AD1_2011 1

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Avaliação Distância – AD1 
Período - 2011/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale V para verdadeiro e F para falso. 
 
1- Analista Financeiro é responsável por manter e controlar os saldos de caixa da empresa diariamente. 
Freqüentemente gerencia da os investimentos de curto prazo da empresa e coordena empréstimos de 
curto prazo e as relações bancárias. 
V ( ) F ( x ) 
 
2- Os administradores financeiros gerenciam ativamente as questões financeiras de qualquer tipo de 
negócio – grande ou pequeno, público ou privado, com ou sem sem fins lucrativos. 
V ( x) F ( ) 
 
3- Nas sociedades limitadas, os sócios proprietários têm responsabilidade ilimitada e cada sócio é 
legalmente responsável por todas as dívidas da sociedade. 
V ( x ) F ( ) 
 
3- O controller lida tipicamente com as atividades de contabilidade, tais como a contabilidade da 
sociedade anônima, o gerenciamento de impostos, e a contabilidade financeira e de custos.. 
V (x ) F ( ) 
 
4- O administrador financeiro prepara demonstrações financeiras que reconhecem as receitas no 
momento da venda e as despesas quando incorridas. 
V ( ) F (x ) 
 
5- Retorno e risco são os principais determinantes do preço das ações, que representam a riqueza dos 
proprietários da empresa 
V (x ) F ( ) 
2ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale a reposta certa 
 
1- O gerente financeiro está interessado nos fluxos de entradas e saídas de caixa da empresa, em vez dos 
dados contábeis, a fim de assegurar 
A. lucratividade (rentabilidade). 
B. a capacidade de pagar dividendos. 
C. a capacidade de adquirir novos ativos. 
D. solvência. 
 
 
2- O problema de agência pode resultar nas preocupações de um administrador financeiro sobre qualquer um 
dos seguintes itens EXCETO 
A. estabilidade no emprego. 
B. riqueza pessoal. 
C. metas corporativas. 
D. empresa forneceu privilégios (mordomias) 
 
3- Dados extraídos da contabilidade e do Livro de Apuração do Lucro Real (LALUR) da Cia. Pirilampo, 
referentes ao período de apuração anual encerrado em 31/12/2010: 
Lucro líquido antes do imposto de renda $ 400.000 
Adições, conforme LALUR, parte A 150.000 
Exclusões, conforme LALUR, parte A 50.000 
Prejuizo fiscal de exercícios anteriores, conforme LALUR, parte B 190.500 
O lucro real, correspondente a esse período de apuração, caso a companhia utilize o valor máximo de 
compensação do prejuízo fiscal permitido pela legislação tributária, será de: 
A. $ 183.500 
B. 350.000. 
C. $ 283.500. 
D. $ 316.000 
 
4- No mercado de capitais podem ser distinguidos dois segmentos: o mercado primário e o mercado 
secundário. Com relação a isto podemos afirmar: 
A. No mercado secundário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários, 
mediante a mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a 
finalidade principal do mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos 
públicos. 
B. No mercado primário não ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários. É no 
mercado primário que se atende a finalidade principal do mercado de capitais, que é de 
permitir a captação de recursos públicos. 
C. No mercado primário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários, mediante a 
mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a finalidade 
principal do mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos públicos. 
D. A função essencial do mercado primário é a de conferir liquidez aos valores mobiliários, 
permitindo que os seus adquirentes possam vendê-los rapidamente 
 
5- O administrador financeiro deve escolher entre quatro alternativas de investimentos, 1, 2, 3, e 4. Cada 
ativo custa $35.000 e é esperado provê lucros (rendimentos) no período de três anos como descrito 
abaixo 
 
Ano Ativo 1 Ativo 2 Ativo 3 Ativo 4 
1 $ 21.000 $ 9.000 $ 3.000 $ 6.000 
2 15.000 15.000 20.000 12.000 
3 6.000 21.000 19.000 12.000 
 
Baseado no objetivo da maximização do lucro, o administrador financeiro deveria escolher o 
A. Ativo 1. 
B. Ativo 2. 
C. Ativo 3. 
D. Ativo 4. 
 
