Administração Financeira de Curto Prazo

Prévia do material em texto

Rua 25 de Março, 882 – Centro – Fortaleza 
Telefone: 34333040 / 30333041 
www.faculdadecdl.edu.br 
 
DISCIPLINA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA I / GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA 
TURNO: NOITE 
DIA DE AULA: 18/05/2020 
 
CONTEÚDO DA AULA: Na aula de hoje iniciaremos a UNIDADE V, a última do conteúdo programático desta 
disciplina, a qual trata da administração financeira de curto prazo: gestão de caixa, estoques, política de vendas 
a crédito, contas a receber e gestão do capital de giro. 
 
O estudo do capital de giro é de grande importância para as Finanças Corporativas, uma vez que determina 
reflexos visíveis no desempenho futuro das empresas. Todas as decisões financeiras tomadas por uma empresa 
requerem cuidadosa atenção aos seus elementos circulantes. São eles, em última análise, que produzem 
capacidade financeira de sustentação e crescimento dos negócios. 
 
A administração do capital de giro (circulante) envolve basicamente as decisões de compra e vendas tomadas 
pela empresa, assim como suas mais diversas atividades operacionais e financeiras. Nessa abrangência, coloca- 
se de forma nítida que a gestão do capital de giro deve garantir a uma empresa a adequada consecução de sua 
política de estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de 
recebimento. 
 
A importância do capital de giro para as empresas tem-se acentuado bastante nos últimos tempos, em razão, 
principalmente, em tempos de elevadas taxas de juros praticadas no mercado, do acirramento da concorrência 
determinados pela abertura de mercado e das políticas de expansão adotadas pelas empresas. 
 
Como resultados da maior preocupação com a administração do capital de giro, foram aprimoradas as técnicas 
de controle e gerenciamento dos valores circulantes, tornando esse segmento de estudo mais especializado. 
 
Questões Básicas da Administração do Capital de Giro são: a) Qual o volume de ativos circulantes que deve ser 
mantido por uma empresa; b) Como devem ser financiados os ativos circulantes; c) Como gerir os prazos dos 
ciclos operacional e financeiro. 
 
Os investimentos em caixa, ao mesmo tempo em que oferecem retornos baixos, são também considerados 
como investimentos de baixo risco. O caixa tem, entre outros gastos, um custo de oportunidade. O dinheiro 
mantido poderia estar aplicado em outros ativos que prometem melhores rendimentos. A falta de caixa, por 
seu lado, reduz a capacidade imediata de pagamento da empresa. Quanto menor o caixa, maior o risco da 
empresa em não pagar corretamente seus compromissos, principalmente os desembolsos imprevistos. 
 
Dinheiro em caixa oferece maior liquidez a uma empresa, porém não remunera o custo de oportunidade do 
investimento. Aplicações em títulos rendem juros, porém desviam recursos que poderiam estar aplicados na 
atividade produtiva da empresa, muito mais rentável. A administração do caixa procura um equilíbrio entre os 
custos e benefícios na definição do saldo de caixa a ser mantido. 
 
Em relação à política de crédito e vendas a prazo das empresas, basicamente existem duas modalidades de 
crédito: o crédito interempresarial (ou crédito mercantil), envolvendo empresas e clientes, e o crédito pessoal 
(ou crédito direto ao consumidor), administrado por instituições financeiras. Não obstante esta segunda 
modalidade propicie, de forma indireta, incentivo às vendas mercantis, o presente capítulo trata efetivamente 
do primeiro tipo de crédito, o qual adota certas características que o diferenciam significativamente do crédito 
pessoal. 
http://www.faculdadecdl.edu.br/
 
Rua 25 de Março, 882 – Centro – Fortaleza 
Telefone: 34333040 / 30333041 
www.faculdadecdl.edu.br 
MATERIAL DE APOIO: Veja os slides 194 a 266 do arquivo “Resumo das Aulas”, disponibilizado no Portal da 
Faculdade CDL a todos os alunos regularmente matriculados na disciplina. Leitura Complementar pode ser 
obtida em: 
 
- Capítulos 19 e 20 do livro de ASSAF NETO, Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti, Fundamentos de Administração 
Financeira, 3. ed. – São Paulo: Atlas, 2017; ou 
 
- Capítulos 24, 25, 26 e 27 do livro de ASSAF NETO, Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti, Curso de Administração 
Financeira, 3. ed. – São Paulo: Atlas, 2014; ou, ainda, 
 
- Capítulo 6 e 7 do livro de HOJI, Masakazu, Administração Financeira e Orçamentária, 12ª ed. – São Paulo: 
Atlas, 2017. 
 
