Demonstração de Fluxo de Caixa, Custo Médio Ponderado de Capital e Ciclo de Conversão de Caixa

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Pergunta 1 (0.2 pontos) 
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) registra a movimentação financeira de uma empresa. A seguir, observe um modelo de composição da DFC a partir dos registros da empresa GDX para o ano Y:
Demonstração de fluxo de caixa (em milhões)
	Demonstração de fluxo de caixa
	R$
	Fluxo de caixa de atividades operacionais
	 
	Lucro líquido do exercício 
	100
	Depreciação e amortização 
	25
	Aumento / Diminuição em contas a receber
	36
	Aumento / Diminuição em estoque
	-52
	Aumento / Diminuição em fornecedores 
	48
	( = ) Caixa gerado pelas operações 
	157
	Fluxo de caixa de atividades de investimentos
	 
	Compra de ativos permanentes 
	-98
	Venda de investimentos 
	 
	(=) Caixa gerado pelos investimentos
	-98
	Fluxo de caixa de atividades de financiamentos
	 
	Emissão de dívida de longo prazo
	58
	Pagamento de dividendos
	-30
	(=) Caixa gerado pelos financiamentos
	28
	Aumento / Diminuição de caixa
	87
A partir desse modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e do conteúdo do texto-base, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) é composta por entradas (sinal positivo) e saídas de caixa (sinal negativo).
II. ( ) Se os recebimentos forem maiores que os pagamentos, a empresa apresentará geração de caixa, como na empresa GDX, em que o caixa gerado foi positivo em R$ 87 milhões.
III. ( ) Os recursos gerados pelas operações da empresa são a única fonte de financiamento que ela tem para seu capital de giro.
IV. ( ) O balanço patrimonial e a demonstração de resultado de exercício são fontes básicas de informação para a elaboração da Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) F, F, V, V.
b) V, V, F, V.
c) V, V, F, F.
d) F, V, V, F.
e) V, F, V, F.
Pergunta 2 (0.2 pontos) 
O custo médio ponderado de capital (WACC) é calculado quando a estrutura de financiamento da empresa é composta por capital próprio e por capital de terceiros. Considere que a empresa GDX possui estrutura de capital formada por 30% de capital de terceiros, 15% oriundos de ações preferenciais e 55% de capital próprio, sendo que o custo de cada capital, respectivamente, é de 8%, 10% e 14%.
Com relação ao custo médio ponderado de capital (WACC), que tem como equação Ka = (ki × wi) + (Kp × wp) + (kr × wr) da empresa GDX, é correto afirmar que:
a) a partir dos dados da empresa GDX, é possível afirmar que os custos ponderados são os mesmos.
b) o custo médio ponderado de capital da estrutura financeira da empresa GDX é de 13,5%.
c) o custo ponderado do capital próprio é o menor custo das variáveis.
d) o custo ponderado do capital de terceiros é maior que o custo ponderado do capital oriundo das ações preferenciais.
e) o valor do custo médio ponderado de capital serve para referenciar o custo de oportunidade em investimentos financeiros.
Pergunta 3 (0.2 pontos) 
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país. Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações – operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM. Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com, São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minerva-reduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
 Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Pergunta 4 (0.2 pontos) 
A sazonalidade das vendas pode ocorrer tanto positivamente, quando há o aumento das vendas, quanto negativamente, quando os consumidores resolvem reduzir as compras de determinados produtos. No entanto, em ambos os casos, as empresas precisam estar preparadas para os desafios. No caso da redução das vendas, a empresa precisa ajustar os custos e despesas para não sofrer com prejuízos; no caso do aumento das vendas, necessita fazer novas contratações, comprar mais insumos e reforçar o financiamento. Nessa segunda situação, a empresa se depara com a necessidade do financiamento sazonal, que é o financiamento além do mínimo exigido em ativos operacionais. Sobre o financiamento sazonal, é correto afirmar que:
a) torna-se mais fácil conseguir recursos no curto prazo para cobrir os períodos sazonais.
b) para realizar a estratégia agressiva de financiamento sazonal, a empresa precisa se financiar no longo prazo e, para isso, utiliza capital de terceiros.
c) a empresa pode financiar os períodos sazonais com fundos de curto e de longo prazos, porém, no curto prazo, pagará mais caro pelo crédito.
d) as empresas são indiferentes quanto à escolha de financiamento sazonal de curto prazo ou de longo prazo.
e) uma estratégia conservadora de financiamento pode ser realizada para o financiamento sazonal.
Pergunta 5 (0.2 pontos) 
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque: 
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) As asserções I e II são proposições falsas.
b) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 1 (0.2 pontos) 
A empresa Alfa possui necessidades de financiamento permanentes no valor de R$ 212.000,00 em ativos operacionais e exigências sazonais que variam entre R$ 0,00 e R$ 350.000,00. Pelo histórico dos valores sazonais que empresa já financiou, a média de necessidade de financiamento sazonal é de R$ 125.000,00. Na composição do financiamento, a empresa vai utilizar fundos de curto prazo a 8% a.a. e fundos de longo prazo a 10% a.a. Se a empresa aplicar financeiramente seus saldos excedentes, estes renderão 7% a.a.
Com base nesses dados, os valores do custo de financiamento de longo prazo da estratégia agressiva de financiamentosazonal; custo de financiamento de longo prazo da estratégia conservadora de financiamento sazonal; custo anual de uma estratégia conservadora de financiamento sazonal; e custo anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal são, respectivamente:
a) R$ 56.200,00, R$ 21.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
b) R$ 71.950,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00.
c) R$ 71.950,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00.
d) R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
e)R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 71.950,00.
Pergunta 2 (0.2 pontos) 
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque: 
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) As asserções I e II são proposições falsas.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
Pergunta 3 (0.2 pontos) 
Leia o fragmento a seguir.
"O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento lastreando suas operações. É um conceito essencial para toda decisão financeira, e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa. O custo de capital para uma empresa pode ser usado como uma medida de avaliação da atratividade econômica de um investimento, de referência para a análise de desempenho e viabilidade operacional, e de definição de uma estrutura ótima de capital".
