AD1 - Fundamentos de Finanças - Gabarito 2023.2

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Gabarito da Avaliação a Distância – AD1 
Período - 2023/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Código da Disciplina: EAD 06016 
Coordenador: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
1. Análise e planejamento financeiro preocupa-se com a análise de combinação de ativos e 
passivos. 
V ( ) F ( X ) 
2. O controlador lida tipicamente com as atividades de contabilidade, tais como a gerenciamento 
de impostos, processamento de dados e contabilidade financeira e de custos. 
V (X ) F ( ) 
3. Retorno e risco são os principais determinantes de preço da ação, que representa a riqueza dos 
proprietários da empresa. 
V ( X ) F ( ) 
4. As decisões de financiamento lidam com o lado esquerdo do balanço patrimonial da empresa e 
envolvem o mix mais adequado de ativos circulantes e ativos fixos. 
V ( ) F ( X) 
5. A possibilidade de os administradores colocarem seus objetivos pessoais à frente dos objetivos 
da empresa é chamado de problema de agency. 
V ( X ) F ( ) 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) No início do ano passado, você aplicou $ 4.000 em cem ações da Cia. 
XLX. Durante o ano, a XLX pagou dividendos de $ 3,50 por ação. No fim do ano, você vendeu todas 
as cem ações a $ 55,00 cada uma. 
a) Calcule qual foi a taxa de retorno dessa aplicação? 
b) indique quanto foi por causa da variação do preço e 
c) quanto foi causado pelo rendimento dos dividendos. 
Solução 
1. $4.000 usado para comprar 100 ações a $ 40 cada 
2. Recebimento pela venda das ações: $5.500 (venda de 100 ações a $55,00) 
3. Recebimento de $350 de dividendos 
 
a) 𝑘𝑡+1 =
𝐷𝑖𝑣𝑡+1+(𝑃𝑡+1−𝑃𝑡)
𝑃𝑡
 = 
$350+$1.500
$4.000
= 0,4625 = 46,25% 
 
b) 𝐺𝑎𝑛ℎ𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 =
𝑃𝑡−𝑃𝑡−1
𝑃𝑡−1
 = 
$5.500−$4.000
$4.000
= 0,375 = 37,50% 
 
c) 𝐺𝑎𝑛ℎ𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝐷𝑖𝑣𝑡+1
𝑃𝑡
 =
$350
$4.000
= 0,0875 = 8,75% ou 
Retorno devido à receita de dividendos = 0,4625 – 0,375 = 0,0875 = 8,75% 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) As informações a seguir são do preço das ações e dividendos distribuídos 
de duas empresas, num período de seis anos: 
 Título A Título B 
Ano Preço Dividendo Preço Dividendo 
2017 $14,58 $0 $31,21 $0,91 
2018 21,01 0,17 49,96 2,56 
2019 27,24 0,27 48,76 0 
2020 22,31 0,53 56,22 3,82 
2021 26,86 5,49 97,27 14,65 
2022 30,67 11,57 78,96 7,29 
a) Calcule a taxa de retorno de cada empresa para cada ano. 
b) Calcule o retorno médio anual de cada empresa. 
c) Calcule o desvio-padrão dos retornos de cada empresa. 
Reposta 
a) Taxa de retorno = kt =
P𝑡 − P𝑡−1 + C𝑡
P𝑡−1
 
Título A: 
Taxa de retorno de 2018 = k2018 =
$21,01 − $14,58 + $0,17
$14,58
= 0,45267 = 45,267% 
 
Taxa de retorno de 2019 = k2019 =
$27,24 − $21,01 + $0,27
$21,01
= 0,30938 = 30,938% 
Retorno médio anual do título A 
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%) 
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3) 
2018 
45,267 12,805 163,957 
2019 30,938 -1,525 2,326 
2020 -16,153 -48,616 2.363,479 
2021 45,002 12,539 157,235 
2022 57,260 24,797 614,889 
Total 162,315 3.301,887 
Média 32,463 
Desvio − padrão do título A = 𝜎�̅�𝐴 = √
3.301,887
4
= √825,472 = 28,731% 
O desvio-padrão dos retornos do ativo A é igual a aproximadamente 28,73% 
 
Título B: 
Taxa de retorno de 2018 = k2018 =
$49,96 − $31,21 + $2,56
$31,21
= 0,68279 = 68,279% 
 