 
3ª QUESTÃO Encontre o valor presente do fluxo de fluxos de caixa a seguir, assumindo o custo da empresa 
de oportunidade é de 15%. 
Ano Montante 
1-6 $ 25.000 
7-10 60.000 
Solução: 
Os fatores da Tabela FJVPA devem ser ajustados para problemas que incluem os fluxos de caixa e não 
começam no ano 1 
VPA = PMT × (FJVPA 15% 6 anos ) 
= $ 25.000 × 3,784 
= $ 94.600 (Solução pela calculadora: $ 94.612,07) 
 
VPA = $ 60.000 × (FJVPA 15% 10 anos - FJVPA 15% 6 anos ) 
= $ 60.000 × (5,019 - 3,784) 
= $ 74.100 (Solução pela calculadora: $ 74.054,16) 
Total do valor presente total dos fluxos de caixa: $ 94.600 + $ 74.100 = $168.700 
Solução pela calculadora: $ 168.669,22 
 
 
4ª QUESTÃO Suponha que uma ação teve um preço inicial de R$ 40,00, pagou um dividendo de R$ 2,0 
durante o ano, e seu preço final foi de R$ 50,00. Com base nestes dados, calcule: a) o retorno em termos 
monetários; b) a taxa do dividendo; c) a taxa do ganho de capital; e d) o retorno em termos percentuais. 
 
a) Retorno em termos monetários = $ 50 - $ 40 + $ 2 = $ 12 
b) Taxa de dividendo = $ 2,00 ÷ $ 40 = 0,05 = 5%. 
 
c) Taxa do ganho de capital = ($ 50 - $ 40) ÷ $ 40 = 0,25 = 25% 
d) 5% + 25% = 30% Ou 
t
ttt
t
P
CPP
k 111
)( 



40$
0,2$)40$50($ 
= 0,30 = 30% 
 
5ª QUESTÃO Cia. Porto do Eclipse S.A deve escolher entre duas aquisições de ativos. A taxa anual de 
retorno e probabilidades relacionadas a seguir resumem a análise da empresa. 
Ativo A Ativo B 
Taxa de retorno Probabilidade Taxa de retorno Probabilidade 
8% 20% 7% 20% 
13% 60% 17% 60% 
18% 20% 27% 20% 
 
a. Para cada projeto calcule: 
(1) A taxa de retorno esperado. 
(2) O desvio-padrão do retorno esperado. 
(3) O coeficiente de variação do retorno. 
 
b. Que ativo deve a Porto do escolher? 
 
Solução 
1. Taxa de retorno esperada: 
j
n
j
jkk Pr
1
_


 Ak

 = [(8 × 0,2) +(13 ×0,6) +(18 ×0,2)] 
=1,6 +7,8+3,6 
= 13,0% 
Bk

 =[(7 × 0,2) +(17 × 0,6) +(27 × 0,2)] 
=1,4 +10,2 + 5,4 
= 17,0% 
 
2. 
A
 =
]2,0)1318[(]6,0)1313[]2,0)138[( 222 
 
=
505 
 
=
10
= 3,1623 
 A
 =
]2,0)1723[(]6,0)1717[]2,0)177[( 222 
 
=
20020 
 
=
40
= 6,32 
 
3. CV = desvio-padrão do retorno esperado÷ taxa de retorno esperado 
CVA =3,16 ÷13 CVB =6,32 ÷17 
= 0,24 = 0,37 
 
b. A Porto deve selecionar o Ativo A. O coeficiente de variação é uma valiosa ferramenta estatística para 
avaliar os ativos com retornos esperados desiguais. O Ativo A tem um menor retorno esperado e menor 
desvio-padrão do que Ativos B. Simplesmente, comparando os retornos esperados e desvios-padrão, não se 
pode tomar uma decisão adequada. O coeficiente de variação fornece a medida de risco relativo, e uma vez 
que Ativo A tem menor CV, deve ser escolhido. 
 
