Aula 5_Nova

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Macroeconomia
Prof . Fel ipe Santos Tostes
(Barbosa, 2010, Aula. 5) 
Os investimentos
e as taxas de juros
 
UNIVERSIDADE FEDERAL FLUMINENSE – PÓLO UNIVERSITÁRIO DE VOLTA REDONDA 
INSTITUTO DE CIÊNCIAS HUMANAS E SOCIAIS – ICHS 
PROGRAMA NACIONAL DE FORMAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA – PNAP/UAB 
BACHALERADO EM ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA 
Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
 
Objetivo da aula: mostrar os fatores econômicos que influenciam as decisões de 
investimento.
MAS O QUE É INVESTIMENTO?
Segundo Sandroni (1999), investimento é a “aplicação de recursos (dinheiro ou
títulos) em empreendimentos que renderão juros ou lucros, em geral a longo
prazo. Num sentido amplo, o termo aplica-se tanto à compra de máquinas,
equipamentos e imóveis para a instalação de unidades produtivas como à compra
de títulos financeiros (letras de câmbio, ações etc.). Nesses termos, investimento
é toda aplicação de dinheiro com expectativa de lucro. Em sentido estrito, em
economia, investimento significa a aplicação de capital em meios que levam ao
crescimento da capacidade produtiva (instalações, máquinas, meios de
transporte), ou seja, em bens de capital. Por isso, considera-se também
investimento a aplicação de recursos do Estado em obras muitas vezes não
lucrativas, mas essenciais por integrarem a infraestrutura da economia
(saneamento básico, rodovias, comunicações).”
 Investimento é acréscimo de capital (máquinas, equipamentos, instalações 
etc.), ou seja, é a ação de aumentar o estoque de capital. O investimento 
determinação uma elevação na capacidade de produção da economia. Assim, 
com mais capital, por exemplo, as indústrias poderão produzir mais. A curto 
prazo o investimento é visto como um gasto de consumo, e do governo. A 
longo prazo, o investimento resulta em ampliação da capacidade produtiva da 
economia.
 O investimento é, por tanto, o mais importante gasto da economia.
POR QUE O INVESTIMENTO É TÃO IMPORTANTE?
Ele é importante porque possui uma dupla função: i) é um importante elemento
de demanda entre as firmas, ou seja, ele mantém o ritmo da atividade econômica
ao longo da cadeia de produção, pois trata-se de demanda por insumos de
produção (máquinas, equipamentos, matéria-prima e horas de trabalho); ii) é um
importante elemento de ampliação da capacidade de produção da economia,
aumentando o ritmo da atividade econômica.
COMO A EMPRESA PODE OBTER RECURSOS PARA REALIZAR
INVESTIMENTO?
Ela pode utilizar recursos próprio de lucros retidos de períodos anteriores, pode
obter um empréstimo em alguma instituição financeira ou pode conseguir
recursos por meio da venda de ações.
A equação a seguir mostra a relação entre investimento bruto e líquido:
IL = IB – D
sendo:
IL = investimento líquido
IB = investimento bruto
D = taxa de depreciação do estoque de capital no período.
Por exemplo, se os investimentos totais de um país forem da ordem de
10 bilhões de dólares e, em média, 10% dos investimentos servirem
apenas para cobrir o desgaste do capital, teremos:
IB = 10
D = 10(0,1) = 1
IL = 10 – 1 = 9 bilhões de dólares.
A taxa de depreciação significa taxa de alteração do estoque de capital.
É uma taxa que precisa ser reposta todo período, caso contrário o
estoque de capital da economia irá encolher.
A taxa de depreciação é uma taxa que precisa ser reposta todo período, caso
contrário o estoque de capital da economia irá encolher.
Como: IL = IB – D então IB = IL + D
Podemos dizer que: IL = ∆K e D = dK
Onde d é a taxa de depreciação do capital (um número entre 0 e 1).
∆K é a variação do estoque de capital.
E ∆𝐾 = 𝐾𝑡 − 𝐾𝑡−1
𝐾𝑡 é o estoque de capital no período atual.
𝐾𝑡−1 é o estoque de capital no período passado.
Assim: IB = 𝐾𝑡 − 𝐾𝑡−1 + 𝑑𝐾𝑡−1 → 𝑰𝑩 = 𝑲𝒕 − (𝟏 − 𝒅)𝑲𝒕−𝟏
𝑰𝑩 = 𝑲𝒕 − (𝟏 − 𝒅)𝑲𝒕−𝟏
Se 𝐾𝑡 = (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado manteve
