Análise Fundamentalista - Júlia Jung

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

UNIVERSIDADE FEDERAL DE PELOTAS 
Centro de Engenharias 
Curso de Engenharia de Petróleo 
 
 
 
 
Dissertação 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análise Fundamentalista da Empresa ENGIE Brasil Energia S.A 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Júlia Regina Jung 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Pelotas, 2019 
http://www.ufpel.tche.br/
 
 
Júlia Regina Jung 
 
 
 
 
 
 
 
Análise Fundamentalista da Empresa ENGIE Brasil Energia S.A 
 
 
 
 
 
 
Tese apresentada ao Programa de 
Graduação em Engenharia de 
Petróleo da Universidade Federal de 
Pelotas, como requisito parcial à 
obtenção de nota na disciplina de 
Economia do Petróleo. 
 
 
 
 
 
 
 Professora: Dra. Fernanda Vaz Alves Risso 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Pelotas, 2019 
 
 
SUMÁRIO 
 
1.0 INTRODUÇÃO ............................................................................................ 6 
2.0 SOBRE A EMPRESA .................................................................................. 7 
3.0 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA .................................................................. 7 
3.1 Análise Fundamentalista .................................................................... 7 
3.2 Valor Patrimonial da Ação (VPA) ....................................................... 8 
3.3 Lucro por Ação (LPA) ........................................................................ 8 
3.3 Preço sobre Lucro por Ação (P/L) ..................................................... 8 
3.3 Rentabilidade de Ação ....................................................................... 8 
3.3 Dividend Yield .................................................................................... 8 
3.3 EBITDA .............................................................................................. 8 
4.0 ANÁLISE DA EMPRESA ............................................................................ 9 
5.0 CONCLUSÃO ........................................................................................... 13 
6.0 REFERÊNCIAS ......................................................................................... 14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RESUMO 
 
O mercado de ações tem se tornado cada vez mais atrativo para os mais 
diversos tipos de pessoa. No Brasil, por exemplo, o número de pessoas 
investindo na bolsa tem crescido cada vez mais nos últimos anos, e o número 
tende a aumentar. Isso se dá pelo fato de que o acesso à informação tem 
permitido que qualquer pessoa adquira o conhecimento básico para começar a 
investir, principalmente porque o investimento pode começar com valores bem 
baixos. O rendimento, principalmente quando se tratando de longo prazo, 
também é bastante chamativo, pois algumas empresas oferecem um retorno 
financeiro bem vantajoso, como é o caso do pagamento de altos dividendos, por 
exemplo. Assim, recentemente surgiu a técnica de análise fundamentalista, que 
lida não apenas com os gráficos de variação de preço das ações, mas sim com 
uma avaliação mais ampla da saúde financeira da empresa desejada, pois o 
investimento é de maior prazo e fatores qualitativos podem afetar o rendimento. 
A análise fundamentalista leva em conta diversos indicadores qualitativos e 
quantitativos que permitem avaliar o desempenho da empresa e as expectativas 
futuras. No presente relatório, uma análise fundamentalista foi desenvolvida com 
base em conhecimentos adquiridos em aula para chegar à escolha de uma 
empresa com bons indicativos à longo prazo. 
 
Palavras-chave: Ações; Investimentos; Análise Fundamentalista. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ABSTRACT 
 
The stock market has become increasingly attractive to many different types of 
people. In Brazil, for example, the number of people investing in the stock market 
has grown more and more in recent years, and the number tends to increase. 
This is because access to information has allowed anyone to acquire the basic 
knowledge to start investing, mainly because investment can start with very low 
values. Income, especially when it comes to the long term, is also quite striking, 
as some companies offer a very advantageous financial return, such as paying 
high dividends, for example. Thus, the fundamentalist analysis technique has 
recently emerged, which deals not only with stock price variance charts, but with 
a broader assessment of the financial health of the desired company because the 
investment is longer term and qualitative factors can affect the yield. Fundamental 
analysis takes into account several qualitative and quantitative indicators that 
allow us to evaluate company performance and future expectations. In this report, 
a fundamental analysis has been developed based on knowledge gained in class 
to arrive at the choice of a company with good long-term indicators. 
 
