TRABALHO MÉTODOS QUANTITATIVOS

Prévia do material em texto

1 
 
ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de análise de viabilidade 
Disciplina: Métodos Quantitativos aplicados à 
Corporate Finance 
Módulo: 0420_2 
Aluno: Gabriel Vargas Mota 
Turma: ONL020BU-POGFIRS06T1 Pós-Graduação 
em Gestão Financeira 
Tarefa: Análise de viabilidade caso Rolguind Ltda. 
INTRODUÇÃO 
Apresente as suas considerações iniciais sobre o caso estudado. 
 
 Neste trabalho será abordado o estudo de Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance, 
aplicando conceitos do valor do dinheiro no tempo, com intenção de adquirir informações necessárias 
para calcular, projetar e analisar a viabilidade de uma decisão de um projeto e investimento. 
 Sob o caso da empresa Rolguind Ltda., uma empresa de roldanas especiais para guindastes que está 
desenvolvendo seu planejamento orçamentário para os próximos anos, já tendo boas estimativas de 
faturamento, coincidentemente recebeu a proposta e orçamento da empresa Tecsol Ltda. para 
implantar uma micro usina de energia solar, com objetivo de reduzir custos e aumentar suas receitas. 
 Juntamente com relatórios de faturamento e de consumo de energia da Rolguind Ltda. e o 
orçamento do projeto ofertado pela Tecsol Ltda., será utilizado o editor de planilhas Microsoft Excel 
para desenvolvimento e elaboração dos principais objetivos: 
 Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio de 
energia por mês; 
 Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de energia 
por mês; 
 Projeção do consumo médio de energia por mês, nos próximos cinco anos; 
 Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando o orçamento 
originalmente apresentado pela Tecsol Ltda.; 
 Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição de 
mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês, suficientes para atender à demanda de energia 
prevista em razão da projeção de aumento no faturamento da Rolguind Ltda., 
 Cálculo e interpretação, para cada um dos fluxos de caixa projetados, dos seguintes indicadores de 
 
 
 
2 
 
viabilidade: valor presente líquido, taxa interna de retorno, payback descontado e índice de 
lucratividade. 
 Permitindo assim ao investidor saber como, quando e onde investir, bem como calcular, projetar e 
analisar a viabilidade e o risco financeiro de um investimento. 
 
 
Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio 
de energia por mês 
 
 Segundo Assaf Neto (2016, p. 259), “o conceito de correlação visa explicar o grau de 
relacionamento verificando o comportamento de duas variáveis. Quando se trata unicamente de duas 
variáveis, têm-se a correlação simples.” Complementando, Gitman (2010, p. 215) esclarece que o grau 
de correlação existente entre duas ou mais variáveis é dado pelo coeficiente de correlação, “que varia 
entre +1 para séries perfeitas e positivamente correlacionadas e – 1 para séries perfeitas e 
negativamente correlacionadas” 
 O Coeficiente de correlação resultou 0,99821002727944 muito próximo a 1, uma correlação linear 
forte entre as duas variáveis. Significa que, ao aumentar o faturamento, será esperado um aumento no 
consumo de energia por mês. 
 Conforme o cálculo e equação algébrica, demonstrado na figura 1 a seguir a seguir: 
 
Figura 1 – Desenvolvimento do cálculo do coeficiente de correlação entre faturamento e consumo. 
 
𝝆(𝒙,𝒚)= 𝟔𝟔.𝟒𝟒𝟑.𝟎𝟖𝟏.𝟒𝟐𝟏,𝟐𝟎−
𝟐𝟕.𝟕𝟔𝟎.𝟗𝟗𝟎,𝟐𝟑 ×𝟒𝟔.𝟐𝟗𝟔
𝟐𝟎
√(𝟑𝟗.𝟖𝟎𝟓.𝟐𝟐𝟔.𝟖𝟕𝟗.𝟓𝟏𝟓,𝟐𝟎− 
𝟐𝟕.𝟕𝟔𝟎.𝟗𝟗𝟎,𝟐𝟑𝟐
𝟐𝟎
)×(𝟏𝟏𝟎.𝟗𝟐𝟑.𝟒𝟐𝟒,𝟎𝟎−
𝟒𝟔.𝟐𝟗𝟔𝟐
𝟐𝟎
)
 𝝆(𝒙, 𝒚) = 𝟎, 𝟗𝟗𝟖𝟐𝟏𝟎𝟎𝟐𝟕𝟐𝟕𝟗𝟒𝟒 
 
 
 
 
 3 
 
Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de 
energia por mês 
 
 Segundo Assaf Neto (2016, p. 263), “esse é o objetivo da análise de regressão, a qual, por meio de 
sua expressão matemática, permite que se efetuem além da identificação da relação das variáveis, 
importantes projeções futuras”. 
 Consideramos a variável X representando o valor de faturamento anual e a variável Y representando 
o consumo médio de energia por mês, obtendo na equação da reta de regressão linear Y = bx + a, 
que resultou Y = 0,001715905X-66,961045679. 
 Onde, conforme citado pela Tutora Marlene H. Kraus na planilha explicativa do Excel e na figura 2: 
 a = ponto onde a reta corta o eixo Y se positivo, corta o eixo Y acima de zero, caso negativo 
irá cortar o eixo Y abaixo de zero; 
 b = medida angular que define a intensidade da inclinação da reta de regressão; 
 Y = Variável que se deseja projetar, chamada também de variável dependente; 
 X = Variável utilizada para explicar o modelo, também chamada de variável independente. 
 
Figura 2 – Cálculo da Equação da Reta de Regressão Linear e Coeficiente de Determinação. 
 
 Conforme demonstrado na figura 3, para complementar, no gráfico de dispersão, visualmente é 
possível perceber a existência de uma linha de tendência positiva, muito aderente a proximidade dos 
dados históricos. Consideramos mais uma informação, o coeficiente de determinação (R²) de 
0,996423259 ou 0,996 que evidencia que a correlação linear está em 99,64%, um forte percentual 
entre as duas variáveis, pois quanto mais perto de 1, maior a força e quanto mais perto de 0, menor a 
força entre elas. 
 
Figura 3 – Gráfico de Dispersão entre consumo de energia e faturamento. 
 
