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25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 1/23 Otros Otros Servicios Personalizados Revista SciELO Analytics Articulo Espanhol (pdf) Artigo em XML Referências do artigo Como citar este artículo SciELO Analytics Tradução automática Enviar artigo por email Indicadores Links relacionados Compartir Permalink Revista Chakiñan de Ciências Sociais e Humanidades versão on-line ISSN 2550-6722 Revista Chakiñan no.5 Riobamba mai./ago. 2018 ARTÍCULO DE INVESTIGACIÓN BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES BITCOIN: SUA INFLUÊNCIA NO MUNDO GLOBAL E SEU RELACIONAMENTO COM A TROCA DE ESTOQUE Alexandra Cortez 1 Ana Tulcanaza 2 1 Universidade Politécnica de Catalunha, Espanha, email: alexandra.cortez@upc.edu, email: apcortez@outlook.co 2 Instituto Nacional de Tecnologia de Kumoh (KIT), Corea del Sur, e-mail: ana_b_tulcanaza@kumoh.ac.kr, e-mail: anitabelen995@hotmail.com RESUMO Os novos avanços tecnológicos podem causar uma revolução no uso de agentes econômicos interativos com a sociedade e com os mercados. Atualmente, o uso de montantes virtuais é muito mais barato nas transações financeiras e no bitcoin foi definido como o criptografado mais importante no nível mundial debitado na alta capitalização no mercado e na infra- estrutura tecnológica. Vários estudos foram realizados para discutir as vantagens e desvantagens do uso de bitcoin; sem embargo, os estudos de poços examinaram a conexão e influenciam o mercado de valores. O objetivo desta investigação é exatamente esse cubo. Primário, fornecendo ferramentas e conceitos para entender a dinâmica do bitcoin e o luego, determinando a relação com o mercado bursátil. En este sentido, este manuscrito analisa a definição e o rol do bitcoin no mundo, assim como sua presença no Equador. Além disso, http://www.addthis.com/bookmark.php?v=250&username=xa-4c347ee4422c56df http://www.addthis.com/bookmark.php?v=250&username=xa-4c347ee4422c56df http://analytics.scielo.org/?journal=2550-6722&collection=ecu http://scielo.senescyt.gob.ec/pdf/rchakin/n5/2550-6722-rchakin-05-00054.pdf http://scielo.senescyt.gob.ec/scieloOrg/php/articleXML.php?pid=S2550-67222018000100054&lang=es javascript:%20void(0); javascript:void(0); javascript:void(0); http://analytics.scielo.org/?document=S2550-67222018000100054&collection=ecu javascript:%20void(0); javascript:void(0); http://www.mendeley.com/import/?url=http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext%26pid=S2550-67222018000100054%26lng=es%26nrm=iso%26tlng=es javascript:void(0); http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_serial&pid=2550-6722&lng=es&nrm=iso http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?lng=es http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_issuetoc&pid=2550-672220180001&lng=es&nrm=iso http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100040&lng=es&nrm=iso http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100073&lng=es&nrm=iso http://scielo.senescyt.gob.ec/cgi-bin/wxis.exe/iah/?IsisScript=iah/iah.xis&base=article%5Edrchakin&index=AU&format=iso.pft&lang=e&limit=2550-6722 http://scielo.senescyt.gob.ec/cgi-bin/wxis.exe/iah/?IsisScript=iah/iah.xis&base=article%5Edrchakin&index=KW&format=iso.pft&lang=e&limit=2550-6722 http://scielo.senescyt.gob.ec/cgi-bin/wxis.exe/iah/?IsisScript=iah/iah.xis&base=article%5Edrchakin&format=iso.pft&lang=e&limit=2550-6722 http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_serial&pid=2550-6722&lng=es&nrm=iso http://scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_alphabetic&lng=es&nrm=iso 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 2/23 você pode fornecer um explorador analítico e visual da evolução do bitcoin e dos índices do mercado de valores. Por fim, uma correlação linear é calculada entre bitcoin, otras criptomonedas, índices bursátiles e matérias-primas. Os resultados do estúdio, implementando técnicas visuais e estatísticas, demonstrando que o bitcoin tem: uma relação mais forte com outras criptomonedas; uma correlação linear, não é tão forte como a anterior, com os principais índices bursáteis; e não existe uma correlação linear com as matérias primas. uma correlação linear é calculada entre bitcoin, otras criptomonedas, índices bursátiles e matérias primas. Os resultados do estúdio, implementando técnicas visuais e estatísticas, demonstrando que o bitcoin tem: uma relação mais forte com outras criptomonedas; uma correlação linear, não é tão forte como a anterior, com os principais índices bursáteis; e não existe uma correlação linear com as matérias primas. uma correlação linear é calculada entre bitcoin, otras criptomonedas, índices bursátiles e matérias primas. Os resultados do estúdio, implementando técnicas visuais e estatísticas, demonstrando que o bitcoin tem: uma relação mais forte com outras criptomonedas; uma correlação linear, não é tão forte como a anterior, com os principais índices bursáteis; e não existe uma correlação linear com as matérias primas. Palabras clave: bitcoin; correlação linear; criptomonedas; índices bursátiles; materias primas ABSTRATO Os novos avanços tecnológicos trouxeram uma revolução sobre como os agentes econômicos interagem com a sociedade e os mercados. Atualmente, o uso de moedas virtuais é mais frequente nas transações financeiras e o bitcoin foi definido como a criptomoeda mais importante do mundo devido à sua alta capitalização de mercado e sua infraestrutura tecnológica. Vários estudos foram realizados para discutir as vantagens e desvantagens do bitcoin; no entanto, poucos trabalhos na literatura examinaram sua conexão e influência no mercado de ações. O objetivo deste artigo é cobrir com precisão essa lacuna. Primeiro, fornecendo ferramentas e conceitos para entender a dinâmica do bitcoin e, em seguida, determinando sua relação com os índices do mercado de ações. Nesse contexto, este manuscrito examina a definição e a função do bitcoin no mundo global e sua presença no Equador. Além disso, análises exploratórias e visuais são fornecidas usando a evolução do bitcoin e outros índices de mercado. Finalmente, uma correlação linear é calculada entre bitcoin, outras criptomoedas, índices de bolsa e commodities. Os resultados deste estudo, empregando análises visuais e estatísticas, demonstraram que o bitcoin possui: uma forte relação com outras criptomoedas; uma correlação linear, não tão forte quanto a anterior, com os principais índices do mercado de ações; e nenhuma correlação linear com mercadorias. um forte relacionamento com outras criptomoedas; uma correlação linear, não tão forte quanto a anterior, com