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G.; ARAUJO, A. M. P. Metodologia de cálculo do custo de capital no Brasil. In: CONGRESSO USP DE INICIAÇÃO CIENTÍFICA EM CONTABILIDADE, 6., 2009, São Paulo. Anais... São Paulo: Instituto Assaf Neto, 2009. Disponível em: <institutoassaf.com.br/downloads/metodologia_calculo_ke_brasil.pdf>. Acesso em: 17/01/2016.
Uma dessas diversas fontes citadas pelos autores no excerto é o capital dos donos ou dos acionistas, denominado capital próprio. Sobre o tema custo de capital, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. O pagamento dos dividendos, que é a remuneração aos acionistas, de forma regular, é um indicador de credibilidade ao mercado.
II. Os lucros podem ser retidos para financiar as operações da empresa, porém, com custo mais alto que as demais fontes de capital próprio.
III. No modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), utiliza-se um coeficiente de risco (beta) para medir a sensibilidade do retorno da ação da empresa com relação a variações de uma carteira de ações no mercado.
IV. O cálculo do custo de capital próprio, quando realizado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem como resultado o retorno exigido para os ativos da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
b) Apenas as afirmativas II e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
Pergunta 4 (0.2 pontos) 
Alavancagem é um termo bastante recorrente na literatura financeira e nas mídias voltadas para a capacitação e aperfeiçoamento da gestão empresarial. Isso porque as empresas estão sempre em busca dos diferenciais de lucratividade e, para tanto, necessitam ampliar mais e mais suas vendas e melhorar seus resultados operacionais e financeiros. O assunto é tão importante que diversos órgãos de apoio às empresas e de disseminação do tema apresentam fórmulas e guias relacionados à alavancagem das empresas, como é o caso do Sebrae e da revista PEGN. Contudo, é necessário lembrar a alavancagem não diz respeito somente ao aumento das vendas em si, mas ao impacto que esse aumento tem nos demais indicadores da empresa e, ainda, que podem existir a alavancagem operacional e a alavancagem financeira nas empresas.
Conforte nossos estudos sobre a alavancagem, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A alavancagem financeira ocorre, pois, no caso de variação percentual no Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda (Laji), a estrutura de custos fixos financeiros varia no mesmo sentido.
II. ( ) O impacto mais que proporcional no Lucro Por Ação (LPA) só ocorre nos casos em que há variação percentual positiva no Laji.
III. ( ) A alavancagem operacional é o resultado do uso dos custos fixos operacionais para aumentar os retornos de um investimento antes dos juros e do Imposto de Renda.
IV. ( ) Um dos custos financeiros que pode ser encontrado no resultado de uma empresa é o custo com os dividendos de ações preferenciais.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) F, V, F, V.
b) F, F, V, V.
c) V, F, F, V.
d) V, F, V, F.
e) F, V, V, F.
Pergunta 5 (0.2 pontos) 
Entre as dicas de sucesso na gestão do capital de giro e de fluxo de caixa, o Sebrae (2015) destaca três: "1.Observe o caixa mínimo para calcular o fluxo de caixa e conheça todos os seus custos para fazer o seu cálculo; 2. Calcule a necessidade líquida de capital de giro a partir dos prazos médios de vendas, compras e estocagem; 3. Pesquise os prazos médios de vendas, compras e estocagem para utilizar na apuração do caixa mínimo".
SEBRAE. Planeje as ações de sua empresa com o Diagnóstico Empresarial: diagnóstico empresarial. Sebrae, Brasília, 15 maio 2015. (grifos nossos). Disponível em: <sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ufs/mg/artigos/Planeje-as-a%C3%A7%C3%B5es-de-sua-empresa-com-o-Diagn%C3%B3stico-Empresarial>. Acesso em: 22/01/2016.
Considerando o excerto e o conteúdo do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. O saldo mínimo de caixa é uma estratégia financeira importante na gestão dos recursos da empresa.
Porque:
II. O saldo mínimo de caixa serve como margem de segurança para cobrir eventuais necessidades de pagamentos, ou seja, os imprevistos que ocorrem no dia a dia, fortalecendo a liquidez da empresa.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) As asserções I e II são proposições falsas.
e)As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 1 (0.2 pontos) 
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país. Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações – operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM.Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com, São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minerva-reduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Pergunta 2 (0.2 pontos) 
A sazonalidade das vendas pode ocorrer tanto positivamente, quando há o aumento das vendas, quanto negativamente, quando os consumidores resolvem reduzir as compras de determinados produtos. No entanto, em ambos os casos, as empresas precisam estar preparadas para os desafios. No caso da redução das vendas, a empresa precisa ajustar os custos e despesas para não sofrer com prejuízos; no caso do aumento das vendas, necessita fazer novas contratações, comprar mais insumos e reforçar o financiamento. Nessa segunda situação, a empresa se depara com a necessidade do financiamento sazonal, que é o financiamento além do mínimo exigido em ativos operacionais. Sobre o financiamento sazonal, é correto afirmar que:
a) as empresas são indiferentes quanto à escolha de financiamento sazonal de curto prazo ou de longo prazo.
b) a empresa pode financiar os períodos sazonais com fundos de curto e de longo prazos, porém, no curto prazo, pagará mais caro pelo crédito.
c) torna-se mais fácil conseguir recursos no curto prazo para cobrir os períodos sazonais.
d) para realizar a estratégia agressiva de financiamento sazonal, a empresa precisa se financiar no longo prazo e, para isso, utiliza capital de terceiros.
e) uma estratégia conservadora de financiamento pode ser realizada para o financiamento sazonal.
Pergunta 3 (0.2 pontos) 
Muitos empreendedores, ao iniciar um negócio e até mesmo quando a empresa já está em operação, necessitam recorrer a empréstimos e financiamentos. No entanto, essa situação deve ser tratada com bastante cautela. Uma matéria da Revista Exame (LAM, 2013) apresentou três mitos sobre esse assunto:
1. Contrair dívida significa que a empresa está indo mal: se o capital tomado de terceiros for utilizado para investimentos planejados, não significa que a empresa vai mal, e sim que está projetando o crescimento futuro.
2. Prefere ter controle a crescer: no cenário atual, há várias formas de captar recursos de terceiros – debêntures, empréstimos de longo prazo em bancos de desenvolvimento – com juros mais acessíveis que em décadas atrás.
3. O custo de capital de terceiros é maior: o capital próprio é mais caro que o capital de terceiros em função dos maiores riscos que apresenta, pois o patrimônio do empresário tem pouca liquidez. E, ainda, acrescente-se que o capital de terceiros apresenta benefícios fiscais.