Taxa de retorno de 2019 = k2019 =
$48,76 − $49,96 + $0,00
$49,96
= −0,02402 = −2,402% 
Retorno médio anual do título B 
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%) 
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3) 
2018 
68,279 32,928 1.084,253 
2019 -2,402 -37,753 1.425,313 
2020 23,134 -12,218 149,272 
2021 99,075 63,724 4.060,706 
2022 -11,329 -46,681 2.179,086 
Total 176,757 8.898,630 
Média 35,351 2.224,658 
Desvio − padrão do título B = 𝜎�̅�𝐵 = √
8.898,63
4
= √2.224,658 = 47,166% 
O desvio-padrão dos retornos do ativo B é igual a aproximadamente 47,17%. 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) Considere as seguintes informações: 
Estado da Probabi Retorno possíveis (%) 
Economia lidade Ação C Ação D 
Expansão 0,15 36 12 
Bom 0,20 30 18 
Normal 0,30 24 24 
Recessão 0,20 18 30 
Depressão 0,15 12 36 
a. Calcule o desvio-padrão dos retornos esperados das ações C e D 
b. Qual o retorno de uma carteira composta por 30% da ação C e 70% da ação D. 
c. Calcule o desvio-padrão dos retornos esperados da carteira 
d. Como você caracterizaria a correlação entre os retornos dos dois títulos C e D? 
e. Qual o benefício que se pode obter com a criação da carteira? 
Resposta: 
a. Desvio padrão das ações C e D 
Estado da 
Eco Prob 
Retorno 
possíveis 
da Ação C 
Retorno 
ponderado 
Desvio 
dos 
retornos 
Desvio dos 
retornos ao 
quadrado 
Desvio dos 
retornos ao 
quadrado × prob 
(1) (2) (3) (4) = 2×3 (5) = 3- k
−
 (6) = (5)
2 
7=(6)×(2) 
Expansão 0,15 36 5,4 12 144 21,6 
Bom 0,2 30 6 6 36 7,2 
Normal 0,3 24 7,2 0 0 0 
Mau 0,2 18 3,6 -6 36 7,2 
Recessão 0,15 12 1,8 -12 144 21,6 
Retorno esperado 24 Variância 57,6 
 Desvio Padrão 7,589 
 
Estado da 
Eco Prob 
Retorno 
possíveis 
da Ação D 
Retorno 
ponderado 
Desvio 
dos 
retornos 
Desvio dos 
retornos ao 
quadrado 
Desvio dos 
retornos ao 
quadrado × prob 
(1) (2) (3) (4) = 2×3 (5) = 3- k
−
 (6) = (5)
2 
7=(6)×(2) 
Expansão 0,15 12 1,8 -12 144 21,6 
Bom 0,2 18 3,6 -6 36 7,2 
Normal 0,3 24 7,2 0 0 0 
Mau 0,2 30 6 6 36 7,2 
Recessão 0,15 36 5,4 12 144 21,6 
Retorno esperado 24 Variância 57,6 
 Desvio Padrão 7,589 
O desvio-padrão dos retornos tanto do título C como do título D é aproximadamente 7,59% 
 
b e c. Cálculo do retorno esperado da carteira e do desvio-padrão da carteira composta por 
30% da ação C e 70% da ação D: 
Estado da 
Eco Prob 
Retorno 
possíveis 
da Ação C 
Retorno 
possíveis 
da Ação D 
Retorno 
possíveis 
Carteira CD 
Retorno 
ponderado 
Desvio dos 
retornos 
Desvio 
retornos ao 
quadrado 
Desvio dos 
retornos ao 
quadrado × prob 
(1) (2) (3) (4) (5) = 0,3×(3) + 
0,7×(4) 
(6) = 2×5 (7) = 5- k
−
 
(8) = (6)2 9=(2)×(8) 
Expansão 0,15 36 12 19,2 2,88 -4,8 23,04 3,456 
Bom 0,2 30 18 21,6 4,32 -2,4 5,76 1,152 
Normal 0,3 24 24 24 7,2 0 0 0 
Mau 0,2 18 30 26,4 5,28 2,4 5,76 1,152 
Recessão 0,15 12 36 28,8 4,32 4,8 23,04 3,456 
Retorno esperado 24 Variância 9,216 
 Desvio padrão 3,04 
 b. O retorno esperado da carteira CD é igual a 24% 
c. O desvio-padrão dos retornos da carteira CD é de aproximadamente a 3,04%. 
d. Os títulos são negativamente correlacionados, pois os retornos dos títulos C e D têm movimentos 
opostos, quando o retorno de C diminui o retorno de D aumenta. 
e. Combinando estes dois títulos negativamente correlacionados reduz o risco total da carteira.