 Assim podemos afirmar que será esperado um aumento médio de R$ 3.216,00 KWh/Mês, (média da 
soma de valores que aparece na equação multiplicando por x) no faturamento anual em função do 
consumo médio mensal de energia. Em tese, a equação demonstra ainda, que partindo da posição 
atual, caso a empresa deseje apenas restringir seu consumo médio mensal ao 4º ano, o faturamento 
esperado seria em média de R$ 1.913.042,58. Conforme descrito, na questão seguinte deste trabalho. 
 
y = 0,001x - 66,96
R² = 0,996
0 KWh/Mês
500 KWh/Mês
1.000 KWh/Mês
1.500 KWh/Mês
2.000 KWh/Mês
2.500 KWh/Mês
3.000 KWh/Mês
3.500 KWh/Mês
4.000 KWh/Mês
R$ - R$ 500.000,00 R$ 1.000.000,00 R$ 1.500.000,00 R$ 2.000.000,00 R$ 2.500.000,00 
Faturamento e consumo de energia
Faturamento e consumo de energia 
Faturamento e consumo de energia previsto
Linear (Faturamento e consumo de energia )
Linear (Faturamento e consumo de energia previsto)
 
 
 
4 
 
ANO Consumo
+ 0Ano 3.070 KWh/Mês
+ 1Ano 3.143 KWh/Mês
+ 2Ano 3.216 KWh/Mês
+ 3Ano 3.288 KWh/Mês
+ 4Ano 3.361 KWh/Mês
Produção KWh/Mês Tecsol 3.000 KWh/Mês
Valor por KWh Tecsol 0,86R$ 
Capacidade 5.000 KWh/Mês
Inversor unidade 39.000,00R$ 
Quantidade Comprada 1
Placas solares
Cacacidade 500 KWh/Mês
Placa Unidade 8.600,00R$ 
Quantidade Comprada 6
Período total 60
Percentual de desconto a vista 2%
Desconto pagamento a Vista 1.812,00R$ 
Percentual residual 10%
Valor residual 9.060,00R$ 
Custo de oportunidade ao mês 1,48%
Custo de oportunidade ao ano 19,28%
Operação financeira
Total do investimento 90.600,00
Entrada 30% 27.180,00
Valor financiado 63.420,00
Prazo em meses 36
Taxa de financiamento ao mês 1,19%
PMT R$ 2.176,18
RETORNO A PRAZO
VPL 18.302,20R$ 
TIR Anual 39,54%
TIR Mensal 2,82%
Payback Simples ao mês 40,90018569
Payback Descontado ao mês 47,5054336 
IL 1,673 
Previsões
Microusina de geração de energia solar
Projeção do consumo médio deenergia por mês para os próximos cinco anos 
 
 O consumo médio de energia por mês nos próximos cinco anos é de 3.216 KWh/Mês (média da soma 
de valores que aparece na equação multiplicando por x, conforme questão anterior) no faturamento 
anual em função do consumo médio mensal de energia. 
 Tomando o valor de tarifa de R$ 0,86 por cada KWh consumido apresentado pela empresa Tecsol 
Ltda. para o projeto, a previsão de custo médio previsto será de R$ 2.765,42 ao mês para os próximos 
cinco anos. 
 E sobre o faturamento médio previsto em 5 anos, estima-se R$ 1.913.042,58. 
 Conforme demonstrado na figura 4: 
 
Figura 4 – Média em 5 anos de Consumo de energia, custo e faturamento. 
 
 
 
Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto 
Considere o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda. 
 
 Considerando o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda. para o projeto de instalação de 
equipamentos de geração de energia solar com objetivo de gerar economia, obtemos as informações 
necessárias para formar uma previsão e análise de viabilidade perante as condições financeiras do 
planejamento orçamentário da Rolguind Ltda. 
 Na figura 5 temos as premissas de todo o projeto. 
 O especialista da Tecsol Ltda. ofereceu um orçamento 
após verificar a última conta de energia da Rolguind Ltda., 
sob a demanda do consumo do último mês de 2.856 KWh 
no total que refletia a média mensal do último ano. A tarifa 
cobrada pela concessionária é de R$ 0,86 por KWh 
consumido, sem existência de taxa mínima, resultando no 
total da última fatura de R$ 2.456,16. Explicou, que caso a 
energia produzida fosse menor que a consumida, 
automaticamente, a fatura viria com desconto equivalente 
ao que foi gerado e caso a geração de energia fosse maior 
que o consumo, a fatura viria zerada e o excedente não 
seria computado para uso futuro. 
ano Cosnumo de Energia Previsto KWh/Mês x R$ 0,86 KWh
+ 0Ano 3.070 KWh/Mês 2.640,20R$ 1.828.136,06R$ 
+ 1Ano 3.143 KWh/Mês 2.702,98R$ 1.870.589,32R$ 
+ 2Ano 3.216 KWh/Mês 2.765,76R$ 1.913.042,58R$ 
+ 3Ano 3.288 KWh/Mês 2.827,68R$ 1.955.495,84R$ 
+ 4Ano 3.361 KWh/Mês 2.890,46R$ 1.997.949,10R$ 
Média: 3.216 KWh/Mês 2.765,42R$ 1.913.042,58R$ 
 Faturamento anual previsto :
 
 
 