os principais índices do mercado de ações; e nenhuma correlação linear com mercadorias. um forte relacionamento com outras criptomoedas; uma correlação linear, não tão forte quanto a anterior, com os principais índices do mercado de ações; e nenhuma correlação linear com mercadorias. Palavras-chave: bitcoin; mercadorias; criptomoedas; correlação linear; índices de bolsa de valores INTRODUÇÃO “O Bitcoin é uma tecnologia digital inovadora com o potencial de mudar radicalmente a maneira como conduzimos operações bancárias e comerciais e trazer bilhões de pessoas dos mercados emergentes para uma economia moderna, integrada, digitalizada e globalizada” ( Vigna e Casey 2015 : 4) Os recentes avanços da tecnologia mudaram o mundo e a maneira como os agentes econômicos interagem entre si. Um exemplo claro desse fenômeno é a maneira diferente de fazer transações usando novas tecnologias. Atualmente, uma parte considerável das transações, compras e pagamentos é feita pela Internet e conceitos como dinheiro virtual, 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt3/23 comércio eletrônico "e-commerce" e negócios eletrônicos "e-business" estão se tornando mais familiares. Smithin (2002)) apontam que os cidadãos estão se transformando em uma "sociedade sem dinheiro", no entanto, isso não implica que a sociedade esteja se transformando em uma "comunidade sem dinheiro". Na verdade, o dinheiro ainda é a parte principal em todas as transações financeiras; no entanto, o número de agentes que usam dinheiro virtual está aumentando. Hileman e Rauchs indica que "os usuários ativos de criptomoeda estão entre 2,9 milhões e 5,8 milhões e pelo menos 1.876 pessoas estão trabalhando em tempo integral no setor de criptomoedas " ( Hileman e Rauchs 2017 : 8) O conceito de dinheiro nem sempre foi relacionado à percepção da moeda; depende de costumes e necessidades sociais ( Malone 2014 ). Tradicionalmente, o dinheiro é descrito como um elemento geralmente aceito como pagamento de bens, serviços ou liquidação de dívidas, cujas principais funções são ser um meio de troca, uma unidade de conta e uma reserva de valor. O dinheiro deve ser garantido ou certificado pela entidade emissora. Governos através de leis e outras entidades, como bancos centrais, regulam e controlam a política monetária. Vários autores e agentes econômicos definem bitcoin como dinheiro; no entanto, essa descrição pode ser inconsistente, considerando a definição precisa do dinheiro. Então, o que é bitcoin? “Bitcoin é a primeira moeda digital descentralizada” ( Brito e Castillo 2013 : 1). Foi introduzida no mercado financeiro por uma pessoa ou grupo desconhecido de pessoas que usam o pseudônimo Satoshi Nakamoto em 2009. Essa nova moeda virtual não depende de uma regulamentação do país porque seu uso é anônimo e permite pagamentos internacionais baratos e fáceis conta bancária virtual chamada “carteira digital”, localizada na nuvem ou no computador do cliente. Brito e Castillo (2013) conceituam o bitcoin como um mecanismo ponto a ponto entre usuários, sem um intermediário. As pessoas podem comprar bitcoins como um investimento no mercado de trocas de bitcoins, podem usar qualquer moeda nessas transações. Além disso, eles podem enviar bitcoins para outros usuários através de aplicativos móveis ou de seus computadores, esse processo pode ser considerado como "envio de dinheiro digital", onde os nomes de compradores e vendedores nunca são revelados, apenas os IDs de sua carteira são exibidos. O Bitcoin não é apenas uma moeda virtual, mas também uma descoberta da infraestrutura tecnológica que envolve a computação em blockchain, que tem um efeito semelhante à da Internet nas redes de computadores tradicionais. A computação em blockchain é única porque as cópias de todo o sistema podem ser mantidas simultaneamente em milhões de computadores localizados em qualquer lugar. As características mais importantes do bitcoin são: 1. Descentralizado: não depende de nenhuma autoridade governamental e envolve mineração e verificação de transações por redes. 2. Anônimo: a carteira de bitcoin não está associada a nenhuma informação de identificação pessoal. No entanto, as autoridades poderiam associar o anonimato das transações de bitcoin ao tráfico de drogas, terrorismo e outras atividades ilegais e perigosas. 3. Transparente: o blockchain (digitalizado, descentralizado e razão pública) salva todas as transações de bitcoin, no entanto, rastrear um endereço de bitcoin específico para uma pessoa ainda é quase impossível. 4. Rápido: a rede bitcoin processa pagamentos instantaneamente, normalmente leva apenas alguns minutos para os usuários receberem dinheiro. 5. Não repudiável: os clientes não recuperam transações de bitcoin; garante a recepção do pagamento. 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 4/23 A unidade de conta do sistema bitcoin é bitcoin e os símbolos usados para representá-lo são BTC e XBT (o nome popular de ticker 'BTC' viola a ISO 4217 porque entra em conflito com a moeda do Butão, que é o BTN [Bhutanese Ngultrum].) , algumas pessoas usam o nome alternativo "XBT", que não é oficial). O valor fundamental de longo prazo do bitcoin não é estatisticamente diferente de zero e seu mercado foi estimado em cerca de - 3,3 bilhões de dólares dos Estados Unidos (USD) durante 2015 ( Cheah e Fry 2015 ). Além disso, a capitalização de bitcoin (usando os preços atuais de mercado de 2017) é de cerca de US $ 67,8 bilhões. A maioria das pesquisas concorda que os preços do bitcoin incorporam um componente especulativo razoável e que seus mercados são diretamente afetados por bolhas financeiras. Os autores resumem as vantagens do bitcoin como (1) alta portabilidade, o que significa que é fácil de transportar e empregar, porque os usuários precisam apenas de acesso à Internet para enviar e receber dinheiro usando o código de resposta rápida (código QR) ou carteira on-line, (2) taxa de comissão voluntária, os usuários podem escolher o custo e o tempo de espera para enviar e receber transações, (3) nenhuma Indústria de Cartões de Pagamento (PCI), que implica em comissões e despesas administrativas mais baixas para os clientes, (4) segurança e controle através da proteção monetária usando backup cópias e criptografia, também informações pessoais são sempre salvas, (5) transações transparentes, previsíveis e neutras e (6) não podem ser falsificadas porque usam a tecnologia e os algoritmos de blockchain. Por outro lado, as desvantagens do bitcoin são: (1) status legal, que varia drasticamente de um país para outro, (2) nível mais baixo de reconhecimento do que as moedas tradicionais, (3) chave