LAM, C. 3 mitos sobre empréstimos que os empreendedores acreditam. Exame.com, São Paulo, 27 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/pme/noticias/3-mitos-sobre-emprestimos-que-os-empreendedores-acreditam>. Acesso em: 15/01/2016. Adaptado.
Considerando o excerto e o fato de que a composição da estrutura de capital prevê a possiblidade de a empresa operar com capital de terceiros, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Quando a empresa utiliza capital de terceiros, como empréstimos ou emissão de debêntures, a taxa real de juros se torna inferior à taxa de juros efetivamente paga.
Porque:
II. Os juros, que é a remuneração do capital de terceiros, são descontados para fins de apuração do lucro líquido.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
e) As asserções I e II são proposições falsas.
Pergunta 4 (0.2 pontos) 
A empresa GDX resolveu investir em um projeto novo que poderá alavancar a lucratividade da empresa, mas, para isso, necessitou solicitar um empréstimo bancário. O administrador financeiro da empresa sabe que precisará fazer uma excelente gestão do ciclo de conversão de caixa da empresa, ou seja, o novo produto precisa girar rapidamente para que o custo do investimento não impacte negativamente na lucratividade e, com isso, reduza a rentabilidade da empresa.
Sobre as estratégias de gestão do ciclo de conversão de caixa que o administrador financeiro da GDX deverá utilizar, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Estabelecer técnicas de cobrança que sejam compatíveis com a manutenção dos clientes.
II. Repensar a política de crédito e determinar que o prazo de recebimentos seja maior que o prazo de pagamentos.
III. Reforçar o comercial para que os estoques tenham giro rápido, pois, quanto menor a idade do estoque, melhor.
IV. Analisar a gestão adequada dos estoques, das contas a receber e das contas a pagar em conjunto, tendo em vista que assim poderá minimizar os custos da estrutura de capital da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
d) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
Pergunta 5 (0.2 pontos) 
A estrutura de capital das empresas é um tema estudado por diversos autores da área financeira. Um artigo apresentado por Lara e Mesquita (2008) comenta que, no Brasil, "[...] o índice de endividamento das empresas é baixo, cerca de 30,3%, e o índice de capitalização através do mercado de capitais também é baixo, 28,9%. A razão entre o volume total de capitalização dividido pelo produto interno bruto mostra a importância do mercado de capitais no processo de financiamento das empresas, sendo de 10% para o caso brasileiro, valor muito baixo quando comparado ao índice encontrado para a economia americana, 56,2%, e baixo também se confrontado com outros países em desenvolvimento, como por exemplo, Coreia do Sul, Jordânia e Malásia, com 21,3%, 57% e 68%, respectivamente".
LARA, J. E.; MESQUITA, J. M. C. Estrutura de capital e rentabilidade: análise do desempenho de empresas brasileiras no período pós Plano Real. Revista Contabilidade Vista e Revista, Belo Horizonte, v. 19, n. 2, p. 15-33, abr./jun. 2008. p. 22. Disponível em: <revistas.face.ufmg.br/index.php/contabilidadevistaerevista/article/viewFile/352/351>. Acesso em: 15/01/2016.
A partir do excerto apresentado e de nossos estudos sobre a estrutura de capital, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) O risco financeiro da empresa se reduz com a elevação da participação de capital de terceiros.
II. ( ) A estrutura financeira ótima é aquela que considera o menor custo de capital.
III. ( ) As despesas financeiras originadas no uso do capital de terceiros são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda (IR).
IV. ( ) A estrutura de capital pode ser formada pela composição de capital próprio e de capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) V, V, F, F.
b) F, F, V, F.
c) V, F, F, F.
d) F, V, V, V.
e) F, F, V, V.Pergunta 1 (0.2 pontos)
A empresa GDX resolveu investir em um projeto novo que poderá alavancar a lucratividade da empresa, mas, para isso, necessitou solicitar um empréstimo bancário. O administrador financeiro da empresa sabe que precisará fazer uma excelente gestão do ciclo de conversão de caixa da empresa, ou seja, o novo produto precisa girar rapidamente para que o custo do investimento não impacte negativamente na lucratividade e, com isso, reduza a rentabilidade da empresa.
Sobre as estratégias de gestão do ciclo de conversão de caixa que o administrador financeiro da GDX deverá utilizar, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Estabelecer técnicas de cobrança que sejam compatíveis com a manutenção dos clientes.
II. Repensar a política de crédito e determinar que o prazo de recebimentos seja maior que o prazo de pagamentos.
III. Reforçar o comercial para que os estoques tenham giro rápido, pois, quanto menor a idade do estoque, melhor.
IV. Analisar a gestão adequada dos estoques, das contas a receber e das contas a pagar em conjunto, tendo em vista que assim poderá minimizar os custos da estrutura de capital da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
d) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
Pergunta 2 (0.2 pontos)
O custo médio ponderado de capital (WACC) é calculado quando a estrutura de financiamento da empresa é composta por capital próprio e por capital de terceiros. Considere que a empresa GDX possui estrutura de capital formada por 30% de capital de terceiros, 15% oriundos de ações preferenciais e 55% de capital próprio, sendo que o custo de cada capital, respectivamente, é de 8%, 10% e 14%.
Com relação ao custo médio ponderado de capital (WACC), que tem como equação Ka = (ki × wi) + (Kp × wp) + (kr × wr) da empresa GDX, é correto afirmar que:
a) o custo ponderado do capital de terceiros é maior que o custo ponderado do capital oriundo das ações preferenciais.
b) o valor do custo médio ponderado de capital serve para referenciar o custo de oportunidade em investimentos financeiros.
c) o custo ponderado do capital próprio é o menor custo das variáveis.
d) a partir dos dados da empresa GDX, é possível afirmar que os custos ponderados são os mesmos.
e) o custo médio ponderado de capital da estrutura financeira da empresa GDX é de 13,5%.
Pergunta 3 (0.2 pontos)
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país. Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações – operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM. Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com, São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minerva-reduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
Pergunta 4 (0.2 pontos)
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) registra a movimentação financeira de uma empresa. A seguir, observe um modelo de composição da DFC a partir dos registros da empresa GDX para o ano Y:
	Demonstração de fluxo de caixa
	R$
	Fluxo de caixa de atividades operacionais
	 
