prova FGV ADM financeira II

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II - 1º Semestre / 2019 - PS - TIPO 1 
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FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS 
Programa de Certificação de Qualidade 
Curso de Graduação em Administração 
 
PROVA DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II 
1º Semestre / 2019 - PS - TIPO 1 
 
 DADOS DO ALUNO: 
Nome: 
 
 
 
_____________________ 
Assinatura 
 
INSTRUÇÕES: 
Você receberá do professor o seguinte material: 
1. Um caderno de prova com um conjunto de páginas numeradas sequencialmente, contendo 20 (vinte) questões. 
2. Um cartão-resposta, com seu nome e número de matrícula e demais informações da disciplina a que se refere esta prova. 
 
Atenção: 
 Confira o material recebido, verificando se a numeração das questões e a paginação estão corretas. 
 Confira se o seu nome no cartão-resposta está correto. 
 Leia atentamente cada questão e assinale no cartão uma única resposta para cada uma das 20 (vinte) questões. 
 Observe que o cartão-resposta deve ser preenchido até o número correspondente de questões da prova, ou seja, 20 (vinte) 
questões. 
 O cartão-resposta não pode ser dobrado, amassado, rasurado ou conter qualquer registro fora dos locais destinados às respostas. 
Caso tenha necessidade de substituir o cartão-resposta, solicite um novo cartão em branco ao professor, e devolva juntos os dois 
cartões quando finalizar a prova. A não devolução de ambos os cartões acarretará a anulação de sua prova, gerando grau zero. 
 No cartão-resposta, a marcação das letras correspondentes às respostas deve ser feita cobrindo a letra e preenchendo todo o 
retângulo, com um traço contínuo e denso. 
Exemplo: A B C D E 
 Deve-se usar caneta azul ou preta. 
 Marcar apenas 1 (uma) alternativa por questão. 
 A leitora não registrará marcação de resposta onde houver falta de nitidez. 
 Se você precisar de algum esclarecimento, solicite-o ao professor. 
 Você dispõe de duas horas para fazer esta prova. 
 Após o término da prova, entregue ao professor o cartão-resposta e esta página devidamente preenchida e assinada. 
 Não se esqueça de assinar o cartão-resposta, assim como a lista de frequência. 
Fórmula de cálculo:  
10
Nota= nº de questões certas
nº de questões da prova

 
ATENÇÃO: 
Confira se o tipo de prova marcado em seu cartão-resposta corresponde 
ao tipo indicado nesta prova. 
 
 
 
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FORMULÁRIO 
 
Índices de Liquidez 
Ativo Circ + Realizável Longo Prazo
Liquidez Geral
Passivo Circulante + Exigivel Long
=
o Prazo
 
 
 
 
 
Índices de Atividade 
 
 
 
 
 
 
Índices de Endividamento (Índice de Participação de Terceiros) 
 
 
 
 
 
 
 
Índices de Rentabilidade 
 
 
 
 
 
 
 
 
Índices de Mercado 
 
 
 
Grau de Alavancagem Operacional 
𝐺𝐴𝑂 = 
%Δ𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅
%Δ𝑉𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
= 
𝑋 (𝑝−𝑣)
𝑋 (𝑝−𝑣)−𝐹 
 
 
Grau de Alavancagem Financeira 
𝐺𝐴𝐹 = 
%Δ𝐿𝑃𝐴
%Δ𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅
= 
𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅
𝐿𝐴𝐽𝐼𝑅−𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠−𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑.(𝑃𝑟𝑒𝑓)×
1
1−𝐼𝑅
 
 
Grau de Alavancagem Combinada (ou Total) 
𝐺𝐴𝐶 =
%Δ𝐿𝑃𝐴
%ΔVendas
= 𝐺𝐴𝑂 × 𝐺𝐴𝐹 
 
 
 
 
 