perdida, o que significa que os usuários têm uma senha alfanumérica exclusiva para acessar à carteira de bitcoin, (4) volatilidade no preço do bitcoin que não permite prever seu valor devido a suas mudanças rápidas e drásticas em vários ciclos de disparos e disparos relacionados a bolhas e bustos e (5) seu desenvolvimento contínuo não é claro porque governos e bancos não conseguem controlar bitcoins. A formação do preço do bitcoin pode ser explicada pelos determinantes tradicionais do preço da moeda, como as forças de oferta e demanda do mercado dessa criptomoeda. No entanto, seu preço também depende de vários fatores, como o número e o tamanho dos negócios que aceitam o bitcoin como pagamento e a tendência de especulação presente e futura. Além disso, as taxas de câmbio específicas são formadas no processo de negociação de bitcoin em várias trocas online. Com esse contexto, novos métodos, como análises de séries temporais, são implementados para explicar o preço do bitcoin por fascínio pelo bitcoin para investidores e usuários ( Ciaian, Rajcaniova e Kancs 2016 ). Em resumo, a importância do bitcoin está relacionada à melhoria dos pagamentos domésticos e ao rápido desenvolvimento de formas alternativas de transferências internacionais. Recentemente, parece que o bitcoin assumiu o papel de ativos de investimento com base em sua valorização dos preços, o que não é resultado da inflação porque é assustador e facilmente intercambiável. Por outro lado, de acordo com algumas fontes, o bitcoin é considerado um bom veículo para lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo. Nesse contexto, o objetivo geral deste artigo é entender a importância e a influência do bitcoin no mundo global e sua relação com outros índices de mercado. Os objetivos específicos têm como objetivo: (1) investigar trabalhos acadêmicos anteriores desenvolvidos neste campo, (2) analisar a evolução do bitcoin e examinar eventos importantes que determinam sua volatilidade, (3) explorar o mercado de criptomoedas no Equador e (4) testar se o bitcoin tiver uma correlação linear com outras criptomoedas, índices de bolsa e commodities, empregando análise visual e estatística. O documento é composto por três seções. A primeira parte descreve a metodologia deste estudo. A segunda seção, correspondente aos resultados e discussão, é divididaem quatro subseções: (1) a análise de antecedentes que se refere à teoria do bitcoin, (2) uma análise empírica do bitcoin, sua evolução, sua participação na economia equatoriana ( 3) uma 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 5/23 comparação entre bitcoin, outras criptomoedas, índices de bolsa e commodities, (4) uma explicação da hipótese, o cálculo da correlação linear e os resultados obtidos. Finalmente, a última seção deste artigo aborda conclusões e recomendações para trabalhos futuros. METODOLOGIA Este artigo segue uma metodologia mista. O termo "misto" refere-se a uma nova metodologia de pesquisa, popular nas ciências sociais, que permite a integração sistemática ou "mistura" de análises qualitativas e quantitativas. Este procedimento permite um estudo completo do que uma análise separada. O metodologista John Creswell classifica a metodologia mista em seis estratégias: (1) Explicativo Sequencial, (2) Exploratório Sequencial, (3) Transformador Sequencial, (4) Triangulação Concorrente, (5) Aninhado Concorrente e (6) Transformador Concorrente. As características de cada estratégia definem seu objetivo e sua aplicação precisa. Neste artigo, será utilizada uma metodologia Exploratória Sequencial. Começa com uma fase inicial de análise qualitativa seguida de uma pesquisa quantitativa, a fim de explorar um fenômeno e testar um novo instrumento. Nesse contexto, é feita uma análise descritiva das principais investigações nessa área, o que permite verificar a falta de análise de correlação proposta nos objetivos deste estudo. Então, com o objetivo de entender a dinâmica do bitcoin, é feito um resumo de sua evolução e os principais eventos que causaram sua volatilidade. Além disso, para testar sua relevância, é realizada uma pesquisa sobre a influência do bitcoin nos mercados equatorianos e, posteriormente, uma descrição da evolução do bitcoin, principais índices das bolsas de valores, outras criptomoedas e commodities. A análise quantitativa foi feita para ajudar a alcançar os objetivos propostos. Um cálculo de correlação linear é uma ferramenta proposta para verificar as hipóteses. Finalmente, com base nesses resultados qualitativos e quantitativos, são estabelecidas as principais conclusões e recomendações. RESULTADOS E DISCUSSÃO Nesta seção, é realizada uma análise qualitativa e quantitativa. Seguindo a metodologia descrita, o estudo começa em um nível qualitativo. Primeiro, é apresentada uma análise descritiva dos principais estudos sobre esse assunto até o momento. Em seguida, é feito um estudo empírico, dividido em três partes: (1) o preço de fechamento do bitcoin é avaliado para indicar sua volatilidade durante o período analisado, (2) a experiência equatoriana com criptomoedas e o bitcoin é esquematizado para corroborar a situação real de moedas virtuais neste país e (3) a evolução do bitcoin e dos mercados mais importantes (criptomoedas globais, índices de bolsa de valores e commodities) é feita para investigar sua tendência. Finalmente, o fenômeno bitcoin é explicado em um nível estatístico e um cálculo de correlação linear é usado para verificar as hipóteses propostas. QUADRO TEÓRICO A estrutura teórica deste manuscrito revisa os estudos de bitcoin mais importantes para definir as principais características dessa moeda virtual, suas vantagens e desvantagens e sua volatilidade usando estudos anteriores. A avaliação desse novo sistema monetário e eletrônico que surge de forma independente e sem controle governamental foi analisada por Durgun e Timur (2015 ). Eles descobriram que as criptomoedas oferecem os mesmos serviços monetários que o dinheiro tradicional e foram capazes de encontrar usuários no mercado. Dibrova (2016 ) confirmou esta declaração, sua investigação sobre a dinâmica dos preços do bitcoin evidenciou que o mercado de moedas virtuais tem um vasto potencial de desenvolvimento. Antonopoulos (2016 ) examinou em seu livro como a Internet transforma a sociedade, permitindo que pessoas 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 6/23 de todo o mundo interajam facilmente. O autor explicou a importância do bitcoin para transformar as finanças tradicionais e trazer independência financeira para todo o mundo. O aspecto econômico do bitcoin foi focado na pesquisa de Kubát (2015 ), demonstrando que o bitcoin não pode ser facilmente considerado dinheiro depois de analisar a definição teórica, empírica e legal de dinheiro nas leis tcheca, alemã e americana. Mais tarde, Brito, Hoegner, Friedman, Rae e Osborne (2015 ) também chegaram à mesma conclusão com base no estudo da lei de criptomoedas no Canadá, Alemanha, Reino Unido e Estados Unidos. Gimigliano (2016 ), forneceu uma análise da jurisdição da União Europeia para bitcoin e pagamentos eletrônicos, a proteção de fundos de usuários, a estabilidade do sistema de pagamentos e a competitividade do mercado da UE. Além disso, as motivações e barreiras dos usuários finais que utilizam o bitcoin como moeda digital foram estudadas por Presthus e O'Malley (2017 ). Eles conduziram uma pequena pesquisa com 135 participantes e confirmaram que aproximadamente 13% adotam o bitcoin devido à sua curiosidade tecnológica e não por incentivos monetários ou influências externas. Além disso, as pessoas do grupo de não usuários aguardam os resultados dos benefícios e problemas de segurança para começar a usar o bitcoin. As preocupações das autoridades legislativas sobre atividades de lavagem de dinheiro e financiamento ilegal foram estudadas por Dibrova (2016 ). A mesma conscientização foi compartilhada por Blau (2018 ). Em seu trabalho, ele explicou o uso do bitcoin como meio de troca e a possibilidade de usá-lo para financiar atividades criminosas devido à sua natureza especulativa. Apesar dessas preocupações, pouca evidência implicou diretamente moedas criptográficas na lavagem de dinheiro, mesmo quando as criptomoedas se assemelham a uma forma convencional de dinheiro como meio de troca. Campbell-Verduyn (2018)) analisou a eficácia do regime global de combate à lavagem de dinheiro e concluiu que as moedas nacionais e outras tecnologias digitais enfrentam desafios iguais ou maiores à lavagem de dinheiro, e é necessário concentrar esforços para combater essa prática ilegal independentemente, se for uma moeda convencional ou virtual . A volatilidade do bitcoin é outro ponto de interesse para pesquisas. Os motivos da dinâmica de preços do bitcoin foram estudados por Blau (2018 ). Ele concluiu que durante 2013, as negociações especulativas não contribuíram para o aumento sem precedentes e o colapso subsequente no valor do bitcoin e não foram associadas ao seu nível incomum de volatilidade. Além disso, Kubát (2015 ) mostrou em sua investigação que a volatilidade do bitcoin é significativamente maior do que outras moedas e ativos. No entanto, Durgun e Timur (2015 ) explicaram que o dinheiro virtual tem um impacto limitado nos mercados devido à sua infraestrutura insuficiente, lacunas legais, proibições, fraqueza e insegurança das redes da Internet. Por outro lado, Yermack (2015 ) afirmou que o bitcoin é um investimento especulativo e alcançou um volume mínimo de transações com consumidores devido ao seu risco a curto prazo e à sua alta volatilidade. O autor estabeleceu a correlação virtual zero entre a taxa de câmbio diária do bitcoin, as moedas usadas e o ouro. Além disso, o bitcoin não possui um seguro de depósito e não pôde acessar o sistema bancário que aumenta as atividades de hackers. Autores como Yelowitz e Wilson (2015 ) concordam com o estudo de Yerman. Eles usaram o conjunto de dados do Google Trends para analisar as pesquisas de usuários de bitcoin e concluíram que termos de pesquisa como programação de computador e atividade ilegal certamente estão correlacionadoscom o interesse em bitcoin, enquanto termos libertários e de investimento não estão associados a esse novo tipo de dinheiro. Os estudos de volatilidade do bitcoin vão além da análise qualitativa. Vários tipos quantitativos de pesquisa também foram desenvolvidos. Por exemplo, Dyhrberg (2016 ) introduziu os recursos de ativos financeiros do bitcoin usando modelos GARCH comparativos entre essa moeda virtual, ouro e dólar americano. Suas descobertas sobre 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 7/23 capacidade de hedge e meio de troca demonstraram semelhanças entre ouro e dólar, enquanto o bitcoin é preferido por investidores avessos ao risco para o gerenciamento adequado de riscos em carteiras e mercados financeiros. A diversificação do portfólio com bitcoin foi estudada por Brière, Oosterlinck e Szafarz (2015 ). Os autores usaram um portfólio que incorpora: (1) ativos tradicionais (ações, títulos e moedas fortes) e (2) investimentos alternativos (commodities, fundos de hedge e imóveis). Eles demonstraram que a admissão de uma pequena proporção de bitcoins aumentou a taxa de risco-retorno em ambas as alternativas no curto prazo. No entanto, os testes de spanning não corroboraram os resultados a médio e longo prazo. As interdependências de preços entre os mercados de bitcoin e altcoin no curto e no longo prazo foram analisadas por Ciaian et al. (2018 ). Os autores usaram análise de séries temporais e dados diários de 17 moedas virtuais, incluindo bitcoin e dois índices de preços de altcoin para o período 2013-2016, para confirmar que a relação de preços de BitCoin- altcoin era significativamente mais forte no curto prazo do que no longo -corre. Seus resultados também mostraram um impacto no bitcoin no curto prazo para algumas altcoins semelhantes à formação de preços do bitcoin. A revisão de estudos anteriores revela a falta de trabalhos de pesquisa sobre a correlação linear de bitcoin e outros índices do mercado de ações, semelhante ao proposto neste manuscrito. EVOLUÇÃO PRÓXIMA DO BITCOIN O Bitcoin tem um histórico de negociações muito volátil desde o seu início em 2009. Inicialmente, foi negociado por quase nada (cerca de US $ 0,0008). Em julho de 2010, o bitcoin teve seu primeiro aumento de preço real, uma única moeda por US $ 0,08. Com dois anos no mercado financeiro, em 9 de Fevereiro th 2011, bitcoin paridade alcançada com o dólar americano, causando interesse em investidores em alguns mercados. Seu valor cresceu rapidamente, ultrapassando US $ 10 nos próximos dois anos. A confiança neste criptomoeda foi aumentando à medida que o seu valor, em 11 de marco th 2013, o preço de fechamento do bitcoin foi semelhante a US $ 50 (47,41 para ser exato). Embora o preço tenha caído bastante e o Monte. Gox, uma das bolsas de bitcoin do mundo, suspendeu temporariamente os depósitos de bitcoin, a confiança e a validade de algumas transações no mercado de bitcoin não foram afetadas ( Chain Fork Information 2013 ). Em abril de 2013, seu valor excedeu US $ 100 quando a Comissão Europeia, o Banco Central Europeu e o Fundo Monetário Internacional anunciaram o resgate da economia cipriota sob certas