	Lucro líquido do exercício 
	100
	Depreciação e amortização 
	25
	Aumento / Diminuição em contas a receber
	36
	Aumento / Diminuição em estoque
	-52
	Aumento / Diminuição em fornecedores 
	48
	( = ) Caixa gerado pelas operações 
	157
	Fluxo de caixa de atividades de investimentos
	 
	Compra de ativos permanentes 
	-98
	Venda de investimentos 
	 
	(=) Caixa gerado pelos investimentos
	-98
	Fluxo de caixa de atividades de financiamentos
	 
	Emissão de dívida de longo prazo
	58
	Pagamento de dividendos
	-30
	(=) Caixa gerado pelos financiamentos
	28
	Aumento / Diminuição de caixa
	87
A partir desse modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e do conteúdo do texto-base, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e Fpara as falsas.
I. ( ) A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) é composta por entradas (sinal positivo) e saídas de caixa (sinal negativo).
II. ( ) Se os recebimentos forem maiores que os pagamentos, a empresa apresentará geração de caixa, como na empresa GDX, em que o caixa gerado foi positivo em R$ 87 milhões.
III. ( ) Os recursos gerados pelas operações da empresa são a única fonte de financiamento que ela tem para seu capital de giro.
IV. ( ) O balanço patrimonial e a demonstração de resultado de exercício são fontes básicas de informação para a elaboração da Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) V, V, F, F.
b) F, V, V, F.
c) F, F, V, V.
d) V, F, V, F.
e) V, V, F, V.
Pergunta 5 (0.2 pontos)
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque: 
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) As asserções I e II são proposições falsas. 
b) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa. 
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
Pergunta 1
A sazonalidade das vendas pode ocorrer tanto positivamente, quando há o aumento das vendas, quanto negativamente, quando os consumidores resolvem reduzir as compras de determinados produtos. No entanto, em ambos os casos, as empresas precisam estar preparadas para os desafios. No caso da redução das vendas, a empresa precisa ajustar os custos e despesas para não sofrer com prejuízos; no caso do aumento das vendas, necessita fazer novas contratações, comprar mais insumos e reforçar o financiamento. Nessa segunda situação, a empresase depara com a necessidade do financiamento sazonal, que é o financiamento além do mínimo exigido em ativos operacionais. Sobre o financiamento sazonal, é correto afirmar que:
a) uma estratégia conservadora de financiamento pode ser realizada para o financiamento sazonal.
b) torna-se mais fácil conseguir recursos no curto prazo para cobrir os períodos sazonais.
c) para realizar a estratégia agressiva de financiamento sazonal, a empresa precisa se financiar no longo prazo e, para isso, utiliza capital de terceiros.
d) a empresa pode financiar os períodos sazonais com fundos de curto e de longo prazos, porém, no curto prazo, pagará mais caro pelo crédito.
e) as empresas são indiferentes quanto à escolha de financiamento sazonal de curto prazo ou de longo prazo.
Pergunta 2	
Leia o fragmento a seguir.
"O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento lastreando suas operações. É um conceito essencial para toda decisão financeira, e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa. O custo de capital para uma empresa pode ser usado como uma medida de avaliação da atratividade econômica de um investimento, de referência para a análise de desempenho e viabilidade operacional, e de definição de uma estrutura ótima de capital".
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G.; ARAUJO, A. M. P. Metodologia de cálculo do custo de capital no Brasil. In: CONGRESSO USP DE INICIAÇÃO CIENTÍFICA EM CONTABILIDADE, 6., 2009, São Paulo. Anais... São Paulo: Instituto Assaf Neto, 2009. Disponível em: <institutoassaf.com.br/downloads/metodologia_calculo_ke_brasil.pdf>. Acesso em: 17/01/2016.
Uma dessas diversas fontes citadas pelos autores no excerto é o capital dos donos ou dos acionistas, denominado capital próprio. Sobre o tema custo de capital, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. O pagamento dos dividendos, que é a remuneração aos acionistas, de forma regular, é um indicador de credibilidade ao mercado.
II. Os lucros podem ser retidos para financiar as operações da empresa, porém, com custo mais alto que as demais fontes de capital próprio.
III. No modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), utiliza-se um coeficiente de risco (beta) para medir a sensibilidade do retorno da ação da empresa com relação a variações de uma carteira de ações no mercado.
IV. O cálculo do custo de capital próprio, quando realizado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem como resultado o retorno exigido para os ativos da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
 a) Apenas as afirmativas II e IV estão corretas.
 b) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
 c) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
 d) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
 e) Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
Pergunta 3	
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país. Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações – operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM. Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com, São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minerva-reduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
 a) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
 b) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
 c) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
 d) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
 e) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
Pergunta 4		
A empresa Alfa possui necessidades de financiamento permanentes no valor de R$ 212.000,00 em ativos operacionais e exigências sazonais que variam entre R$ 0,00 e R$ 350.000,00. Pelo histórico dos valores sazonais que empresa já financiou, a média de necessidade de financiamento sazonal é de R$ 125.000,00. Na composição do financiamento, a empresa vai utilizar fundos de curto prazo a 8% a.a. e fundos de longo prazo a 10% a.a. Se a empresa aplicar financeiramente seus saldos excedentes, estes renderão 7% a.a.
Com base nesses dados, os valores do custo de financiamento de longo prazo da estratégia agressiva de financiamento sazonal; custo de financiamento de longo prazo da estratégia conservadora de financiamento sazonal; custo anual de uma estratégia conservadora de financiamento sazonal; e custo anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal são, respectivamente:
 a) R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
 b) R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 71.950,00.
 c) R$ 56.200,00, R$ 21.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
 d) R$ 71.950,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00.
 e) R$ 71.950,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00.
Pergunta 5		
A estrutura de capital das empresas é um tema estudado por diversos autores da área financeira. Um artigo apresentado por Lara e Mesquita (2008) comenta que, no Brasil, "[...] o índice de endividamento das empresas é baixo, cerca de 30,3%, e o índice de capitalização através do mercado de capitais também é baixo, 28,9%. A razão entre o volume total de capitalização dividido pelo produto interno bruto mostra a importância do mercado de capitais no processo de financiamento das empresas, sendo de 10% para o caso brasileiro, valor muito baixo quando comparado ao índice encontrado para a economia americana, 56,2%, e baixo também se confrontado com outros países em desenvolvimento, como por exemplo, Coreia do Sul, Jordânia e Malásia, com 21,3%, 57% e 68%, respectivamente".
LARA, J. E.; MESQUITA, J. M. C. Estrutura de capital e rentabilidade: análise do desempenho de empresas brasileiras no período pós Plano Real. Revista Contabilidade Vista e Revista, Belo Horizonte, v. 19, n. 2, p. 15-33, abr./jun. 2008. p. 22. Disponível em: <revistas.face.ufmg.br/index.php/contabilidadevistaerevista/article/viewFile/352/351>. Acesso em: 15/01/2016.
A partir do excerto apresentado e de nossos estudos sobre a estrutura de capital, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) O risco financeiro da empresa se reduz com a elevação da participação de capital de terceiros.
II. ( ) A estrutura financeira ótima é aquela que considera o menor custo de capital.
III. ( ) As despesas financeiras originadas no uso do capital de terceiros são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda (IR).
IV. ( ) A estrutura de capital pode ser formada pela composição de capital próprio e de capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
 a) V, F, F, F.
 b) F, F, V, F.
 c) F, V, V, V.
 d) F, F, V, V.
