APOL 2 - Avaliação de empresas

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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas
O Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) caracteriza-se como aquele mais empregado na avaliação de empresas (Assaf Neto, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco.
Sabendo que para realizarmos o cálculo do valor da empresa pelo método do FCD são necessárias três diferentes informações, marque a opção que corresponde às mesmas .
Nota: 10.0
	
	A
	Fluxo de caixa previsto, taxa de desconto e crescimento esperado.
Você acertou!
Gabarito:
Podemos concluir que, para calcular o valor da empresa, são necessárias três informações: o fluxo de caixa previsto, a taxa de desconto e o crescimento esperado.
Rota da aula 5, página 4.
	
	B
	Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e PIB.
	
	C
	Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e crescimento esperado.
	
	D
	Fluxo de caixa previsto, PIB e taxa de desconto.
	
	E
	Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno  e Payback.
Questão 2/10 - Avaliação de Empresas
Custo, de acordo com Martins (2006, p. 25), representa um “gasto relativo a bem ou a serviço utilizado na produção de outros bens ou serviços”. Assim, todo o recurso dispendido na aquisição de bens (por exemplo, insumos) ou na contratação de serviços destinados ao processo produtivo caracteriza-se como um custo.
Sobre os custos dos produtos vendidos ou dos serviços prestados, analise as assertivas abaixo:
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre separadamente da obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
II. A projeção de custo deve levar em conta a estimativa de faturamento realizada.
III. O custo variável tem como característica oscilar conforme as variações no número de itens comercializados.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo variável.
V. O custo com matéria-prima de determinado produto vai aumentar em função de acréscimos no número de itens vendidos.
Assinale a alternativa correta:
Nota: 10.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I, II e V
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas II, III e IV
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II, III e V
Você acertou!
Gabarito: 
I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre EM CONJUNTO com a obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula.
IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo FIXO.
Rota da aula 05, página 17.
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas III, IV e V
	
	E
	Estão corretas todas as assertivas.
Questão 3/10 - Avaliação de Empresas
Para a determinação do múltiplo empregado na empresa avaliada, Damodaran (2007) demonstra três formas que podem ser utilizadas para essa determinação, sendo elas por “Comparação direta”, “Média do grupo de pares”, “Média do grupo de pares ajustada para as diferenças”. 
Em relação a “Comparação direta”, marque a alternativa que define essa metodologia de forma correta.
Nota: 10.0
	
	A
	Na comparação direta, o valor é estimado com base nas diferenças com que as empresas escolhidas são precificadas.
	
	B
	Nessa modalidade, o valuation da companhia avaliada é realizado utilizando um grande número de entidades comparáveis.
	
	C
	O valuation é realizado mediante a aplicação de determinado múltiplo mensurado por meio dos valores apresentados pela empresa avaliada.
	
	D
	Na comparação direta, os analistas tentam encontrar uma ou duas empresas quase idênticas à empresa objeto de avaliação.
Você acertou!
Gabarito: 
Na comparação direta, “os analistas tentam encontrar uma ou duas empresas quase idênticas à empresa objeto de avaliação, e estiman o valor com base na similaridade com que essas empresas são precificadas” (Damodaran, 2007, p. 10). Portanto, nessa modalidade, utilizamos um pequeno número de entidades comparáveis e realizamos o valuation da companhia avaliada mediante a aplicação de determinado múltiplo mensurado por meio dos valores apresentados pelas empresas selecionadas. Utilizamos essa forma de avaliação principalmente quando temos grandes conhecimentos acerca das entidades envolvidas e segurança sobre suas semelhanças.
Rota da aula 04, página 08.
	