 
 5 
 
ANO Consumo
+ 0Ano 3.070 KWh/Mês
+ 1Ano 3.143 KWh/Mês
+ 2Ano 3.216 KWh/Mês
+ 3Ano 3.288 KWh/Mês
+ 4Ano 3.361 KWh/Mês
Produção KWh/Mês Tecsol 3.000 KWh/Mês
Valor por KWh Tecsol 0,86R$ 
Capacidade 5.000 KWh/Mês
Inversor unidade 39.000,00R$ 
Quantidade Comprada 1
Placas solares
Cacacidade 500 KWh/Mês
Placa Unidade 8.600,00R$ 
Quantidade Comprada 6
Período total 60
Percentual de desconto a vista 2%
Desconto pagamento a Vista 1.812,00R$ 
Percentual residual 10%
Valor residual 9.060,00R$ 
Custo de oportunidade ao mês 1,48%
Custo de oportunidade ao ano 19,28%
Operação financeira
Total do investimento 90.600,00
Entrada 30% 27.180,00
Valor financiado 63.420,00
Prazo em meses 36
Taxa de financiamento ao mês 1,19%
PMT R$ 2.176,18
RETORNO A PRAZO
VPL 18.302,20R$ 
TIR Anual 39,54%
TIR Mensal 2,82%
Payback Simples ao mês 40,90018569
Payback Descontado ao mês 47,5054336 
IL 1,673 
Previsões
Microusina de geração de energia solar
 O orçamento descreve a instalação de equipamentos 
para geração de 3.000 KWh/mês a um preço de R$ 
90.600,00, valor total do investimento a ser realizado, 
podendo ser pago a vista com 2% de desconto (R$ 
1.812,00) ou mediante uma entrada de 30% (R$ 
27.180,00), pago em 36 prestações iguais e consecutivas a 
uma taxa de juros efetiva de 1,19% resultando as PMTs 
em R$ 2.176,18 e o valor financiado de R$ 63.420,00 
(obtido ao deduzirmos do total de investimento). 
 A Tecsol Ltda. informou ainda que este orçamento, 
considera a instalação de uma micro usina de geração de 
energia solar com um inversor com capacidade de até 
5.000 KWh/mês no valor de R$ 39.000,00 e mais seis 
conjuntos de placas solares de 500 KWh/mês ao preço de 
R$ 8.600 cada, total de R$ 51.600,00, já com a instalação 
inclusa assim totalizam o orçamento em R$ 90.600,00. 
Tendo garantia que cobre os gastos com manutenções e eventuais trocas por 5 anos e afirmando que os 
equipamentos possuem vida útil superior a 10 anos. 
 Como analista chefe da Rolguind Ltda., ao receber este orçamento, realizei a estimativa do consumo de 
energia já considerando o aumento de faturamento para os próximos cinco anos, a fim de verificar também 
a viabilidade de uma expansão na produção esperada. Pois a fabricação de roldanas comercializadas pela 
Rolguind Ltda. é altamente dependente dos tornos mecânicos, que consomem muita energia elétrica. 
 Para isso, conforme as questões anteriores deste trabalho, foi testado à correlação entre as variáveis do 
faturamento anual e o consumo médio de energia por mês, através do cálculo de interpretação do 
coeficiente de correlação e o cálculo da equação da reta de regressão linear, que resultaram positivamente 
fortes. Assim podendo esperar boas estimativas com interesse de aumentar as suas receitas futuramente, 
mesmo aumentando seu consumo de energia conseqüentemente. 
 Sabendo que Rolguind Ltda. já possui contratos firmados no último ano com previsões que garantem seu 
faturamento nos próximos cinco anos, tomando como base esses dados, calculamos a previsão do 
consumo médio de energia por mês de 3.216 KWh/Mês. Conforme já apresentada em questão anterior. 
 Coincidentemente a diretoria da Rolguind Ltda., solicitou que qualquer análise de viabilidade considere o 
prazo de 5 anos (60 meses), mas devido a ser o período de garantia dos equipamentos. Além disso, 
estabeleceu que o valor residual a ser considerado ao final do último período deve ser de 10% do valor de 
aquisição (R$ 9.060,00), devido à depreciação com o passar dos anos. Estrategicamente, a Rolguind Ltda. 
considera que para qualquer projeto de investimento somente será viável se cobrir o custo de oportunidade 
(TMA) de 1,48% ao mês e retornar o investimento devidamente remunerado pelo custo de oportunidade 
em, no máximo, 48 meses. 
 Tomando as premissas descritas até agora, formulamos o fluxo de caixa a prazo sobre o projeto da 
Tecsol Ltda., adaptando as necessidades da Rolguind Ltda., para uma gestão antecipando problemas como 
de liquidez, endividamento, rentabilidade, lucratividade e eficácia empresarial e assim concluir a sobre a 
decisão a tomar se será viável ou não investir no projeto. Conforme demonstrado na figura 6: 
 
 
 
 
 
6 
 
 Figura 6 – Fluxo de caixa a prazo. 
 
