N2 - MERCADO DE CAPITAIS E VALUATION

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Curso POS0827 MERCADO DE CAPITAIS E VALUATION PG1123211 
- 202112.ead-15780.01 
Teste Teste Final (N2) 
Iniciado 28/05/21 12:25 
Enviado 28/05/21 13:47 
Status Completada 
Resultado da 
tentativa 
8 em 10 pontos 
Tempo decorrido 1 hora, 21 minutos 
Resultados 
exibidos 
Respostas enviadas, Respostas corretas, Comentários 
 Pergunta 1 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“Um postulado do bom investimento é o investidor não pagar mais por um 
ativo do que seu valor justo. Uma consequência dessa proposição é a 
necessidade de pelo menos tentar avaliar antecipadamente o que se 
pretende comprar. Há quem argumente que o valor está nos olhos do 
observador e que qualquer preço é justificável se houver outros investidores 
que considerem que o investimento vale aquela quantia”. 
 
DAMODARAN, A. Valuation : como avaliar empresas e escolher as 
melhores ações. Rio de Janeiro: LTC, 2018. p. 3. 
 
A respeito das formas de avaliação, analise as afirmativas a seguir e 
assinale V 
para a(s) Verdadeira(s) e F para a(s) Falsa(s). 
 
I. ( ) O método de avaliação relativa pode ser utilizado para avaliar ativos 
ilíquidos, como empresas sem preço de mercado. 
II. ( ) A análise de transação precedente no lançamento de ações é realizada 
pelo investidor com base na observação de valores de empresas 
semelhantes. 
III. ( ) O valor do negócio é dissuadido por premissas adotadas em sua 
avaliação e permanece inalterado conforme a mudança de cenários. 
IV. ( ) Ao calcular o valor do negócio, o analista precisa decidir se utiliza uma 
metodologia intrínseca ou relativa, uma vez que ambas são excludentes. 
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta. 
 
Resposta Selecionada: 
V, V, F, F. 
Resposta Correta: 
V, V, F, F. 
 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, uma vez que 
esse método também é usado para avaliar empresas 
privadas, sem preço de mercado. Nesse aspecto, quando 
não há como fazer a comparação direta, mediante a 
semelhança de empresas, é realizado um ajuste na 
metodologia, adaptando-se os fatores de comparação, 
introduzindo um aumento ou uma redução do negócio. 
Cabe destacar, também, que, ao observar os valores 
pagos por negócios similares em transações anteriores, os 
investidores possuem uma indicação do valor potencial de 
uma empresa não listada. O valor do negócio é 
influenciado por premissas adotadas em sua avaliação e 
pode ser alterado conforme a mudança de cenários. 
 
 Pergunta 2 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“As operações de LBO ( Leveraged Buyout ) têm como principal estratégia 
dos compradores tornar a empresa atraente aos investidores de mercado e 
abrir o seu capital ou realizar um aumento de capital por meio da emissão de 
novas ações nos próximos anos da aquisição (em geral, descrevem esse 
prazo entre três e sete anos)”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 214. 
 
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre 
elas. 
 
I. O processo de criação de valor exige uma abordagem holística que 
envolve a estratégia de negócios, políticas financeiras e uma comunicação 
efetiva com os investidores e as demais partes interessadas. 
Pois: 
II. O processo de criação de valor envolve a agregação de riqueza, 
desenvolvida mediante a adoção de estratégias eficientes que possibilitem à 
empresa obter uma receita abaixo dos custos de capital. 
 
A seguir, assinale a alternativa correta. 
 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é 
uma proposição falsa. 
Resposta Correta: 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é 
uma proposição falsa. 
 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois 
a asserção I é uma proposição verdadeira, já que o 
processo de criação de valor exige o desenvolvimento de 
estratégias que abranjam tanto os aspectos de estratégias 
de negócios e financeiros como de interação com os 
investidores. Para isso, é necessário que a empresa 
compreenda as questões relacionadas à sua posição 
competitiva no que se refere à concorrência. A asserção II 
é uma proposição falsa, pois as receitas da empresa 
devem ser superiores aos custos de capital. 
 
 Pergunta 3 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“As aquisições de empresas, quando financiadas em sua maior parte com 
dívidas, são denominadas aquisições alavancadas ou LBO – Leveraged 
Buyout . O planejamento dessas aquisições prevê os pagamentos do 
principal e serviços das dívidas por meio, sobretudo, das vendas de ativos e 
geração interna de caixa da empresa, especialmente nos primeiros anos”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 214. 
 
A partir do nosso roteiro de estudos, pudemos compreender os aspectos que 
envolvem as sinergias. Assim, assinale a alternativa que corresponda ao 
tempo em que as sinergias levam para acontecer após uma fusão. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
Normalmente, as sinergias ocorrem dois ou três anos 
após a fusão bem-sucedida. 
Resposta Correta: 
Normalmente, as sinergias ocorrem dois ou três anos 
após a fusão bem-sucedida. 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois as 
sinergias levam um tempo para acontecer, isto é, 
normalmente, não são efetivadas imediatamente após a 
fusão. Isso porque, as sinergias se formam dois ou três 
anos depois da fusão. Esse período é conhecido como fase 
inicial, em que, lentamente, as eficiências operacionais, a 
redução de custos e as novas receitas são absorvidas na 
organização. 
 
