Avaliação de Empresas e Situações Financeiras

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Avaliação e Empresas
Imagine que você é o(a) proprietário(a) de uma empresa e ficou sabendo que seu principal concorrente está com sérios problemas financeiros: ele encontra-se muito endividado. Seu concorrente deseja fundir a empresa dele com a sua ou vendê-la para você. Com base no que foi visto nesta unidade e considerando essa situação, assinale a alternativa que contém a postura CORRETA:
Você escuta tudo o que o seu concorrente tem a dizer, afinal, adquirir os ativos da empresa dele, por um bom preço, aumentará o valor de sua própria empresa.
Imagine que você é o(a) professor(a) de um curso de pós-graduação de avaliação de empresas e, logo na primeira aula, um aluno lhe perguntou a diferença entre avaliar o ativo de uma empresa e avaliar o seu patrimônio líquido. Como o curso ainda está no início, assinale a alternativa que contém a CORRETA explicação dada ao aluno:
Você explicou que o valor total dos ativos é igual à soma do patrimônio líquido (dívida com os sócios) com os demais passivos (dívidas com terceiros), ou seja, somente se a dívida com terceiros for igual a zero, o total dos ativos será igual ao total do patrimônio líquido.
Imagine que você estava assistindo uma entrevista com um dos maiores investidores do mundo e, em determinado momento, ele comentou que é preciso sempre verificar se a empresa vale mais "viva ou morta". Entre as alternativas, assinale a que contém o CORRETO entendimento sobre essa expressão:
Uma empresa "viva" é aquela que continuará operando, mesmo se for comprada por outra, enquanto uma empresa "morta" é aquela que deixará de existir após a sua compra.
Imagine que você trabalha em uma grande empresa e foi selecionado(a) para avaliar se a aquisição de uma empresa menor é um bom negócio. As informações que lhe passaram foram as seguintes: os ativos da empresa valem R$ 1 milhão e o total das dívidas com terceiros é de R$ 600 mil. Com base apenas nessas informações, assinale a alternativa que representa a CORRETA justificativa:
Só será um bom negócio se a empresa estiver à venda por menos de R$ 400 mil.
Um dos três sócios de uma grande empresa pretende vender sua participação aos outros dois sócios (todos têm a mesma participação), mas eles não conseguem chegar a um consenso sobre quanto vale a empresa. O sócio que quer vender sua parte espera receber um terço do valor dos ativos da empresa, enquanto os outros querem pagar um terço do patrimônio líquido. Você foi contratado para identificar o valor correto da empresa. Com base nessa situação, assinale a alternativa que contém a CORRETA justificativa:
Você informará que o correto é o pagamento de um terço do patrimônio líquido. Contudo, se a empresa tiver poucas dívidas e o ativo estiver bem valorado, é possível chegar a uma composição amigável e pagar um pouco mais, mas nunca além de um terço do valor dos ativos.
No que diz respeito à avaliação de empresas, Samanez (2007, p. 355), aponta que “é o futuro que vai remunerar os beneficiários e não seu passado”. Assinale a alternativa correta no que tange à citação:
A avaliação da empresa deve se amparar no histórico da instituição, mas não dar atenção apenas a ele.
 
Quanto à avaliação de empresas, Samanez (2007, p. 353) afirma que “qualquer que seja o processo de avaliação empregado, sempre existirá um propósito específico". Analise as sentenças a seguir:
I – A avaliação de empresas depende, em grande parte, de expectativas futuras de desempenho.
II – A subjetividade é um elemento que agrega valor à avaliação, pois o know-how do avaliador passa a ser um ponto forte para que se eleve o valor da organização.
III – A avaliação de empresas pode ser feita em empresas já estabelecidas e também em projetos para futuras empresas.
Qual(is) das alternativas está(ão) correta(s)?
Apenas I e III.
Em processos de fusões e aquisições, avaliar negócios é essencial. Entretanto, outras situações mostram a importância da avaliação de empresas e podem ser consideradas como objetivos. Dentre os objetivos para os quais a avaliação pode ser feita, encontra-se a sua utilização interna e externa. Assinale a alternativa que apresente um objetivo interno:​​​​​​​
Avaliação do desempenho econômico e financeiro de unidades de negócios.
Os métodos de avaliação de empresas têm três abordagens diferentes: pelo Fluxo de Caixa Descontado, pela Abordagem Patrimonial e pelos Métodos Múltiplos. Assinale a alternativa que contém o método que integra a Abordagem Patrimonial, em que se avalia a implantação de uma empresa a partir do zero como referência para a avaliação​​​​:
Pelo valor de Reposição.