 Seguindo a tabela de Excel acima na figura 6, descrevem-se 8 colunas: 
1. O período de 60 meses (5 anos de vida útil do projeto); 
2. Valor de entrada -R$ 27.180,00 (30% do total do investimento) e valor das 36 PMTs de -R$ 
2.176,18 iguais e consecutivas. 
Mês Entrada e PMTs Energia economizada Residual Fluxo de Caixa Saldo Fluxo de Caixa Desconstado Saldo Descontado
0 27.180,00-R$ 27.180,00-R$ 27.180,00-R$ 27.180,00-R$27.180,00-R$ 
1 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 26.776,18-R$ 397,93R$ 26.782,07-R$ 
2 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 26.372,36-R$ 392,13R$ 26.389,94-R$ 
3 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 25.968,54-R$ 386,41R$ 26.003,53-R$ 
4 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 25.564,72-R$ 380,77R$ 25.622,76-R$ 
5 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 25.160,90-R$ 375,22R$ 25.247,54-R$ 
6 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 24.757,08-R$ 369,75R$ 24.877,79-R$ 
7 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 24.353,26-R$ 364,35R$ 24.513,44-R$ 
8 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 23.949,44-R$ 359,04R$ 24.154,40-R$ 
9 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 23.545,62-R$ 353,80R$ 23.800,59-R$ 
10 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 23.141,80-R$ 348,64R$ 23.451,95-R$ 
11 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 22.737,98-R$ 343,56R$ 23.108,39-R$ 
12 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 22.334,16-R$ 338,55R$ 22.769,84-R$ 
13 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 21.930,34-R$ 333,61R$ 22.436,23-R$ 
14 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 21.526,52-R$ 328,75R$ 22.107,48-R$ 
15 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 21.122,70-R$ 323,95R$ 21.783,53-R$ 
16 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 20.718,88-R$ 319,23R$ 21.464,30-R$ 
17 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 20.315,06-R$ 314,57R$ 21.149,73-R$ 
18 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 19.911,24-R$ 309,98R$ 20.839,74-R$ 
19 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 19.507,42-R$ 305,46R$ 20.534,28-R$ 
20 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 19.103,60-R$ 301,01R$ 20.233,27-R$ 
21 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 18.699,78-R$ 296,62R$ 19.936,65-R$ 
22 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 18.295,96-R$ 292,29R$ 19.644,36-R$ 
23 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 17.892,14-R$ 288,03R$ 19.356,33-R$ 
24 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 17.488,32-R$ 283,83R$ 19.072,50-R$ 
25 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 17.084,50-R$ 279,69R$ 18.792,81-R$ 
26 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 16.680,68-R$ 275,61R$ 18.517,20-R$ 
27 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 16.276,86-R$ 271,59R$ 18.245,61-R$ 
28 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 15.873,04-R$ 267,63R$ 17.977,98-R$ 
29 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 15.469,22-R$ 263,73R$ 17.714,25-R$ 
30 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 15.065,40-R$ 259,88R$ 17.454,37-R$ 
31 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 14.661,58-R$ 256,09R$ 17.198,28-R$ 
32 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 14.257,76-R$ 252,36R$ 16.945,93-R$ 
33 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 13.853,94-R$ 248,68R$ 16.697,25-R$ 
34 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 13.450,12-R$ 245,05R$ 16.452,20-R$ 
35 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 13.046,30-R$ 241,47R$ 16.210,73-R$ 
36 2.176,18-R$ 2.580,00R$ 403,82R$ 12.642,48-R$ 237,95R$ 15.972,77-R$ 
37 2.580,00R$ 2.580,00R$ 10.062,48-R$ 1.498,11R$ 14.474,67-R$ 
38 2.580,00R$ 2.580,00R$ 7.482,48-R$ 1.476,26R$ 12.998,41-R$ 
39 2.580,00R$ 2.580,00R$ 4.902,48-R$ 1.454,73R$ 11.543,68-R$ 
40 2.580,00R$ 2.580,00R$ 2.322,48-R$ 1.433,51R$ 10.110,17-R$ 
41 2.580,00R$ 2.580,00R$ 257,52R$ 1.412,61R$ 8.697,56-R$ 
42 2.580,00R$ 2.580,00R$ 2.837,52R$ 1.392,00R$ 7.305,56-R$ 
43 2.580,00R$ 2.580,00R$ 5.417,52R$ 1.371,70R$ 5.933,86-R$ 
44 2.580,00R$ 2.580,00R$ 7.997,52R$ 1.351,70R$4.582,16-R$ 
45 2.580,00R$ 2.580,00R$ 10.577,52R$ 1.331,98R$ 3.250,18-R$ 
46 2.580,00R$ 2.580,00R$ 13.157,52R$ 1.312,56R$ 1.937,62-R$ 
47 2.580,00R$ 2.580,00R$ 15.737,52R$ 1.293,42R$ 644,20-R$ 
48 2.580,00R$ 2.580,00R$ 18.317,52R$ 1.274,55R$ 630,35R$ 
49 2.580,00R$ 2.580,00R$ 20.897,52R$ 1.255,96R$ 1.886,31R$ 
50 2.580,00R$ 2.580,00R$ 23.477,52R$ 1.237,65R$ 3.123,96R$ 
51 2.580,00R$ 2.580,00R$ 26.057,52R$ 1.219,60R$ 4.343,56R$ 
52 2.580,00R$ 2.580,00R$ 28.637,52R$ 1.201,81R$ 5.545,37R$ 
53 2.580,00R$ 2.580,00R$ 31.217,52R$ 1.184,28R$ 6.729,65R$ 
54 2.580,00R$ 2.580,00R$ 33.797,52R$ 1.167,01R$ 7.896,66R$ 
55 2.580,00R$ 2.580,00R$ 36.377,52R$ 1.149,99R$ 9.046,65R$ 
56 2.580,00R$ 2.580,00R$ 38.957,52R$ 1.133,22R$ 10.179,87R$ 
57 2.580,00R$ 2.580,00R$ 41.537,52R$ 1.116,69R$ 11.296,57R$ 
58 2.580,00R$ 2.580,00R$ 44.117,52R$ 1.100,41R$ 12.396,97R$ 
59 2.580,00R$ 2.580,00R$ 46.697,52R$ 1.084,36R$ 13.481,33R$ 
60 2.580,00R$ 9.060,00R$ 11.640,00R$ 58.337,52R$ 4.820,87R$ 18.302,20R$ 
FLUXO DE CAIXA PAGAMENTO A PRAZO
 
 
 
 
 7 
 
3. Valor de energia economizada ao mês. (Valor da média de produção de energia dos 
equipamentos de 3.0000 KWh/h x R$ 0,86 tarifa cobrada por KWh consumido.); 
4. Valor residual ao fim do projeto de R$ 9.060,00 (10% do valor de aquisição dos equipamentos de 
R$90.600,00 considerando à depreciação ao longo dos anos); 
5. O fluxo de caixa, demonstrando o valor de entrada -R$ 27.180,00 no momento 0 e nos meses 
seguintes, o resultado mensal do valor da Energia economizada (R$ 2.580,00) - a PMT (-R$ 
2.176,00), que resultaram positivos e consecutivos em R$ 403,82 até o mês 36, a partir do mês 
37 resultam no valor de R$ 2.580,00 consecutivos, o mesmo valor da economia mensal, pois 
terminam de serem pagas as prestações do financiamento, tendo após apenas entrada de receita. 
Também é demonstrado no último mês 60, o valor de residual (R$ 9.060,00) somado a economia 
de energia (R$ 2.580,00) do mês de R$ 11.640,00; 
6. O saldo, demonstra o valor em caixa, no valor inicial ou momento 0, a entrada -R$ 27.180,00 e a 
cada mês, consecutivamente, o resultado da soma do valor de fluxo de caixa com o valor de saldo 
do mês anterior, valores que correm negativos até o mês 40 e a partir do mês 41 tornam-se 
positivos e crescente, pois o valor de entrada enfim foi coberto; 
7. O fluxo de caixa descontado determina o valor presente do projeto de investimento a cada mês, 
resulta da divisão do valor de fluxo de caixa pela soma de 1 + 1,48% (TMA, custo de 
oportunidade) elevado ao número do período referente. 
8. O saldo descontado, mostra o saldo inicial da entrada –R$ 27.180,00 no momento 0 e 
consecutivamente em cada mês seguinte, o resultado da soma do valor do fluxo de caixa 
descontado do mês com o valor de saldo descontado do mês anterior. Vemos então que no mês 
47 este valor é quitado, sendo assim cumpre o prazo estipulado de 48 meses para retorno do 
investimento devidamente remunerado pelo custo de oportunidade (TMA) definido. 
 Confirmamos esses dados ainda mais ao realizar os cálculos: 
 VPL, Valor presente líquido: R$ 18.302,20. 
 TIR a.a., Taxa interna de retorno, anual: 39,54% 
 TIR a.m., Taxa interna de retorno, mensal: 2,82% 
 Payback simples ao mês: 40,900185669; 
 Payback descontado ao mês: 47,5054336; 
 IL Índice de lucratividade: 1,673 
 Nestas condições o projeto de implantar a micro usina de energia solar da Tecsol é viável. Pois com o 
fluxo de caixa e o resultado dos cálculos apresentados, concluímos que com 6 placas de energia solar, o 
VPL resulta positivo, a TIR é quase o dobro da TMA, o IL > 1, sendo muito atrativas e o Payback 
Descontado é aproximado de 47 cumprindo o prazo exigido de 48 meses, ou seja , cumpre com todas as 
exigências do investimento da Rolguind Ltda. 
 