condições, como um imposto considerável sobre contas bancárias com ativos superiores a 100.000 euros (EUR) , uma política que afeta pessoas ricas de Chipre e do exterior, devido à reputação deste país como paraíso fiscal. Como uma solução para preservar suas participações, muitos desses correntistas compraram bitcoin em massa ( Bitcoin Price History 2018 ). Um pico significativo foi alcançado em 29 de Novembro th 2013. preço próximo do bitcoin foi de US $ 1,101.38, devido ao rápido crescimento bitcoin investimento na China. Mt. A Gox ainda estava operando e esteve envolvida em aproximadamente 70% de todas as transações. O preço do bitcoin começou a ser mais volátil quando as primeiras restrições apareceram. Por exemplo, de acordo com a Cable News Network - CNN- (2013), O Banco Popular da China declarou que o bitcoin não é uma moeda e é proibido para qualquer instituição comercializar, segurar ou oferecer serviços relacionados a essa criptomoeda. As pessoas tiveram problemas para retirar seu dinheiro da bolsa e os preços do bitcoin caíram abaixo de US $ 1.000. Posteriormente, os ataques massivos de DDoS (negação de serviço distribuída é um ataque no qual vários sistemas de computador comprometidos atacam um alvo, como um servidor, site ou outro recurso de rede, e causam uma negação de serviço aos usuários do recurso de destino. .) recusou o preço bitcoin em fevereiro de 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 8/23 2014, de cerca de US $ 940 (01 de fevereiro st ) para USD 111 (21 de fevereiro st ) ( MtGox 2013 ). Durante o restante de 2014 e 2015, o valor do bitcoin permaneceu com tendências decrescentes. O preço de fechamento do Bitcoin variou de US $ 600 a cerca de US $ 300, apesar de fatos como: (1) o Internal Revenue Service (IRS) dos Estados Unidos (EUA) tentou classificar o bitcoin como uma propriedade sujeita a impostos sobre ganhos de capital (2). ) foram estabelecidas mais restrições do Banco Popular da China, (3) o governo dos EUA aumentou os regulamentos para empresas que interagem com o bitcoin e (4) o bitcoin foi aceito como meio de pagamento em algumas grandes empresas como Dell, Microsoft e Braintree ( Histórico de preços do Bitcoin 2018 ). Em 2016, o bitcoin mostrou uma tendência ascendente lenta, mas constante, seu preço excedeu US $ 500 durante o primeiro semestre. A comunidade de bitcoin cresceu e alguns membros influentes se reuniram em Hong Kong para discutir um plano para escalar bitcoin. No entanto, houve algumas notícias desencorajadoras, como o roubo de fundos de clientes por violações de segurança. Em 9 de novembro th 2016, Donald Trump foi eleito como o 45 º Presidente dos Estados Unidos e da reação nos mercados foi imediata. A maioria dos mercados abriu abruptamente em baixa e os investidores correram para paraísos conhecidos como o ouro. O Bitcoin aumentou seu preço em 5% em apenas 24 horas, com um preço de fechamento de US $ 721,42 ( Bitcoin Price History 2018 ). A popularidade do bitcoin aumentou rapidamente devido à cobertura massiva da mídia, atraindo novos usuários interessados nesta nova criptomoeda que comprou bitcoin e elevou seu valor ao topo. No January 3 rd 2017, o preço bitcoin quebrou USD 1.000 pela primeira vez em três anos. O preço de US $ 2,720.53 foi alcançado em 01 de agosto st 2017, depois do Japão reconheceu bitcoin como um meio legal de pagamento eo código bitcoin foi dividido em duas partes para criar uma criptomoeda competindo chamado bitcoin dinheiro. As participações dos proprietários de bitcoins dobraram graças a essa ação. Se alguém tinha 10 bitcoins antes de 01 de agosto st , desde essa data o proprietário tinha adicionalmente 10 bitcoin dinheiro ( CoinDesk 2017 ). O preço cresceu rapidamente desde então, embora haja um risco crescente e as autoridades tentaram controlar esse mercado. Por exemplo, as autoridades chinesas ordenaram que as bolsas de criptomoedas com base em Pequim parassem de negociar e parassem de registrar novos usuários ( Bitcoin Price History, 2018 ). No entanto, o preço de USD 5.000 ultrapassou pela primeira vez em 11 de outubro th 2017, US $ 10.000 em 28 de novembro th 2017, e US $ 20.000 em 18 de dezembro th 2017; isto é, triplicou seu preço em apenas dois meses, alcançando recordes nunca antes vistos e superando todas as previsões. O preço foi afetado depois que a Coréia do Sul, o terceiro maior mercado de criptomoedas do mundo, anunciou políticas para regulamentar o comércio de bitcoin, como o fechamento de bolsas de valores ( Bitcoin Price History 2018 ). No entanto, o bitcoin continua a transcenderas expectativas e mantém um valor alto, mas flutuante. Em 28 de fevereiro th 2018, fechou em US $ 10,334.44. A evolução do preço de fechamento do bitcoin é exibida da seguinte forma ( figura 1 ). 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 9/23 Fonte: Yahoo Finance / Bitcoin USD (BTC-USD) Figura 1: Evolução do preço de fechamento do bitcoin MOEDAS DIGITAIS E EVOLUÇÃO DA BITCOIN NO EQUADOR O Equador introduziu bitcoin e outras moedas digitais em julho de 2014 como parte da reforma das leis monetárias e financeiras do país. No entanto, o então presidente Rafael Correa ordenou parar as operações de bitcoin e confiscar a circulação de bitcoins e ativos nessa moeda virtual. O Banco Central do Equador (BCE) não reconhece o bitcoin como meio de pagamento, conforme estipulado no Código Orgânico Monetário e Financeiro, artigo 94 ( Asamblea Nacional del Ecuador 2014 ). No entanto, em 2014, o BCE apresentou sua própria moeda digital, denominada Dinero Electrónico, e é atrelado um a um ao dólar americano (a moeda oficial do Equador). Essa moeda eletrônica é emitida pelo BCE e não é igual a criptomoeda ou bitcoins, pois possui suporte em ativos de papel, metal e líquidos. Além disso, o governo equatoriano promove dinheiro eletrônico porque a vida útil do dólar no Equador é de 2,5 anos, enquanto nos Estados Unidos é de 7,8 anos. O BCE (2018) informou que os cidadãos, que possuem dinheiro digital em suas contas virtuais, têm três opções para gerenciá-lo. Primeiro, esse dinheiro pode ser baixado e eficaz. Segundo, os usuários podem comprar com ele em lugares que aceitam esse dinheiro virtual como meio de pagamento. E terceiro, pode ser transferido para qualquer instituição financeira como poupança. Em 16 de Abril th 2018, todas as contas de moeda electrónica no BCE vão ser desativado devido à aprovação da Lei de Reativação Econômica, que transfere a administração do dinheiro eletrônico para bancos privados. Na verdade, os desafios do setor financeiro público equatoriano ainda são grandes e definidos como um suporte para reduzir o uso de dinheiro físico e oferecer novos serviços envolvendo meios de pagamento eletrônicos, como cartões, transferências e outros produtos financeiros ( BCE 2018 ). http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf1.