Administração Financeira e Orçamentária - Exercício 1

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Administração Financeira
Professor Thiago Albuquerque
Exercício 1 – Custo de Capital
 
1. O que é custo de capital? Que papel representa nas decisões de investimento de longo prazo?
2. Por que admitimos que o risco econômico e o risco financeiro sejam constantes ao avaliar o custo de capital? Discuta as implicações dessas premissas para a aceitação e o financiamento de novos projetos.
3. Por que medimos o custo de capital após o imposto de renda? Por que se recomenda usar um custo médio ponderado de capital, em vez do custo da fonte específica de fundos?
4. Acabam de lhe dizer: “Como vamos financiar este projeto com capital de terceiros, sua taxa de retorno requerida deve superar o custo da dívida”. Você concorda ou discorda? Explique.
5. O que são recebimentos líquidos provenientes da venda de uma obrigação? O que são custos de lançamento e como estes afetam os recebimentos líquidos de uma obrigação?
6. Quais sãos os três métodos usados para encontrar o custo do capital de terceiros antes do imposto de renda?
7. Como se converte o custo do capital de terceiros antes do imposto de renda em seu custo depois do imposto de renda?
8. Como se calcula o custo de ações preferenciais?
9. Que premissa acerca do valor da ação é adotada na avaliação pelo modelo com crescimento constante, usado para medir o custo de capital próprio sob a forma de ações ordinárias, rs?
10. Por que o custo de financiamento de um projeto com lucros retidos é menor do que o de financiá-lo com uma nova emissão de ações ordinárias?
11. O que é e como se calcula o custo médio ponderado de capital (CMPC)?
12. Descreva o raciocínio que sustenta o uso de pesos ideais para calcular o CMPC e compare essa abordagem com o uso de pesos históricos. Qual é o método preferível de ponderação?
13. A Equity Lighting Corp. deseja avaliar os efeitos da alíquota de imposto de renda a que está sujeita sobre seu custo de capital. A empresa quer manter uma estrutura de capital com 30% de capital de terceiros, 10% de ações preferenciais e 60% de ações ordinárias. O custo de financiamento com lucros retidos é de 14%, o custo do financiamento com ações preferenciais de 9% e o custo antes do imposto de renda do financiamento com capital de terceiros de 11%. Calcule o custo médio ponderado de capital (CMPC), dadas as premissas de alíquota de imposto de renda dos itens de a a c.
a. Alíquota de imposto de renda = 40%
b. Alíquota de imposto de renda = 35%
c. Alíquota de imposto de renda = 25%
d. Descreva a relação entre diferentes alíquotas e o custo médio ponderado de capital.
OA
 
14. A Edna Recording Studios, Inc. relatou lucros disponíveis para as ações ordinárias de $ 4.200.000 no ano passado. A partir desses lucros, pagou dividendos de $ 1,26 a cada uma de seu 1.000.000 de ações ordinárias em circulação. A estrutura de capital da empresa compõe--se de 40% de capital de terceiros, 10% de ações preferenciais e 50% de ações ordinárias. É tributada à alíquota de 40%. 
a. Se o preço de mercado das ações ordinárias é de $ 40, e espera -se que os dividendos cresçam à taxa de 6% ao ano pelo futuro previsível, qual o custo do financiamento com lucros retidos da empresa?
b. Se o underpricing e os custos de lançamento de novas ações ordinárias chegarem a $ 7,00 por ação, qual o custo para a empresa do financiamento com novas ações ordinárias?
c. A empresa pode emitir ações preferenciais com dividendos de $ 2,00 por um preço de mercado de $ 25,00 por ação. Os custos de lançamento chegariam a $ 3,00 por ação. Qual o custo do financiamento com ações preferenciais?
d. A empresa pode emitir obrigações com valor de face de $ 1.000, cupom de 10% e prazo de vencimento de cinco anos, que podem ser vendidas por $ 1.200 cada. Os custos de lançamento seriam de $ 25.00 por obrigação. Use a fórmula de estimativa para aproximar o custo do financiamento com capital de terceiros.
e. Qual o investimento máximo que a Edna Recording Studios pode fazer em novos projetos, antes de precisar emitir novas ações ordinárias?
f. Qual o CMPC de projetos com custo igual ou inferior ao valor calculado no item e?
g. Qual o CMPC de projetos com custo acima do valor calculado no item e (admitindo que a dívida em todas as faixas mantenha -se no custo percentual calculado no item d)?
	
	
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