6ª QUESTÃO: Considere uma carteira de $ 30 mil formada por três ações. Seus valores e retornos esperados 
estão discriminados a seguir: 
Ação Investimento Retorno esperado 
A $ 5.000 12% 
B 10.000 10 
C 15.000 14 
Qual o retorno esperado da carteira? 
kwk j
n
1j
jp


 
Ação Investimento Peso (wj) Retorno esperado (kj) Media ponderada 
A $ 5.000 0,17 12% 2,0 
B 10.000 0,33 10 3,33 
C 15.000 0,50 14 7,0 
 30.000 1,00 12,33 
 
O retorno esperado da carteira é igual a 12,33%. 
 
7ª QUESTÃO: O preço e dividendo de
três empresas num período de sete meses são dados a seguir: 
 Título A Título B Título C 
Mês Preço Dividendo Preço Dividendo Preço Dividendo 
1 57,900 333,15 106,9 
2 60,025 368,15 108,4 
3 59,525 0,875 368,65 1,500 124,15 0,55 
4 55,650 382,4 122,4 
5 56,400 386,15 135,65 
6 59,150 0,875 397,9 1,500 141,9 0,57 
7 60,400 392,15 165,9 
 
 
 Uma informação sobre dividendos na mesma linha de um preço indica que o retorno entre esse Mês e o mês 
anterior é formado por um ganho (ou perda) de capital e pelo recebimento do dividendo. 
a) Calcule a taxa de retorno de cada empresa para cada mês. 
b) Calcule a taxa média de retorno de cada empresa. 
c) Calcule o desvio-padrão da taxa de retorno de cada empresa. 
d) Calcule o coeficiente de correlação de todos os pares possíveis de títulos. 
e) Calcule o retorno médio e o desvio-padrão das seguintes carteiras: 
50% A + 50% B 
50% A + 50% C 
50% B + 50% C 
1/3 A + 1/3 B + 1/3 C 
Solução 
a) 
1t
1ttt
t
P
PPC
k


 
Titulo A = 
900,57
900,57025,600
k2


= 0,036701 = 3,67% 
 
 Retorno anual 
Ano A B C 
2 3,670% 10,506 1,403 
3 0,625 0,543 15,037 
4 -6,510 3,730 -1,410 
5 1,348 0,981 10,825 
6 6,427 3,431 5,028 
7 2,113 -1,445 16,913 
 
 
b) b e c) Taxa media de retorno e desvio-padrão de cada empresa n
n
j
jk
k




1
 e 
1
)(
1
2
_





n
k
n
j
j
k
k

 
Retorno médio anual do título A 
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%) 
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3) 
1 3,670 2,3912 5,7177 
2 0,625 -0,6538 0,4275 
3 -6,51 -7,7888 60,6659 
4 1,348 0,0692 0,0048 
5 6,427 5,1482 26,5036 
6 2,113 0,8342 0,6958 
Total 7,673 94,0153 
Média 1,279 
Desvio-padrão do título A = 
6692,15
6
%0153,94
_ 
Ak

 = 3,9584 = 3,96% 
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo A é igual a aproximadamente 1,279% e 
3,96%, respectivamente. 
Retorno médio anual do título B 
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%) 
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3) 
1 10,506 7,5483 56,9773 
2 0,543 -2,4147 5,8306 
3 3,73 0,7723 0,5965 
4 0,981 -1,9767 3,9072 
5 3,431 0,4733 0,2240 
6 -1,445 -4,4027 19,3835 
Total 17,746 86,9192 
Média 2,9577 
 