Modelo Básico de Avaliação de Ativos 
𝑉0 = 
𝐹𝐶1
(1+𝑘)1 
+
𝐹𝐶2
(1+𝑘)2
+ ⋯ +
𝐹𝐶𝑛
(1+𝑘)𝑛
= Σ 
𝐹𝐶𝑡
(1+𝑘)𝑡
 
 
Ciclo Operacional 
𝐶𝑂 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝐶 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝑅 
PMC (Período Médio de Cobrança) = PMR (Período Médio de 
Recebimento) 
 
Ciclo de Conversão de Caixa 𝐶𝐶 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝐶 − 𝑃𝑀𝑃 
 
Custo de Renúncia a um Desconto 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 =
𝐷
100%−𝐷
×
360
𝑛
 
 
Ciclo de Caixa 𝐶𝐶𝐶 = 𝐶𝐶 = 𝐶𝑂 − 𝑃𝑀𝑃 
 
Fórmula do CMPC (Custo Médio Ponderado do Capital) 
𝐶𝑀𝑃𝐶 = 𝐾𝑑(1 − 𝐼𝑅) [
𝐷
𝐷 + 𝑆
] + 𝐾𝑠 [
𝑆
𝐷 + 𝑆
] 
 
Fórmula do modelo CAPM para determinar a taxa de desconto: 
 𝐾𝑖 = 𝑅𝐹 + 𝛽𝑖(𝐸𝑟𝑚 − 𝑅𝐹) 
 
Capital Circulante Líquido (CCL) 
𝐶𝐶𝐿 = 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 
 
Capital de Giro 𝐶𝑂 = 𝐼𝑀𝐸 + 𝑃𝑀𝐶 
 
Baumol 
A formula de Baumol que minimiza o custo de caixa; 
Onde :𝐶 = √
2×𝑇×𝐹
𝑖
 
C é o aporte padrão de recursos no caixa quando necessário 
T é desembolso total durante o período 
 “i” é a taxa de juros 
F é o custo de transação (comissão ,corretagem ...) por cada 
transação 
 
Miller Orr 
A formula de Miller Orr que minimiza o custo com a manutenção do 
caixa; 
𝑍 = √
3×𝐹×𝜎2
4×𝑖
3
+ 𝐿
𝐻 = 3𝑍 − 2𝐿
𝑆𝑀 =
4×𝑍−𝐿
3
 
Onde: Limite inferior do saldo de caixa “L” / Estimativa o desvio 
padrão dos fluxos de caixa “Sigma” / Taxa de juros “i” / Custos de 
transação decorrentes de cada captação de recursos “F” / Limite 
superior high “H” (montante para reposição) 
 
Índice de Cobertura do Serviço da Dívida 
ICSD = LAJIR/(Juros+Amortização/(1-IR)) 
 
Juros no desconto simples 
J = VF x i x n 
 
 
Total Circulante Passivo
Total Circulante Ativo
Corrente Liquidez 
Total Circulante Passivo
Estoques-Total Circulante Ativo
Seca Liquidez 
Total Circulante Passivo
Disponível
Imediata Liquidez 
Total Ativo
 LíquidasVendas
Total Ativo do Giro 
360 / Compras
a Pagar Contas
 Pagamentode MédioPrazo 
360 / Vendas
a Receber Contas
to Recebimende MédioPrazo 
Estoques
Vendidos Produtosdos Custo
 Estoquesde Giro 
Total Ativo
Total Passivo
Geral ntoEndividame 
 LíquidoPatrimônio
Total Passivo
FinanceiraAutonomia 
Juros
 Rendade Impostos e Juros de antes Lucros
Juros deCobertura 
Lucro Líquido
Retorno do Ativo Total (ROA)
Ativo Total

Lucro Líquido
Retorno do Capital Próprio (ROE)
Patrimônio Líquido

 LíquidasVendas de Receitas
 LíquidoLucro
 Líquido Lucrode Margem 
Vendas CMV Lucro Bruto
Margem de Lucro Bruto
Receitas de Vendas Receitas de Vendas

