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FINANÇAS CORPORATIVAS II Lista de Exercícios – N2/N3 Professor Erick Rodrigo da Mota Observações: - Essa atividade deverá ser entregue no dia da Avaliação N2/N3 - Essa atividade contará como uma processual para N2/N3 1- Explique custo do capital próprio, custo do capital de terceiros e WACC (custo médio ponderado de capital). 2- Explique e diferencie o Beta desalavancado (Bu) e Beta Alavancado (Bl) 3- Considerando que no mercado de bebidas o Beta Alavancado (Bl) médio das empresas é 0,66 e que a proporção média de capital de terceiros e PL (P/PL) é 75%, então: a) calcule o Beta desalavancado (Bu) da empresa New Drink S.A. a partir dos dados de mercado do qual ela faz parte (considere IR = 34%) b) A empresa quer fazer projeções quanto ao uso de capital de terceiros. Dessa forma calcule o Beta Alavancado para cada situação indicada na tabela abaixo c) Na tabela acima calcule também para cada situação o custo do capital próprio considerando Rf = 4,5% e Rm = 12% d) O que acontece com o Beta a medida que a empresa utiliza mais capital de terceiros? Porque isso acontece? Como isso impacta o Ke e porquê? 4- A empresa XYZ possui um ativo total de R$ 32.000.000, que por sua vez é financiado por R$ 22.000.000 de capital de terceiros e R$ 10.000.000 de capital próprio. O capital de terceiros gera uma despesa financeira de R$ 3.200.000. No mercado existe um investimento livre de risco que traz um retorno de 3,5%, e o retorno médio do mercado em que a empresa se encontra é de 12%. O Bl médio deste mercado é de 0,92 e a proporção média P/PL é 120%. Considerando IR = 34%, calcule: a) Beta desalavancado – Bu / Beta alavancado - Bl b) Custo de capital de terceiros - Ki(IR) / Custo de capital próprio – Ke / WACC c) Calcule o ROI da empresa, considerando que obteve um lucro operacional de R$ 4.000.000 d) A empresa está criando ou destruindo valor? Explique e) Quanto é este valor criado (ou destruído)? 5- Cite e explique formas de financiamento por meio de Recursos Próprios 6- Associe as principais formas de financiamento de longo prazo por meio de recursos de terceiros com suas respectivas explicações 7- Qual a diferença entre estabelecer o custo do capital próprio no caso de uma empresa com um único proprietário (um acionista) e uma empresa com vários proprietários (empresa de capital aberto, com vários acionistas por exemplo)? 8- Qual o objetivo do segmento Bovespa Mais no mercado de capitais brasileiro? 9- Cite e explique alguns motivos que dificultam o desenvolvimento do mercado de capitais brasileiros. 10- Calcule: a) O Payout sabendo que a empresa distribuiu R$ 40.000.000 de dividendos no período em que o Lucro Líquido foi de R$ 200.000.000 b) O Dividendos por ação sabendo que a empresa (citada acima) possui 3.200.000 ações negociadas no mercado c) O Dividend Yield, sabendo que o valor da ação da empresa é de R$ 150,00 11- Preencha a tabela abaixo e responda a) Em quais anos a empresa apresentou fluxo de caixa disponível ao acionista negativo ou abaixo do valor pago de dividendos? Nestes casos o que a empresa precisou fazer para cumprir o pagamento de dividendos? b) Qual a situação da empresa no total dos 5 anos? Trabalhou com folga de caixa para pagamentos de dividendos ou não? 12- Explique: a) Efeito clientela b) Teoria da Sinalização c) Teoria Residual d) Teoria da Relevância dos Dividendos 13- Qual a importância para a empresa em trabalhar com crédito de longo prazo no lugar de crédito de curto prazo? 14- De acordo com a Legislação, como é calculado o Lucro Líquido Ajustado para o cálculo do Dividendo Mínimo Obrigatório? 15- De acordo com o Estatuto societário da Empresa XYZ, o Dividendo Mínimo Obrigatório deverá ser 25% do Lucro Líquido Ajustado, sendo distribuído para todos os acionistas (preferenciais e ordinários) de acordo com o % de suas ações. Por sua vez, o dividendo mínimo dos acionistas preferenciais corresponde a um % do capital social de cada grupo (como indicado na tabela abaixo). Dessa forma: a) Calcule o Dividendo Mínimo Obrigatório e quanto deste deverá ser distribuído para cada grupo de acionistas b) Calcule o dividendo mínimo dos acionistas preferenciais c) Considerando os valores calculados de dividendos obrigatórios e preferenciais, o quanto a empresa irá pagar de dividendos (para cada acionista e total)? Considerando o valor da ação de R$ 100, quanto foi pago de dividendo por ação e o Dividend Yield? 