A Lei da Oferta e Demanda faz com que os preços de produtos se elevem quando existe a escassez desses bens e, igualmente, com que os preços dos bens diminuam quando existe um excesso dessas mercadorias no mercado.
Assinale a alternativa que aponta de que forma essa lei age sobre as avaliações de empresas:​​​​​​​
Se existirem mais empresas à venda, a tendência é que a avaliação seja menor.
A habilidade na avaliação e seleção dos melhores projetos de investimentos torna-se um elemento-chave (TITMAN, 2010). Dessa forma, ter domínio sobre as técnicas mais adequadas para a análise de investimentos mostra-se um dos insumos de melhor resultado dentro das organizações. Conhecer um método (ou técnica) é compreender seu desenvolvimento e as variáveis utilizadas em seu cálculo, bem como saber avaliar suas vantagens e desvantagens.
Assim, analise as sentenças abaixo no que tange às vantagens do payback simples.
I – Simplicidade no cálculo.
II – Não considera o valor do dinheiro do tempo.
III – Calcula da mesma forma projetos com muito ou pouco risco.​​​​​​​
Qual das alternativas abaixo contém apenas vantagens?
Apenas a I.
Há simplicidade no cálculo, pois as variáveis para determinar o prazo de retorno são bastante fáceis de encontrar e o método de cálculo não demanda grandes manipulações matemáticas. O fato de não considerar o valor do dinheiro no tempo pode desestimular sua utilização em avaliação de empresas, dado que o dinheiro perde seu valor ao longo do tempo. Ademais, quando envolve taxa de juros – sempre haverá conflito de escolhas para os investidores, pois se a opção é em ativos imobilizados, os ativos financeiros estão sendo preteridos –, os riscos acabam sendo mensurados, elevando a taxa de risco em função de o projeto conter incertezas, o que não acontece no payback simples.
A elaboração de projetos de investimentos demanda a análise criteriosa dos gestores no que tange à viabilidade da implantação desses potenciais investimentos. Para tanto, um dos métodos utilizados é a avaliação por meio do prazo de retorno do investimento.
O payback simples avalia em quanto tempo o investimento será devolvido ao investidor; ao fazer a avaliação de dois investimentos, foi constatado que o projeto A tem payback simples de dez anos e o projeto B tem payback simples de 11 anos.
Considerando o caso relatado, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas.
I- Comparando-se os dois projetos, o projeto A tem resultado melhor
PORQUE
II- O projeto A devolverá ao investidor o valor do investimento antes do projeto B, pois no payback simples quanto menor o prazo de retorno, melhor.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta
As asserções I e II são verdadeiras, e a II é justificativa da I.
Por que esta resposta é a correta?
Na análise do payback, quanto menor for o prazo do retorno do investimento, mais atrativo será esse investimento. Portanto, em uma análise entre dois projetos, aquele que oferecer um payback simples menor será mais interessante para a efetivação do investimento, apresentando-se, assim, a causa da escolha do projeto A em detrimento do projeto B.
O payback é um método utilizado para mensurar o tempo em que um investimento será recuperado em sua integralidade, sendo uma das técnicas mais utilizadas na avaliação de investimentos. Segundo Gitman (2010, p. 366) “é o prazo exigido para que uma empresa recupere o investimento inicial em um projeto, calculado com base em suas entradas de caixa”. Assim,uma empresa pretende analisar a possibilidade de uma nova linha de produção para um produto que já existe e ela sabe que e o investimento inicial será de R$ 100.000,00 com dez anos de retornos constantes de R$ 18.000,00 por ano.
Tendo por base essa situação que demanda a análise de investimento, no que diz respeito ao payback simples dessa proposta, avalie as afirmativas e assinale a correta.
O payback simples dessa proposta terá o resultado de 5,56 anos.
Por que esta resposta é a correta?
A avaliação da empresa se dará a partir da divisão do investimento inicial e dos retornos anuais, ou seja, 100.000/18.000. Não pode ser o prazo em que se darão os retornos. Caso a empresa venha a apresentar os retornos após um tempo mínimo, esse fato deve ser informado na proposta, o que não ocorre, da mesma forma que o início dos retornos. Como o prazo de corte estipula um prazo máximo de aceitação por parte da empresa, ela aceitará a proposta (nesse caso, o prazo do payback calculado é menor).​​​​​​​
Empresas pequenas costumam usar o payback simples em quase todas as suas avaliações de investimentos por sua facilidade e necessidade de poucos dados. Se uma empresa está avaliando o prazo de retorno de um potencial investimento, para que ela decida se o investimento será aceito, utiliza-se do payback simples como base de sua avaliação. O investimento inicial será de R$ 4.000,00, no primeiro mês, o retorno será 25% do investimento, e, do 2º ao 5º mês, haverá aumentos sucessivos (com base no mês anterior) de 10% a cada mês.
