como operava o padrão ouro

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Historia economica geral II 
 
PADRÃO OURO 
 
COMO OPERAVA O PADRÃO OURO 
 A PARTIR DE 1870 INICIA-SE O PADRÃO LIBRA OURO, FEITO PELA INGLATERRA. O PADRÃO OURO 
É O PRIMEIRO SISTEMA MONETÁRIO EXISTENTE, POIS, ANTES DO SÉCULO XIX NÃO HAVIA EXISTIDO UM.  
COM ISSO, O COMÉRCIO INTERNACIONAL CRESCE MUITO NESSE PERÍODO. 
 NELE, O SISTEMA MONETÁRIO INTERNACIONAL É CARACTERIZADO POR TAXA DE CÂMBIO FIXA 
(PARIDADE FIXA EM OURO), A EXISTÊNCIA DE LIBERDADE DE COMPRA, VENDA, EXPORTAÇÃO E IMPORTAÇÃO 
DE OURO, E QUE NELE OS GOVERNOS DEVEM, EM TEORIA, SEGUIR AS CHAMADAS "REGRAS DO JOGO" (A 
QUANTIDADE DE RESERVAS DE OURO DO PAÍS DETERMINAVA, PORTANTO, A SUA OFERTA MONETÁRIA.). 
 NESSE PADRÃO, NÃO EXISTIA NENHUM TIPO DE COORDENAÇÃO QUE DELIMITASSE SEU 
FUNCIONAMENTO, SENDO INSTITUÍDO ATRAVÉS DE LEIS PARTICULARES A CADA PAÍS.  ALGUNS 
ELEMENTOS EM COMUM ESTAVAM PRESENTES EM TODOS.: 
 A) O PRIMEIRO, E MAIS IMPORTANTE, ERA A PARIDADE DA MOEDA PADRÃO DE CADA PAÍS COM 
UM VALOR FIXO EM TERMOS DE OURO, O QUE GARANTIA O FUNCIONALMENTE BÁSICO DO SISTEMA. 
 B) EM SEGUNDO LUGAR, HAVIA A EXISTÊNCIA DE UMA GRANDE VARIEDADE DE "TIPOS" DE 
DINHEIRO, COMO PAPEL MOEDA, MOEDAS DE OURO E OUTROS METAIS, DEPÓSITOS BANCÁRIOS ENTRE 
OUTROS, QUE CIRCULAVAM DENTRO E FORA DAS ECONOMIAS NACIONAIS. ENTRETANTO, NÃO HAVIA UM 
PADRÃO PARA A EMISSÃO DE NOTAS, SENDO QUE APENAS EM ALGUNS CASOS EXISTIA ALGUM CONTROLE 
RELACIONADO A QUANTIDADE DE PAPEL MOEDA CIRCULANTE E A QUANTIDADE DE RESERVA DE OURO POR 
PARTE DE QUEM A EMITIA. AINDA ASSIM, EM TEORIA, A QUANTIDADE DE PAPEL MOEDA SEMPRE TERIA QUE 
SER CONVERSÍVEL EM UM PREÇO FIXO DE OURO. ALGUNS PAÍSES JÁ POSSUÍAM BANCOS CENTRAIS, OU 
SIMILARES A ESSES, PORÉM ISSO NÃO OCORRIA EM TODOS, NEM ERA UM FATOR FUNDAMENTAL PARA O 
FUNCIONAMENTO DO SISTEMA. 
 MECANISMO DE FUNCIONAMENTO DO PADRÃO OURO AINDA É UMA QUESTÃO EM ABERTO, 
DADAS SUAS CONTROVÉRSIAS E VARIAÇÕES ENTRE OS DIVERSOS PAÍSES. EM TEORIA, A QUESTÃO DA 
BALANÇA DE PAGAMENTOS SERIA FUNDAMENTAL PARA O SEU ENTENDIMENTO: "OS PAÍSES COM SUPERÁVITS 
NO BALANÇO DE PAGAMENTOS SOFRERIAM EXPANSÃO MONETÁRIA, PORQUE AS ENTRADAS DE OURO 
LEVARIAM A UM AUMENTO DO OURO EM PODER DE SEUS BANCOS CENTRAIS E, COM ISSO, A UM AUMENTO 
DE SEUS PASSIVOS MONETÁRIOS. DE MANEIRA INVERSA, PAÍSES COM DÉFICITS NO BALANÇO DE 
PAGAMENTOS E SAÍDA DE OURO SOFRERIAM CONTRAÇÃO MONETÁRIA: OS PASSIVOS MONETÁRIOS DE SEUS 
BANCOS CENTRAIS DIMINUÍAM QUANDO ESSES BANCOS CENTRAIS VENDIAM OURO. OS NÍVEIS DE PREÇO 
DOS PRODUTOS SUBIRIAM NOS PAÍSES COM SUPERÁVITS NOS PAGAMENTOS QUANDO SEU MEIO 
CIRCULANTE AUMENTASSE; JÁ OS PREÇOS DESSES PRODUTOS IRIAM CAIR NOS PAÍSES COM DÉFICITS NOS 
PAGAMENTOS, COM A REDUÇÃO DE SEU MEIO CIRCULANTE. 
 A MEDIDA QUE A COMPETITIVIDADE DOS DOIS GRUPOS DE PAÍSES SE ALTERASSE, AS IMPORTAÇÕES 
DO PRIMEIRO GRUPO AUMENTARIAM E AS EXPORTAÇÕES CAIRIAM; EM COMPARAÇÃO, AS IMPORTAÇÕES DO 
SEGUNDO GRUPO CAIRIAM E SUAS EXPORTAÇÕES AUMENTARIAM. A MUDANÇA NA RELAÇÃO ENTRE NÍVEIS 
DE PREÇOS INTERNACIONAIS CONTINUARIA ATÉ QUE FOSSE ALCANÇADO O EQUILÍBRIO DO BALANÇO DE 
PAGAMENTOS — E COM ISSO REDUÇÃO DOS FLUXOS DE OURO. POR CONSEGUINTE, AS DIFERENÇAS NOS 
PAGAMENTOS INTERNACIONAIS IRIAM CORRIGIR-SE AUTOMATICAMENTE, E OS PAÍSES NÃO TERIAM 
NECESSIDADE DE ADOTAR MEDIDAS DISCRICIONÁRIAS PARA RESTAURAR O EQUILÍBRIO DOS PAGAMENTOS." 
ASSIM, A PRINCÍPIO O SISTEMA SERIA CAPAZ DE SE MANTER DE FORMA AUTÔNOMA E EQUILIBRADA, O QUE, 
NA PRÁTICA, NEM SEMPRE OCORRIA, AINDA QUE A ESTABILIDADE CAMBIAL DO PERÍODO PROVE CERTO 
SUCESSO DO SISTEMA, DADO QUE O PADRÃO OURO TERIA SIDO O RESPONSÁVEL POR FAZER COM A TAXA 
DE CÂMBIO VARIASSE MUITO POUCO ENTRE OS PAÍSES AO LONGO DE VÁRIOS ANOS. 