Keywords: Actions; Investments; Fundamentalist analysis. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
6 
 
 
 
 
1.0 INTRODUÇÃO 
A análise fundamentalista, apesar de recente, tem se tornado cada 
vez mais importante na vida de investidores, pois ela permite fazer uma 
análise mais aprofundada da saúde financeira da empresa que se 
deseja virar sócio e manter na carteira por vários anos. 
Ela é baseada em diversos indicadores que mostram o 
comportamento da companhia analisada nos últimos anos, além de 
análises qualitativas que envolvem conhecer a fundo os diretores da 
empresa, a gestão e as notícias que envolvem a mesma que poderiam 
influenciar as oscilações no mercado. 
É importante ressaltar que a análise de um único indicador não é 
recomendada pois muitas vezes eles podem indicar falsas estimativas 
de crescimento, por isso a análise de diversos indicadores é muito 
importante para que o investimento seja bem-sucedido. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7 
 
 
 
2.0 SOBRE A EMPRESA 
A ENGIE Brasil Energia S.A, anteriormente Tractebel Energia, é a maior 
geradora privada de energia do Brasil, atuando a mais de 20 anos em 
solos brasileiros, tendo sua sede em Florianópolis, Santa Catarina. 
A ENGIE Brasil Energia S.A é controlada pelo grupo franco-belga Engie, 
e atualmente detém cerca de 6% da geração de energia total no Brasil, 
sendo 85% proveniente de fontes limpas e renováveis, como usinas 
hidrelétricas, eólicas, solares e biomassa. Sua capacidade instalada 
própria é de 7.868,1 MW, composta por 31 plantas operadas por ela, das 
quais onze são hidrelétricas, três termelétricas e dezesseis 
complementares: três a biomassa, nove eólicas, duas pequenas centrais 
hidrelétricas (PCHs) e duas solares. 
A mesma já ganhou diversos prêmios nacionais e internacionais em 
reconhecimento de sua boa gestão e amparo ambiental. 
 
3.0 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA 
3.1 ANÁLISE FUNDAMENTALISTA 
A análise fundamentalista é uma técnica que surgiu 
recentemente no mundo da compra e venda de ações. Ela é uma 
análise econômico-financeira de origem acadêmica que, 
diferentemente da análise técnica que se baseia em análise gráfica 
do valor de cada ação, baseia-se em análise de alguns 
fundamentos que representam a saúde econômica da empresa e 
seu potencial de crescimento. 
A análise fundamentalista divide-se basicamente entre 
qualitativa e quantitativa. Na análise qualitativa, são analisadas as 
características dos membros da diretoria da empresa e dos 
executivos-chave, o reconhecimento na marca, suas patentes e 
desenvolvimento tecnológico, por exemplo. Já na análise 
quantitativa, são levados em conta os principais números da 
empresa, como lucro total, dividendos, lucro por ação, ativos e 
passivos, EBITA, entre outros. A combinação desses fundamentos 
é o que vai determinar se uma empresa é um bom investimento
ou 
não. 
8 
 
 
 