ATIVIDADE DO DIA: A atividade consistirá na resolução dos exercícios dispostos nas páginas seguintes, de forma 
individual, digitado em WORD com cálculos em planilha Excel colados, contendo o nome do(a) aluno(a). 
 
ENTREGA: A entrega da atividade ocorrerá via GOOGLE CLASSROOM, até a data da prova AP2 
Não esqueçam de acompanhar e resolver os exercícios que constam dessa atividade/planejamento de aula, 
enviando as soluções até a data da prova AP2, que será dia 15/06/2020. Esses exercícios valem até 1,0 pontos 
bônus para compor a nota final da AP2. 
 
Se você, caro(a) aluno(a) não conseguiu fazer a prova AP1, por qualquer motivo, não se preocupe! Você terá a 
oportunidade de realizar a AP2 (dia 15/06/2020) e a AP3 (dia 29/06/2020). 
 
DÚVIDAS: Enviar para o e-mail: mozart.rolim@faculdadecdl.edu.br ou prof.mozart.rolim@gmail.com 
 
GOOGLE CLASSROOM e MICROSOFT TEAMS: As turmas do Google Classroom foram criadas e estão sendo 
postados, tanto lá quando no portal acadêmico da Faculdade CDL, todo o material que eu for disponibilizando 
a vocês. Acesse https://classroom.google.com/ e digite o código (letras minúsculas, podendo conter números) 
de sua disciplina: 
 
- ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA I (Bacharelado em Ciências Contábeis): vqwjkwo 
- GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA (Bacharelado em Administração): obqjusw 
 
O código de acesso para a turma do TEAMS é 2jn5t2p 
 
Atenciosamente, 
 
Prof. Mozart Rolim 
 
 
Nas páginas seguintes, os exercícios (valendo nota!) 
http://www.faculdadecdl.edu.br/
mailto:mozart.rolim@faculdadecdl.edu.br
mailto:prof.mozart.rolim@gmail.com
https://classroom.google.com/
 
Rua 25 de Março, 882 – Centro – Fortaleza 
Telefone: 34333040 / 30333041 
www.faculdadecdl.edu.br 
EXERCÍCIOS – CAPITAL DE GIRO, CAIXA, EQUILÍBRIO FINANCEIRO, GESTÃO DE 
TESOURARIA, POLÍTICA DE CRÉDITO E FINANCIAMENTO DAS VENDAS A PRAZO 
 
1. Um indicador calculado pela relação capital circulante dividido pelas vendas denota: 
 
(A) A rentabilidade da empresa imobilizada em seu capital circulante líquido. 
(B) A proporção de capital circulante líquido que a empresa possui para atender seu volume de vendas. 
(C) Quanto menor esse indicador, maior a capacidade de autossustentação da empresa. 
(D) Quanto maior esse indicador, mais rápido a empresa recebe suas contas a receber. 
(E) Um maior volume de recursos aplicados em estoques. 
 
2. Considerando que o endividamento de longo prazo da empresa seja destinado a financiar seu capital 
circulante líquido, um índice Exigível Total (curto prazo e longo prazo) dividido pelo capital circulante líquido 
igual a 1 significa que: 
 
(A) A empresa mantém um capital circulante líquido inferior ao seu volume de suas dívidas de longo prazo. 
(B) A empresa captou recursos de terceiros de logo prazo para financiar seus ativos permanentes. 
(C) O seu patrimônio líquido está́, a princípio, totalmente aplicado em ativos de longo prazo e permanente. 
(D) O ativo circulante da empresa não é suficiente para quitar as dívidas totais. 
(E) A empresa mantém um capital circulante líquido igual ao seu volume de dívidas de curto prazo. 
 