 NÃO HAVIA, FORA DOS TEMPOS DE GUERRA, NENHUM TIPO DE CONTROLE SOBRE A TROCA DE 
OURO, OU DINHEIRO EM OUTRO FORMATO, ENTRE OS PAÍSES. A MAIOR PARTE DAS TRANSAÇÕES 
INTERNACIONAIS ERAM FEITAS ATRAVÉS DE DIVISAS ESTRANGEIRAS, E NÃO DE OURO EM SI. A CONVERSÃO 
DO PAPEL MOEDA EM OURO TAMBÉM ERA LIVRE DE QUALQUER CONTROLE. ESSE TIPO DE PROCESSO ERA 
MUITO IMPORTANTE PARA O FUNCIONAMENTO DO PADRÃO OURO EM NÍVEL INTERNACIONAL, POIS 
PERMITIA O EQUILÍBRIO DO SISTEMA. 
 ENTRETANTO, O CÂMBIO NÃO PODIA SER UTILIZADO COMO UM INSTRUMENTO DE POLÍTICA 
ECONÔMICA, NÃO SENDO NEM MESMO DEFINIDO COM VISTAS A ALGUM FATOR ECONÔMICO, COMO 
MANUTENÇÃO DA BALANÇA DE PAGAMENTOS OU COMPETITIVIDADE EXTERNA. ASSIM, ISSO ACABAVA POR 
CONTRIBUIR PARA A CERTEZA DE QUE A TAXA DE TROCA ENTRE OS PAÍSES NÃO PODERIA MUDAR DE 
FORMA BRUSCA. 
A MANUTENÇÃO DE ALGUNS PAÍSES DENTRO DO PADRÃO OURO ERA DIFÍCIL, PRINCIPALMENTE OS 
QUE POSSUAM DÉFICITS EXTERNOS. A MENOR VARIAÇÃO POSSÍVEL DO CÂMBIO ERA SEMPRE O MAIOR 
OBJETIVO DOS PAÍSES DENTRO DO SISTEMA, PRINCIPALMENTE QUANDO ELA PODIA SER REALIZADA SEM 
NENHUMA INTERVENÇÃO DIRETA SOBRE A TAXA DE TROCA. 
A MANUTENÇÃO DA CONVERSIBILIDADE FAZIA COM QUE O CRESCIMENTO DE CADA PAÍS 
ACABASSE LIMITADO PELA QUANTIDADE OURO QUE ELE POSSUÍA, UMA VEZ QUE DEPENDIA DA EXPANSÃO 
DE SUAS RESERVAS, QUE ERAM, NORMALMENTE, MUITO LIMITADAS EM NÍVEL MUNDIAL, ALÉM DE MAL 
DISTRIBUÍDAS. 
O SISTEMA SÓ FUNCIONAVA RELATIVAMENTE BEM EM PAÍSES DEFICITÁRIOS DEVIDO AO FLUXO DE 
CAPITAL EM DIREÇÃO A ESSES PAÍSES, MOTIVADO POR DIVERSOS FATORES, COMO TAXAS DE JUROS MAIS 
ELEVADAS. O CRÉDITO BANCÁRIO POSSUÍA UM PAPEL IMPORTANTE NESSE SISTEMA, PRINCIPALMENTE DEVIDO 
À PREDOMINÂNCIA DA LIBRA ESTERLINA. 
NÃO EXISTIA NENHUM TIPO DE COOPERAÇÃO MONETÁRIA ENTRE OS BANCOS CENTRAIS DOS 
PAÍSES DA EUROPA EM QUE ELES EXISTIAM. CADA PAÍS ESTAVA PREOCUPADO APENAS EM MANTER A 
CONVERSIBILIDADE DE SUA ECONOMIA, SEM SE PREOCUPAR COM OS DESEQUILÍBRIOS QUE ISSO PODERIA 
CAUSAR AO RESTANTE DO SISTEMA. ESSE FATO SERÁ UM DOS RESPONSÁVEIS POR DIVERSAS CRISES 
SUBSEQUENTES E A DIFICULDADES AO RETORNO E MANUTENÇÃO DO PADRÃO OURO, FORTEMENTE 
ABALADO PELA PRIMEIRA GUERRA MUNDIAL. TAMBÉM NÃO EXISTIA NENHUMA EVIDÊNCIA DO USO EFETIVO 
DE "REGRAS" POR PARTE DOS PAÍSES PARA A MANUTENÇÃO DO PADRÃO OURO, AO MENOS NA MAIOR 
PARTE DO TEMPO. 
MUITOS AUTORES APONTAM QUE O PADRÃO OURO, POR SI SÓ, NÃO PODERIA MELHORAR A 
DESEMPENHO ECONÔMICO DOS PAÍSES, ASSIM COMO EXPLICAR O FORTE PERÍODO DE PROSPERIDADE ANTES 
DA PRIMEIRA GUERRA MUNDIAL. PELO CONTRÁRIO, ESSE PADRÃO SERIA VISTO COMO MUITO 
DELICADAMENTE BALANCEADO E SUA MANUTENÇÃO IMPLICARIA EM DIVERSAS RESTRIÇÕES DE POSSÍVEIS 
POLÍTICAS ECONÔMICAS E PREJUÍZOS À CAPACIDADE DE RECUPERAÇÃO ECONÔMICA DOS PAÍSES. 
QUALQUER CORRIDA BANCÁRIA SIGNIFICARIA A QUEBRA DO BANCO, DIFERENTEMENTE DE HOJE EM 
DIA, AONDE O BC É UM EMPRESTADOR EM ULTIMA INSTANCIA.  O P.O. NÃO TEM CREDOR DE ULTIMA 
INSTANCIA, ENTÃO SE QUEBRASSE NÃO HAVIA SAÍDA.  BC NÃO PODE COMPROMETER SUA 
CREDIBILIDADE SALVANDO BANCOS.  P.O. DURA ATÉ A PRIMEIRA GUERRA E DEPOIS RESSURGE NO ENTRE 
GUERRAS. 
PADRÃO OURO COMO INSTITUIÇÃO SOCIALMENTE CONSTRUÍDA 
É IMPORTANTE COMPREENDER QUE O PADRÃO OURO COMO SISTEMA FOI UMA INSTITUIÇÃO 
SOCIALMENTE CONSTRUÍDA E QUE CARACTERIZOU UM MOMENTO HISTÓRICO EM QUE A SOCIEDADE 
DIFICILMENTE ENCONTRARIA MEIOS VIÁVEIS DE EXERCER OPOSIÇÃO ÀS POLÍTICAS DOS BANCOS CENTRAIS DE 
ATRIBUIR PRIORIDADE À MANUTENÇÃO DA ESTABILIDADE DA MOEDA, MESMO QUE O RESULTADO FOSSE 
CONTRAÇÃO DA ATIVIDADE ECONÔMICA E AUMENTO DO DESEMPREGO, UMA VEZ QUE HAVIA UM 
RELATIVO GRAU DE INDEPENDÊNCIA ENTRE AS POLÍTICAS GOVERNAMENTAIS E AS DECISÕES TOMADAS PELAS 
AUTORIDADES MONETÁRIAS. LÍQUIDO E CERTO MESMO ERA QUE AS AUTORIDADES TOMARIAM TODAS AS 
MEDIDAS NECESSÁRIAS PARA DEFENDER A CONVERSIBILIDADE, ATRAINDO CAPITAIS EXTERNOS INCLUSIVE 
PARA PAÍSES DE MOEDAS FRACAS, CONTRIBUINDO PARA O FINANCIAMENTO DOS DÉFICITS NOS BALANÇOS 
DE PAGAMENTOS MESMO QUANDO OS BANCOS CENTRAIS DESRESPEITAVAM, NO CURTO PRAZO, AS 
“REGRAS DO JOGO”, POIS NO LONGO PRAZO TODOS ESTAVAM CERTOS DE QUE ELAS SERIAM PLENAMENTE 
RESPEITADAS. 