 
 
 
 
 
8 
 
ANO Consumo
+ 0Ano 3.070 KWh/Mês
+ 1Ano 3.143 KWh/Mês
+ 2Ano 3.216 KWh/Mês
+ 3Ano 3.288 KWh/Mês
+ 4Ano 3.361 KWh/Mês
Produção KWh/Mês Tecsol 3.500 KWh/Mês
Valor por KWh Tecsol 0,86R$ 
Capacidade 5.000 KWh/Mês
Inversor unidade 39.000,00R$ 
Quantidade Comprada 1
Placas solares
Cacacidade 500 KWh/Mês
Placa Unidade 8.600,00R$ 
Quantidade Comprada 7
Percentual desconto pagamento a vista 2,00%
Valor de desconto a vista 1.984,00R$ 
Percentual residual 10%
Valor de residual 9.920,00R$ 
Custo de Oportunidade ao mês 1,48%
Custo de Oportunidade ao ano 19,28%
Operação financeira
Total do investimento 99.200,00
Entrada 30% 29.760,00
Valor financiado 69.440,00
Prazo em meses 36
Taxa de financiamento ao mês 1,19%
PMT R$ 2.382,75
RETORNO A PRAZO
VPL 16.823,69R$ 
TIR Anual 35,45275%
TIR Mensal 2,56%
Payback Simples ao mês 42,44757597 
Payback Descontado ao mês 50,0626826
IL 1,565 
Previsões
Microusina de geração de energia solar
Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição 
de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês 
 
 Na figura 7, temos as premissas detalhadas desse segundo caso. 
 Sobre o mesmo projeto da Tecsol Ltda. da questão 
anterior, será incluindo mais uma unidade da placa de 
energia solar de 500 KWh/mês, totalizando 7 placas 
no valor de R$ 60.200,00, com capacidade para 
geração de energia solar de 3.500 KWh/mês. 
 Relembrando que o especialista da Tecsol explicou, 
que caso a energia produzida fosse menor que a 
consumida, automaticamente, a fatura viria com 
desconto equivalente ao que foi gerado e caso a 
geração de energia fosse maior que o consumo, a 
fatura viria zerada e o excedente não seria computado 
para uso futuro. 
 Considerando assim o consumo de KWh/mês muda a 
cada doze meses durante os 5 anos (60 meses) 
previstos de vida útil para o projeto, desta forma os 
cálculos serão refeitos, mas com a mesma tarifa R$ 
0,86 KWh. 
 Relembrando também o orçamento oferecido pela 
Tecsol Ltda., masadaptando aos novos valores, 
considerou a instalação de equipamentos para 
geração de energia que agora são de 3.500 KWh/mês 
a um preço de R$ 99.200,00, valor total do 
investimento a ser realizado pela Rolguind Ltda., 
Podendo este valor ser pago a vista com 2% de 
desconto sendo R$ 1.984,00 ou mediante uma 
entrada de 30% sendo R$ 29.760,00 que deduzindo 
do valor total do investimento obtemos o valor 
financiado de R$ 69.440,00 dividido em 36 prestações 
iguais e consecutivas a uma taxa de juros efetiva de 
1,19% resultando cada PMTs em R$ 2.382,75. 
 A Tecsol Ltda. informou que este orçamento considera a instalação de uma micro usina de geração de 
energia solar com um inversor com capacidade de até 5.000 KWh/mês no valor de R$ 39.000,00 e mais 
seis conjuntos de placas solares agora incluindo mais uma unidade totalizando 7 de 500 KWh/mês ao preço 
de R$ 8.600 cada, total de R$ 60.200,00, já com a instalação inclusa assim totalizam o orçamento em R$ 
99.200,00. Tendo garantia, que cobre os gastos com manutenções e trocas por 5 anos e afirmando que os 
equipamentos possuem vida útil superior a 10 anos. 
 Como analista chefe da Rolguind Ltda., ao receber este novo orçamento, realizei a estimativa do 
 
 
 