3. Identifique a expressão de cálculo correta: 
 
(A) (AC – PC) = (PL + ELP) – (AP + RLP). 
(B) CCL = AC 
(C) CCL = AC + Fornecedores 
(D) CGP = AC – PC 
(E) CCL = AT – PL. 
 
Em que: AC: ativo circulante; PC: passivo circulante; PL: patrimônio líquido; ELP: exigível a longo prazo; AP: 
ativo permanente; RLP: realizável a longo prazo; CCL: capital circulante líquido; CGP: capital de giro próprio; 
AT: ativo total. 
 
4. O capital circulante líquido (CCL) pode ser obtido pela seguinteexpressão: 
 
(A) AC – PL 
(B) AC – ELP 
(C) RLP – AP 
(D) PL + ELP – AP – RLP 
(E) RLP – ELP 
 
5. A gestão do capital de giro compreende as seguintes atividades, exceto: 
 
(A) Política de estocagem 
(B) Produção e venda de produtos 
(C) Compra de materiais 
(D) Política de dividendos 
(E) Prazo de recebimento das vendas. 
 
http://www.faculdadecdl.edu.br/
Flavia
Realce
Flavia
Realce
Flavia
Realce
Flavia
Realce
Flavia
Realce
 
Rua 25 de Março, 882 – Centro – Fortaleza 
Telefone: 34333040 / 30333041 
www.faculdadecdl.edu.br 
6. Suponha que uma empresa tenha realizado as seguintes operações em determinado exercício social: 
 
• Aquisição de R$ 9.500 de estoques, sendo R$ 4.500 pagos no próprio exercício e R$ 5.000 devidos 
quatro meses após o encerramento do exercício; 
• Amortização de R$ 2.800 de dívidas circulantes; 
• Ao final do exercício foi apurado um lucro líquido de R$ 1.400; 
• Foi levantado um empréstimo bancário de curto prazo no valor de R$ 3.000 e um financiamento de 
longo prazo de R$ 6.000; 
• Foram adquiridos bens imobilizados no valor de R$ 9.000, sendo integralmente pagos no exercício; 
• A depreciação do ativo imobilizado atingiu R$ 800 no exercício. 
 
Pede-se: a variação determinada por essas operações sobre o capital circulante líquido (CCL) da empresa. 
 
7. O patrimônio líquido de uma empresa é de R$ 6.000.000,00, o que corresponde a 60% do seu ativo 
permanente. A empresa possui direitos a receber no valor de R$ 1.000.000 para daqui a 24 meses e 
financiamentos a pagar para daqui a 19 meses no valor de R$ 4.000.000. Determine o volume de recursos a 
longo prazo (próprios e de terceiros) da empresa que se encontra aplicado em itens circulantes. 
 
8. Uma empresa está́ considerando um novo investimento produtivo que irá determinar alterações relevantes 
nas contas do circulante. A empresa tem um ativo circulante total de R$ 920.000 e um passivo circulante 
total de R$ 640.000. Como resultado da proposta de investimento, as seguintes variações são previstas nos 
níveis das contas de ativos e passivos circulantes. Pede-se determinar a variação, se houver, no capital 
circulante líquido que é esperada como resultado da proposta de investimento. 
 
9. Uma empresa mantém um giro de 12 vezes em suas duplicatas a receber e de 24 vezes em suas duplicatas a 
pagar. As suas matérias-primas permanecem normalmente 40 dias estocadas, antes de serem consumidas 
pela produção, e os produtos acaba- dos demandam 60 dias para serem vendidos. A empresa gasta ainda 45 
dias para a fabricação de seus produtos. Visando desenvolver alguns estudos da empresa a partir de seu ciclo 
de caixa, pede-se: 
 
a) Calcular o ciclo de caixa e o giro de caixa da empresa. Represente graficamente o ciclo de caixa. 
b) A empresa vem procurando dinamizar suas vendas através de uma elevação de seus prazos de 
vencimento. Uma reavaliação rigorosa em seu ciclo de caixa demonstrou que o prazo de estocagem de 
matérias-primas pode ser reduzido em dez dias, e o de produção em cinco dias, e o de estocagem de 
produtos terminados em 15 dias. Mantendo em 160 dias o ciclo de caixa máximo da empresa, qual o 
prazo de recebimento adicional que poderá́ ser concedido a seus clientes? 
 