AO CONTRÁRIO DA VISÃO DE ANALISTAS QUE SUSTENTAM QUE O PADRÃO OURO ERA UM 
SISTEMA ATOMIZADO, O QUE HOJE SE PERCEBE É QUE O MESMOSÓ SOBREVIVEU DURANTE TANTO TEMPO 
GRAÇAS A COLABORAÇÃO ENTRE OS BANCOS CENTRAIS E OS GOVERNOS DOS PAÍSES MEMBROS DO 
SISTEMA. HAVIA UMA ESPÉCIE DE “SOLIDARIEDADE INTERNACIONAL”, SOB A LIDERANÇA DO BANCO DA 
INGLATERRA, O BANCO CENTRAL MAIS INFLUENTE À ÉPOCA, QUE SINALIZAVA A NECESSIDADE DE AGIR E 
IMPULSIONAVA OS BANCOS CENTRAIS DE DIFERENTES PAÍSES A COORDENAREM OS AJUSTES EM SUAS TAXAS 
DE REDESCONTO, HARMONIZANDO AS POLÍTICAS E TORNANDO MELHORES AS CONDIÇÕES DE CRÉDITO 
MUNDIAIS. 
NO ENTANTO, MUITAS VEZES UMA INTERVENÇÃO POR PARTE DE UM DETERMINADO BANCO 
CENTRAL PARA CONTER UMA CRISE DE LIQUIDEZ PODERIA SER UMA POLÍTICA CONTRAPRODUCENTE, À 
MEDIDA QUE UMA EXPANSÃO DO CRÉDITO NO SISTEMA BANCÁRIO RESULTASSE NA ACENTUAÇÃO DA 
PRÓPRIA CRISE. PORÉM, NO ESTATUTO DO PADRÃO OURO HAVIAM AS CHAMADAS CLÁUSULAS DE 
EXCEÇÃO, QUE DAVAM PERMISSÃO PARA QUE OS BANCOS CENTRAIS AGISSEM COMO EMPRESTADORES DE 
ÚLTIMA INSTÂNCIA EM DETERMINADAS SITUAÇÕES, SOBRETUDO PARA SOCORRER O SISTEMA BANCÁRIO EM 
MOMENTOS DE CRISE DE LIQUIDEZ OU ATÉ MESMO PARA EVITAR QUE PROBLEMAS EM DETERMINADO BANCO 
GERASSEM EXPECTATIVAS DESFAVORÁVEIS ENTRE OS AGENTES E DISSEMINASSE UMA CRISE BANCÁRIA 
GENERALIZADA DE GRANDES PROPORÇÕES, A QUAL PODERIA POR EM RISCO A CREDIBILIDADE E A 
MANUTENÇÃO DO PADRÃO OURO COMO SISTEMA MONETÁRIO. 
PORQUE O PADRÃO OURO OPEROU DE FORMA IMPERFEITA NO PÓS 1ª GUERRA 
 PÓS PRIMEIRA GUERRA.  QUEDA DAS DINASTIAS  ASCENÇÃO DAS DEMOCRACIAS.  
MOVIMENTO DE CAPITAL PASSA A SER DESESTABILIZADOR 
 O P.O. É A PRIMEIRA VÍTIMIA DA PRIMEIRA GUERRA.  COMPRAR ARMAMENTOS GERAVA 
INFLAÇÃO PARA O PAÍS. 
 FERROVIAS, ARMAS MODERNAS (METRALHADORAS) E TECNOLOGIAS (ARAME FARPADO).  ALTO 
CUSTO DA GUERRA.  PAGAMENTO DA GUERRA.  EMISSÃO DE TÍTULOS DE DÍVIDAS E POUCO 
AUMENTO DE TRIBUTAÇÃO.  ESQUECIMENTO DO PADRÃO OURO. 
 FIM DA GUERRA: 
 A) GOVERNOS DEVERIAM PAGAR OS COMPROMISSOS 
 B) PREÇOS DISPARAM 
 C) INGLATERRA E FRANÇA FICAM DEBILITADOS 
 D) ALEMANHA FICA ANIQUILADA.  QUEDA DO REICH.  REPÚBLICA WEISMAR. 
 E) EUA ENTRA NA GUERRA COMO DEVEDOR DE 3,7 BILHÕES DE DÓLARES E SAI COMO CREDOR 
LÍQUIDO DESSA QUANTIA.  MAIOR POTENCIA DO MUNDO. 
 F) ECONOMIAS DESESTABILIZADAS.  P.O. NÃO SERVE. 
 DURANTE A PRIMEIRA GUERRA MUNDIAL, A MAIORIA DOS PAÍSES ABANDONOU O PADRÃO-OURO, 
PRINCIPALMENTE DEVIDO ÀS EXPANSÕES MONETÁRIAS E FISCAIS REALIZADAS POR ELES DURANTE A GUERRA, 
AS QUAIS DESEQUILIBRARAM ENORMEMENTE O COMÉRCIO INTERNACIONAL. 
 PARA O PADRÃO OURO, O ÚNICO MECANISMO DE AJUSTE ERAM OS JUROS.  AUMENTO DOS 
JUROS LEVA À RECESSÃO E DESEMPREGO.  SINDICATOS PRESSIONAM PARA ACABAR COM O PADRÃO-
OURO. 
 1918 – 1922  INSTABILIDADE DA POLÍTICA CAMBIAL.  JÁ NÃO HAVIA MAIS OURO NA 
EUROPA (PAGARAM OS EUA COM OURO).  EUROPEUS JÁ NÃO EXPORTAVAM MAIS (NÃO RECOLHIAM 
OURO). 
 AUMENTO DOS JUROS PARA ESTABILIZAR MOEDA.  CAUSA MUITA RECESSÃO.  AMEAÇA DO 
AVANÇO COMUNISTA.  PORTANTO, AUMENTAVA-SE POUCO OS JUROS.  CAPTAÇÃO DE DÓLAR 
PARA POR NA RESERVA.  DÓLAR VALE OURO. 
 PÓS GUERRA.  QUANTIDADE DE OURO NA INGLATERRA É BAIXA.  QUANTIDADE DE MOEDA É 
ALTA.  LANÇA-SE TÍTULOS DO GOVERNO COM JUROS ALTOS.  RECOLHIMENTO DE MOEDA OU DE 
OURO. 
 A FIM DE FINANCIAR OS CUSTOS DA GUERRA, A MAIOR PARTE DOS PAÍSES BELIGERANTES SAÍRAM 
DO PADRÃO-OURO DURANTE A GUERRA, SOFRENDO NÍVEIS SIGNIFICANTES DE INFLAÇÃO. COMO OS NÍVEIS 
DE INFLAÇÃO VARIAVAM ENTRE OS ESTADOS, QUANDO ELES VOLTARAM PARA O PADRÃO APÓS A GUERRA 
A UM PREÇO DETERMINADO POR ELES PRÓPRIOS (ALGUNS, POR EXEMPLO, ESCOLHERAM ENTRAR A PREÇOS 
DO PRÉ-GUERRA), OS BENS DE ALGUNS PAÍSES ESTAVAM SUBVALORIZADOS E ALGUNS SOBREVALORIZADOS. 