 e) V, V, F, F.
Pergunta 1	
Muitos empreendedores, aoiniciar um negócio e até mesmo quando a empresa já está em operação, necessitam recorrer a empréstimos e financiamentos. No entanto, essa situação deve ser tratada com bastante cautela. Uma matéria da Revista Exame (LAM, 2013) apresentou três mitos sobre esse assunto:
1. Contrair dívida significa que a empresa está indo mal: se o capital tomado de terceiros for utilizado para investimentos planejados, não significa que a empresa vai mal, e sim que está projetando o crescimento futuro.
2. Prefere ter controle a crescer: no cenário atual, há várias formas de captar recursos de terceiros – debêntures, empréstimos de longo prazo em bancos de desenvolvimento – com juros mais acessíveis que em décadas atrás.
3. O custo de capital de terceiros é maior: o capital próprio é mais caro que o capital de terceiros em função dos maiores riscos que apresenta, pois o patrimônio do empresário tem pouca liquidez. E, ainda, acrescente-se que o capital de terceiros apresenta benefícios fiscais.
LAM, C. 3 mitos sobre empréstimos que os empreendedores acreditam. Exame.com, São Paulo, 27 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/pme/noticias/3-mitos-sobre-emprestimos-que-os-empreendedores-acreditam>. Acesso em: 15/01/2016. Adaptado.
Considerando o excerto e o fato de que a composição da estrutura de capital prevê a possiblidade de a empresa operar com capital de terceiros, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Quando a empresa utiliza capital de terceiros, como empréstimos ou emissão de debêntures, a taxa real de juros se torna inferior à taxa de juros efetivamente paga.
Porque:
II. Os juros, que é a remuneração do capital de terceiros, são descontados para fins de apuração do lucro líquido.
A seguir, assinale a alternativa correta:
 a) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
 b) As asserções I e II são proposições falsas.
 c) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
 d) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
 e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 2		
A empresa GDX resolveu investir em um projeto novo que poderá alavancar a lucratividade da empresa, mas, para isso, necessitou solicitar um empréstimo bancário. O administrador financeiro da empresa sabe que precisará fazer uma excelente gestão do ciclo de conversão de caixa da empresa, ou seja, o novo produto precisa girar rapidamente para que o custo do investimento não impacte negativamente na lucratividade e, com isso, reduza a rentabilidade da empresa.
Sobre as estratégias de gestão do ciclo de conversão de caixa que o administrador financeiro da GDX deverá utilizar, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Estabelecer técnicas de cobrança que sejam compatíveis com a manutenção dos clientes.
II. Repensar a política de crédito e determinar que o prazo de recebimentos seja maior que o prazo de pagamentos.
III. Reforçar o comercial para que os estoques tenham giro rápido, pois, quanto menor a idade do estoque, melhor.
IV. Analisar a gestão adequada dos estoques, das contas a receber e das contas a pagar em conjunto, tendo em vista que assim poderá minimizar os custos da estrutura de capital da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
 a) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
 b) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
 c) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
 d) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
 e) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
Pergunta 3		
O custo médio ponderado de capital (WACC) é calculado quando a estrutura de financiamento da empresa é composta por capital próprio e por capital de terceiros. Considere que a empresa GDX possui estrutura de capital formada por 30% de capital de terceiros, 15% oriundos de ações preferenciais e 55% de capital próprio, sendo que o custo de cada capital, respectivamente, é de 8%, 10% e 14%.
Com relação ao custo médio ponderado de capital (WACC), que tem como equação Ka = (ki × wi) + (Kp × wp) + (kr × wr) da empresa GDX, é correto afirmar que:
a) o custo ponderado do capital próprio é o menor custo das variáveis.
b) a partir dos dados da empresa GDX, é possível afirmar que os custos ponderados são os mesmos.
c) o custo ponderado do capital de terceiros é maior que o custo ponderado do capital oriundo das ações preferenciais.
d) o valor do custo médio ponderado de capital serve para referenciar o custo de oportunidade em investimentos financeiros.
e) o custo médio ponderado de capital da estrutura financeira da empresa GDX é de 13,5%.
Pergunta 4		
Entre as dicas de sucesso na gestão do capital de giro e de fluxo de caixa, o Sebrae (2015) destaca três: "1.Observe o caixa mínimo para calcular o fluxo de caixa e conheça todos os seus custos para fazer o seu cálculo; 2. Calcule a necessidade líquida de capital de giro a partir dos prazos médios de vendas, compras e estocagem; 3. Pesquise os prazos médios de vendas, compras e estocagem para utilizar na apuração do caixa mínimo".
SEBRAE. Planeje as ações de sua empresa com o Diagnóstico Empresarial: diagnóstico empresarial. Sebrae, Brasília, 15 maio 2015. (grifos nossos). Disponível em: <sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ufs/mg/artigos/Planeje-as-a%C3%A7%C3%B5es-de-sua-empresa-com-o-Diagn%C3%B3stico-Empresarial>. Acesso em: 22/01/2016.
Considerando o excerto e o conteúdo do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. O saldo mínimo de caixa é uma estratégia financeira importante na gestão dos recursos da empresa.
Porque:
II. O saldo mínimo de caixa serve como margem de segurança para cobrir eventuais necessidades de pagamentos, ou seja, os imprevistos que ocorrem no dia a dia, fortalecendo a liquidez da empresa.
A seguir, assinale a alternativa correta:
 a) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
 b) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
 c) As asserções I e II são proposições falsas.
 d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
 e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 5	
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque: 
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
 a) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
 b) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
 c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
 d) As asserções I e II são proposições falsas.
 e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 1		
Leia o fragmento a seguir.
"O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento lastreando suas operações. É um conceito essencial para toda decisão financeira, e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa. O custo de capital para uma empresa pode ser usado como uma medida de avaliação da atratividade econômica de um investimento, de referência para a análise de desempenho e viabilidade operacional, e de definição de uma estrutura ótima de capital".
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G.; ARAUJO, A. M. P. Metodologia de cálculo do custo decapital no Brasil. In: CONGRESSO USP DE INICIAÇÃO CIENTÍFICA EM CONTABILIDADE, 6., 2009, São Paulo. Anais... São Paulo: Instituto Assaf Neto, 2009. Disponível em: <institutoassaf.com.br/downloads/metodologia_calculo_ke_brasil.pdf>. Acesso em: 17/01/2016.
Uma dessas diversas fontes citadas pelos autores no excerto é o capital dos donos ou dos acionistas, denominado capital próprio. Sobre o tema custo de capital, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. O pagamento dos dividendos, que é a remuneração aos acionistas, de forma regular, é um indicador de credibilidade ao mercado.
II. Os lucros podem ser retidos para financiar as operações da empresa, porém, com custo mais alto que as demais fontes de capital próprio.
III. No modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), utiliza-se um coeficiente de risco (beta) para medir a sensibilidade do retorno da ação da empresa com relação a variações de uma carteira de ações no mercado.
IV. O cálculo do custo de capital próprio, quando realizado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem como resultado o retorno exigido para os ativos da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
 a) Apenas as afirmativas II e IV estão corretas.
 b) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
 c) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
 d) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
 e) Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
Pergunta 2
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) registra a movimentação financeira de uma empresa. A seguir, observe um modelo de composição da DFC a partir dos registros da empresa GDX para o ano Y:
	Demonstração de fluxo de caixa
	R$
	Fluxo de caixa de atividades operacionais
	 