Assim, assinale a alternativa que contenha o prazo de retorno pelo método payback simples:
3,5 meses.
Titman (2010) divide o processo de avaliação de investimentos em três fases. Na fase denominada revisão gerencial e recomendação devem ser feitas as avaliações das premissas estratégicas do investimento, com base em técnicas de avaliação de investimentos consagradas e fazendo os ajustes necessários, para que seja elaborada a recomendação relativa ao investimento proposto. Na técnica denominada payback simples, pode-se perceber que, apesar de ter entre suas vantagens a simplicidade no cálculo, exige que se tenham determinadas variáveis.
Em relação a essas variáveis, avalie as sentenças abaixo:
I – Valor do investimento.
II – Valor dos retornos.
III – Taxa de juros.
Quais delas dizem respeito ao payback simples?
Apenas a I e a II.
 
Segundo Megliorini (2018), o payback representa o tempo necessário (em anos, meses e dias) para a recuperação do investimento inicial, bastando acumular as entradas líquidas de caixa até atingir o valor do investimento inicial. O payback, nas avaliações de investimentos, tem duas abordagens: o payback simples e o payback descontado. Ambos apresentam o prazo de retorno de investimento como produto final de seus cálculos, entretanto existem diferenças substanciais em seu desenvolvimento individual.
Assinale a alternativa que contenha uma diferença entre o payback simples e o payback descontado:
A diferença entre o payback simples e payback descontado está na taxa de desconto.
O payback do ponto de corte refere-se ao período máximo aceitável de prazo de retorno de um investimento. Dessa forma, as sentenças abaixo apresentam que um projeto de investimento será aceito ou não quando:
​​​​​​​I- o payback calculado for menor que payback do ponto de corte, aceitar o projeto.
II- o payback calculado for menor que payback do ponto de corte, rejeitar o projeto.
III- o payback calculado for maior que o payback do ponto de corte, rejeitar o projeto.
Após a análise das sentenças, assinale a alternativa correta.
Apenas a I e III.
Quando aborda-se o assunto payback descontado, uma das principais características é o fato de que, nesse método de avaliação de investimentos, o valor do dinheiro no tempo é considerado. Analise as sentenças no que tange ao significado da expressão valor do dinheiro no tempo:
​​​​​​​I- Quanto maior o período, maiores serão as influências macroeconômicas em relação ao poder de compra.
II- Quanto maior for o prazo, maior a incerteza quanto ao recebimento.
III-Um real vale mais no futuro do que hoje.
Quais das alternativas acima estão corretas em relação ao significado da expressão valor do dinheiro no tempo?
Apenas a I e II.
Uma das vantagens do método payback (tanto na abordagem simples quanto na abordagem descontada) diz respeito à simplicidade no cálculo, o que o classifica como menos sofisticado em termos de manipulação matemática. Essa é uma das vantagens da técnica e também é um dos motivos que levam à adoção do payback como método de avaliação de investimentos. Com base nessa afirmação, analise as sentenças no que refere-se aos motivos para a adoção do payback:
I- Como as decisões de investimentos exigem discussão e negociação entre pessoas de todos os setores da organização, é importante que se tenha uma medida que todos possam entender, e o payback permite isso.
II- A adoção do payback pode ser dar pelo fato de que gestores de organizações de maior porte preferem projetos com curtos períodos de recuperação, pois eles creem que a obtenção mais rápida de lucros gera promoções mais rápidas.
III- Em empresas de estrutura familiar com acesso limitado ao capital, tende-se a beneficiar projetos com período de recuperação curto, e o payback geralmente é usado em análises de investimentos de projetos de curta duração.
Quais alternativas estão corretas em relação aos motivos da utilização do payback como um método de avaliação de investimentos?
I, II e III estão corretas.
 
Uma empresa está analisando um investimento partindo da premissa que seu prazo de corte é de 10 meses. A uma taxa de desconto (TMA) de 10% a.m., o projeto de investimento em análise tem as seguintes informações: como capital inicial, ele irá demandar R$ 4.000,00 com 10 retornos mensais no valor de R$ 800,00 (que são os fluxos de caixa).
De acordo com o método payback descontado, qual das alternativas abaixo apresenta o prazo de retorno integral do capital inicial?
7,3 meses