EM ÚLTIMA ANÁLISE, O SISTEMA TAL COMO ESTAVA NÃO PODERIA LIDAR RAPIDAMENTE O SUFICIENTE COM 
OS GRANDES DÉFICITS E EXCEDENTES CRIADOS NO BALANÇO DE PAGAMENTOS. ISTO FOI PREVIAMENTE 
ATRIBUÍDO À CRESCENTE RIGIDEZ DOS SALÁRIOS (PRINCIPALMENTE EM TERMOS DE CORTES DE SALÁRIOS) 
TRAZIDA COM O ADVENTO DO TRABALHO SINDICALIZADO, MAS HOJE É MAIS RAZOÁVEL PENSAR COMO 
UMA FALHA INERENTE AO SISTEMA QUE VEIO A SER DESCOBERTA DEVIDO ÀS PRESSÕES DA GUERRA E A 
RÁPIDA MUDANÇA TECNOLÓGICA. 
 ENTRETANTO, OS GRAVES PROBLEMAS DECORRENTES DA ECLOSÃO DA PRIMEIRA GUERRA 
MUNDIAL MINARAM POR COMPLETO A RELATIVA ESTABILIDADE DO PADRÃO OURO, E A LIBRA ESTERLINA, 
QUE ANTES FORA FUNDAMENTAL PARA O SISTEMA, JÁ NÃO DESFRUTAVA DA MESMA POSIÇÃO PRIVILEGIADA 
AO FINAL DA GUERRA, ALÉM DO QUE O MUNDO JÁ OBSERVAVA A ASCENSÃO POLÍTICA E ECONÔMICA DOS 
ESTADOS UNIDOS. 
NO PERÍODO ENTREGUERRAS HOUVE UMA TENTATIVA DE RETORNO AO PADRÃO OURO, MAIS 
PRECISAMENTE NA SEGUNDA METADE DA DÉCADA DE 1920, EMBORA NÃO FUNCIONANDO TÃO BEM 
QUANTO NO PERÍODO QUE ANTECEDEU A PRIMEIRA GUERRA MUNDIAL. COM A PERDA DA FLEXIBILIDADE 
NOS MERCADOS DE TRABALHO, DEVIDO AO AUMENTO DA SINDICALIZAÇÃO, E TAMBÉM NO DE 
COMMODITIES, EM FUNÇÃO DAS INTERVENÇÕES DOS GOVERNOS VISANDO MANTER A COMPETITIVIDADE DE 
SUAS PAUTAS DE EXPORTAÇÕES, O PADRÃO OURO RESTAURADO NÃO CONSEGUIA ABSORVER IMPACTOS 
COM FACILIDADE, SENDO QUE O AUMENTO DAS PRESSÕES SOCIAIS POR CRESCIMENTO E EMPREGO 
TORNAVA NULA A CREDIBILIDADE DO NOVO REGIME. O PRÓPRIO CAPITAL FINANCEIRO, QUE ANTES ATUAVA 
COMO FATOR ESTABILIZADOR, AGORA FUGIA EM MASSA GERANDO FORTES CRISES ECONÔMICAS E 
POLÍTICAS, CULMINANDO EM 1929 NA GRANDE DEPRESSÃO E NO COLAPSO DEFINITIVO DO PRÓPRIO 
PADRÃO OURO. 
PADRÃO OURO NA INGLATERRA 
 ESTABILIZOU-SE COM TAXA DE CÂMBIO ANTES DA GUERRA.  FAZER DEFLAÇÃO.  A LIBRA 
FICOU COM VALOR ELEVADO MESMO ASSIM, EM RELAÇÃO AS OUTRAS MOEDAS.  PERDE 
COMPETITIVIDADE.  SEUS PRODUTOS FICAM MAIS CAROS.  TEM UMA RACIONALIDADE.  LIBRA É 
MOEDA DO MUNDO. 
 DEPOIS DA GUERRA, AS AUTORIDADES INGLESAS INICIARAM A POLÍTICA DE RETORNO AO PADRÃO-
OURO, BUSCANDO VALORIZAR SUA MOEDA ATÉ O MESMO PATAMAR DE COMPRA QUE TIVERA ANTES DAS 
HOSTILIDADES. PARA ISSO FOI USADO OS MECANISMOS DE INSPIRAÇÃO LIBERAL DOS SUPERAVITS 
ORÇAMENTÁRIOS E SUBIDAS DAS TAXAS DE JURO. DESDE 1921, A ECONOMIA DO REINO UNIDO 
LENTAMENTE RECUPEROU-SE DA GUERRA, E DA RECESSÃO CAUSADA POR ESTA. MAS EM ABRIL DE 1925, O 
CHANCELLER BRITÂNICO WINSTON CHURCHILL, RESPONDENDO A UM CONSELHO DO BANCO DA 
INGLATERRA, FIXOU O VALOR DA MOEDA NACIONAL AO PADRÃO-OURO, À TAXA PRÉ-GUERRA, DE 4,86 
DÓLARES. ISTO FEZ O VALOR DA MOEDA BRITÂNICA CONVERTÍVEL AO SEU VALOR EM OURO, MAS CAUSOU 
TAMBÉM O ENCARECIMENTO DOS PRODUTOS EXPORTADOS PELO REINO UNIDO A OUTROS PAÍSES. A 
RECUPERAÇÃO ECONÔMICA DO REINO UNIDO CAIU DRASTICAMENTE, O QUE CAUSOU REDUÇÃO DE 
SALÁRIOS NO PAÍS INTEIRO, DEBILITANDO A ECONOMIA NACIONAL. 
 A LEI BRITÂNICA DO PADRÃO-OURO DE 1925 INTRODUZIU O PADRÃO BARRA-OURO E 
SIMULTANEAMENTE REVOGOU O PADRÃO DO OURO-ESPÉCIE. O NOVO PADRÃO BARRA-OURO NÃO PREVIA 
O RETORNO À CIRCULAÇÃO DAS MOEDAS DE OURO. PELO CONTRÁRIO, A LEI COMPELIA AS AUTORIDADES 
A VENDER BARRAS DE OURO À DEMANDA A UM PREÇO FIXO. ESTE PADRÃO BARRA-OURO DUROU ATÉ 1931. 
EM 19 DE SETEMBRO DE 1931, O REINO UNIDO DEIXOU O PADRÃO-OURO REVISADO, FORÇADO A 
SUSPENDER O PADRÃO BARRA-OURO DEVIDO A GRANDES FLUXOS DE OURO SAINDO DO PAÍS PARA O 
OUTRO LADO DO OCEANO ATLÂNTICO. OS BRITÂNICOS SE BENEFICIARAM DA PARTIDA. ELES AGORA 
PODERIAM USAR A POLÍTICA MONETÁRIA PARA ESTIMULAR A ECONOMIA ATRAVÉS DA DIMINUIÇÃO DAS 
TAXAS DE JUROS 
PADRÃO OURO NA FRANÇA 
 ESTABILIZOU-SE COM TAXA DE CÂMBIO DESVALORIZADA.  JÁ ERA UMA DEMOCRACIA.  
MAIOR EFERVESCÊNCIA POLÍTICA.  SISTEMA É MUITO MAIS INSTÁVEL.  NO PÓS PRIMEIRA GUERRA O 
P.O. SIGNIFICA AGIR PRÓ CICLICAMENTE.  NÃO POSSUI APOIO DO POVO (ANTES DA PRIMEIRA GUERRA OS 
GOVERNOS NÃO ERAM TÃO DEPENDENTES DA VONTADE PÚBLICA). 