 
 9 
 
Mês Entrada e PMTs Energia economizada Residual Fluxo de Caixa Saldo Fluxo de Caixa Desconstado Saldo Descontado Ano
0 29.760,00-R$ 29.760,00-R$ 29.760,00-R$ 29.760,00-R$ 29.760,00-R$ 
1 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 29.502,55-R$ 253,70R$ 29.506,30-R$ 1
2 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 29.245,10-R$ 250,00R$ 29.256,31-R$ 1
3 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 28.987,65-R$ 246,35R$ 29.009,96-R$ 1
4 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 28.730,20-R$ 242,76R$ 28.767,20-R$ 1
5 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 28.472,74-R$ 239,22R$ 28.527,98-R$ 1
6 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 28.215,29-R$ 235,73R$ 28.292,25-R$ 1
7 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 27.957,84-R$ 232,29R$ 28.059,96-R$ 1
8 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 27.700,39-R$ 228,90R$ 27.831,06-R$ 1
9 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 27.442,94-R$ 225,56R$ 27.605,50-R$ 1
10 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 27.185,49-R$ 222,27R$ 27.383,22-R$ 1
11 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 26.928,04-R$ 219,03R$ 27.164,19-R$ 1
12 2.382,75-R$ 2.640,20R$ 257,45R$ 26.670,59-R$ 215,84R$ 26.948,35-R$ 1
13 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 26.350,36-R$ 264,56R$ 26.683,79-R$ 2
14 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 26.030,13-R$ 260,70R$ 26.423,10-R$ 2
15 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 25.709,89-R$ 256,90R$ 26.166,20-R$ 2
16 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 25.389,66-R$ 253,15R$ 25.913,05-R$ 2
17 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 25.069,43-R$ 249,46R$ 25.663,59-R$ 2
18 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 24.749,20-R$ 245,82R$ 25.417,78-R$ 2
19 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 24.428,97-R$ 242,23R$ 25.175,54-R$ 2
20 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 24.108,74-R$ 238,70R$ 24.936,84-R$ 2
21 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 23.788,51-R$ 235,22R$ 24.701,62-R$ 2
22 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 23.468,28-R$ 231,79R$ 24.469,83-R$ 2
23 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 23.148,05-R$ 228,41R$ 24.241,42-R$ 2
24 2.382,75-R$ 2.702,98R$ 320,23R$ 22.827,81-R$ 225,08R$ 24.016,35-R$ 2
25 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 22.444,80-R$ 265,28R$ 23.751,07-R$ 3
26 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 22.061,79-R$ 261,41R$ 23.489,66-R$ 3
27 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 21.678,78-R$ 257,60R$ 23.232,06-R$ 3
28 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 21.295,77-R$ 253,84R$ 22.978,22-R$ 3
29 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 20.912,76-R$ 250,14R$ 22.728,09-R$ 3
30 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 20.529,75-R$ 246,49R$ 22.481,60-R$ 3
31 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 20.146,74-R$ 242,89R$ 22.238,70-R$ 3
32 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 19.763,73-R$ 239,35R$ 21.999,35-R$ 3
33 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 19.380,71-R$ 235,86R$ 21.763,49-R$ 3
FLUXO DE CAIXA PAGAMENTO A PRAZO
consumo de energia já considerando o aumento de faturamento para os próximos cinco anos, a fim de 
verificartambém a viabilidade de uma expansão na produção esperada. Pois a fabricação de roldanas 
comercializadas pela Rolguind Ltda. é altamente dependente dos tornos mecânicos, que consomem muita 
energia elétrica. 
 Para isso, conforme evidenciado nas questões anteriores deste trabalho, foi testado à correlação entre as 
variáveis do faturamento anual e o consumo médio de energia por mês, através do cálculo de interpretação 
do coeficiente de correlação e o cálculo da equação da reta de regressão linear, que resultaram 
positivamente fortes. Assim podendo esperar boas estimativas com interesse de aumentar as suas receitas 
ainda mais futuramente, mesmo aumentando seu consumo de energia conseqüentemente. 
 Sabendo que Rolguind Ltda. já possui contratos firmados no último ano com previsões que garantem seu 
faturamento nos próximos cinco anos, tomando como base, calculamos então neste prazo a previsão do 
consumo médio de energia por mês de 3.216 KWh/Mês. Conforme a tabela abaixo, já apresentada em 
questão anterior. 
 Coincidentemente a diretoria da Rolguind Ltda., solicitou que qualquer análise de viabilidade considere o 
prazo de 5 anos (60 meses), mas devido a ser o período de garantia dos equipamentos. Além disso, 
estabeleceu que o valor residual a ser considerado ao final do último período deve ser de 10% do valor de 
aquisição (R$ 9.920,00), devido à depreciação com o passar dos anos. Estrategicamente, a Rolguind Ltda. 
considera que para qualquer projeto de investimento somente será viável se cobrir o custo de oportunidade 
(TMA) de 1,48% ao mês e retornar o investimento devidamente remunerado pelo custo de oportunidade 
em, no máximo, 48 meses. 
 Tomando as premissas descritas até agora, formulamos o fluxo de caixa a prazo sobre o projeto da 
Tecsol Ltda., adaptando as necessidades da Rolguind Ltda., para uma gestão antecipando problemas como 
de liquidez, endividamento, rentabilidade, lucratividade e eficácia empresarial e assim concluir a sobre a 
decisão a tomar se será viável ou não investir no projeto. Conforme demonstrado na figura 8: 
 Figura 8 – Fluxo de caixa a prazo 
32 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 19.763,73-R$ 239,35R$ 21.999,35-R$ 3
33 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 19.380,71-R$ 235,86R$ 21.763,49-R$ 3
34 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 18.997,70-R$ 232,42R$ 21.531,07-R$ 3
35 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 18.614,69-R$ 229,03R$ 21.302,04-R$ 3
36 2.382,75-R$ 2.765,76R$ 383,01R$ 18.231,68-R$ 225,69R$ 21.076,35-R$ 3
37 2.827,68R$ 2.827,68R$ 15.404,00-R$ 1.641,92R$ 19.434,42-R$ 4
38 2.827,68R$ 2.827,68R$ 12.576,32-R$ 1.617,98R$ 17.816,44-R$ 4
39 2.827,68R$ 2.827,68R$ 9.748,64-R$ 1.594,38R$ 16.222,06-R$ 4
40 2.827,68R$ 2.827,68R$ 6.920,96-R$ 1.571,13R$ 14.650,93-R$ 4
41 2.827,68R$ 2.827,68R$ 4.093,28-R$ 1.548,22R$ 13.102,72-R$ 4
42 2.827,68R$ 2.827,68R$ 1.265,60-R$ 1.525,64R$ 11.577,08-R$ 4
43 2.827,68R$ 2.827,68R$ 1.562,08R$ 1.503,39R$ 10.073,69-R$ 4
44 2.827,68R$ 2.827,68R$ 4.389,76R$ 1.481,46R$ 8.592,23-R$ 4
45 2.827,68R$ 2.827,68R$ 7.217,44R$ 1.459,85R$ 7.132,38-R$ 4
46 2.827,68R$ 2.827,68R$ 10.045,12R$ 1.438,56R$ 5.693,82-R$ 4
47 2.827,68R$ 2.827,68R$ 12.872,80R$ 1.417,58R$ 4.276,23-R$ 4
48 2.827,68R$ 2.827,68R$ 15.700,48R$ 1.396,91R$ 2.879,32-R$ 4
49 2.890,46R$ 2.890,46R$ 18.590,94R$ 1.407,10R$ 1.472,22-R$ 5
50 2.890,46R$ 2.890,46R$ 21.481,40R$ 1.386,58R$ 85,65-R$ 5
51 2.890,46R$ 2.890,46R$ 24.371,86R$ 1.366,36R$ 1.280,71R$ 5
52 2.890,46R$ 2.890,46R$ 27.262,32R$ 1.346,43R$ 2.627,14R$ 5
53 2.890,46R$ 2.890,46R$ 30.152,78R$ 1.326,79R$ 3.953,93R$ 5
54 2.890,46R$ 2.890,46R$ 33.043,24R$ 1.307,44R$ 5.261,37R$ 5
55 2.890,46R$ 2.890,46R$ 35.933,70R$ 1.288,37R$ 6.549,74R$ 5
56 2.890,46R$ 2.890,46R$ 38.824,16R$ 1.269,58R$ 7.819,33R$ 5
57 2.890,46R$ 2.890,46R$ 41.714,62R$ 1.251,07R$ 9.070,39R$ 5
58 2.890,46R$ 2.890,46R$ 44.605,08R$ 1.232,82R$ 10.303,22R$ 5
59 2.890,46R$ 2.890,46R$ 47.495,54R$ 1.214,84R$ 11.518,06R$ 5
60 2.890,46R$ 9.920,00R$ 12.810,46R$ 60.306,00R$ 5.305,63R$ 16.823,69R$ 5
 
 
 
10 
 
Cálculo e interpretação dos indicadores de viabilidade 
Calcule todos os indicadores solicitados para cada um dos fluxos de caixa projetados. 
 
