros, prazos)
Tipos de Debentures e Titularidades
Tipos de debentures
1. Debentures simples
A remuneração e o resgate serão em moeda corrente. (Dinheiro)
2. Debenture permutável
O resgate poderá ser em ativos de terceiros (Títulos RF, etc.)
3. Debenture Conversível
O resgate pode ser em ações do próprio emissor da debenture.
Titularidades
• Nominativa – companhia emite a debenture em nome do investidor
inicial e a própria companhia realiza o registro e controle das
transferências em livro de registro próprio.
• Nominativa Escritural – a debenture é mantida em uma conta de
custódia em nome do investidor em uma instituição financeira
autorizadas pela CVM. A instituição financeira fica responsável pelo
registro das movimentações.
Características do termo de ações
Margem de garantia – valor exigido do vendedor/comprador pela bolsa
para que a operação seja honrada pelo investidor.
Cobertura – é utilizar o próprio ativo como margem de garantia para
operação a termo. Investidor vende a termo 100 ações da vale por R$10 e
utiliza as próprias ações que possui como cobertura da operação.
Liquidação de termos de ações
Os contratos de liquidação a termos de ações são liquidados de acordo
com o prazo estabelecido. No entanto o comprador do termo pode
findar (quitar) o contrato a qualquer momento antes da data final sem
ônus nenhum ao vendedor pois o valor acordado será recebido
antecipado ou na data acordada pelo mesmo. O vendedor no entanto
não pode exigir a antecipação do contrato.
Uma outra forma de liquidação antecipada acontece quando o investidor
está comprado a termo em um determinado ativo e vende estas ações a
vista. O sistema identifica estas operações e zera a posição do investidor.
Lembre-se!
Comprador pode requerer a antecipação do contrato.
O vendedor não pode requerer a antecipação.