 QUERIA QUE HOUVESSE DESTRUIÇÃO DO PODER ECONOMICO E MILITAR ALEMÃO.  RESTITUIÇÃO 
DA ALSÁCIA-LORENA.  SE A FRANÇA ANEXASSE TUDO QUE QUERIA, TIRARIA GRANDE PARTE DO PDOER 
ECONOMICO ALEMÃO (QUE ERA MUITO INDUSTRIALIZADA).  ALÉM DISSO QUERIA DESMILITARIZAÇÃO. 
 FRANÇA SE RECONSTROI COM RECURSOS ALEMÃES E HONRA O SERVIÇOS DE DÍVIDA COM OS EUA. 
 CONTA PÚBLICASE MOEDA ADMINISTRADAS IRRESPONSAVELMENTE, POIS FRANÇA PARTIR DO 
PRESSUPOSTO QUE A ALEMANHA PAGARIA.  OBTIA DÓLARES POR MEIO DO ENDIVIDAMENTO ALEMÃO 
COM OS EUA.  FINANCISTAS QUEREM PADRÃO OURO DE VOLTA, POR ISSO NÃO LEVAVAM EM CONTA. 
 1926  CONFERÊNCIA DE GÊNOVA.  FRANÇA CONCORDA EM SE REGULARIZAR POR MEIO DAS 
TAXAS DE JUROS E PROMETE A ESTABILIZAÇÃO DO FRANCO. 
 
 
PRIMEIRA GUERRA 
 
MECANISMOS DE FINANCIAMENTO DA GUERRA 
FERROVIAS, ARMAS MODERNAS (METRALHADORAS) E TECNOLOGIAS (ARAME FARPADO). 
MOVIMENTAÇÃO DE MILHÕES.  ALTO CUSTO DA GUERRA.  PAGAMENTO DA GUERRA.  EMISSÃO 
DE TÍTULOS DE DÍVIDAS (DIZER AO INDIVÍDUO QUE ELE VAI FICAR RICO QUANDO GANAHR A GUERRA A 
PARTIR DE UMA INDENIZAÇÃO) E POUCO AUMENTO DE TRIBUTAÇÃO. 
ENDIVIDAMENTO: 
A) INTERNOS (TÍTULOS) 
B) EXTERNO (PAÍSES QUE SE ENDIVIDAM PRINCIPALMENTE COM OS EUA) 
C) LAND-LEASE (PRIMEIRO PEGA E DEPOIS PAGA). 
EUA  FINANCIAMENTO DA DÍVIDA ALEMÃ.  ALEMANHA PAGAVA SUA DÍVIDA COM FRANÇA 
E INGLATERRA.  ESTES DOIS PAGAVAM AOS EUA DE VOLTA. 
PROBLEMAS DE RECONSTRUÇÃO 
 TERMINADA A GUERRA O PROCESSO DE RECONSTRUÇÃO DAS ECONOMIAS EUROPEIAS FOI 
DEMORADO E MARCADO POR CRISES INFLACIONÁRIAS E REFORMAS MONETÁRIAS. CINCO PAÍSES PASSARAM 
POR VIOLENTAS HIPERINFLAÇÕES NA DÉCADA DE 1920 PARA AFINAL ESTABILIZAR SUAS ECONOMIAS SOB 
UMA NOVA MOEDA15. OUTROS PAÍSES, TAIS COMO A FRANÇA, BÉLGICA E INGLATERRA PASSARAM POR 
SURTOS INFLACIONÁRIOS MENORES, MAS NEM POR ISSO DESPREZÍVEIS. 
GRANDE PARTE DA GUERRA ACONTECE COM “GUERRA PARADA”, COM GRANDE IMPORTÂNCIA DAS 
INFANTARIAS.  “GUERRA DAS TRINCHEIRAS”, “GUERRA PEITO ABERTO” E “ATAQUE FRONTAL”.  NÚMERO 
DE MORTOS É MUITO GRANDE.  60 MILHÕES DE SOLDADOS.  18 MILHÕES MORTOS.  2% DA 
POPULAÇÃO EUROPEIA E 8% DOS TRABALHADORES MASCULINOS.  30 MILHÕES DE AFETADOS AO 
TODO. 
 AO FINAL DA GUERRA AS PESSOAS QUERIAM GASTAR AS POUPANÇAS.  TRANSFORMAR 
POUPANÇA EM CONSUMO.  NÃO HAVIAM PRODUTOS PARA ATENDER ESSA DEMANDA. 
 QUEM MAIS TEM CAPACIDADE ACABA MORRENDO (JOVENS), POIS NÃO HÁ “ESCOLHA” DE QUEM 
MORRE NA HORA DE UM BOMBARDEIO. 
 ALEMANHA PERDE ALSÁCIA LORENA, ÁREAS RICAS EM MINÉRIO DE FERRO, TERRITÓRIOS COM ÁREAS 
FÉRTEIS E ARÁVEIS, GRANDE PARTE DA FROTA MERCANTE E COLÔNIAS. 
 A RECUPERAÇÃO E O ALÍVIO FORAM INTERROMPIDOS PELA INFLAÇÃO CRESCENTE. 
 1918  ALEMANHA SE TRANSFORMA EM REPÚBLICA E RECAI SOBRE ESSE GOVERNO AS 
OBRIGAÇÕES DO TRATADO.  NENHUM GOVERNO ASSINAVA, POIS ERA UM SUICÍDIO POLÍTICO.  1921 
 JUNTAM OS PARTIDOS.  ASSINATURA DO TRATADO.  DIFICULTADE ALEMÃ PARA PAGAMENTO DO 
TRATADO.  FRANÇA AMEAÇA MORATÓRIA. 
 TRATADO  DESARMAMENTO DE ALEMANHA E FRANÇA DA RENÂNIA, QUE PERMANECE ALEMÃ. 
 FRANÇA NÃO ESTAVA SATISFEITA E PORTANTO FAZ ESSE ACORDO DE PROTEÇÃO.  POLÔNIA EXIGE O 
“CORREDOR POLONÊS” (ABERTURA PARA O MAR). 
 DÍVIDA DE GUERRA ALEMÃ.  A FRANÇA, PRINCIPALMENTE, QUERIA SER RESSARCIDA.  ESTADO 
ALEMÃO É DECLARADO CULPADO PELA GUERRA.  DÍVIDA ALEMÃ ERA MAIOR DO QUE O PIB INGLÊS. 
 ALEMANHA FOI PENALIZADA PESADAMENTE.  EUA NÃO ACEITA QUE A DÍVIDA DE INGLATERRA E 
FRANÇA SEJA PAGA A ELE PELA ALEMANHA.  ALEMANHA NÃO POSSUI OURO, LIBRA E NEM DÓLAR.  
INFLAÇÃO CRESCENTE E PROBLEMA PARA PAGAR EM UMA MOEDA QUE NÃO É EMITIDA POR ELES.  
PROBLEMA DE TRANSFERÊNCIA. 
 FRACASSO DE VERSALHES.  PRESIDENTE DOS EUA (WILSON) NÃO CONTOU COM APOIO 
POPULAR EM RELAÇÃO AO TRATADO.  EUA FORA DO TRATADO.  INGLATERRA TAMBÉM PULA FORA. 
 FRANÇA SE VÊ NO DIREITO DE DESRESPEITAR O TRATADO. 
 ALEMANHA ERA IMPORTADORA DE INSUMOS E MÁQUINAS.  COM DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL 
FICAVA MAIS CARO.  INFLAÇÃO ALTÍSSIMA. 