 
Lucro Líquido
Retorno do Investimento (ROI)
Investimento Total

Ativo Permanente
Cobertura do Imobilizado
Passivo Permanente Patrimônio Líquido


Ordinárias Ações de Número
Ordinários Acionistas aos l DisponíveLucro
Açãopor Lucro 
Açãopor Lucro
Ordinária Açãoda Cotação
(P/L) ro Preço/Lucde Índice 
Lucro Operacional
Margem de Lucro Operacional
Receitas de Vendas Líquidas

D 
Percentual de Endividamento
D + S

 
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II 
 
 
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O estudo da alavancagem é fundamental para o entendimento do risco e dos efeitos na lucratividade das empresas. Quando uma 
empresa aumenta a proporção de custos fixos em relação aos custos variáveis sem aumentar o percentual de endividamento em 
relação ao percentual do capital próprio, pode-se dizer que ela efetuou uma alavancagem: 
 
(A) financeira. 
(B) operacional. 
(C) parcial. 
(D) combinada. 
(E) mista. 
 
 
2 
A ALAVTOT está incorporando algumas atividades que antes eram terceirizadas e para isso vem fazendo investimentos em 
maquinário, que estão sendo adquiridos com a tomada de financiamentos. Atualmente o grau de alavancagem operacional (GAO) 
e o grau de alavancagem financeira (GAF) da ALAVTOT são, respectivamente, de 1,5 e 1,3. Considerando que, após a incorporação 
das atividades terceirizadas, o novo GAO mudaria para 1,8, o novo GAF máximo para que o de alavancagem total (GAT) da 
ALAVTOT não ultrapasse 2,5 será de: 
 
(A) 1,65. 
(B) 1,39. 
(C) 1,45. 
(D) 1,47. 
(E) 1,50. 
 
 
3 
A BPCDMA é uma empresa que atua no varejo. Seus sócios estão preocupados com a capacidade da companhia de pagar seus 
compromissos de curto prazo. Para tanto, Roberta foi contratada para fazer uma consultoria e analisar indicadores financeiros da 
empresa. 
Em seu último ano, a BPCDMA apresentou o seguinte resultado em seu Balanço Patrimonial: 
Caixa, bancos e aplicações financeiras --- R$8.000,00 
Contas a receber de clientes ---------------- R$9.000,00 
Estoques de mercadorias -------------------- R$15.000,00 
Imobilizado ------------------------------------ R$30.000,00 
Intangível --------------------------------------- R$6.000,00 
Fornecedoresa pagar ------------------------ R$7.500,00 
Salários a pagar -------------------------------- R$4.800,00 
Tributos ----------------------------------------- R$3.200,00 
Financiamentos de Curto Prazo ----------- R$1.500,00 
Financiamentos de Longo Prazo ---------- R$10.500,00 
Patrimônio Líquido ---------------------------- R$41.500,00 
 
Com base nesses números, e sabendo que a receita anual da empresa foi de R$90.000,00 é possível afirmar que o prazo médio de 
cobrança (PMC), o giro do ativo total, o capital circulante líquido (CCL), o índice de liquidez corrente (LC) e o índice de liquidez seca 
(LS) da BPCDMA são, respectivamente: 
 
(A) PMC = 29 dias, Giro do Ativo Total = 1,45; CCL =17.000; LC = 2,1; LS = 1,11. 
(B) PMC = 45 dias, Giro do Ativo Total = 1,55; CCL = 9.000; LC = 1,7; LS = 1,4. 
(C) PMC = 30 dias, Giro do Ativo Total = 1,37; CCL = 11.000; LC = 2,02; LS = 0,9. 
(D) PMC = 40 dias, Giro do Ativo Total = 1,12; CCL = 12.000; LC = 2,35; LS = 1,3. 
(E) PMC = 36 dias, Giro do Ativo Total = 1,32; CCL = 15.000; LC = 1,88; LS = 1. 
 