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 10/23 A oferta de moeda (M1) no sistema financeiro equatoriano consiste em (1) espécies monetárias em circulação (moeda em circulação), (2) moeda fracionária, (3) moeda eletrônica e (4) depósitos à vista. A evolução do M1 mostrou um aumento significativo de US $ 18.695,32 milhões para US $ 22.634,80 milhões de 2014 a 2016, respectivamente. A conta mais representativa é a moeda em circulação, que representa em média 57,1% do M1 durante o mesmo período estudado. Por outro lado, a conta de depósitos à vista variou de US $ 9.068,76 milhões (2014) a US $ 9,281,36 milhões (2016), e a moeda digital equatoriana passou de US $ 0,1 milhão (2014) para US $ 4,1 milhões (2016). O desenvolvimento dos componentes M1 é mostrado da seguinte forma na figura 2 . Fonte: Banco Central do Equador / Informação Estatística Mensal / Estatísticas Monetárias e Financeiras. Nota: Eixo primário (série): espécies monetárias em circulação, depósitos à vista e oferta de moeda (M1). Eixo secundário (série): moeda fracionária e moeda eletrônica Figura 2: Evolução dos componentes da oferta monetária equatoriana TROCA DE BITCOIN E STOCK O primeiro passo para determinar a relação entre bitcoin e bolsa de valores é a análise visual e descritiva do preço de fechamento. O estudo baseia-se na caracterização do bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores, em dólares americanos (USD), euros (EUR) e libras esterlinas (GBP), outras criptomoedas importantes e principais commodities. As informações necessárias para realizar essa primeira análise descritiva estão disponíveis em (1) Yahoo Finance, mercado de seções, subseção Criptomoedas e índices mundiais, (2) commodities da seção Investing e (3) Cryptocurrencies na seção Investopedia. Evolução do bitcoin e das criptomoedas mais importantes do mundo Investopedia (2017), a principal fonte global de conteúdo financeiro na web que se concentra em investir em educação, estratégias de aposentadoria e notícias financeiras, define as seis criptomoedas mais importantes que não o bitcoin, que são as seguintes (em uma ordem não específica) ( tabela 1 ) http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf2.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 11/23 Tabela 1: As criptomoedas mais importantes do mundo (sem incluir o bitcoin) http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt1.jpg 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 12/23 Fonte: Investopedia / Criptomoedas importantes do mundo A análise de tendência inclui a série dos principais cryptocurrencies globais indicadas no quadro 1, com a excepção da moeda virtual chamado Zcash (Za), porque o seu conjunto de dados foi formada por 490 observações, e só está disponível desde 27 de Outubro th 2016 com a presente . Este manuscrito considera 937 observações (preço próximo) de 06 de agosto th 2015 a 28 de Fevereiro th 2018. A data de início é escolhido porque todos os cryptocurrencies considerados ter dados históricos a partir desta data até o presente e que coincide com o primeiro dia de operações de Ethereum . A fonte do banco de dados é o Yahoo Finance, uma das principais redes da web, que fornece cotações de ações, notícias atualizadas, recursos de gerenciamento de portfólio e dados do mercado internacional. Graficamente, todas as séries seguem o mesmo caminho que o preço de fechamento do bitcoin. Por exemplo, preço próximo da média do litecoin foi de US $ 33,97 durante o período considerado, o seu valor mínimo (USD 2,59) foi alcançado em 2 de setembro nd 2015, enquanto o seu valor máximo (USD 357,51) foi alcançada em 18 de dezembro th 2017. Por outro lado, Ethereum criptomoeda mostrou seu preço mínimo (USD 0,42) em 20 de outubro th 2015, o seu preço máximo (USD 1,385.02) em 13 de janeiro th 2018, e seu preço de fechamento média é de USD 152,37. Dash ou darkcoin experimentaram um preço médio de fechamento de US $ 147,57. A faixa de preço perto deste criptomoeda é de US $ 1,00 (preço mínimo em 08 de setembro th 2015) para US $ 1,433.41 (preço máximo em 20 de dezembro th 2017). A moeda virtual denominada Ripple, cujo preço próximo média é de USD 0,17, evidenciado o seu preço mais baixo em 08 de novembro th 2015 (USD 0,00) e seu valor mais alto foi alcançado em 7 de janeiro th 2018 (USD 2,78). Finalmente, o criptomoeda Monero mostrou o seu melhor desempenho preço próximo em 20 de dezembro th 2017 (USD 467,50), enquanto seu pior preço próximo (USD 0,36) foi em 22 de novembro nd 2015. Figura 3 mostra a evolução do bitcoin e as criptomoedas mais importantes do mundo. http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt1.jpg 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 13/23 Fonte: Yahoo Finance / Mercados / Criptomoedas Notas: Eixo primário (série): Bitcoin (BIT-USD). Eixo secundário (série): Litecoin (LTC-USD), Ethereum (ETH-USD), Dash (DASH-USD), Ripple (XPR-USD) e Monero (XMR-USD) Figura 3: Evoluçãodo bitcoin e das principais criptomoedas do mundo Evolução do bitcoin e dos índices mais importantes da bolsa de valores O mercado de ações pode ser dividido em quatro principais regiões econômicas, que são: Europa, Estados Unidos, China e Japão. É importante diferenciar entre índice e mercado, pois eles não são os mesmos. A bolsa de valores é o local onde os investidores podem negociar, comprar e vender títulos ou valores mobiliários de empresas listadas. O índice é um termômetro da bolsa de cada país ou região, considerando que é elaborado com as empresas com maior capitalização e volume em seus mercados. Existem muitos índices elaborados para analisar uma bolsa de valores específica de uma determinada região. Segundo o Yahoo Finance, os índices mundiais mais importantes e reconhecidos estão resumidos na tabela 2 . Tabela 2: Os índices mundiais mais importantes http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf3.