	E
	Utilizamos essa forma de avaliação principalmente quando não temos grandes conhecimentos acerca das entidades envolvidas e segurança sobre suas semelhanças.
Questão 4/10 - Avaliação de Empresas
No cálculo da média de crescimento passado para estimativa futura, encontramos na literatura a adoção da média aritmética e da geométrica. A média geométrica exige que todas as taxas utilizadas para o seu cálculo sejam positivas:
Média aritmética=  (?g)/n)
Média geométrica= (??(1+g)?)^(1/n)-1
Enquanto a média aritmética é mensurada pela razão entre o somatório das taxas de crescimento e sua quantidade, na média geométrica o cálculo é realizado por meio do produto entre as taxas, elevado a fração inversa da quantidade. Levando em consideração a tabela abaixo pedimos que seja respondida as questões:
Pedimos que através dos dados históricos da empresa seja realizado a média geométrica de crescimento:
 
Nota: 10.0
	
	A
	11,27%
	
	B
	12,17%
Você acertou!
Letra “b” rota 5 pag. 10.
	
	C
	13,14%
	
	D
	14,33%
	
	E
	15,25%
Questão 5/10 - Avaliação de Empresas
Levando em consideração a 1° e a 2° etapa da avaliação relativa, que correspondem a identificação de entidades similares e preços de mercado para cada uma delas, assim como, o cálculo do múltiplo de avaliação para o uso do valuation da empresa. 
Com base no exposto, encontre a estimativa inicial de valor para a Escola delta, cuja o ROL dos últimos 12 meses é de R$ 75.000,00 com base nas três empresas comparáveis abaixo e os dados disponibilizados.
Nota: 10.0
	
	A
	R$ 273.000
	
	B
	R$ 397.500
Você acertou!
Gabarito: 
(5,3*75.000 = 397.500)
Rota da aula 4, páginas 4 e 5.
	
	C
	R$ 495.000
	
	D
	R$598.000
	
	E
	R$635.000
Questão 6/10 - Avaliação de Empresas
A taxa de desconto, trata-se de uma taxa que incorpora os riscos atinentes ao negócio, consistente ao enfoque dado no fluxo de caixa. Quando avaliamos o valor da empresa, empregamos para descontar a valor presente o percentual que represente a remuneração exigida por todo o capital da empresa. Sob o enfoque do patrimônio líquido, entretanto, considera-se somente àquela taxa representativa do capital próprio. 
Sabendo-se que cada elemento do custo dos recursos disponíveis para a entidade está associado a um risco específico, e que esse risco pode ser segregado de duas maneiras, analise as assertivas a seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas.
I. As duas maneiras de analisar o risco são (i) risco de inadimplência e (ii) variação dos retornos reais em relação aos retornos previstos.
II. O risco de inadimplência diz respeito à probabilidade de uma entidade não pagar no vencimento um compromisso de pagamento, como juros ou principal da dívida.
III. Os retornos reais sobre um investimento de alto risco podem ser muito diferentes dos retornos previstos.
IV. Quanto menor a variação, maior o risco.
V. O custo da dívida é a taxa que reflete o risco de inadimplência.
Assinale a alternativa correta:
Nota: 10.0
	
	A
	V - V - V - V - V
	
	B
	V - F - V - V - V
	
	C
	V - V - F - V - V
	
	D
	V - V - V - F - V
Você acertou!
Gabarito:
Quanto MAIOR a variação, maior o risco.
Rota da aula 05, página 06.
	
	E
	V - V - V - V - F
Questão 7/10 - Avaliação de Empresas
Quanto à definição das empresas comparáveis, Damodaran (2007, p. 10) elenca três formas de realizá-la, que são empregadas também na tentativa de controle das diferenças entre as organizações selecionadas. 
Sobre a forma de “Media do grupo de pares”, analise as assertivas a seguir .
I. Essa abordagem traz implícita a premissa de que embora as empresas possam variar muito em um setor, a média para o setor é representativa para uma empresa típica.
II. Deve-se comparar a empresa objeto com o maior número de empresas caracterizadas como comparáveis possível, por intermédio de uma medida central.III. Para calcular a média do múltiplo das empresas, habitualmente utilizamos a média ponderada.
IV. Busca-se comparar a empresa objeto com um número limitado de empresas.
Nota: 10.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I e II
Você acertou!
Gabarito:
III. Para calcular a média do múltiplo das empresas, habitualmente utilizamos a média ARITMÉTICA.
IV. Busca-se NÃO comparar a empresa objeto com um número limitado de empresas.
Rota da aula 4, pag 10.
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas I e IV
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II e III
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas III e IV.
	