 
 
 
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Claudio é um analista de risco que deseja em avaliar a capacidade da XMP de pagar suas dívidas (risco de inadimplência). Para 
tanto, resolveu utilizar dois indicadores: o Índice de Cobertura de Juros (ICJ) e o Índice de Participação de Terceiros (IPT). O IPT 
médio do segmento da XMP é de 45%, enquanto o ICJ médio seria de 3. 
 
Considerando que atualmente a XMP possui um ICJ de 1,2 e um IPT de 115%, podemos dizer que seu risco de inadimplência seria: 
 
(A) médio, porém abaixo da média do setor. 
(B) alto, porém abaixo da média do setor. 
(C) baixo e menor que a média do setor. 
(D) baixo e próximo da média do setor. 
(E) alto e maior que a média do setor. 
 
 
5 
João está decidindo sobre a forma de captar recursos para novos projetos para sua empresa. Suas duas alternativas são: tomar 
dinheiro emprestado para a empresa ou vender parte da empresa para outro sócio que faria um aporte de capital. João está 
confuso sobre os prós e contras dessas duas fontes. 
 
Nesse sentido, é correto afirmar que: 
 
(A) 
tomar recursos com novos sócios traria mais risco para empresa, no entanto seu custo geralmente é inferior ao da dívida. 
Tomar uma nova dívida reduz o risco da empresa, no entanto tem custo geralmente maior que o capital próprio. 
(B) 
tomar recursos com novos sócios traria mais risco para a empresa, considerando que seu custo geralmente é superior ao da 
dívida. Tomar uma nova dívida reduz o risco da empresa e por isso tem custo geralmente menor que o capital próprio. 
(C) 
tomar recursos com novos sócios traria menos risco para a empresa, no entanto seu custo geralmente é superior ao da dívida. 
Tomar uma nova dívida aumenta o risco da empresa, mas tem custo geralmente menor que o capital próprio. 
(D) 
tomar recursos com novos sócios ou terceiros (tomar dívida) é indiferente (irrelevante), considerando que os custos e riscos 
das duas fontes são idênticos. 
(E) 
tomar recursos com novos sócios traria menos risco para a empresa, considerando que seu custo é inferior ao da dívida. Tomar 
uma nova dívida aumenta o risco da empresa, considerando que seu custo é maior que o capital próprio. 
 
 
6 
A definição da estrutura de capital de uma empresa (proporção de dívida e capital próprio ou relação D/S) é uma decisão 
importantíssima em finanças, que pode influenciar no valor das empresas. 
 
Nesse sentido, é correto afirmar que o valor da empresa é: 
 
(A) maximizado no ponto de endividamento conhecido como estrutura ótima de capital, no qual o CMPC é minimizado. 
(B) 
maximizado quanto mais alavancada financeiramente (mais endividada) for a empresa, em função do efeito da redução no 
CMPC. 
(C) 
maximizado quanto menos alavancada financeiramente (menos endividada) for a empresa, em função do efeito da redução 
no CMPC. 
(D) minimizado no ponto de endividamento conhecido como estrutura ótima de capital, no qual o CMPC também é minimizado. 
(E) maximizado no ponto de endividamento conhecido como estrutura ótima de capital, no qual o CMPC é maximizado. 
 
 
7 
A KAKIGB tem uma dívida de R$2.500.000,00, tomada a um custo (Kd) de 10% ao ano. Sabendo que sua margem LAJIR é de 25% 
e que sua receita líquida anual é de R$3.000.00,00, é correto dizer que seu Índice de Cobertura de Juros LAJIR (ICJ LAJIR) será de: 
 
(A) 1,5. 
(B) 2,4. 
(C) 3,7. 
(D) 3,0. 
(E) 4,0. 
 