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 14/23 Fonte: Yahoo Finanças / Mercados / índices mundiais A análise de tendências é dividida em duas partes. A primeira parte inclui as séries do mercado americano e a segunda contém a análise da bolsa de valores européia. Os mercados japonês e chinês estão excluídos devido à disponibilidade de informações. Graficamente, é possível apreciar melhor a tendência da série se o gráfico for menos carregado, além dos índices analisados serem cotados em diferentes moedas (USD, EUR e GBP). Esta pesquisa considera observações (perto de preços) de 01 de janeiro st 2013 a http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt2.jpg 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 15/23 28 de Fevereiro th 2018. O período é escolhido porque a análise dos últimos cinco anos permite uma perspectiva de longo prazo do comportamento destes índices. A média industrial da Dow Jones, juntamente com a NASDAQ e o S&P 500, serve como uma descrição para o mercado geral e o desempenho da economia americana e ajuda os investidores a ter uma ideia financeira do ambiente e das perspectivas atuais. A Figura 4 mostra a volatilidade do bitcoin em comparação com esses índices; todos eles estão em uma tendência ascendente e contínua. A média da indústria Dow Jones é o índice com maior capitalização de mercado, em torno de US $ 18.041,08 nos últimos 5 anos. Seu valor máximo foi de US $ 26,616.71 em 26 de janeiro th 2018. Por outro lado, o índice NASDAQ teve capitalização inferior DJI, (USD 4,893.99 em média) apresentou valores mais estáveis ao longo do período analisado, atingindo o seu máximo em 26 de janeiro th 2018 com US $ 7.505,77. No mesmo dia, o índice S&P atingiu sua maior capitalização nos últimos 5 anos (US $ 2.872,87). Este índice apresentou o menor valor médio de capitalização, US $ 2.057,64. Todos os índices no mercado americano parecem relacionados e seguem a mesma tendência. Fonte: Yahoo Finanças / Mercados / índices mundiais Figura 4: Evolução do bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores dos EUA No caso europeu, o IBEX 35, DAX e FTSE 100, ajudam os investidores a entender o desempenho dessa economia. Os preços do IBEX 35, DAX e bitcoin são dados em euros, enquanto o FTSE 100 é dado em GBP ( figura 5 ). Os índices das bolsas europeias parecem mais estáveis durante o período considerado. O DAX é o índice com maior capitalização de mercado, em média 10.365,48 euros nos últimos 5 anos. Seu valor máximo foi de EUR 10,609.50 em 23 de janeiro rd 2018. Por outro lado, IBEX 35 tinha uma capitalização inferior DAX, em média EUR 9,768.23. http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf4.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 16/23 Seu valor máximo foi alcançado em 13 de Abril th 2015, com EUR 11,866.40. FTSE 100 índice mostrou sua maior capitalização nos últimos 5 anos (GBP 13,559.59) em 12 de janeiro th 2018. Esse índice teve um valor médio capitalização de GBP 6,741.74. Geralmente, os três índices mostram uma tendência estável na economia europeia. Fonte: Yahoo Finance / Mercados / índices mundiais Notas: Eixo primário (série): Bitcoin (BIT-EUR), IBEX 35 (IBEX-EUR), DAX (GDAXI-EUR) Eixo secundário (série): FTSE 100 (FTSE-GBP ) Figura 5: Evolução do bitcoin e dos principais índices da bolsa de valores da Europa Evolução do bitcoin e das mercadorias mais importantes Uma mercadoria é definida como um bem básico no comércio que pode ser intercambiável com outras mercadorias do mesmo tipo (Investopedia 2018). A fungibilidade é sua característica mais importante das mercadorias. Ele pode ser tratado nos mercados à vista e derivativos, e seu preço geralmente é determinado em função do seu mercado como um todo. Os produtos podem ser classificados como matérias-primas, recursos básicos e produtos agrícolas. Investopedia (2018) , um portal financeiro global que oferece cotações de ações e dados do mercado internacional, definiu a influência dos preços das commodities como um fator importante que afeta os ganhos das empresas públicas e, por extensão, dos mercados. Além disso, essa empresa financeira menciona que as dez commodities mais importantes que movimentam os mercados são (em uma ordem inespecífica): madeira, petróleo bruto, algodão, trigo, milho, café, ouro, prata, platina e gás natural. Este manuscrito analisa apenas três commodities (ouro, prata e petróleo) devido à disponibilidade de informações ( tabela 3 ). Tabela 3: As mercadorias mais importantes http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf5.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 17/23 Fonte: Investopedia / Commodities Da mesma forma, a análise de tendências é feita durante o período considerado acima para determinar facilmente a relação entre commodities e bitcoin a longo prazo. O preço (futuro) do ouro e da prata é estável durante o período analisado ( figura 6 ). Em média, o ouro tinha um preço de US $ 1,270.69, seu valor máximo (USD 1,692.80) foi alcançado em 23 de janeiro rd 2013 eo valor mínimo (USD 1,050.80) de 17 de dezembro th 2015. prata experimentou um preço médio próximo de USD 18,48. A gama de seu preço era de US $ 13,66 (valor mais baixo em 14 de dezembro th 2015) para US $ 32,41 em 23 de janeiro rd 2013. A mercadoria chamada Petróleo WTI teve um preço médio de USD 66,70 mostrando seu valor mais baixo (USD 26,21) em 2 de novembro nd 2016 e seu preço mais alto (USD 110,53) em 9 de junho th 2013. os preços das commodities têm mostrado uma tendência estável durante o período estudado, enquanto o preço bitcoin é caracterizado pela sua volatilidade. http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt3.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 18/23 Fonte: Investing / Commodities Notas: Eixo primário (série): Bitcoin (BIT-USD), Ouro (USD) Eixo secundário (série): Prata (USD), WTI de petróleo bruto (USD) Figura 6: Evolução do bitcoin e das principais mercadorias ANÁLISE DE CORRELAÇÃO Finalmente, três hipóteses são propostas: Hipótese 1: Correlação positiva entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo. Hipótese 2: correlação positiva entre bitcoin e os índices mais importantes da bolsa de valores. Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoine as principais mercadorias. Uma análise de correlação linear é realizada entre bitcoin, principais índices de bolsa de valores, outras criptomoedas importantes e principais mercadorias. Este cálculo é uma parte crucial para testar as hipóteses e foi feito usando o software RStudio versão 1.1.423. As fontes do banco de dados são (1) Yahoo Finance, mercado de seções, subseção Cryptocurrencies e World Indexes, (2) Investimentos em commodities da seção. Hipótese 1: Correlação positiva entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo Os dados são obtidos no Yahoo Finance, seção Criptomoedas. O número de observações são 937 a partir de 06 de agosto th 2015 a 28 de Fevereiro th 2018. A correlação linear entre bitcoin e as cinco criptomoedas mais importantes é positiva e significativa pelo menos no nível 0,05 ( tabela 4 ). Os maiores coeficientes de correlação são apresentados entre bitcoin e Dash (0,978) e bitcoin e Monero (0,969). Por outro lado, o menor coeficiente de correlação é evidenciado entre bitcoin e Ripple (0,821). É importante mencionar que a correlação mais forte (0,984) é mostrada entre Dash e Monero. http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gf6.