	E
	Estão corretas todas as assertivas.
Questão 8/10 - Avaliação de Empresas
A estimativa de crescimento da empresa apresenta-se como um input do Método FCD, em virtude de seu emprego no cálculo do valor da empresa na perpetuidade; contudo, esse não representa o seu único uso. Podemos empregá-la também para projetar os fluxos de caixa de uma entidade, (Fluxo de Caixa Disponível para a Empresa (FCDE)).
Sobre o Fluxo de Caixa Disponível para a Empresa (FCDE), analise as assertivas a seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas.
I. A primeira variável necessária para o cálculo do FCDE é o CAPEX.
II. Para realizar essa estimativa de fluxos de caixa, basta considerar a atualização do valor do Nopat mais atual da companhia pela taxa de crescimento.
III. O resultado operacional líquido estimado para o primeiro período explícito deverá ser base para o cálculo do Nopat do ano subsequente.
Assinale a alternativa correta:
Nota: 10.0
	
	A
	V, V, V
	
	B
	V, V, F
	
	C
	F, V, V
Você acertou!
Gabarito:
I. A primeira variável necessária para o cálculo do FCDE é o NOPAT.
Rota da aula 05, página 7.
	
	D
	F, F, V
	
	E
	F, F, F
Questão 9/10 - Avaliação de Empresas
O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa.
No que tange o fluxo de caixa disponível ao acionista, analise as assertivas a seguir: 
I. O único fluxo de caixa que um investidor patrimonial recebe de uma empresa publicamente negociada é o dividendo”
II. Os modelos que se concentram em dividendos são chamados de modelos de desconto de dividendos (sendo encontrado também apresentado pela expressão em inglês, Dividend Discount Models – DDM).
III. O fluxo de caixa disponível para o acionista leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros.
IV. Analisando o resultado auferido por uma entidade, o potencial de recursos que poderiam ser destinados ao pagamento de dividendos se caracterizaria pelo lucro líquido, deduzido do montante que seria reinvestido na operação, para financiar o crescimento esperado
Nota: 0.0
	
	A
	Estão corretas somente as assertivas I, II e IV
Gabarito:
III. O fluxo de caixa para a EMPRESA leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros.
Rota da aula 5, página 5.
	
	B
	Estão corretas somente as assertivas I, III e IV
	
	C
	Estão corretas somente as assertivas II, III e IV
	
	D
	Estão corretas somente as assertivas III e IV
	
	E
	Estão corretas todas as assertivas.
Questão 10/10 - Avaliação de Empresas
Temos que avaliar o ambiente interno e o externo no qual a empresa avaliada está inserida para que possamos realizar uma melhor mensuração do seu valor. Na literatura sobre valuation, encontramos algumas características do negócio que podem demandar atenção maior do profissional que estiver realizando o processo de avaliação.
Analise o conceito a seguir:
“Têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, acompanharem as oscilações observadas na economia”.
Assinale a alternativa que diz respeito ao tipo de empresa apresentado no conceito anterior:
Nota: 10.0
	
	A
	Fusões e aquisições
	
	B
	Empresas do Terceiro Setor
	
	C
	Empresas em dificuldades financeiras
	
	D
	Sociedade Anônimas
	
	E
	Empresas cíclicas
Você acertou!
Gabarito: rota da aula 03, páginas 23-25.
As empresas cíclicas têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, acompanharem as oscilações observadas na economia