	Lucro líquido do exercício 
	100
	Depreciação e amortização 
	25
	Aumento / Diminuição em contas a receber
	36
	Aumento / Diminuição em estoque
	-52
	Aumento / Diminuição em fornecedores 
	48
	( = ) Caixa gerado pelas operações 
	157
	Fluxo de caixa de atividades de investimentos
	 
	Compra de ativos permanentes 
	-98
	Venda de investimentos 
	 
	(=) Caixa gerado pelos investimentos
	-98
	Fluxo de caixa de atividades de financiamentos
	 
	Emissão de dívida de longo prazo
	58
	Pagamento de dividendos
	-30
	(=) Caixa gerado pelos financiamentos
	28
	Aumento / Diminuição de caixa
	87
A partir desse modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e do conteúdo do texto-base, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) é composta por entradas (sinal positivo) e saídas de caixa (sinal negativo).
II. ( ) Se os recebimentos forem maiores que os pagamentos, a empresa apresentará geração de caixa, como na empresa GDX, em que o caixa gerado foi positivo em R$ 87 milhões.
III. ( ) Os recursos gerados pelas operações da empresa são a única fonte de financiamento que ela tem para seu capital de giro.
IV. ( ) O balanço patrimonial e a demonstração de resultado de exercício são fontes básicas de informação para a elaboração da Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
 a) V, F, V, F.
 b) F, F, V, V.
 c) V, V, F, F.
 d) F, V, V, F.
 e) V, V, F, V.
Pergunta 3		
A empresa Alfa possui necessidades de financiamento permanentes no valor de R$ 212.000,00 em ativos operacionais e exigências sazonais que variam entre R$ 0,00 e R$ 350.000,00. Pelo histórico dos valores sazonais que empresa já financiou, a média de necessidade de financiamento sazonal é de R$ 125.000,00. Na composição do financiamento, a empresa vai utilizar fundos de curto prazo a 8% a.a. e fundos de longo prazo a 10% a.a. Se a empresa aplicar financeiramente seus saldos excedentes, estes renderão 7% a.a.
Com base nesses dados, os valores do custo de financiamento de longo prazo da estratégia agressiva de financiamento sazonal; custo de financiamento de longo prazo da estratégia conservadora de financiamento sazonal; custo anual de uma estratégia conservadora de financiamento sazonal; e custo anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal são, respectivamente:
 a) R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
 b) R$ 71.950,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00.
 c) R$ 71.950,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00.
 d) R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 71.950,00.
 e) R$ 56.200,00, R$ 21.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
Pergunta 4	
Alavancagem é um termo bastante recorrente na literatura financeira e nas mídias voltadas para a capacitação e aperfeiçoamento da gestão empresarial. Isso porque as empresas estão sempre em busca dos diferenciais de lucratividade e, para tanto, necessitam ampliar mais e mais suas vendas e melhorar seus resultados operacionais e financeiros. O assunto é tão importante que diversos órgãos de apoio às empresas e de disseminação do tema apresentam fórmulas e guias relacionados à alavancagem das empresas, como é o caso do Sebrae e da revista PEGN. Contudo, é necessário lembrar a alavancagem não diz respeito somente ao aumento das vendas em si, mas ao impacto que esse aumento tem nos demais indicadores da empresa e, ainda, que podem existir a alavancagem operacional e a alavancagem financeira nas empresas.
Conforte nossos estudos sobre a alavancagem, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas. 
I. ( ) A alavancagem financeira ocorre, pois, no caso de variação percentual no Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda (Laji), a estrutura de custos fixos financeiros varia no mesmo sentido.
II. ( ) O impacto mais que proporcional no Lucro Por Ação (LPA) só ocorre nos casos em que há variação percentual positiva no Laji.
III. ( ) A alavancagem operacional é o resultado do uso dos custos fixos operacionais para aumentar os retornos de um investimento antes dos juros e do Imposto de Renda.
IV. ( ) Um dos custos financeiros que pode ser encontrado no resultado de uma empresa é o custo com os dividendos de ações preferenciais.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
 a) F, F, V, V.
 b) V, F, F, V.
 c) F, V, V, F.
 d) V, F, V, F.
 e) F, V, F, V.
Pergunta 5	
A estrutura de capital das empresas é um tema estudado por diversos autores da área financeira. Um artigo apresentado por Lara e Mesquita (2008) comenta que, no Brasil, "[...] o índice de endividamento das empresas é baixo, cerca de 30,3%, e o índice de capitalização através do mercado de capitais também é baixo, 28,9%. A razão entre o volume total de capitalização dividido pelo produto interno bruto mostra a importância do mercado de capitais no processo de financiamento das empresas, sendo de 10% para o caso brasileiro, valor muito baixo quando comparado ao índice encontrado para a economia americana, 56,2%, e baixo também se confrontado com outros países em desenvolvimento, como por exemplo, Coreia do Sul, Jordânia e Malásia, com 21,3%, 57% e 68%, respectivamente".
LARA, J. E.; MESQUITA, J. M. C. Estrutura de capital e rentabilidade: análise do desempenho de empresas brasileiras no período pós Plano Real. Revista Contabilidade Vista e Revista, Belo Horizonte, v. 19, n. 2, p. 15-33, abr./jun. 2008. p. 22. Disponível em: <revistas.face.ufmg.br/index.php/contabilidadevistaerevista/article/viewFile/352/351>. Acesso em: 15/01/2016.
A partir do excerto apresentado e de nossos estudos sobre a estrutura de capital, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) O risco financeiro da empresa se reduz com a elevação da participação de capital de terceiros.
II. ( ) A estrutura financeira ótima é aquela que considera o menor custo de capital.
III. ( ) As despesas financeiras originadas no uso do capital de terceiros são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda (IR).
IV. ( ) A estrutura de capital pode ser formada pela composição de capital próprio e de capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:a) F, V, V, V.
 b) F, F, V, V.
 c) V, F, F, F.
 d) F, F, V, F.
 e) V, V, F, F.
Pergunta 1 
A estrutura de capital das empresas é um tema estudado por diversos autores da área financeira. Um artigo apresentado por Lara e Mesquita (2008) comenta que, no Brasil, "[...] o índice de endividamento das empresas é baixo, cerca de 30,3%, e o índice de capitalização através do mercado de capitais também é baixo, 28,9%. A razão entre o volume total de capitalização dividido pelo produto interno bruto mostra a importância do mercado de capitais no processo de financiamento das empresas, sendo de 10% para o caso brasileiro, valor muito baixo quando comparado ao índice encontrado para a economia americana, 56,2%, e baixo também se confrontado com outros países em desenvolvimento, como por exemplo, Coreia do Sul, Jordânia e Malásia, com 21,3%, 57% e 68%, respectivamente".
A partir do excerto apresentado e de nossos estudos sobre a estrutura de capital, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) O risco financeiro da empresa se reduz com a elevação da participação de capital de terceiros.
II. ( ) A estrutura financeira ótima é aquela que considera o menor custo de capital.
III. ( ) As despesas financeiras originadas no uso do capital de terceiros são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda (IR).
IV. ( ) A estrutura de capital pode ser formada pela composição de capital próprio e de capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) F, F, V, V.
b) F, V, V, V.
c) F, F, V, F.
d) V, F, F, F.
e) V, V, F, F.
Pergunta 2 
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) registra a movimentação financeira de uma empresa. A seguir, observe um modelo de composição da DFC a partir dos registros da empresa GDX para o ano Y:
	Demonstração de fluxo de caixa
	R$
	Fluxo de caixa de atividades operacionais
	 
	Lucro líquido do exercício 
	100
	Depreciação e amortização 
	25
	Aumento / Diminuição em contas a receber
	36
	Aumento / Diminuição em estoque
	-52
	Aumento / Diminuição em fornecedores 
	48
	( = ) Caixa gerado pelas operações 
	157
	Fluxo de caixa de atividades de investimentos
	 
	Compra de ativos permanentes 
	-98
	Venda de investimentos 
	 
	(=) Caixa gerado pelos investimentos
	-98
	Fluxo de caixa de atividades de financiamentos
	 