 PARA A INGALTERRA HAVIAM DOIS PONTOS NEGATIVOS, ENFRAQUECER MUITO A ALEMANHA E 
ASCENDER MUITO A FRANÇA. 
 1923  FRANÇA INVADE O VALE DO RIO RUHR.  A OCUPAÇÃO É UM FRACASSO.  MUITOS 
PREJUÍZOS (GASTO DE DINHEIRO QUE ELES NÃO TEM).  DESCONTROLE SOBRE O VALOR DO FRANCO.  
AO MESMO TEMPO, CRISE ENERGÉTICA E NA PRODUÇÃO DE FERRO.  MUITAS FALÊNCIAS POR CONTA DOS 
EMPRÉSTIMOS DE GUERRA, HIPOTECAS E POUPANÇAS.  QUEM RECEBIA EM MARCO SE DEU MAL. 
 COM A INFLAÇÃO.  PESSOAS PERDEM A NOÇÃO DO VALOR, DOS CUSTOS E PORTANTO NÃO 
SABEM QUANTO VALE.  COMERCIANTES COLOCAM O PREÇO NO ALTO.  NOVA MOEDA.  
RETENMARK.  INDEXAÇÃO E PREVISIBILIDADE DO AUMENTO.  VALOR LASTREADO POR TERRAS 
PÚBLICAS E RODOVIAS.  GARANTIA QUE O MARCO NÃO POSSUÍA.  PREÇOS CONGELADOS E NÍVEL DE 
PREÇOS FIXADOS.  EFEITO PSICOLÓGICO DA INFLAÇÃO ACABA. 
 1924  REENCONTRO PARA RETOMADA DE PAGAMENTO DAS DÍVIDAS.  DÍVIDA SÓ TERMINA 
DE SER PAGA EM 2010. 
 OS ANTIGOS CREDORES, AS EX-POTENCIAS EXPORTADORAS DE CAPITAL EUROPEIAS, 
PASSARAM A DEPENDER DOS EUA PARA SEU PRÓPRIO FINANCIAMENTO. INGLATERRA E FRANÇA, GRANDES 
FONTES DE FINANCIAMENTO INTERNACIONAL ATÉ A PRIMEIRA GUERRA MUNDIAL, FICARAM DEPENDENTES DE 
EMPRÉSTIMOS DE LONGO PRAZO DOS EUA, PARA CONTINUAR COM OPERAÇÕES DE EMPRÉSTIMOS DE 
CURTO PRAZO PARA OUTROS PAÍSES. 
 PERDAS ECONOMICAS BRITANICAS + ESFORÇO DE GUERRA  IMPLODIRAM O VALOR DA LIBRA 
ESTERLINA. 
 NOVAS MOEDAS DE RESERVA.  FLUXOS ESPECULATIVOS. 
 SINDICALISMO.  COMBATE CONTRA O CAMBIO FIXO E O ARROCHO DE JUROS. 
 PERDA DE FLEXIBILIDADE NO MERCADO DE COMMODITIES.  BALANÇAS DE PAGAMENTOS EM 
CRISE. 
 
GRANDE DEPRESSÃO 
 
CAUSAS DA GRANDE DEPRESSÃO 
MUNDO LIGADO PELO TRANSPORTE.  NÍVEL DE PREÇOS AINDA ERA O MESMO NO MUNDO.  
QUEDA ENORME NOS PRODUTOS AGRÍCOLAS,.  MENOR ARRECADAÇÃO DE LIBRAS.  BOLHA DE 
CRÉDITO.  AGRICULTORES NÃO PAGAM AOS BANCOS.  PROCESSO DE DOMINÓ. 
FALSIFICAÇÃO DE REAIS VALORES DAS AÇÕES POR PARTE DE ALGUMAS EMPRESAS.  
EMPRESÁRIOS TENTAM VENDER MAIS RÁPIDOS. 
PRODUÇÃO INDUSTRIAL MAIOR DO QUE A MASSA SALARIAL .  ESTOQUES NÃO VENDIDOS.  
SUPERPRODUÇÃO.  AMERICANOS PARAM DE INVESTIR NA EUROPA. 
CHAMAMOS DE GRANDE DEPRESSÃO, NÃO O CRASH DE 1929, MAS A DEFLAÇÃO DO PREÇO DAS 
MERCADORIAS E ATIVOS, CAUSADA PELA DRAMÁTICA REDUÇÃO DO NÍVEL DE ATIVIDADE ECONÔMICA, QUE 
AFETOU A ECONOMIA NORTE-AMERICANA, MAS TAMBÉM, EMBORA DE MANEIRA DESIGUAL, A ECONOMIA 
DA MAIORIA DOS PAÍSES DO MUNDO, DURANDO CERCA DE UMA DÉCADA, OU SEJA, ATÉ O ADVENTO DA 
SEGUNDA GUERRA MUNDIAL.  É CONSIDERADA O PIOR E O MAIS LONGO PERÍODO DE RECESSÃO 
ECONÔMICA DO SÉCULO XX. ESTE PERÍODO DE DEPRESSÃO ECONÔMICA CAUSOU ALTAS TAXAS DE 
DESEMPREGO, QUEDAS DRÁSTICAS DO PRODUTO INTERNO BRUTO DE DIVERSOS PAÍSES, BEM COMO QUEDAS 
DRÁSTICAS NA PRODUÇÃO INDUSTRIAL, PREÇOS DE AÇÕES, E EM PRATICAMENTE TODO MEDIDOR DE 
ATIVIDADE ECONÔMICA, EM DIVERSOS PAÍSES NO MUNDO 
QUASE A TOTALIDADE DOS PAÍSES ENVOLVIDOS NO CONFLITO FORAM OBRIGADOS A REDUZIR O 
CONTEÚDO DE OURO EM SUAS MOEDAS COM REFERÊNCIA AO PERÍODO ANTERIOR AO CONFLITO.  AS 
EXCEÇÕES FORAM OS EUA, QUE RETORNOU AO PADRÃO OURO EM JUNHO DE 1919 E A INGLATERRA, QUE 
RETORNOU À AO PADRÃO OURO EM ABRIL DE 1925.  NO, ENTANTO, ENQUANTO NO PRIMEIRO CASO, 
OS EUA ASSUMIRAM NO PÓS-GUERRA A POSIÇÃO DE MAIOR CREDOR MUNDIAL E ENTRARAM EM UM 
PERÍODO DE PROSPERIDADE SEM PRECEDENTES, A INGLATERRA ENFRENTOU GRANDES DIFICULDADES 
FINANCEIRAS, COM UMA DECISÃO DE MANTER UMA TAXA DE CÂMBIO SOBREVALORIZADA, POR RAZÕES 
MAIS POLÍTICAS DO QUE ECONÔMICAS. 