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 19/23 Usando a análise gráfica e de correlação, a hipótese 1 é aceita. Pode-se concluir que o bitcoin tem uma grande influência no mercado de criptomoedas. Tabela 4: Correlação linear entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01. Hipótese 2: correlação positiva entre bitcoin e os principais índices da bolsa de valores Nesta seção, a correlação linear entre o bitcoin e as seis bolsas de valores mais importantes é calculada para testar se o bitcoin tem alguma influência no mercado europeu ou dos EUA usando os dados fornecidos pelo Yahoo Finance na seção World Indexes. Esta pesquisa considera 1.274 observações (perto de preços em USD) a partir de 01 de janeiro st, 2013 a 28 de Fevereiro th 2018. Todas as correlações são positivas e significativas pelo menos no nível 0,05 ( tabela 5 ). O maior coeficiente de correlação é entre bitcoin e DJI (0,787). Caso contrário, o menor coeficiente de correlação é evidenciado entre bitcoin e IBEX 35 (0,182). No entanto, este índice (IBEX 35) apresenta baixos valores de correlação com todos os outros valores considerados. Pode-se concluir que o bitcoin está relacionado aos principais índices nos mercados americano e europeu, embora sua volatilidade não pareça influenciar esses mercados. É necessário mencionar que todos os índices considerados, exceto o bitcoin, mantêm um alto grau de correlação positiva entre eles; especialmente os índices de mercado dos EUA que possuem coeficientes de correlação maiores que 0,95, mostrando a forte relação que as bolsas de valores têm entre elas. A hipótese 2 é aceita usando a análise gráfica e quantitativa e conclui que o bitcoin tem uma correlação com os índices da bolsa de valores a longo prazo, mas não é mais forte que a relação entre as principais criptomoedas e o bitcoin. Tabela 5: Correlação linear entre bitcoin e os principais índices da bolsa de valores http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt4.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 20/23 Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01. Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoin e as principais mercadorias A análise é realizada com 1.299 observações (perto de preços em USD) a partir de 01 de janeiro st 2013 a 28 de Fevereiro th 2018. A fonte de dados está investindo, Commodities seção. A hipótese 3 é rejeitada, uma vez que os coeficientes de correlação linear são mais baixos entre o bitcoin e as mercadorias consideradas ( tabela 6 ). Os resultados obtidos mostram uma pequena correlação linear entre bitcoin e commodities. As correlações entre bitcoin, prata e petróleo bruto WTI são negativas. No entanto, o grau de correlação entre as variáveis é menor que 0,2. Por outro lado, as mercadorias analisadas apresentam forte correlação entre elas, principalmente prata e ouro, com valores superiores a 0,9. Tabela 6: Correlação linear entre bitcoin e as principais mercadorias Notas: Nível de significância: * p <0,1, ** p <0,05, *** p <0,01. CONCLUSÕES http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt5.png http://scielo.senescyt.gob.ec/img/revistas/rchakin/n5//2550-6722-rchakin-05-00054-gt6.png 25/12/2019 BITCOIN: SU INFLUENCIA NO MUNDO GLOBAL E SU RELAÇÃO COM O MERCADO DE VALORES scielo.senescyt.gob.ec/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2550-67222018000100054&lang=pt 21/23 Este estudo realizou uma análise global da situação do bitcoin desde seu surgimento no mercado financeiro. A análise gráfica e as evidências empíricas mostraram que a volatilidade dos preços do bitcoin e seu poder especulativo são as principais características dessa moeda virtual. Além disso, uma análise de correlação foi realizada para testar as três hipóteses propostas. O estudo indica que a hipótese 1: correlação positiva entre bitcoin e as principais criptomoedas do mundo pode ser suportada. Foi provado que há uma forte correlação entre bitcoin e outras criptomoedas a longo prazo. A evidência gráfica também mostra que as criptomoedas, incluindo bitcoin, têm tendências semelhantes durante o período considerado. Bitcoin é a moeda digital mais estável e geralmente é o mecanismo que os investidores acessam no mercado de criptomoedas. Hipótese 2: é aceita uma correlação positiva entre o bitcoin e os índices mais importantes da bolsa de valores. O preço dinâmico do bitcoin tem uma relação com as flutuações nos índices da bolsa de valores; no entanto, não é tão forte quanto a relação entre as principais criptomoedas e bitcoin. A análise gráfica exibe diferentes padrões entre bitcoin e índices da bolsa de valores. Além disso, os índices das bolsas de valores mostram uma forte relação entre eles, mantendo um alto grau de correlação positiva. Hipótese 3: correlação positiva entre bitcoin e as principais mercadorias, não pode ser suportada. Os resultados mostram uma baixa correlação linear entre o bitcoin e as três commodities analisadas. Na verdade, as commodities têm um índice de preços estável durante o período considerado, enquanto o bitcoin é altamente volátil. RECOMENDAÇÕES Este documento fornece várias orientações para trabalhos futuros. Primeiro, uma abordagem interessante é focar na análise do relacionamento de curto e longo prazo entre bitcoin e criptomoedas e índices de bolsa de valores usados neste estudo. Segundo, este manuscrito pode ser replicado melhorando as técnicas estatísticas e empregando outras criptomoedas e índices de bolsa para demonstrar a validade dos resultados alcançados. Terceiro, diferentes técnicas de séries temporais podem ser aplicadas para prever o comportamento das criptomoedas. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS Antonopoulos, A. (2016). A Internet do Dinheiro Volume Um . Merkle Bloom LLC. [ Links ] Asamblea Nacional del Ecuador. (2014). Código Orgânico Monetário e Financeiro. Registro Oficial Nº. 332, de 12 de setembro de 2014. Equador. [ Links ] AEC. (2018). Empezar La Cuenta Regresiva Para Desativar Las Operações Com Dinero Electrónico . Recuperado de https://www.bce.fin.ec/index.php/boletines-de-prensa- archivo/item/1076-empezo-la-cuenta-regresiva-para-desactivar-las-operaciones-con- dinero- electronico . [ Links ] Histórico de preços de Bitcoin. (2018). Gráfico de preços de Bitcoin com eventos históricos . 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