constante o estoque de capital de um período para o outro.
Se 𝐾𝑡 < (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado foi insuficiente
e o estoque de capital encolheu de um período para o outro.
Se 𝐾𝑡 > (1 − 𝑑)𝐾𝑡−1 significa que o investimento bruto realizado foi suficiente e
o estoque de capital cresceu de um período para o outro.
Os determinantes do investimento
A taxa de juros tem um papel estratégico nas decisões empresariais. Ela
influência nas decisões de compra de: máquinas, equipamentos, aumento ou
diminuição de estoques, matérias-primas ou do montante de capital de giro.
A principal variável que define o nível de investimento a ser realizado pelos
empresários é a taxa de juros. O investimento se relaciona inversamente com a
taxa de juros. Se a empresa não possui capital para realizar investimento, ela terá
que tomar emprestado esse recurso, pagando por ele uma taxa de juros. Assim,
quanto maior for a taxa de juros, maior será o custo do empréstimo, sendo assim
maior o custo do investimento. Mas, mesmo que a empresa possua capital próprio
para realizar o investimento, ela terá um custo de oportunidade, ou seja, ela
poderia estar ganhando mais ao aplicar esse recurso no mercado financeiro.
TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL:
A diferença entre taxa de juros nominal e real merece a devida atenção,
pois possui implicações nas decisões de investimento. A taxa de juros
nominal significa um pagamento expresso em percentagem (anual,
mensal, trimestral etc.) que o tomador de empréstimo faz ao emprestador
em troca de uma determinada quantia de dinheiro. A taxa de juros real
significa o retorno real do investimento realizado ao fim do prazo de
aplicação. O termo real significa que da taxa nominal de juros foi
descontada a inflação do período de aplicação. Assim, o termo real
significa o real valor do dinheiro, ou do poder de compra do dinheiro
resgatado.
TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL:
Imagine que você tenha realizado um empréstimo comigo de R$ 100,00 e que
pagará uma taxa de juros nominal de 10%. Assim, o juro nominal pago foi de: 0,1
X 100 = 10. Ou seja, no fim do período você pagará R$ 110,00. Mas e se eu te
disser que a inflação do período foi de 5%, quanto você pagou de juros reais? os
juros totais pagos serão de: (0,1 – 0,05) x 100 = 5. Ou seja, em termos reais você
pegou emprestado R$ 100, mas pagou R$ 105,00. Mas e se eu te disser que a
inflação do período foi de 15%, quanto você pagou de juros reais? os juros totais
pagos serão de: (0,1 – 0,15) x 100 = -5. Ou seja, em termos reais você pegou
emprestado R$ 100, mas pagou somente R$ 95,00.
Ou seja, a taxa de juros é uma forma de corrigir o valor nominal da moeda
durante o período em que eu abri mão do dinheiro que possuía para emprestar
para você. Essa taxa de juros em valores reais deve superar a inflação, caso
contrário não terei estimulo a emprestar o dinheiro.
TAXA DE JUROS NOMINAL X TAXA DE JUROS REAL:
A relação entre taxa de juros nominal e real pode ser definida como:
(1 + i) = (1+ r) (1 + π)
(1+ r) = (1 + i) / (1 + π)
r = [(1 + i) / (1 + π)] -1
Onde:
i = taxa nominal de juros;
r = taxa real de juros;
π = taxa de inflação. 
Exemplo: 
π = 10,3%; i = 10,8515; r =?
r = (1,108515 / 1,103) -1 = 0,005 (0,5%)
Bibliografia:
Sandroni, P. (1999) Novíssimo dicionário de economia. Editora Best
Seller, São Paulo.
Barbosa, C. (2010) Análise macroeconômica. v. 1 – 2. ed. - Rio de
Janeiro: Fundação CECIERJ.
Vasconcellos e Garcia. Fundamentos de economia.
Bibliografia:
• Vasconcellos, M. A. S. (2011). Economia: micro e macro. Editora Atlas; 
• Mankiw, N. G. (2015). Macroeconomia. Editora LTC; 
• Sachs, D. S. e Larrain, F. B. 2000. Macroeconomia: em uma economia 
global. Editora Makron Books; 
• Lopes, L. M. e Vasconcellos, M. A. S. (2011). Manual de 
Macroeconomia: nível básico e nível intermediário. Editora Atlas; 
• Froyen, R. T. (1999). Macroeconomia. Editora Saraiva.