Exercício Alavancagem Operacional e Financeira

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NIVERSIDADE SALVADOR - UNIFACS 
GESTÃO FINANCEIRA 
DISCIPLINA: FINANÇAS DE LONGO PRAZO 
PROFESSOR: ALEX GAMA 
 
 
Exercício -Alavancagem Operacional e Financeira 
 
 
1) Admita que uma empresa esteja com a seguinte estrutura de resultados: 
 
Receita de vendas $ 500.000,00 
Custo e despesas variáveis ($ 300.000,00) 
Margem de contribuição $ 200.000,00 
Custo de despesas fixas ($ 120.000,00) 
Resultado $ 80.000,00 
 
Pede-se: 
 
a) Considerando um acréscimo de 15% nas receitas de vendas da empresa, calcule a 
variação esperada nos resultados operacionais. 
 
b) Calcule o grau de alavancagem operacional (GAO) para um volume de vendas de 
$ 500.000,00. 
 
c) O que acontece com o GAO se houver uma redução de 15% no volume de 
atividade da empresa? 
 
 
 
2) Uma pequena empresa comercial projeta os seguintes valores relativos à sua 
atividade para o próximo mês: 
 
 Imposto sobre vendas: 18% sobre a receita bruta. 
 
 Comissão sobre vendas: 3% sobre a receita bruta. 
 
 Custo de mercadoria vendida: 55% sobre a receita bruta. 
 
 Custo e despesas fixas: $ 1.500.000,00. 
 
 
Pede-se: 
 
a) Calcular o volume mínimo de vendas que a empresa deve atingir no próximo 
mês de maneira a cobrir os seus custos e despesas totais, ou seja, fixas e 
variáveis; 
 
b) Calcular o resultado operacional para um volume de vendas projetado em $ 
9000.000,00 
 
 
 
 
3) Apresentam-se a seguir informações relativas aos resultados de duas empresas em 
um mesmo setor de atividade. 
 
 Empresa A Empresa B 
Volume de vendas R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 
Custos e despesas variáveis R$ 2.000.000,00 R$ 2.000.000,00 
Custos e despesas fixas R$ 750.000,00 R$ 550.000,00 
 
 Pede-se: 
 
a) Calcular os resultados operacionais das duas empresas 
 
b) Apurar o volume mínimo de vendas que cada empresa deve atingir para que não 
apresente prejuízo. 
 
c) Calcular o GAO das duas empresas considerando um aumento de 50% no volume de 
atividade, isto é, 50% de aumento nas vendas e despesas variáveis. Qual das duas 
empresas apresenta maior capacidade alavancagem operacional? Explique a sua 
resposta. 
 
d) A partir da GAO calculado no item (b), explique qual das duas empresas apresenta 
menor risco. 
 
 
 
4) A seguir, são apresentados os principais valores de três estruturas de resultados de 
empresas de mesmo setor de atividade. 
 
 Estrutura I Estrutura II Estrutura III 
Custo de despesas fixos totais R$ 225.000,00 R$ 420.000,00 R$ 294.000,00 
Custo e despesas variáveis (un.) R$ 25,00 R$ 20,00 R$ 20,00 
Preço de venda (un.) R$ 32,50 R$ 34,00 R$ 34,00 
 
Diante das informações apresentadas, pede-se: 
 
a) Admitindo-se um nível de vendas de 36.000 unidades, determinar o GAO de 
cada uma das estruturas. 
 
b) Calcular o aumento do lucro, em valores absolutos, para cada acréscimo de 1% 
no volume de vendas. 
 
c) Efetuar uma análise relativa ao risco das estruturas apresentadas. 
 
d) Considerando um aumento de 25% nos custos e despesas fixas e mantendo-0se 
os demais valores inalterados, pede-se avaliar o comportamento dos resultados e 
do risco de cada uma das estruturas apresentadas. 
 
 
 
5) Os acionistas de uma empresa querem saber o custo da dívida após o imposto de 
renda. O lucro operacional após o IR atinge $ 9.500,00, gerando dessa forma 15,83% 
de retorno sobre o ativo total da empresa. O retorno sobre o patrimônio líquido 
(ROE), após imposto de renda, é de 11%, sendo que 40% do ativo total corresponde 
ao capital próprio. Calcule o custo da dívida após o IR. 
 
 
6) Uma empresa, em fase de elaboração de um planejamento financeiro para o próximo 
exercício, estimou os seguintes valores para a sua atividade: 
 
 Vendas: $ 39,1 milhões 
 Despesas operacionais: $ 36,2 milhões 
 Despesas financeiras (brutas): $ 1,56 milhão. 
 
O passivo exigível oneroso existente no início do período de planejamento é de $ 7,5 milhões. 
Não são previstas mutações nesse valor por pagamentos ou novas captações durante o período 
considerado. O patrimônio líquido previsto para o período é de $ 8,0 milhões. Sendo a 
alíquota de IR de 34%, pede-se: 
 
a) Calcular a alavancagem financeira projetada para o período de planejamento. 
 
b) Efetue também uma análise sobre os resultados obtidos. 
 
 
7) Suponha que os investimentos de uma empresa sejam $ 1,8 milhões em ativos fixos e $ 720 
mil em ativos circulantes (capital de giro). O custo dos produtos vendidos e as despesas 
administrativas e de vendas atingem, em determinado período de planejamento, $ 1,08 
milhão e $ 216 mil, respectivamente. As receitas de vendas somam, para o mesmo período, 
$ 1,8 milhão. Pede-se: 
 
a) Admitindo-se a inexistência de imposto de renda e inflação, determinar o ROI 
(retorno sobre o investimento), sabendo-se que os investimentos (ativos) são 
financiados: 
 
I – Exclusivamente por capital próprio; 
 
II – 50% por recursos próprios e 50% por recursos de terceiros onerosos (Ki = 14%). 
 
III – 40 % por recursos próprios e 60% por recursos de terceiros onerosos ( Ki = 14%) 
 
 
b) Determinar o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) e o GAF (grau de 
alavancagem financeira) pela formulação usual e pela mais analítica para as 
hipóteses de financiamento dos investimentos consideradas na questão (a) 
acima. 
 
c) Determinar o GAF para as estruturas de financiamento consideradas, admitindo-
se a existência de uma alíquota de imposto de renda de 35%. Em seus cálculos, 
desenvolva também a demonstração de resultados ajustada ao imposto de renda. 
 
 
8) Admita que uma empresa apure, ao termino de determinado exercício social, um 
ativo de $ 700 mil. A empresa encontra-se financiada por um empréstimo bancário 
de $ 300 mil e por $ 400 mil de capital próprio. A empresa pagou despesas 
financeiras $ 45 mil e apresentou um lucro operacional antes do IR de $ 165 mil. Se 
a alíquota de imposto de renda é de 20%, pede-se: 
 
a) O GAF 
 
b) Explicar o significado de apurar o GAF: 
 
c) Ocorrendo uma variação de 20% lucro operacional, calcule o impacto sobre o 
lucro líquido da empresa demonstrando os cálculos. 
 
 
9) Uma empresa que possui uma variação no lucro operacional de 30%, uma variação 
no lucro líquido de 35%, e de 20% nas vendas. Determine o grau de alavancagem 
total (GAT)