 
 
 
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O modelo preferido dos analistas para a importante missão de estimar o custo de capital próprio (Ks) é o CAPM, que adquiriu essa 
popularidade em função de sua lógica e simplicidade. Supondo um Beta ações de 1,7, a taxa do ativo livre de risco (rf) de 7,5% ao 
ano e um prêmio de risco do mercado (Erm – rf) de 6% ao ano, é correto dizer que o Ks calculado pelo CAPM é de: 
 
(A) 21,3%. 
(B) 18,7%. 
(C) 15,2%. 
(D) 17,7%. 
(E) 10,1%. 
 
 
9 
A TIR estimada para um projeto foi de 20%. Sabendo que, no momento da análise, a taxa do ativo livre de risco (rf) e o beta do 
projeto são, respectivamente, de 7,0% e de 1,3, para que o projeto seja viável o prêmio de risco do mercado (Erm – rf) deve ser: 
 
(A) maior de que 12%. 
(B) menor que 15%. 
(C) menor ou igual a 10%. 
(D) igual ou maior a 6%. 
(E) igual a 5%. 
 
 
10 
Uma teoria muito considerada é a da Hipótese do Mercado Eficiente (HME), na qual se discute a forma que o mercado financeiro 
incorpora a informação aos preços das ações das empresas. A HME defende a existência de níveis distintos de incorporação da 
informação no mercado, conhecidos como forte, semiforte e fraco. 
 
Segundo a HME, num mercado de eficiência forte o ganho na aquisição de empresas deve ser: 
 
(A) 
negativo, porque a eficiência forte aumenta a competição entre os players e, consequentemente, o custo de pesquisa na busca 
de oportunidades. 
(B) 
negativo, em função da impossibilidade de se obterem ganhos extraordinários e dos custos transacionais (taxas e 
emolumentos) cobrados nas operações da compra de ativos. 
(C) 
positivo, por conta justamente da forte eficiência de mercado, que reduz o risco das transações e consequentemente o custo 
de capital. 
(D) 
nulo, porque todas as informações já estariam incorporadas aos preços dos ativos, não sendo possível antecipar variações 
positivas ou negativas do mercado. 
(E) alto, porque, quanto maior a eficiência de mercado, maior será expectativa de retorno nas aquisições de ativos. 
 
 
11 
A tesouraria de uma empresa é a área responsável pela captação e aplicação de recursos de curto prazo. Supondo que a 
distribuidora de bebidas APT esteja enfrentando um descasamento do seu fluxo de caixa, um dos instrumentos financeiros que 
sua tesouraria poderá usar para sanar o problema enquanto a situação não se normaliza é: 
 
(A) o uso de um leasing. 
(B) o uso de contas garantidas. 
(C) a emissão de debêntures. 
(D) a emissão de ações. 
(E) a emissão de CDBs. 
 
 
 
 
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A MNBNP pretende efetuar uma operação de adiantamento de recursos dando, como garantia à instituição financeira 
emprestadora, parte de seus recebimentos futuros (duplicatas a receber). 
 
Considerando-se que essa operação seja realizada utilizando um desconto simples, com o prazo dos recebíveis de 75 dias e a taxa 
de desconto simples (d) de 2,5% ao mês, caso o valor total dos recebíveis seja de R$1.750.000,00 os juros da operação serão de: 
 
(A) R$99.312,00. 
(B) R$109.375,00. 
(C) R$87.590,00. 
(D) R$137.837,00. 
(E) R$122.678,00. 
 
 
13 
A CMP está em dúvida entre duas formas de captar recursos: desconto de duplicatas ou empréstimo bancário. A taxa efetiva 
cobrada num empréstimo bancário na instituição com a qual CMP trabalha é de 3% ao mês. 
 