 Conforme os fluxos de caixa gerados nas questões anteriores serão demonstrados como caso 1 e 
caso 2, como mostra os resultados nas figuras 10 e 11. 
 
 Figura 10 – Caso 1 Figura 11 – Caso 2 
 
 
 
 
1. Valor presente líquido (VPL) 
Caso 1: VPL = R$ 18.302,20 
 
Caso 2: VPL = R$ 16.823,69 
 
Ambos são positivos e tratando-se apenas de analisar a VPL 
seriam viáveis, porem o Caso 1 é mais atrativo devido à receita 
ser maior mesmo com 6 placas de energia contra 7 do caso 2. 
Cálculo: VPL= (FCx1/(1 + i) 1 + FCx2/(1 + i) 2 + (FCx3/(1 + i)3 + ...) - Investimento Inicial 
 O Valor Presente Líquido (VPL), segundo Vieira Sobrinho (2018, p. 171), “é uma técnica de análise de 
fluxos de caixa queconsiste em calcular o valor presente de uma série de pagamentos (ou recebimentos) 
iguais ou diferentes a uma taxa conhecida, e deduzir o valor do fluxo inicial”. Significa apurar quanto um 
ativo vale, a mais ou a menos, do que ele custa, inclusive descontando a rentabilidade desejada pelo 
investidor. 
 Dessa forma utilizamos o VPL no fluxo de caixa descontado para analisar o investimento a ser feito, 
tendo em vista que o projeto se torna viável se o valor atual de todas as entradas de caixa menos o valor 
atual de todas as saídas de caixa for maior que zero. Para ter este valor, é necessário somar as receitas 
líquidas futuras descontadas ao valor presente com uma taxa mínima de atratividade (TMA ou taxa de 
desconto), tendo uma relação com a taxa de lucratividade do projeto. Em outras palavras, é o retorno 
mínimo que se espera para um projeto ser aceito. 
Figura 12 – Fórmula VPL 
VPL = Valor Presente Líquido 
FC = fluxo de caixa 
t = momento em que o fluxo de caixa ocorreu 
i = taxa de desconto (ou taxa mínima de atratividade) 
n = período de tempo 
 
Cálculo: VPL= (FCx1/(1 + i) 1 + FCx2/(1 + i) 2 + (FCx3/(1 + i)3 + ...) - Investimento Inicial 
 
 Possíveis resultados do cálculo de VPL: 
 VPL Negativo = despesas maiores que as receitas, ou seja, o projeto é inviável; 
 VPL Positivo = receitas maiores que as despesas, ou seja, o projeto é viável; 
 VPL Zero = receitas e despesas são iguais, ou seja, a decisão de investir no projeto é neutra. 
CASO 1) 6 PLACAS
VPL 18.302,20R$ 
TIR Anual 39,54%
TIR Mensal 2,82%
Payback Simples ao mês 40,90018569
Payback Descontado ao mês 47,5054336 
IL 1,673 
CASO 2) 7 PLACAS
VPL 16.823,69R$ 
TIR Anual 35,45275%
TIR Mensal 2,56%
Payback Simples ao mês 42,44757597 
Payback Descontado ao mês 50,0626826
IL 1,565 
 
 
 
 
 11 
 
 
 
2. Taxa interna de retorno (TIR) 
 
Caso 1: TIR = 2,82% 
 
Caso 2: TIR = 2,56% 
 
Ambos resultaram em taxas superiores a TMA de 1,48% 
exigida, tratando-se apenas de analisar a TIR seriam viáveis. 
Sendo no caso 1 mais atrativa. 
Cálculo da TIR = ∑ FCxt/(1 +TIR) t = FCx0 
 
 A taxa Interna de Retorno, segundo Assaf Neto (2016, p. 158), “é a 
taxa de juros (desconto) que iguala, em determinado momento do 
tempo, o valor presente das entradas (recebimentos) com o das saídas 
(pagamentos) previstas de caixa.” 
 Do inglês Internal Rate of Return, a Taxa Interna de Retorno (TIR), calcula a taxa de desconto que 
deve ter um fluxo de caixa para que seu Valor Presente Líquido (VPL) iguale-se a zero, é usada para 
avaliar a atratividade de um projeto ou investimento. 
 Possíveis resultados da TIR: 
 TIR > Taxa Mínima de Atratividade: Significa que o projeto é viável. 
 TIR < Taxa Mínima de Atratividade: Significa que o projeto deve ser rejeitado. 
 TIR = Taxa Mínima de Atratividade: A decisão de seguir com o projeto fica por conta dos 
gestores/investidores. 
 
Figura13 - Fórmula da Taxa Interna de Retorno Cálculo da 
TIR = ∑ FCxt/(1 +TIR) t = FCx0 
VP = valor presente; 
Capital = valor do investimento; 
N = quantidade de períodos; 
Ft = entrada de capital no período t; 
i = taxa interna de retorno. 
3. Payback descontado (PD) 
 
Caso 1: PD = 47,5054336 
 
Caso 2: PD = 50,0626826 
 
Neste projeto o retorno para o investimento foi exigido no 
prazo máximo de 48 meses. No caso um foi cumprido assim se 
tornando viável, já no caso dois não atingiu o objetivo de 
retorno dentro do prazo assim se tornou inviável. 
 O cálculo do Payback descontado, segue o mesmo princípio do payback simples: verificar o momento 
em que os fluxos de caixa acumulados serão capazes de devolver integralmente os investimentos 
realizados, contudo, no caso do payback descontado, os fluxos de caixa deverão ser computados pelo 
seu valor equivalente no presente, devidamente descontados pela taxa mínima de atratividade do 
investimento. 
 Por essa razão, o período de payback descontado evidencia quanto tempo é necessário para que um 
determinado projeto devolva o capital investido devidamente remunerado pela rentabilidade mínima 
exigida pelos investidores. 
 Possíveis resultados de Payback Descoontado PD: PD > Prazo máximo de retorno; PD < Prazo 
máximo de retorno e PD = Prazo máximo de retorno. O PD menor ou igual ao Prazo máximo de 
retorno, evidencia sua capacidade em remunerar adequadamente o capital investido pela TMA e com 
retorno para o investidor dentro do prazo exigido, sendo assim viável. O PD maior que Prazo máximo 
de retorno evidencia que o projeto não tem capacidade de retorno do capital investido dentro do prazo 
exigido. 
 