DÉCADA DE 20  CARACTERIZOU-SE POR RÁPIDO AUMENTO DA PRODUTIVIDADE DAS PLANTAS 
INDUSTRIAIS NORTE-AMERICANAS.  RESULTADO DA APLICAÇÃO DO CONHECIMENTO CIENTÍFICO 
ACUMULADO NAS DÉCADAS ANTERIORES E DO DESENVOLVIMENTO DE NOVAS TECNOLOGIAS PARA AS 
INSTALAÇÕES E EQUIPAMENTOS FABRIS.  ESSA ONDA DE INOVAÇÕES AUMENTOU A EFICIÊNCIA DAS 
FÁBRICAS INSTALADAS E DOS EQUIPAMENTOS EMPREGADOS, MAS O TAMANHO DAS FÁBRICAS E DO 
ESTOQUE FÍSICO DE EQUIPAMENTOS PERMANECEU O MESMO.  AS PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS DO 
PERÍODO FORAM: A MECANIZAÇÃO E PADRONIZAÇÃO, QUE ASSOCIADA À ELETRIFICAÇÃO INDUSTRIAL, 
VIABILIZARAM A PRODUÇÃO EM MASSA.  NESSE PERÍODO HOUVE SIMULTANEAMENTE UM RÁPIDO 
AUMENTO DA PRODUTIVIDADE, AMPLIANDO A OFERTA DE PRODUTOS INDUSTRIAIS COM REDUÇÃO DOS 
PREÇOS, E UM RÁPIDO AUMENTO DA DEMANDA, EM DECORRÊNCIADO CRESCIMENTO DA RENDA E DOS 
NOVOS MECANISMOS DE CRÉDITO. 
 O AUMENTO DA DEMANDA POR PRODUTOS COMO AUTOMÓVEIS, RÁDIOS, ESTIMULOU A 
DEMANDA POR GASOLINA, TINTAS, SOLVENTES, PRODUTOS QUÍMICOS, PRODUTOS METALÚRGICOS ETC. A 
PRINCIPAL INDÚSTRIA DO PERÍODO FOI A AUTOMOBILÍSTICA. 
BOLHA IMOBILIÁRIA NOS EUA.  BANCOS AMERICANOS NÃ RECEBEM PAGAMENTO.  NÃO 
PAGAM, TAMBÉM, AOS BANCOS EUROPEUS. 
 
PORÉM, A ECONOMIA EUROPEIA POSTERIORMENTE SE RESTABELECEU E PASSOU A IMPORTAR CADA 
VEZ MENOS DOS ESTADOS UNIDOS.  COM A RETRAÇÃO DO CONSUMO NA EUROPA, AS INDÚSTRIAS 
NORTE-AMERICANAS NÃO TINHAM MAIS PARA QUEM VENDER.  HAVIA MAIS MERCADORIAS QUE 
CONSUMIDORES, OU SEJA, A OFERTA ERA MAIOR QUE A DEMANDA; CONSEQUENTEMENTE OS PREÇOS 
CAÍRAM, A PRODUÇÃO DIMINUIU E LOGO O DESEMPREGO AUMENTOU.  A QUEDA DOS LUCROS, A 
RETRAÇÃO GERAL DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL E A PARALISAÇÃO DO COMÉRCIO RESULTOU NA QUEDA DAS 
AÇÕES DA BOLSA DE VALORES E MAIS TARDE NA QUEBRA DA BOLSA.  PORTANTO, A CRISE DE 1929 FOI 
UMA CRISE DE SUPERPRODUÇÃO. 
PORQUE O PIB (EUA) CAIU A TAXAS ELEVADAS ENTRE 1930 E 1933 E SE 
RECUPEROU NOS ANOS SEGUINTES, LENTAMENTE. 
 COM O CRESCENTE FECHAMENTO DE INSTITUIÇÕES BANCÁRIAS, MENOS FUNDOS ESTAVAM 
DISPONÍVEIS NO MERCADO AMERICANO, FAZENDO COM QUE A PRODUÇÃO INDUSTRIAL AMERICANA 
CONTINUASSE A CAIR. EM 1929, O VALOR TOTAL DOS PRODUTOS INDUSTRIALIZADOS FABRICADOS NOS 
ESTADOS UNIDOS FOI DE 104 BILHÕES DE DÓLARES. EM 1933, ESTE VALOR HAVIA CAÍDO PARA 56 BILHÕES, 
UMA QUEDA DE APROXIMADAMENTE 45%. 
 O ANO DE 1933 FOI O ÁPICE DA GRANDE DEPRESSÃO NOS ESTADOS UNIDOS. AS TAXAS DE 
DESEMPREGO ERAM DE 25% (OU UM QUARTO DE TODA A FORÇA DE TRABALHO AMERICANA). CERCA DE 
30% DOS TRABALHADORES QUE CONTINUARAM NOS SEUS EMPREGOS FORAM OBRIGADOS A ACEITAR 
REDUÇÕES EM SEUS SALÁRIOS, EMBORA GRANDE PARTE DOS TRABALHADORES EMPREGADOS TENHAM TIDO 
UM AUMENTO NOS SEUS SALÁRIOS POR HORA. OUTRO PROBLEMA ENFRENTADO FOI A GRANDE DEFLAÇÃO 
- QUEDA DO PREÇO DOS PRODUTOS E CUSTO DE VIDA EM GERAL. ENTRE 1929 E 1933, OS PREÇOS DOS 
PRODUTOS INDUSTRIALIZADOS NÃO-PERECÍVEIS EM GERAL NOS ESTADOS UNIDOS CAÍRAM EM CERCA DE 
25%. JÁ O PREÇO DE PRODUTOS AGROPECUÁRIOS CAIU EM CERCA DE 50%, POR CAUSA DO EXCEDENTE 
DA PRODUÇÃO DESTES PRODUTOS - PRIMARIAMENTE TRIGO . A QUANTIDADE DESTES PRODUTOS À VENDA 
EXCEDIA LARGAMENTE A DEMANDA, O QUE CAUSOU UMA QUEDA DOS PREÇOS DESTES PRODUTOS. OS 
BAIXOS PREÇOS LEVARAM AO ENDIVIDAMENTO DE MUITOS FAZENDEIROS. ERA COMUM CASOS DE SUICÍDIO 
POR PARTE DE EMPRESÁRIOS, ACIONISTAS E INVESTIDORES EM GERAL, QUE HAVIAM PERDIDO TUDO O QUE 
POSSUÍAM; E TAMBÉM POR PARTE DE OUTROS CIVIS, QUE, COM A CRISE, SE HAVIAM ENDIVIDADO E/OU NÃO 
POSSUÍAM FORMA ALGUMA DE SUSTENTO DEVIDO AO FATO DE ESTAREM DESEMPREGADOS. 
 ROOSEVELT, AO CONTRÁRIO DE HOOVER, ACREDITAVA QUE O GOVERNO AMERICANO ERA O 
PRINCIPAL RESPONSÁVEL PARA LUTAR CONTRA OS EFEITOS DA GRANDE DEPRESSÃO. EM UMA SESSÃO 
LEGISLATIVA ESPECIAL, SESSÃO CONHECIDA COMO HUNDRED DAYS ("CEM DIAS"), ROOSEVELT, 
JUNTAMENTE COM O CONGRESSO AMERICANO, CRIARAM E APROVARAM UMA SÉRIE DE LEIS QUE, POR 
INSISTÊNCIA DO PRÓPRIO ROOSEVELT, FORAM NOMEADAS DE NEW DEAL ("NOVO ACORDO"). ESTAS LEIS 
FORNECERIAM AJUDA SOCIAL ÀS FAMÍLIAS E PESSOAS QUE NECESSITASSEM, FORNECERIAM EMPREGOS 
ATRAVÉS DE PARCERIAS ENTRE O GOVERNO, EMPRESAS E OS CONSUMIDORES, E REFORMOU O SISTEMA 
ECONÔMICO E GOVERNAMENTAL AMERICANO, DE MODO A EVITAR QUE UMA RECESSÃO DESTE GÊNERO 
OCORRESSE FUTURAMENTE. 
