2 1 Avaliação Econômica de Investimentos (Exercício)

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Finanças Corporativas e Riscos 
Professor: Allisson Martins 
 
2.1 Avaliação Econômica de Investimentos. 
 
 
1. Admita que uma empresa esteja avaliando uma proposta de investimento visando à 
expansão de sua atividade. Com base nos investimentos realizados, projeta-se abaixo o fluxo 
de caixa operacional esperado: 
 
 Valores Incrementais 
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 
FCO (5.000,00) 1.000,00 1.500,00 2.500,00 3.000,00 
 
 
a) Qual o Payback Efetivo dessa proposta de investimento? 
 
b) Qual o Payback Médio dessa proposta de investimento? 
 
c) Qual o Payback Descontado dessa proposta de investimento (Custo de 
Oportunidade – 9,25% a.a.)? 
Períodos R$ Valor Presente 
Ano 0 (5.000,00) 
Ano 1 1.000,00 
Ano 2 1.500,00 
Ano 3 2.500,00 
Ano 4 3.000,00 
 
2. Com base no fluxo de caixa apresentado na questão 1, calcule o VPL desse investimento, 
sabendo do custo de oportunidade do capital de 10% a.a.. É interessante realizar este 
investimento, dado as condições financeiras apresentadas? 
3. Ainda com base nas informações da questão 1, calcule a taxa interna de retorno desse 
investimento. 
 
4. Fundamentado pelo fluxo de caixa projetado abaixo, calcule a Taxa Interna de Retorno 
Modificada (TIRM), utilizando a taxa de reinvestimento a 12% a.a. 
 
 Valores Incrementais 
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 
FCO (5.000,00) 1.000,00 1.500,00 2.500,00 3.000,00 
 
 
5. Avalie um investimento de um projeto imobiliário. Suponha que a construtora possua um 
terreno e esteja estudando duas opções de investimentos: 
• Construir uma grande residência, com investimento total de R$ 1 milhão, e expectativa 
de venda de R$ 1,6 milhão, no final do 1o. ano. 
• Construir um edifício, com investimento total de R$ 10 milhões, e expectativa de venda 
de R$ 13 milhões, no final do 1o. ano. 
Os projetos são mutuamente excludentes: se decidir construir a residência, não fará o edifício 
e vice-versa, já que o terreno é o mesmo. O horizonte de ambos os projetos é de uma ano. O 
custo do capital é de 15% ao ano, e para a implementação do projeto, não há restrição 
orçamentária. Calcule o VPL e a TIR desses dois investimentos, de modo a escolher o melhor 
investimento. 
6. Dos métodos de avaliação econômica de investimentos descritos a seguir, assinale aquele 
que não é feito por fluxo de caixa descontado: 
a) Valor Presente Líquido 
b) Taxa Interna de Retorno 
c) Payback Simples 
d) Custo Equivalente Anual 
e) Taxa Interna de Retorno Modificada 
 
7. O critério “aceitar” dos métodos de avaliação de investimentos: valor presente líquido (NPV) 
e taxa interna de retorno (IRR), para um custo de oportunidade de i%, deverá seguir a 
orientação: 
a) Se NPV > 0, a IRR < i% 
b) Se NPV > 0, a IRR = i% 
c) Se NPV = 0, a IRR > i% 
d) Se NPV > 0, a IRR > i% 
e) Se NPV < 0, a IRR = i% 
 
8. Uma empresa estuda a possibilidade de terceirizar durante os próximos cinco anos a 
fabricação de um de seus produtos. Uma análise mostrou que, para fabricar 10 mil peças/ano, 
seria necessário um investimento inicial de R$ 170.000,00, com geração de custos totais de 
R$ 95.000,00 ano. Se a fabricação for terceirizada, o preço de compra será de R$ 
15,2/unidade. Considerando que a empresa tem um custo de oportunidade de 10% a.a., 
analisar se o produto deve ou não ter sua fabricação terceirizada. Para simplificar, considere 
serem estes os únicos valores para a avaliação. 
9. Uma empresa está avaliando a compra de um carro, ou o aluguel do mesmo veículo para 
execução de serviços administrativos por um período de 24 meses. O custo de oportunidade 
da empresa é de 1,5% a.m. O valor do aluguel mensal líquido é de R$ 999,00. O valor da 
compra do veículo novo e das demais despesas do veículo é apresentado a seguir: 
Compra/Venda 
Custo de aquisição: R$ 29.900,00 
Valor de revenda no final do 2º ano: R$ 20.000,00 
 
Licenciamento/Seguros 
Data da compra: R$ 1.200,00(Lic.) / 1.900,00(Seguro) 
Em 12 meses: R$ 930,00(Lic.) / R$ 1.450,00 (Seguro) 
Em 24 meses: R$ 730,00 (Lic.) / R$ 0,00 (Seguro) 
 
Despesas de manutenção – média mensal 
1º ano: R$ 200,00 
2º ano: R$ 250,00 
 
Determinar o custo total, o valor presente de cada alternativa (compra e aluguel) 
 
 
10. Determinada empresa transportadora está avaliando a compra de um caminhão por R$ 
235.000,00. O veículo será usado durante 5 anos, após o que se prevê um valor de revenda 
de R$ 29.000,00. A empresa estima, ainda, um custo anual de manutenção, combustível, etc, 
de R$ 96.000,00, no primeiro ano, crescendo esse gasto aproximadamente 10% ao ano. 
Segundo avaliação da empresa, são esperados benefícios de caixa gerados pelo caminhão 
de R$ 240.000,00, R$ 220.000,00, R$ 192.000,00, R$ 160.000,00, R$ 144.000,00, 
respectivamente, nos próximos 5 anos. Para um custo de capital de 10% a.a., demonstrar se 
é economicamente interessante a compra do caminhão.