16- Marque V para verdadeiro e F para falso nas seguintes sentenças: No Brasil é comum e fácil o acesso a crédito de longo prazo As instituições financeiras têm dificuldade em trabalhar com crédito de longo prazo devido a falta de poupança de maturidade similar A economia brasileira está entre as 5 maiores do mundo em número de empresas com capital aberto Assim como quem adquire uma ação, aquele que adquire uma debênture também se torna sócio da empresa Ações preferenciais conferem direito a preferência na distribuição dos dividendos e ações ordinárias conferem direito a voto nas Assembleias Uma ótima política de dividendos é aquela que define o % ideal de retenção e distribuição de dividendos do Lucro Líquido a ponto de maximizar a riqueza do acionista Efeito clientela ocorre devido a presença no mercado de investidores (clientes) com interesses específicos em relação aos seus investimentos em ações A liquidez da empresa não é um fator relevante na determinação da política de dividendos A retenção do Lucro Líquido ainda é uma das formas de financiamento mais usadas pelas empresas nacionais devido aos altos encargos financeiros e dificuldade de acesso ao capital de terceiros BNDES é um exemplo de instituição financeira no Brasil que oferta crédito de longo prazo Leasing (arrendamento mercantil) ocorre quando a empresa adquire créditos advindos do exterior Reserva Legal é a única reserva de lucro obrigatória às sociedades anônimas, sendo definido 5% do lucro líquido Mercado monetário e mercado de crédito constituem mercados de curto e curtíssimo prazo É no mercado secundário onde as empresas realizam a captação de recurso Análise técnica se baseia no estudo do comportamento da ação enquanto a análise fundamentalista estuda o desempenho econômico-financeiro da empresa O objetivo do BNDES é oferecer apoio a empreendimentos que promovem o desenvolvimento do país, elevando a competitividade da economia brasileira e a qualidade de vida de sua população Um Dividend Yield elevado pode significar uma cotação baixa das ações e um mercado financeiro fraco Ações ordinárias são mais líquidas (mais negociadas na bolsa) do que ações preferenciais AEmpréstimos e financiamentos diretos BRepasses de recursos internos CRepasses de recursos externos DSubscrição de debêntures ELeasing Permite que a empresa se utilize de determinado ativo mediante o estabelecimento de um contrato de aluguel (arrendamento) com uma instituição arrendadora Recursos oficiais alocados para o financiamento de atividades consideradas como de interesse econômico nacional. Ex.: financiamento do BNDES, Bancos Regionais de Desenvolvimento, Caixa Econômica, Banco do Brasil Diretos: processo de capacitação de recursos processados diretamente nas instituições financeiras Semelhante ao processo de subscrição de ações, a diferença é que a debênture é um título de renda fixa, não negociada no mercado acionário e quem adquire a debênture da empresa não se torna acionista Poupanças captadas no exterior por instituições financeiras nacionais e repassadas no mercado interno Ano 1Ano 2Ano 3Ano 4Ano 5TOTAL Lucro Líquido50.000.00070.000.000110.000.000140.000.000160.000.000 Depreciação2.700.0003.000.0003.200.0003.300.0003.500.000 Fluxo de Caixa das Operações Investimento em Capital Fixo50.000.00080.000.00090.000.000100.000.000110.000.000 Variação de Investimento em Giro60.000.00030.000.00040.000.00030.000.00045.000.000 Novas dívidas contraidas Fluxo de caixa disponivel ao acionista Payout - 25 % Lucro Líquido Qtde ações2.000.0002.100.0002.200.0002.300.0002.400.000Valor da ação9095100105110 Dividendo por ação Dividend Yield P / (P + PL)30% Tipos acionistas % açõesTotal de ações Lucro Líquido5.000.000PN1250.000 Reserva Legal - 5% do LLPN2350.000 Reserva para contingências500.000ON600.000 Reserva de lucros a realizar300.0001.200.000 Reservas Revertidas250.000 Lucro Líquido Ajustado Dividendo mínimo obrigatório - 25% Preferencial classe 1 Preferencial classe 2 Ordinário Cálculo Dividendo Mínimo Obrigatório Tipos acionistas Total de açõesCapital Social % Dividendos Mínimos PN Dividendos Mínimos PN PN1250.0004.000.00014,0% PN2350.0005.000.00016,0% ON600.0009.000.000-- 1.200.00018.000.000-
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