3.2 VALOR PATRIMONIAL DA AÇÃO (VPA) 
O VPA compara o preço atual da ação com o seu Valor 
Patrimonial (Patrimônio Líquido), sendo determinado assim um 
valor que seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio daquela 
companhia. 
3.3 LUCRO POR AÇÃO (LPA) 
O índice LPA representa a parcela do lucro líquido 
pertencente a cada ação, sendo que sua distribuição aos acionistas 
é definida pela política de dividendos adotada pela companhia. 
Essa informação é obrigatória para todas as companhias com 
capital aberto. 
3.4 PREÇO SOBRE LUCRO POR AÇÃO (P/L) 
O P/L indica o número de anos que se levaria para reaver o 
capital aplicado na compra de uma ação, pelo recebimento do lucro 
gerado pela mesma empresa. Um P/L alto pode indicar que a ação 
está muito cara, mas por outro lado pode indicar que se seu 
crescimento for mantido ao longo dos anos o valor reavido será 
maior em longo prazo. 
3.5 RENTABILIDADE DE AÇÃO (RDA) 
Revela quanto, em percentual, o investidor terá de ganho 
anual na compra de ações de uma empresa ao seu preço de 
mercado. 
3.6 DIVIDEND YIELD 
O Dividend Yield é o indicador que mostra ao investidor o 
quanto de retorno em proventos um determinado ativo gerou nos 
últimos 12 meses, com base nas cotações atuais. Apesar de ser 
um indicador importante, pode causar confusão, pois é influenciado 
pela receita da empresa, que pode ser extraordinária, devido à 
venda de uma filial, por exemplo. 
3.7 EBITDA 
“O Ebitda representa a geração operacional de caixa da 
companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas 
em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os 
efeitos financeiros e de impostos. ” (IESDE Brasil, 2012). 
9 
 
 
 
 
4.0 ANÁLISE DA EMPRESA 
A empresa Engie Brasil fechou sua cotação em R$44,01 no dia 04 
de outubro de 2019. Seu valor de mercado atualmente é de 
R$35.909.000.000 enquanto seu valor de firma é de R$47.835.500.000, 
segundo os dados de seu último balanço, processado em 30 de junho 
de 2019. 
A empresa mostrou um grande crescimento em seu valor de 
cotação nas últimas 52 semanas, chegando a algo em torno de 80%. 
Também como reflexo disso, seus indicadores fundamentalistas 
mostram um bom momento da companhia e indicam ser um bom 
investimento para médio e/ou longo prazo. 
A exemplo disso, podemos levar em consideração seu valor de P/L, 
atualmente em 16,42 (cálculo atual de acordo com a plataforma 
Fundamentus). Aproximando o valor para 17 anos, não é um tempo 
longo para quem pretende continuar com suas ações por muitos e 
muitos anos, principalmente se compararmos com empresas de maior 
porte como a JBS S.A. que possui um P/L atual de 23,23. 
Outro dado interessante a se observar é o VPA, que mostra a 
confiança do mercado no crescimento das ações de uma empresa ao 
determinar o quanto estaria disposto a pagar pelo patrimônio líquido da 
mesma. O VPA da Engie Brasil é 8,81, ou seja, o mercado está se 
mostrando disposto a pagar quase 9 vezes o valor da companhia. 
Seguindo com a análise, passamos agora para o LPA, que na 
companhia em questão está 2,68, um valor tido como razoável 
principalmente se levarmos em consideração que a mesma tem pagado 
dividendos significativos e de forma constante nos últimos anos, como 
pode ser observado no gráfico abaixo. 
10 
 
 
 
 
Figura 1: Gráfico mostrando o lucro líquido anualizado da empresa Engie Brasil. 
Fonte: Fundamentus 
 
O RDA da Engie Brasil se encontra em torno de 6%, ou seja, ao 
comprar ações com a cotação atual, esse será seu rendimento anual. 
Já em relação ao Dividend Yield, no último ano o retorno da empresa 
aos seus acionistas em forma de dividendos nos últimos 12 meses foi 
em 3,1%. 
Na imagem abaixo é possível ver o gráfico EBIT da empresa. O 
EBIT se assemelha muito ao EBITDA, mas ainda sem a dedução das 
taxas de depreciação e amortização. 
 
 
Figura 2: Gráfico mostrando o EBIT anualizado da empresa Engie Brasil. 
Fonte: Fundamentus. 
11 
 
 
 
É possível notar que o EBIT da empresa se manteve consistente 
por muitos anos, e recentemente tem mostrado um crescimento. É 
importante ressaltar que não houveram lucros ou dívidas 
extraordinárias nesse período, então o EBIT é mais confiável. 
A Engie Brasil também tem tido lucro consistente em seus últimos 
demonstrativos, além de aumento em seus ativos, como mostram os 
gráficos abaixo. 
 