10. Uma determinada empresa tem em seu planejamento financeiro para o próximo ano desembolsos de caixa 
no valor de R$ 246.000. Com base nos exercícios anteriores, a empresa estima que seu giro de caixa no 
próximo ano seja de 3 vezes, o que equivale a um prazo de caixa de 4 meses. Com base nessas informações, 
calcule o valor que a empresa deve colocar em seu disponível no início do período para que tenha condições 
financeiras suficientes para saldar todos os seus compromissos operacionais. 
 
11. Uma empresa, definindo sua política de crédito para o próximo exercício, efetuou as seguintes projeções: 
 
• Vendas: R$ 26.000.000/mês, sendo 40% recebidos a vista e 60% a prazo. 
• Custos e despesas variáveis referentes a despesas de vendas e administrativas: 45% das vendas totais. 
• Custos e despesas variáveis relativos às despesas gerais de crédito e calculados s/as vendas a prazo: 8%. 
 
http://www.faculdadecdl.edu.br/
 
Rua 25 de Março, 882 – Centro – Fortaleza 
Telefone: 34333040 / 30333041 
www.faculdadecdl.edu.br 
 
Dentro dessas condições, a empresa tem normalmente concedido um desconto financeiro de 4% nas 
vendas realizadas a vista. Paralelamente à elaboração dessas previsões, a sua direção vem desenvolvendo 
estudos sobre os reflexos que uma elevação nos descontos financeiros produziria sobre os resultados. A 
proposta em consideração é a de um incremento dos descontos para compras a vista de 4 para 8%. Com 
isso, espera-se uma ampliação de 5% no total das vendas, passando as vendas a vista a representarem 50% 
dessas receitas. Como reflexo, ainda, espera-se redução das despesas gerais variáveis de crédito para 6%. 
 
a) Determine o lucro marginal resultante da adoção da nova política de crédito. 
b) Que decisão você̂ recomendaria para as propostas apresentadas, supondo-se que: 1) Não haja alteração 
no investimento em valores a receber? 2) A situação proposta exige R$ 800.000 a menos de investimento 
em valores a receber comparativamente à situação original? 
 
12. Uma indústria de alimentos decidiu por uma nova política de concessão de crédito, refletindo em um 
aumento das vendas. A variação marginal positiva nos resultados operacionais da empresa foi de R$ 700.000, 
e as novas condições de crédito consumiram $ 3.500.00 em valores a receber. Com base nessas informações, 
calcule o percentual máximo do custo desse investimento marginal do qual se tornaria desinteressante a 
implantação dessa nova política de crédito. 
 
13. Como decorrência de sua política tradicional de crédito, uma empresa estima que suas vendas mensais 
atingirão um valor médio de $ 5.000.000 no próximo exercício. Desse total, 40% serão recebidos a vista e 
60% em dois meses. Outros dados projetados pela empresa são os seguintes: 
 
• Custos e despesas variáveis (produção e despesas administrativas): 36% sobre as vendas totais. 
• Despesas variáveis de cobrança: 3,5% sobre as vendas a crédito. 
• Provisão para devedores duvidosos: 1,5% sobre as vendas a crédito. 
• Custos e despesas fixos: $ 2.100.000. 
 
Junto com essas projeções, a direção da empresa, visando melhor dinamizar suas vendas e, 
consequentemente, seus resultados, está avaliando a implantação de medidas de afrouxamento nos padrões 
de crédito. Sabe-se que esta proposta trará́ uma elevação de 20% das vendas a prazo, permanecendo as 
vendas à vista inalteradas. Como consequência, ainda, espera-se que o prazo médio de cobrança se eleve 
para três meses, as despesas variáveis de cobrança para 5% e a provisão para devedores duvidosos para 3%. 
Pede-se: 
 
a) Baseando-se nos valores projetados, determinar a contribuição marginal proveniente da proposta 
de afrouxamento nos padrões de crédito. 
b) Calcular o investimento marginal em valores a receber. 
 
*** 
http://www.faculdadecdl.edu.br/