N1 - Shirley Beltrami - Estudo de Caso Sparcus TI

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UNIVERSIDADE ANHEMBI MORUMBI
MBA EM FINANÇAS CORPORATIVAS
Shirley de Oliveira Beltrami Gonçalves
Estudo de Caso Sparcus TI
Modelos Preditivos e Trade Off
[São Paulo]
[2021]
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Shirley de Oliveira Beltrami Gonçalves
Estudo de Caso Sparcus TI
Modelos Preditivos e Trade Off
Dissertação submetida a disciplina de Modelos Preditivos e Trade Off da Universidade Anhembi Morumbi para a avaliação da N1.
[São Paulo]
[2020]
RESUMO
A Dissertação trata da resolução do estudo de caso da empresa Sparcus TI, empresa criada em 2010, e tem como objetivo prover softwares que auxiliam administradores e gerentes de empresas em soluções gerenciais integradas. 
A empresa obteve aprovação do BNDS para alguns de seus projetos inovadores, tendo assim apoio a pesquisa, desenvolvimento e inovação (P&D), sendo assim sua atividade principal o desenvolvimento e licenciamento de softwares otimizados.
Seus empresários implantaram a gestão de inovação na empresa com incentivo continuo, no intuito dos funcionários gerarem ideias inovadoras, que são demonstradas em Workshops.
As melhores ideias são executadas conforme disponibilidade de recursos, e sendo considerado a os resultados da avaliação de investimento conforme risco e retorno, porém a analise de risco é apenas qualitativa.
A empresa precisa de um direcionamento para avaliar três projetos, para avaliar qual possui menor risco.
Palavra Chave: desvio padrão, trade off, investimento, risco
ABSTRACT
The Dissertation deals with the resolution of the case study of the company Sparcus TI, a company created in 2010, and aims to provide software that assist administrators and managers of companies in integrated management solutions.
The company obtained approval from BNDS for some of its innovative projects, thus having support for research, development and innovation (R&D), thus being its main activity the development and licensing of optimized software.
Its entrepreneurs implemented innovation management in the company with continuous incentive, in order for employees to generate innovative ideas, which are demonstrated in Workshops.
The best ideas are executed according to the availability of resources, and the results of the investment evaluation are considered according to the risk and return, however the risk analysis is only qualitative.
The company needs guidance to evaluate three projects, to assess which one has the lowest risk.
Keyword: standard deviation, trade off, investment, risk
SUMÁRIO
1	INTRODUÇÃO	15
2	OBJETIVOS	16
2.1	OBJETIVO GERAL	16
3.2	OBJETIVO ESPECIFICO	16
3	Desenvolvimento	17
4	CONCLUSÃO	20
5 REFERÊNCIAS	21
	
 INTRODUÇÃO
A Dissertação trata da resolução do estudo de Caso da empresa Spartus TI, empresa de desenvolvimento de softwares de gerenciamento integrado otimizados. A Spartus TI, é uma empresa que investe muito em pesquisa, desenvolvimento e inovação, e por este motivo, encontra-se neste momento com a possibilidade de investimento em três projetos, os quais já possuem seus cenários determinados abaixo (tabela 1, 2, 3). 
A empresa já sabe qual projeto possui maior rentabilidade, porém ela precisa avaliar qual possui menor risco para que possa ser assertiva na escolha do projeto, ao qual irá direcionar o investimento.
	Cenário 
	Projeto A
	Probabilidade
	Pessimista
	20.000
	20%
	Mais Provável
	42.000
	60%
	Otimista
	64.000
	20%
	
	
	Tabela 1
	
	
	
	
	
	
	Cenário 
	Projeto B
	Probabilidade
	Pessimista
	30.000
	25%
	Mais Provável
	38.000
	50%
	Otimista
	52.000
	25%
	
	
	Tabela 2
	
	
	
	
	
	
	Cenário 
	Projeto C
	Probabilidade
	Pessimista
	25.000
	30%
	Mais Provável
	41.000
	40%
	Otimista
	55.000
	30%
	