 
 
12 
 
 
 
4. Índice de lucratividade (IL) 
 
 
Caso 1: IL = 1,673 
 
Caso 2: IL = 1,565 
 
Ambos maiores que 1, tratando-se apenas de analisar o IL 
seriam viáveis, porem o Caso um resultou maior sendo mais 
atrativo. 
 
 Segundo Assaf Neto (2016, p. 391), “o índice da lucratividade (IL), ou índice de valor presente, é 
uma variante do método do NVP: determinado por meio da divisão do valor presente dos benefícios 
líquidos de caixa pelo valor presente dos dispêndios (desembolso de capital)”. O índice IL é calculado 
da seguinte forma: 
 
Cálculo: IL = (FCx1/(1 + i) 1 + FCx2/(1 + i) 2 + (FCx3/(1 + i)3 + ...) / Investimento Inicial 
 
 Índica quanto de retorno o projeto em análise é capaz de gerar para cada unidade de capital 
investido. Resultados possíveis: (IL > 1); (IL < 1) e (IL = 1) 
 O IL sendo maior e também igual a 1 evidencia que o projeto é capaz de retornar o capital investido, 
remunerar adequadamente o investimento e sendo maior que um ainda gerar um excedente de 
retorno. Quando o IL é menor que 1, evidencia que o projeto não é capaz de retornar o capital 
investido. 
 
 
 
 
 
 
 
 
CONCLUSÃO 
Finalize o seu texto destacando os principais pontos da sua reflexão sobre o caso. 
 
 O estudo dos Métodos Quantitativos Aplicados a Corporate Finance, dedicados neste trabalho, 
fizeram perceber a importância de entender como o dinheiro se comporta no tempo definindo seu 
valor. 
 Desenvolvendo as questões sobre o caso da empresa Rolguind Ltda., através das ferramentas do 
coeficiente de correlação, equação da reta de regressão linear, gráficos, cálculos de VPL, TIR, PB, PD, 
fluxo de caixa, dentre outras, para analisar a viabilidade do projeto, me surpreendo com a praticidade e 
eficácia dessas técnicas, como se fossem uma caixa de ferramentas completa, onde uma auxilia a outra 
na construção de um planejamento financeiro, projetando como no fluxos de caixa que foram 
praticados. Também de forma curiosa concluir estimativas perante os históricos das variáveis 
evidenciando o risco e a rentabilidade do projeto. 
 
 
 
 
 13 
 
 Ao realizar a análise de viabilidade para os dois casos para o projeto de micro usina ofertado pela 
Tecsol Ltda., no decorrer do desenvolvimento do trabalho chamou atenção que ao adicionar mais uma 
placa solar aumentava a capacidade de energia de 3000 KWh/mês para 3500KWh/mês e poderia ter 
mais receita perante a economia e aumentar o faturamento na produção de roldanas ao longo dos 
cinco anos. 
 Porem com os resultados das duas análises ainda que em praticamente quase todos os aspectos 
fossem atrativos, era apenas uma idéia aparente, pois se confrontou que mesmo o VPL sendo maior 
que zero, a TIR maior que a TMA e o IL maior que 1 em ambos os casos, o payback descontado 
cumpriu-se somente no caso original, o primeiro conforme o especialista da Tecsol demonstrou o 
orçamento originalmente, com apenas seis placas solares, que cumpriu com todas as exigências para 
o investimento e ainda se mostrou mais rentável, enquanto que no segundo caso com sete placas não 
teve capacidade de retorno do capital investido no prazo máximo êxito assim não sendo viável e tendo 
sua energia excedente desperdiçadasem contar na economia. 
 Entende-se que não há espaço para erros quando se trata de finanças, pois uma decisão de 
investimento tomada sem medidas de precaução, pode afetar financeiramente a empresa no futuro, o 
que pode parecer apenas um detalhe, de repente é algo que faria muita diferença no resultado. 
 
 
 
 
 
 
 
BIBLIOGRAFIA 
 
FEUSER , Carlos E.P. Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance. Rio de Janeiro, 
2020. 102 p. Apostila do Curso de Métodos Quantitativos aplicados a Corporate Finance – 
Fundação Getúlio Vargas. Disponível em 
<https://ls.cursos.fgv.br/d2l/lor/viewer/viewFile.d2lfile/253278/545581/assets/metodos_quantitativ
os_aplicados_a_corporate_finance.pdf>. Acesso em 27 abr 20020. 
 
 Marlene H. Kraus, Janaina Calva. Vídeo Atividade 2020. Disponível em: 
Individual (https://zoom.us/rec/share/_OgldY7UxElJRKfGqxnaV_B_JKT8aaa80yUZ-
fZZxBoYRR8PzMWnVvtXi_PrmXw7) Acesso em 24 abr 2020. 
 
Gradus, Regressão Linear: o que é e qual sua importância? 2020. Disponível em: 
https://www.gradusct.com.br/regressao-linear/ Acesso em 24 abr 2020 
 
Leandro Abreu, PAYBACK DESCONTADO: O QUE É COMO CALCULÁ-LO. 2018. AT. 11. 2019. 
Disponível em: 
https://rockcontent.com/blog/payback-descontado/ 
 
https://ls.cursos.fgv.br/d2l/lor/viewer/viewFile.d2lfile/253278/545581/assets/metodos_quantitativos_aplicados_a_corporate_finance.pdf
https://ls.cursos.fgv.br/d2l/lor/viewer/viewFile.d2lfile/253278/545581/assets/metodos_quantitativos_aplicados_a_corporate_finance.pdf
Vídeo%20Atividade%202020.%20Disponível%20em:%0dIndividual
Vídeo%20Atividade%202020.%20Disponível%20em:%0dIndividual
https://zoom.us/rec/share/_OgldY7UxElJRKfGqxnaV_B_JKT8aaa80yUZ-fZZxBoYRR8PzMWnVvtXi_PrmXw7
https://zoom.us/rec/share/_OgldY7UxElJRKfGqxnaV_B_JKT8aaa80yUZ-fZZxBoYRR8PzMWnVvtXi_PrmXw7
https://www.gradusct.com.br/regressao-linear/
https://www.gradusct.com.br/regressao-linear/
https://rockcontent.com/blog/payback-descontado/
 
 
 
14 
 
Gradus, FLUXO DE CAIXA : Conhece sua importância e a relação com o Excel? 2020. Disponível em: 
https://www.gradusct.com.br/fluxo-de-caixa-saiba-o-que-e-e-como-usar/ Acesso em 24 abr 2020 
 
 
https://www.gradusct.com.br/fluxo-de-caixa-saiba-o-que-e-e-como-usar/