Figura 3: Gráfico mostrando a receita líquida anualizada da empresa Engie Brasil. 
Fonte: Fundamentus 
 
 
Figura 4: Gráfico mostrando a receita líquida anualizada da empresa Engie Brasil. 
Fonte: Fundamentus. 
 
12 
 
 
 
Após essa análise quantitativa, devemos observar alguns aspectos 
qualitativos da empresa. Anteriormente conhecida como Tractebel, a 
Engie Brasil não esteve envolvida em nenhum escândalo que se tenha 
notícia. 
Além disso, é uma empresa referência em sustentabilidade, tendo 
ganhado diversos prêmios nacionais e internacionais por suas boas 
práticas de gestão. É uma companhia geradora de energia que tem focado 
cada vez mais em energias renováveis e sustentáveis. 
O que mostra bem isso é sua recente aquisição da TAG 
(Transportadora Associada de Gás), anteriormente pertencente à 
Petrobrás, sendo assim dona dessa rede de gasodutos, com o objetivo de 
substituir o carvão em suas operações. 
A Engie Brasil possui participação de 6,2% no total de geração de 
energia no Brasil, sendo 85% dessa capacidade instalada operada 
através de fontes limpas e renováveis, o que é previsto como a energia 
do futuro. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
13 
 
 
 
5.0 CONCLUSÃO 
 
A partir das discussões feitas acima é possível perceber a 
importância da análise fundamentalista quando falamos em 
investimentos a longo prazo, pois principalmente as empresas de 
grande porte lidam com valores muito grandes e são afetadas por 
diversos fatores internos e externos. 
Pôde-se perceber também que a empresa ENGIE Brasil Energia 
S.A é uma companhia com bons indicadores tanto quantitativos quanto 
qualitativos e que possui tendência de crescer cada vez mais, o que a 
torna um ótimo investimento a longo prazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
14 
 
 
 
6.0 REFERÊNCIAS 
 
 
Alves, W.C; O que é o Valor Patrimonial por Ação?; André Bona; 
Disponível em <https://andrebona.com.br/buggpedia-o-que-e-o-valor-
patrimonial-por-acao/>; Acessado em 05 de outubro de 2019; 
 
Cavalieri, R. Ebitda: o que é, para que serve e como calcular?; BTG 
Pactual Digital; Disponível em 
<https://www.btgpactualdigital.com/blog/financas/ebitda-o-que-e-para-
que-serve-e-como-
calcular#targetText=Ebitda%20%C3%A9%20a%20sigla%20em,avaliar
%20empresas%20de%20capital%20aberto.>; Acessado em 05 de 
outubro de 2019; 
 
Fundamentus; Disponível em 
<https://www.fundamentus.com.br/detalhes.php>; Acessado em 5 de 
outubro de 2019; 
 
Índice Preço/Lucro; ADVFN; Disponível em 
<https://br.advfn.com/educacional/analise-tecnica/indice-preco-lucro>; 
Acessado em 05 de outubro de 2019; 
 
O que é Análise Fundamentalista?; Toro Radar; Disponível em 
<https://www.tororadar.com.br/investimento/analise-fundamentalista/o-
que-e>; Acessado em 05 de outubro de 2019; 
 
Reis, T. Dividendo por ação: uma métrica relevante para o 
acionista; Suno Research; Disponível em 
<https://www.sunoresearch.com.br/artigos/dividendo-por-acao/>; 
Acessado em 05 de outubro de 2019; 
 
Reis, T. Dividend Yield: aprenda como calcular esse indicador; 
Suno Research; Disponível em 
<https://www.sunoresearch.com.br/artigos/dividend-yield-como-
calcular/>; Acessado em 05 de outubro de 2019; 
 
Sobre a ENGIE; Engie; Disponível em 
<https://www.engie.com.br/institucional/sobre-a-engie/>; Acessado em 
05 de outubro de 2019;