Supondo que o desconto de duplicatasseja efetuado pelo regime de desconto simples e que a CMP necessite de recursos por 2 
meses, a taxa de desconto simples mensal que tornaria atrativa a operação de empréstimo bancário atrativo seria: 
 
(A) igual a 2,95%. 
(B) maior que 2,83%. 
(C) menor que 2,74%. 
(D) maior que 3%. 
(E) menor que 3,14%. 
 
 
14 
Ao elaborar as projeções do fluxo de caixa da TFEMP, o gerente financeiro da empresa verificou a necessidade de buscar recursos 
no mercado para suprir suas necessidades de caixa. Uma das alternativas seria tomar recursos emprestados por dois meses num 
banco comercial a uma taxa efetiva de 2,5% ao mês. A outra alternativa seria oferecer um desconto comercial simples a um dos 
clientes da TFEMP, para que ele adiantasse o pagamento de uma duplicata de R$150.000,00 que venceria em 90 dias corridos, por 
uma taxa de desconto simples mensal de 2,7%. 
 
Se, em ambos os casos, o valor a ser pago no final de 90 dias é de R$150.000,00, a melhor alternativa e o valor captado a mais 
(diferença no VP dos duas) nela (em relação a pior), são respectivamente: 
 
(A) tomar o empréstimo, porque o valor captado será superior em R$1.112,66. 
(B) descontar duplicatas, porque o valor captado será superior em R$1.288,34. 
(C) descontar duplicatas, porque o valor captado será superior em R$1.655,45. 
(D) tomar o empréstimo, porque o valor captado será superior em R$1.323,22. 
(E) tomar o empréstimo, porque o valor captado será superior em R$1.439,91. 
 
 
 
 
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A J&L está analisando algumas opções de financiamento para cobrir as necessidades momentâneas de recursos no valor de 
R$180.000,00 pelo prazo de 17 dias. A empresa tem 3 alternativas: pegar um empréstimo bancário (hot money) por uma taxa de 
juros simples diária de 0,20%, descontar duplicatas por uma taxa de desconto simples de 6% ao mês ou atrasar os fornecedores e 
incorrer numa multa de R$7.000,00 pelo atraso de 17 dias. 
 
Considerando-se essas opções, a melhor alternativa para J&L e o valor das taxas efetivas mensais das 3 opções seriam: 
 
(A) 
A melhor alternativa seria pagar a multa ao fornecedor. 
Taxa efetiva mensal da opção hot money = 6,14% am. 
Taxa efetiva mensal da opção desconto de duplicatas = 6,39% am. 
Taxa efetiva mensal da opção multa com o fornecedor = 6,06% am. 
(B) 
 
A melhor alternativa seria atrasar o fornecedor. 
Taxa efetiva mensal da opção hot money = 6,14% am. 
Taxa efetiva mensal da opção desconto de duplicatas = 6,25% am. 
Taxa efetiva mensal da opção multa com o fornecedor = 5,72% am. 
 
(C) 
A melhor alternativa seria o desconto de duplicatas. 
Taxa efetiva mensal da opção hot money = 6,18% am. 
Taxa efetiva mensal da opção desconto de duplicatas = 6,09% am. 
Taxa efetiva mensal da opção multa com o fornecedor = 6,58% am. 
(D) 
 
A melhor alternativa seria o hot Money. 
Taxa efetiva mensal da opção hot money = 6,08% am. 
Taxa efetiva mensal da opção desconto de duplicatas = 6,29% am. 
Taxa efetiva mensal da opção multa com o fornecedor = 6,96% am. 
 
(E) 
A melhor alternativa seria o desconto de duplicatas. 
Taxa efetiva mensal da opção hot money = 6,45% am. 
Taxa efetiva mensal da opção desconto de duplicatas = 6,27% am. 
Taxa efetiva mensal da opção multa com o fornecedor = 6,46% am. 
 