	Emissão de dívida de longo prazo
	58
	Pagamento de dividendos
	-30
	(=) Caixa gerado pelos financiamentos
	28
	Aumento / Diminuição de caixa
	87
A partir desse modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e do conteúdo do texto-base, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) é composta por entradas (sinal positivo) e saídas de caixa (sinal negativo).
II. ( ) Se os recebimentos forem maiores que os pagamentos, a empresa apresentará geração de caixa, como na empresa GDX, em que o caixa gerado foi positivo em R$ 87 milhões.
III. ( ) Os recursos gerados pelas operações da empresa são a única fonte de financiamento que ela tem para seu capital de giro.
IV. ( ) O balanço patrimonial e a demonstração de resultado de exercício são fontes básicas de informação para a elaboração da Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) V, V, F, V.
b) V, V, F, F.
c) V, F, V, F.
d) F, F, V, V.
e) F, V, V, F.
Pergunta 3 
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA).
Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque:
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
c) As asserções I e II são proposições falsas.
d) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
e) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
Pergunta 4 
Leia o fragmento a seguir.
"O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento lastreando suas operações. É um conceito essencial para toda decisão financeira, e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa. O custo de capital para uma empresa pode ser usado como uma medida de avaliação da atratividade econômica de um investimento, de referência para a análise de desempenho e viabilidade operacional, e de definição de uma estrutura ótima de capital".
Uma dessas diversas fontes citadas pelos autores no excerto é o capital dos donos ou dos acionistas, denominado capital próprio. Sobre o tema custo de capital, analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. O pagamento dos dividendos, que é a remuneração aos acionistas, de forma regular, é um indicador de credibilidade ao mercado.
II. Os lucros podem ser retidos para financiar as operações da empresa, porém, com custo mais alto que as demais fontes de capital próprio.
III. No modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), utiliza-se um coeficiente de risco (beta) para medir a sensibilidade do retorno da ação da empresa com relação a variações de uma carteira de ações no mercado.
IV. O cálculo do custo de capital próprio, quando realizado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem como resultado o retorno exigido para os ativos da empresa.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, III e IV estão corretas.
c) Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
d) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
e) Apenas as afirmativas II e IV estão corretas.
Pergunta 5 
A empresa Alfa possui necessidades de financiamento permanentes no valor de R$ 212.000,00 em ativos operacionais e exigências sazonais que variam entre R$ 0,00 e R$ 350.000,00. Pelo histórico dos valores sazonais que empresa já financiou, a média de necessidade de financiamento sazonal é de R$ 125.000,00.
Na composição do financiamento, a empresa vai utilizar fundos de curto prazo a 8% a.a. e fundos de longo prazo a 10% a.a. Se a empresa aplicar financeiramente seus saldos excedentes, estes renderão 7% a.a.
Com base nesses dados, os valores do custo de financiamento de longo prazo da estratégia agressiva de financiamento sazonal; custo de financiamento de longo prazo da estratégia conservadora de financiamento sazonal; custo anual de uma estratégia conservadora de financiamento sazonal; e custo anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal são, respectivamente:
a) R$ 71.950,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00.
b) R$ 71.950,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 21.200,00.
c) R$ 56.200,00, R$ 21.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
d) R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 31.200,00, R$ 71.950,00.
e) R$ 31.200,00, R$ 21.200,00, R$ 56.200,00, R$ 71.950,00.
Pergunta 1 
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país. Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações– operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM. Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com, São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minerva-reduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Pergunta 2 
A sazonalidade das vendas pode ocorrer tanto positivamente, quando há o aumento das vendas, quanto negativamente, quando os consumidores resolvem reduzir as compras de determinados produtos. No entanto, em ambos os casos, as empresas precisam estar preparadas para os desafios. No caso da redução das vendas, a empresa precisa ajustar os custos e despesas para não sofrer com prejuízos; no caso do aumento das vendas, necessita fazer novas contratações, comprar mais insumos e reforçar o financiamento. Nessa segunda situação, a empresa se depara com a necessidade do financiamento sazonal, que é o financiamento além do mínimo exigido em ativos operacionais. Sobre o financiamento sazonal, é correto afirmar que:
a) as empresas são indiferentes quanto à escolha de financiamento sazonal de curto prazo ou de longo prazo.
b) a empresa pode financiar os períodos sazonais com fundos de curto e de longo prazos, porém, no curto prazo, pagará mais caro pelo crédito.
c) torna-se mais fácil conseguir recursos no curto prazo para cobrir os períodos sazonais.
d) para realizar a estratégia agressiva de financiamento sazonal, a empresa precisa se financiar no longo prazo e, para isso, utiliza capital de terceiros.
e) uma estratégia conservadora de financiamento pode ser realizada para o financiamento sazonal.
Pergunta 3 (0.2 pontos)
Entre as dicas de sucesso na gestão do capital de giro e de fluxo de caixa, o Sebrae (2015) destaca três: "1.Observe o caixa mínimo para calcular o fluxo de caixa e conheça todos os seus custos para fazer o seu cálculo; 2. Calcule a necessidade líquida de capital de giro a partir dos prazos médios de vendas, compras e estocagem; 3. Pesquise os prazos médios de vendas, compras e estocagem para utilizar na apuração do caixa mínimo".
SEBRAE. Planeje as ações de sua empresa com o Diagnóstico Empresarial: diagnóstico empresarial. Sebrae, Brasília, 15 maio 2015. (grifos nossos). Disponível em: <sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ufs/mg/artigos/Planeje-as-a%C3%A7%C3%B5es-de-sua-empresa-com-o-Diagn%C3%B3stico-Empresarial>. Acesso em: 22/01/2016.
Considerando o excerto e o conteúdo do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. O saldo mínimo de caixa é uma estratégia financeira importante na gestão dos recursos da empresa.
Porque:
II. O saldo mínimo de caixa serve como margem de segurança para cobrir eventuais necessidades de pagamentos, ou seja, os imprevistos que ocorrem no dia a dia, fortalecendo a liquidez da empresa.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) As asserções I e II são proposições falsas.
b) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
c) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 4 
A estrutura de capital das empresas é um tema estudado por diversos autores da área financeira. Um artigo apresentado por Lara e Mesquita (2008) comenta que, no Brasil, "[...] o índice de endividamento das empresas é baixo, cerca de 30,3%, e o índice de capitalização através do mercado de capitais também é baixo, 28,9%. A razão entre o volume total de capitalização dividido pelo produto interno bruto mostra a importância do mercado de capitais no processo de financiamento das empresas, sendo de 10% para o caso brasileiro, valor muito baixo quando comparado ao índice encontrado para a economia americana, 56,2%, e baixo também se confrontado com outros países em desenvolvimento, como por exemplo, Coreia do Sul, Jordânia e Malásia, com 21,3%, 57% e 68%, respectivamente".
LARA, J. E.; MESQUITA, J. M. C. Estrutura de capital e rentabilidade: análise do desempenho de empresas brasileiras no período pós Plano Real. Revista Contabilidade Vista e Revista, Belo Horizonte, v. 19, n. 2, p. 15-33, abr./jun. 2008. p. 22. Disponível em: <revistas.face.ufmg.br/index.php/contabilidadevistaerevista/article/viewFile/352/351>. Acesso em: 15/01/2016.
A partir do excerto apresentado e de nossos estudos sobre a estrutura de capital, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) O risco financeiro da empresa se reduz com a elevação da participação de capital de terceiros.
II. ( ) A estrutura financeira ótima é aquela que considera o menor custo de capital.
III. ( ) As despesas financeiras originadas no uso do capital de terceiros são dedutíveis da base de cálculo do Imposto de Renda (IR).
IV. ( ) A estrutura de capital pode ser formada pela composição de capital próprio e de capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) F, F, V, F.
b) V, V, F, F.
c) V, F, F, F.
d) F, V, V, V.
e) F, F, V, V.
Pergunta 5 
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período. Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque: 
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros. 
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
b) As asserções I e II são proposições falsas.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
Pergunta 1 
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) registra a movimentação financeira de uma empresa. A seguir, observe um modelo de composição da DFC a partir dos registros da empresa GDX para o ano Y:
	Demonstração de fluxo de caixa
	R$
	Fluxo de caixa de atividades operacionais
	 
	Lucro líquido do exercício 
	100
	Depreciação e amortização 
	25
	Aumento / Diminuição em contas a receber
	36
	Aumento / Diminuição em estoque
	-52
	Aumento / Diminuição em fornecedores 
	48
	( = ) Caixa gerado pelas operações 
	157
	Fluxo de caixa de atividades de investimentos
	 