	
	Tabela 2
2 OBJETIVOS
Utilizando-se dos conceitos, modelos preditivos e trade off, avaliar o risco de cada projeto, determinando qual projeto possui menor risco de investimento.
2.1 Objetivo Geral
O Objetivo Geral é determinar projeto com menor risco de investimento.
2.2 Objetivos Específicos
Na resolução do caso, vamos falar sobre os modelos preditivos e trade off para avaliar a rentabilidade de cada projeto, e assim fazer a analise de risco, determinando qual a melhor opção que a empresa possui hoje.
3 desenvolvimento
Investir em um projeto requer riscos, que podem comprometer de forma significativa o financeiro de qualquer empresa, e quando se investe em um projeto, o que se espera é algum tipo de benefício, como por exemplo um fluxo de caixa positivo.
A viabilidade de um projeto, ela pode ser determinada por vários modelos de predição, os quais podem mostrar a rentabilidade e risco de cada projeto, ou seja trade off entre risco/retorno.
Para tornar uma decisão sobre risco e retorno vários fatores devem ser levados em consideração, que inclui desde a tolerância que a empresa tem em relação ao risco, e quanto a mesma pode suportar as perdas, sendo que a análise do projeto, deve-se ter em vista três cenários, sempre um pessimista, um provável e um otimista.
	Quando se pensa em investir em um projeto ou empreendimento, o primeiro passo a ser seguido é fazer a analise viabilidade econômica e financeira, pois isto permite a avaliação do plano de investimento a ser realizado, demonstrando a viabilidade ou inviabilidade do projeto.
Ao se realizar um novo investimento, conforme e Casarotto Filho e Kopittke (2000), deve-se projetar o valor do financiamento, afim de saber qual melhor alternativa de rentabilidade, deve-se analisar como o financiamento irá afetar o capital de giro da empresa. Logo deve-se analisar todas as despesas com a obtenção ou criação do produto, todo aumento de capital, todos os gastos com mão de obra, o aumento dos valores de ciclo financeiro, ou seja todo aumento de capital necessário para implantação do projeto.
 Segundo Casarotto Filho e Kopittke (2000), ao analisar a viabilidade de um investimento, deve-se considerar os aspectos econômicos do investimento, pois desta forma será possível saber se o investimento será rentável, ou no caso da situação proposta, qual dos três projetos será mais rentável.
Também deve-se considerar os critérios financeiros, de forma a observa-se o impacto que o investimento terá sobre capital de giro da empresa, visto que investimentos são realizados com objetivo de obter um fluxo de benefícios futuros, caso contrário não seria lógico empregar sacrifício em um investimento sem perspectiva de benefícios futuros, desta forma justifica-se a importância da análise do investimento (SOUZA; CLEMENTE, 2004).
 A projeção do fluxo de caixa é o ponto de partida para definir a viabilidade ou inviabilidade de um projeto. Ou seja, a escolha dos três projetos, partiram deste princípio de projeção de fluxo de caixa, e partir disto pode-se utilizar as ferramentas para analise de viabilidade, que se trata do VPL, Playback e TIR.
Para um projeto ser viável:
VPL (Valor Presente Liquido) > 0
Payback considera-se o tempo de retorno do investimento (quanto menor o tempo melhor)
TIR (Taxa interna de retorno) for maior que o custo de capital
OBS: Havendo viabilidade indicada pela TIR, pode-se calcular o período de recuperação do investimento (Payback Descontado).
No estudo de caso em questão, a empresa já possui visão do projeto mais rentável de forma qualitativa, porém agora precisa realizar uma análise de risco de investimento, para verificar qual dos três projetos proposto possui maior rentabilidade.
Uma forma de fazer esta analise é através do desvio-padrão. O desvio-padrão e a variância, são medidas de risco de um ativo (Assaf Neto e Lima -2009).
O desvio-padrão trata-se da raiz quadrada da variância, sendo que o desvio padrão dividido pelo retorno médio é igual ao coeficiente de variação, através do coeficiente pode-se determinar se o projeto tem baixo ou alto risco.
O calculo do desvio padrão apenas quantifica o risco, mas não mostra qual a melhor relação entre risco e retorno.
Para isto utilizamos o coeficiente de variação, que é uma ferramenta que compara o desvio padrãocom retorno médio de um investimento, fornecendo um parâmetro para dizer se o risco do desvio padrão é grande ou pequeno em relação ao retorno médio de um investimento .
Para iniciar o cálculo primeiro deve-se chegar ao retorno médio do projeto, tendo este valor é possível calcular a variância, e em sequência o desvio padrão, representado pela forma abaixo.
Abaixo, seguindo a premissa do desvio padrão foi possível chegar aos seguintes resultados, chegando-se ao coeficiente de variação de cada projeto:
Agora analisando os três projetos, podemos observar que o projeto A, possui a melhor relação risco e retorno pois, observa-se que ele possui a média de retorno maior, o desvio padrão menor, e seu coeficiente de variação também é o menor entre os três projetos, sendo em pouco menos de 60% em relação à média de retorno.
Já o projeto B e C, possuem um risco um pouco maior que o projeto A, e nota-se que no caso do retorno médio o projeto C é melhor que o projeto B, porém possui um CV maior que o projeto B, ou seja, na relação de risco e retorno, o projeto B possui o coeficiente de variação.
 CONCLUSÃO
Através desse estudo de caso podemos concluir que para se analisar um risco de um investimento, sempre deve-se calcular pelo método de desvio padrão, porém só calcular o risco não é suficiente, é necessário entender a relação entre risco e retorno, e a metodologia que permite visualizar isto é o coeficiente de variação, e sempre a escolha do investimento com melhor relação risco e retorno, ou seja com menor coeficiente de variação.
 
REFERÊNCIAS
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Análise de investimentos: matemática financeira, engenharia econômica, tomada de decisão, estratégia empresarial. 9. Ed. São Paulo: Atlas, 2000.
SOUZA, Alceu; CLEMENTE, Ademir. Decisões financeiras e análise de investimentos. 5. Ed. São Paulo: Atlas, 2004.
Cenário Projeto Akk(k - k)(k − k)2P(k − k)2
Pessimista20.0004.00042.000-38.0001.444.000.000 0,20 288.800.000
Mais Provável42.00025.20042.000-16.800282.240.000 0,60 169.344.000
Otimista64.00012.80042.000-29.200852.640.000 0,20 170.528.000
Variância628.672.000
Desvio 
Padrão
25.073
CV 0,59698 
Cenário Projeto Bkk(k - k)(k − k)2P(k − k)2
Pessimista30.0007.50039.500-32.0001.024.000.000 0,25 256.000.000
Mais Provável38.00019.00039.500-20.500420.250.000 0,50 210.125.000
Otimista52.00013.00039.500-26.500702.250.000 0,25 175.562.500
Variância641.687.500
Desvio 
Padrão
25.332
CV 0,64131 
Cenário Projeto Ckk(k - k)(k − k)2P(k − k)2
Pessimista25.0007.50040.400-32.9001.082.410.000 0,30 324.723.000
Mais Provável41.00016.40040.400-24.000576.000.000 0,40 230.400.000
Otimista55.00016.50040.400-23.900571.210.000 0,30 171.363.000
Variância726.486.000
Desvio 
Padrão
26.953
CV 0,66716