 DIVERSAS AGÊNCIAS GOVERNAMENTAIS FORAM CRIADAS PARA ADMINISTRAR OS PROGRAMAS DE 
AJUDA SOCIAL. A MAIS IMPORTANTE DELAS FOI A FEDERAL AGENCY RELIEF ADMINISTRATION, CRIADA EM 
1933, QUE SERIA RESPONSÁVEL PELO FORNECIMENTO DE FUNDOS AOS GOVERNOS ESTATAIS, PARA QUE 
ESTES EMPREGASSEM TAIS FUNDOS EM PROGRAMAS DE AJUDA SOCIAL. OUTROS ÓRGÃOS GOVERNAMENTAIS 
SIMILARES FORAM CRIADOS COM O INTUITO DE FUNDEAR, ADMINISTRAR E/OU EMPREGAR TRABALHADORES 
NA ÁREA DE CONSTRUÇÃO DE AEROPORTOS, ESCOLAS, HOSPITAIS, PONTES E REPRESAS. ESTES PROJETOS 
FEDERAIS FORNECERAM MILHÕES DE EMPREGOS AOS NECESSITADOS, EMBORA AS TAXAS DE DESEMPREGO 
CONTINUASSEM ALTAS DURANTE TODA A DÉCADA DE 1930. 
 O NEW DEAL AJUDOU A MINIMIZAR OS EFEITOS DA GRANDE DEPRESSÃO NOS ESTADOS UNIDOS. 
A ECONOMIA AMERICANA GRADUALMENTE, MAS LENTAMENTE, PASSOU A RECUPERAR-SE, DESDE 1933. O 
GOVERNO AMERICANO TAMBÉM DIMINUIU AS TARIFAS ALFANDEGÁRIAS EM CERTOS PRODUTOS 
ESTRANGEIROS, ASSIM ESTIMULANDO O COMÉRCIO DOMÉSTICO. AO LONGO DA DÉCADA DE 1930, OS 
ESTADOS UNIDOS GRADUALMENTE ABANDONARAM O USO DO PADRÃO-OURO, DECIDINDO AO INVÉS 
DISSO, FORTALECER A MOEDA NACIONAL, O DÓLAR, O QUE TAMBÉM AJUDOU NA RECUPERAÇÃO DA 
ECONOMIA AMERICANA. 
GRANDE DEPRESSÃO NOS EUA X GRANDE DEPRESSÃO NA EUROPA 
 A CRISE ECONÔMICA INTERROMPEU ESSE NOVO CICLO DE CRESCIMENTO NA EUROPA . OS 
PRIMEIROS EFEITOS DERAM-SE A PARTIR DA RECESSÃO NORTE-AMERICANA DE 1929, MAS COM A 
DEPRESSÃO, EM 1930, A EUROPA SOFREU FORTE DESACELERAÇÃO ECONÔMICA. EM 1931 O CONTINENTE 
PASSOU POR UMA DAS MAIORES CRISES BANCÁRIAS DE SUA CONTURBADA HISTÓRIA FINANCEIRA, PARA, 
AFINAL, ENTERRAR DEFINITIVAMENTE A ILUSÃO DE QUE O PADRÃO OURO PODERIA SUBSISTIR. 
 A GRANDE DEPRESSÃO É CONSIDERADA O PERÍODO DA HISTÓRIA QUE SEGUIU-SE À QUINTA-FEIRA 
NEGRA, ONDE A BOLSA DE VALORES DE NOVA IORQUE QUEBROU EM 24 DE OUTUBRO, QUINTA-FEIRA, 
1929. OS EVENTOS QUE OCORRERAM APÓS ESTE EVENTO NOS ESTADOS UNIDOS INICIARAM UMA 
DEPRESSÃO ECONÔMICA MUNDIAL, QUE LEVOU À GRANDE DEFLAÇÃO E A UM GRANDE AUMENTO DAS 
TAXAS DE DESEMPREGO. EM ESCALA GLOBAL, A QUEBRA DA BOLSA DE VALORES NOS ESTADOS UNIDOS FOI 
O ÚLTIMO GOLPE EM UM MUNDO CUJA ECONOMIA JÁ ESTAVA MUITO FRÁGIL. A ALEMANHA , QUE SOFREU 
NOS ANOS PRECEDENTES À GRANDE DEPRESSÃO DE GRANDE INFLAÇÃO, BEM COMO OS PRINCIPAIS 
ALIADOS - QUE TINHAM OU TINHAM TIDO SÉRIOS PROBLEMAS PARA PAGAR GRANDES DÍVIDAS DE GUERRA. 
NO FINAL DA DÉCADA DE 1930, A ECONOMIA AMERICANA INICIALMENTE PARECIA IMUNE AOS PROBLEMAS 
DA ECONOMIA MUNDIAL, MAS DURANTE O INÍCIO DA DÉCADA DE 1930, A ECONOMIA DO PAÍS 
RAPIDAMENTE ENTROU EM COLAPSO. 
 AS NAÇÕES ENDIVIDADAS PRESSIONARAM OS ESTADOS UNIDOS A PERDOAREM SUAS DÍVIDAS, OU 
AO MENOS REDUZI-LAS. O GOVERNO AMERICANO RECUSOU-SE. AO INVÉS DISTO, BANCOS AMERICANOS 
PASSARAM A FAZER GRANDES EMPRÉSTIMOS AOS PAÍSES EUROPEUS. POR CAUSA DISTO, AS DÍVIDAS E AS 
INDENIZAÇÕES ESTAVAM SENDO PAGOS APENAS PARA CRIAR NOVAS E MAIORES DÍVIDAS. NO FINAL DA 
DÉCADA DE 1920, E PARTICULARMENTE APÓS O INÍCIO DO ENFRAQUECIMENTO DA ECONOMIA AMERICANA 
EM 1929 EM DIANTE, AS NAÇÕES EUROPEIAS VIRAM QUE SERIA MUITO DIFÍCIL OBTER NOVOS EMPRÉSTIMOS 
DOS ESTADOS UNIDOS. AO MESMO TEMPO, AS ALTAS TARIFAS ALFANDEGÁRIAS AMERICANAS ESTAVA 
TORNANDO MAIS DIFÍCEIS PARA ESTES PAÍSES VENDER SEUS PRODUTOS NO MERCADO AMERICANO. SEM 
QUALQUER FONTE DE RENDA COM A QUAL PUDESSEM PAGAR SUAS DÍVIDAS, OS PAÍSES EUROPEUS 
PASSARAM A CALOTEAR O PAGAMENTO DE TAIS DÍVIDAS. O COLAPSO DA ESTRUTURA INTERNACIONAL DE 
CRÉDITO FOI UMA DAS RAZÕES DA GRANDE DEPRESSÃO NA EUROPA , BEM COMO FOI UM FATOR QUE 
AGRAVOU BASTANTE A GRANDE DEPRESSÃO NOS ESTADOS UNIDOS APÓS 1931. 
 POR VOLTA DE 1931, O MUNDO ESTAVA DENTRO DA PIOR DEPRESSÃO ECONÔMICA DA HISTÓRIA 
DA HUMANIDADE, E TODA A ESTRUTURA DE PAGAMENTOS DE DÍVIDAS E DE INDENIZAÇÕES ENTROU EM 
COLAPSO. APÓS O INÍCIO DA GRANDE DEPRESSÃO, FUNDOS EUROPEUS PASSARAM A FLUIR DE VOLTA À 
EUROPA, E AS FRÁGEIS ECONOMIAS EUROPÉIAS ENTRARAM EM COLAPSO.