	Compra de ativos permanentes 
	-98
	Venda de investimentos 
	 
	(=) Caixa gerado pelos investimentos
	-98
	Fluxo de caixa de atividades de financiamentosEmissão de dívida de longo prazo
	58
	Pagamento de dividendos
	-30
	(=) Caixa gerado pelos financiamentos
	28
	Aumento / Diminuição de caixa
	87
A partir desse modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e do conteúdo do texto-base, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) é composta por entradas (sinal positivo) e saídas de caixa (sinal negativo).
II. ( ) Se os recebimentos forem maiores que os pagamentos, a empresa apresentará geração de caixa, como na empresa GDX, em que o caixa gerado foi positivo em R$ 87 milhões.
III. ( ) Os recursos gerados pelas operações da empresa são a única fonte de financiamento que ela tem para seu capital de giro.
IV. ( ) O balanço patrimonial e a demonstração de resultado de exercício são fontes básicas de informação para a elaboração da Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A seguir, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) F, V, V, F.
b) V, V, F, V.
c) V, V, F, F.
d) F, F, V, V.
e) V, F, V, F.
Pergunta 2 
No ano de 2015, a empresa GDX obteve desempenho operacional melhor do que o esperado e alcançou crescimento de 10% nas vendas, na contramão do nível de atividades do país, que decresceu no mesmo período.
Como resultado do exercício, obteve percentual de variação de 25% no Lucro Por Ação (LPA). Considerando esses dados e nossos estudos do texto-base, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Pode-se dizer que a empresa GDX possui capital de terceiros em sua estrutura financeira.
Porque:
II. O GAF, nesse caso, é 2,5, e GAF maior que 1 indica presença de financiamento com capital de terceiros.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
b) As asserções I e II são proposições falsas.
c) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
d) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
e) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
Pergunta 3 
A gestão do ciclo de conversão de caixa é uma preocupação para todas as empresas. Observe o exemplo a seguir, extraído da revista Exame (2013): "A Minerva Foods, terceira maior produtora de carne bovina do país, quer reduzir o ciclo de conversão de caixa, ou seja, o prazo para receber pagamentos e o nível de endividamento em 2013 [...]”. A estratégia foi anunciada após um primeiro trimestre em que o aumento dos custos de produção levou a empresa a elevar o endividamento, visando manter as margens no período sazonalmente mais fraco para o setor de carnes no país.
Ao mesmo tempo, com o incremento das exportações – operações que demandam prazo maior entre concluir a venda e receber o pagamento –, a Minerva viu o ciclo de conversão de caixa aumentar para 17 dias, ante 15 dias em igual período de 2012. No quarto trimestre, a empresa precisou em média de 12 dias para receber os pagamentos por suas vendas".
EXAME.COM. Minerva reduzirá alavancagem e ciclo de conversão de caixa. Exame.com,
São Paulo, 10 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/negocios/noticias/minervareduzira-alavancagem-e-ciclo-de-conversao-de-caixa>. Acesso em: 18/01/2016.
Sobre o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC), analise atentamente as afirmativas a seguir.
I. Se a empresa reduzir o prazo médio de recebimentos, conseguirá reduzir a duração do ciclo de conversão de caixa.
II. Quanto menor for o prazo médio de recebimentos, menor o montante que a empresa precisa aplicar nas operações.
III. A empresa poderá reduzir o Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) se aumentar o prazo médio de pagamentos.
IV. A duração do Ciclo de Conversão de Caixa (CCC) diminui conforme aumenta o prazo médio dos estoques.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a(s) afirmativa(s) correta(s):
a) Apenas as afirmativas III e IV estão corretas.
b) Apenas as afirmativas I, II e III estão corretas.
c) Apenas as afirmativas I, II e IV estão corretas.
d) Apenas as afirmativas II, III e IV estão corretas.
e) Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Pergunta 4 
Alavancagem é um termo bastante recorrente na literatura financeira e nas mídias voltadas para a capacitação e aperfeiçoamento da gestão empresarial. Isso porque as empresas estão sempre em busca dos diferenciais de lucratividade e, para tanto, necessitam ampliar mais e mais suas vendas e melhorar seus resultados operacionais e financeiros. O assunto é tão importante que diversos órgãos de apoio às empresas e de disseminação do tema apresentam fórmulas e guias relacionados à alavancagem das empresas, como é o caso do Sebrae e da revista PEGN.
Contudo, é necessário lembrar a alavancagem não diz respeito somente ao aumento das vendas em si, mas ao impacto que esse aumento tem nos demais indicadores da empresa e, ainda, que podem existir a alavancagem operacional e a alavancagem financeira nas empresas.
Conforte nossos estudos sobre a alavancagem, analise as afirmativas a seguir e assinale V para as verdadeiras e F para as falsas.
I. ( ) A alavancagem financeira ocorre, pois, no caso de variação percentual no Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda (Laji), a estrutura de custos fixos financeiros varia no mesmo sentido.
II. ( ) O impacto mais que proporcional no Lucro Por Ação (LPA) só ocorre nos casos em que há variação percentual positiva no Laji.
III. ( ) A alavancagem operacional é o resultado do uso dos custos fixos operacionais para aumentar os retornos de um investimento antes dos juros e do Imposto de Renda.
IV. ( ) Um dos custos financeiros que pode ser encontrado no resultado de uma empresa é o custo com os dividendos de ações preferenciais.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta:
a) V, F, F, V.
b) V, F, V, F.
c) F, V, F, V.
d) F, F, V, V.
e) F, V, V, F.
Pergunta 5 
Muitos empreendedores, ao iniciar um negócio e até mesmo quando a empresa já está em operação, necessitam recorrer a empréstimos e financiamentos. No entanto, essa situação deve ser tratada com bastante cautela. Uma matéria da Revista Exame (LAM, 2013) apresentou três mitos sobre esse assunto:
1. Contrair dívida significa que a empresa está indo mal: se o capital tomado
de terceiros for utilizado para investimentos planejados, não significa que a empresa vai mal, e sim que está projetando o crescimento futuro.
2. Prefere ter controle a crescer: no cenário atual, há várias formas de captar recursos de terceiros – debêntures, empréstimos de longo prazo em bancos de desenvolvimento – com juros mais acessíveis que em décadas atrás.
3. O custo de capital de terceiros é maior: o capital próprio é mais caro que o capital de terceiros em função dos maiores riscos que apresenta, pois o patrimônio do empresário tem pouca liquidez. E, ainda, acrescente-se que o capital de terceiros apresenta benefícios fiscais.
LAM, C. 3 mitos sobre empréstimos que os empreendedores acreditam. Exame.com, São
Paulo, 27 maio 2013. Disponível em: <exame.abril.com.br/pme/noticias/3-mitos-sobreemprestimos-que-os-empreendedores-acreditam>. Acesso em: 15/01/2016. Adaptado.
Considerando o excerto e o fato de que a composição da estrutura de capital prevê a possiblidade de a empresa operar com capital de terceiros, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
I. Quando a empresa utiliza capital de terceiros, como empréstimos ou emissão de debêntures, a taxa real de juros se torna inferior à taxa de juros efetivamente paga.
Porque:
II. Os juros, que é a remuneração do capital de terceiros, são descontados para fins de apuração do lucro líquido.
A seguir, assinale a alternativa correta:
a) A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
b) As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
c) A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
d) As asserções I e II são proposições falsas.
e) As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a