 
16 
Os gestores financeiros da Produbom, empresa que atua no setor alimentício, estão preocupados com o alto volume investido em 
capital de giro. Visando buscar estratégias para otimizar o uso de recursos da empresa, os gestores encomendaram uma análise 
do ciclo de conversão de caixa (CCC). O resultado obtido foi um CCC de 95 dias. Considerando que a idade média de estoques 
(IME) foi de 97 dias e o período médio de pagamentos aos fornecedores (PMP) foi de 80 dias, o prazo médio de cobrança (PMC) e 
o ciclo operacional (CO), seriam, respectivamente, de: 
 
(A) PMC = 85 dias, CO = 170 dias. 
(B) PMC = 92 dias, CO = 195 dias. 
(C) PMC = 65 dias, CO = 150 dias. 
(D) PMC = 78 dias, CO = 175 dias. 
(E) PMC = 87 dias, CO = 156 dias. 
 
 
 
 
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Cláudio está interessado na compra das ações da empresa Waycom, que estão cotadas a R$45,00. Considere-se que a Waycom 
tem uma taxa de crescimento em seus dividendos (g) igual a 6% ao ano em perpetuidade e que a taxa apropriada ao risco das 
ações (Ks) para desconto dos dividendos é de 15%. Assumindo que o valor projetado do dividendo para o próximo ano (D1) seja 
R$3,00, é correto dizer que o valor justo das ações da empresa e a indicação de compra para Cláudio hoje seriam: 
 
(A) não comprar, porque as ações da Waycom têm um preço justo de R$18,27. 
(B) não comprar, porque as ações da Waycom têm um preço justo de R$33,33. 
(C) comprar, porque as ações da Waycom têm um preço justo de R$52,00. 
(D) não comprar, porque as ações da Waycom têm um preço justo de R$41,30. 
(E) comprar, porque as ações da Waycom têm um preço justo de R$62,34. 
 
 
18 
Recentemente (na data zero), a XPQ distribuiu R$6,00 de dividendos por ação, e atualmente suas ações estão sendo negociadas 
atualmente no mercado (Po) por R$75,00. Para o próximo ano é esperado um crescimento extraordinário de 10%, e após isso a 
expectativa é de que cresçam em perpetuidade a uma taxa constante. 
 
Supondo que a taxa de desconto (Ks) adequada ao risco das ações da XPQ seja de 16%, para justificar a compra das ações a 
expectativa do mercado para o crescimento em perpetuidade dos dividendos (g) da XPQ deveria ser no mínimo de: 
 
(A) 6,0%. 
(B) 4,5%. 
(C) 9,3%. 
(D) 5,8%. 
(E) 7,2%. 
 
 
19 
As ações da TCPC estão sendo vendidas mercado por R$42,00. Supondo que o lucro por ação previsto para próximo ano seja de 
R$6,00, que o payout (relação dividendo/lucro) seja de 75%, que a expectativa de crescimento dos dividendos seja de 6% ao ano 
em perpetuidade e que a estimativa do Ks para TCPC seja de 13%, é correto dizer que suas ações têm um potencial de valorização 
de: 
 
(A) 62%. 
(B) 27%. 
(C) 15%. 
(D) 36%. 
(E) 49%. 
 
 
20 
As ações da AACC estão cotadas atualmente a R$95,00 no mercado. No último exercício (T=0), a AACC apresentou um lucro por 
ação de R$10,00 e distribuiu aos acionistas 70% do lucro. Espera-se, para o próximo ano (T = 1), um crescimento dos lucros de 
12%, e daí por diante um crescimento perpétuo de 6% ao ano. 
 
Supondo que o custo de capital próprio (Ks) da AACC seja de 16%, e considerando que a compra será realizada hoje e a venda 
ocorrerá no final de T = 1 no caso de as ações atingirem o preço justo nessa época, a rentabilidade esperada será de: 
 
(A) -7,8%. 
(B) 17,5%. 
(C) 15,6%. 
(D) 25,3%. 
(E) -12,5%.