Desvio-padrão do título B = 
4865,14
6
%9192,86
_ 
Bk

 = 3,81% 
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo B é igual a aproximadamente 2,958% e 3,81%, 
respectivamente. 
. 
Retorno médio anual do título C 
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%) 
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3) 
1 1,403 -6,563 43,0730 
2 15,037 7,071 49,9990 
3 -1,41 -9,376 87,9094 
4 10,825 2,859 8,1739 
5 5,028 -2,938 8,6318 
6 16,913 8,947 80,0488 
Total 47,796 277,8359 
Média 7,966 
 
Desvio-padrão do título C = 
3060,46
6
%8359,277
_ 
Ck

 = 6,80% 
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo C é igual a aproximadamente 7,966% e 6,80%, 
respectivamente. 
 
d) Coeficiente de correlação, ρX,Y = 
Y Ativo do padrão-Desvio X Ativo do padrão-Desvio
iânciavarCoY,X


 1
))((
cov 1
__





n
YYXX
n
i
XY
 16
)4027,08342,0()4733,01482,5()9767,10692,0()7723,0788,7()4147,26538,0()5483,73912,2(
cov



AB
 
6
)6726,3(4368,2)1367,0()0156,6(5788,10493,18
cov


AB
= 
6
2401,12
cov
AB
 
04001,2cov
AB
 
6
2473,45
cov
AC
→
54122,7cov
AC
 
6
2878,120
cov


BC
→
04797,20cov
BC
 
Coeficiente de correlação, ρAB = 
3,81 9584,3
04001,2

= 0,1354 
Coeficiente de correlação, ρAC = 
6,803,9584
54122,7

= 0,27996 
Coeficiente de correlação, ρBC = 
6,80 81,3
04797,20


= - 0,77405 
 
e) Retorno médio e o desvio-padrão das carteiras? 
kwk j
n
j
jp

1
 e 
 
 k p )(2 ,
2222  YXYXYXYYXX wwww 
 
 
e1) 50% de A e 50% de B 
 
ABk
_
0,50 × 1,279% + 0,50 × 2,958% = 0,06396 + 1,479 = 2,118% 
O retorno da carteira AB é de aproximadamente 2,12% . 
 

ABk

020,162163,391731,3 
= 
55894,8
= 2,92557% 
O desvio-padrão da carteira AB é de aproximadamente 2,93% 
 
e2) 50% de A e 50% de C 
 
ABk
_
0,50 × 1,279% + 0,50 × 7,966% = 4,62242% 
 

ABk

77061,35765,1191731,3 
= 
26441,19
= 4,38912% 
O retorno e o desvio-padrão da carteira AC é aproximadamente igual a 4,62% e 4,40%, respectivamente 
 
e3) 50% de B e 50% de C 
 
ABk
_
0,50 × 2,958% + 0,50 × 7,966% = 2,5468% 
 

ABk

)02398,10(5765,1162163,3 
= 
17414,5
= 2,27467% 
O retorno e o desvio-padrão da carteira BC é aproximadamente igual a 4,55% e 2,27%, respectivamente 
 
e4) 1/3 de A 1/3 de B e 1/3 de C 
 
Ano Retorno da carteira (%) Retorno da carteira (%) Retorno da carteira (%) ABC Desvios Desvio 
 A B C 1/3 A + 1/3 B (6) = (5) - ao quadrado 
(1) (2) (3) (4) +1/3 C Media (7) = (6) × (6) 
1 3,670 10,506 1,403 5,1930 5,1930 26,9672 
2 0,625 0,543 15,037 5,4017 5,4017 29,1780 
3 -6,51 3,73 -1,41 -1,3967 -1,3967 1,9507 
4 1,348 0,981 10,825 4,3847 4,3847 19,2253 
5 6,427 3,431 5,028 4,9620 4,9620 24,6214 
6 2,113 -1,445 16,913 5,8603 5,8603 34,3435 
Total 24,4050 136,2862 
Media 4,0675 
Variancia 22,7144 
DP 4,7660 
 
O retorno e o desvio-padrão da carteira ABC é aproximadamente igual a 4,07% e 4,77%, respectivamente