 
 Pergunta 4 
0 em 1 pontos 
 
De acordo com Assaf Neto (2019), para realizar investimentos produtivos, as 
empresas vendem um percentual de seu capital e se financiam por meio da 
emissão e colocação de novas ações, considerando as oportunidades de 
crescimento mediante expectativas favoráveis da economia; ou, também, 
desenvolvem objetivos estratégicos de fusão para agregar maior valor 
econômico ao negócio. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. 
 
Sobre as decisões de investimentos e financiamentos, analise as afirmativas 
a seguir. 
 
I. Para encontrar o valor de um ativo, o processo de avaliação requer um 
julgamento com certa subjetividade por parte do investidor. 
II. O valor do negócio é influenciado por premissas adotadas em sua 
avaliação e pode ser alterado conforme o cenário analisado. 
III. Os índices de avaliação intrínseca auxiliam os investidores a estabelecer 
a avaliação de ativos comparando ativos semelhantes. 
IV. O modelo de valor relativo avalia os ativos com base nas características 
destes, por exemplo, o fluxo de caixa livre descontado. 
 
Está correto o que se afirma em: 
 
Resposta Selecionada: 
I, II e IV, apenas. 
Resposta Correta: 
I e II, apenas. 
Comentário 
da resposta: 
Sua resposta está incorreta. A alternativa está incorreta, 
pois os índices de avaliação relativa auxiliam os tomadores 
de decisão na avaliação dos ativos, comparando ativos 
semelhantes, a fim de determinar o respectivo valor. Por 
sua vez, uma avaliação considerando os modelos de valor 
absoluto verifica apenas as características do ativo em 
questão e pode envolver, por exemplo, dividendos, fluxos 
de caixa descontados ou rendimentos descontados. 
 
 
 Pergunta 5 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“O processo de avaliação de empresas exige uma base conceitual de teoria 
de finanças, dados e informações suficientes para conhecer e projetar o 
futuro dos negócios e uma larga experiência do analista. É importante 
ressaltar, uma vez mais, que, por mais rigoroso e exigente que seja um 
modelo de avaliação, nenhum deles é capaz de mensurar o valor definitivo 
ou inquestionável da empresa; o que se apura é o seu valor estimado”. 
 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricasde valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 203. 
 
Nesse sentido, assinale a alternativa que apresenta a forma de avaliação 
que oferece visão mais ampla dos fatores determinantes do valor de um 
negócio. 
Resposta Selecionada: 
Intrínseca. 
Resposta Correta: 
Intrínseca. 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois a 
avaliação intrínseca apresenta uma visão mais ampla dos 
fatores determinantes do valor de uma entidade ou ação. 
Entretanto, há ocasiões em que a avaliação resultará em 
uma estimativa realista do valor de mercado. Assim, na 
forma intrínseca de avaliação, a precificação é, de certa 
forma, desenvolvida a partir de pressupostos que contêm 
uma certa dose de subjetividade, envolvendo, também, as 
influências e expectativas de quem está realizando a 
análise. Isso significa que a avaliação de ativos está sujeita 
a desvios. 
 
 
 Pergunta 6 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“Nas transações com ações, os mercados de balcão, em muitos países, 
servem para que empresas novas e pequenas coloquem seus papéis ao 
público. O mercado de bolsa é aquele em que se compram e vendem ações 
e, nele, os clientes (compradores e vendedores) e as instituições do sistema 
de distribuição de títulos e valores mobiliários viabilizam a negociação com 
títulos e valores mobiliários”. 
 
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais . 9. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 
161. 
 
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre 
elas. 
 
I. São responsabilidades do Conselho Monetário Nacional a orientação, a 
regulação e a definição de políticas e funcionamento do mercado mobiliário, 
que devem ser observadas pelas empresas que comercializam ativos na 
bolsa de valores. 
Pois: 
II. Em conjunto com a Comissão de Valores Mobiliários, exercerão 
atividades, a fim de estimular a formação de poupança e investimentos no 
mercado mobiliário, buscando proteger os investidores e assegurar o 
 
funcionamento eficiente e regular desse mercado. 
 
A seguir, assinale a alternativa correta. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é 
uma justificativa correta da I. 
Resposta Correta: 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é 
uma justificativa correta da I. 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois 
a asserção I é uma proposição verdadeira, já que, conforme 
a Lei nº 6.385/1976, art. 3º, compete ao Conselho Monetário 
Nacional estabelecer a política a ser realizada pela entidade 
e o funcionamento do mercado financeiro, regulando a 
utilização de crédito nesse mercado. A asserção II também 
é uma proposição verdadeira e justifica a I, pois, conforme a 
Lei nº 6.385/1976, art. 4º, a função do Conselho Monetário 
Nacional e da Comissão de Valores Mobiliários é de 
estimular a formação de poupanças e a sua aplicação em 
valores mobiliários, bem como assegurar o funcionamento 
efetivo e regular dos mercados da bolsa e de balcão. 
 
BRASIL. Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976. Dispõe 
sobre o mercado de valores mobiliários e cria a Comissão 
de Valores Mobiliários. Diário Oficial da União. Disponível 
em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6385.htm. Acesso em: 
23 abr. 2020. 
 
 
 Pergunta 7 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“Uma alternativa em caso de divergências sobre o valor da empresa é a 
contratação de uma assessoria independente para efetuar a avaliação, 
servindo o valor apurado como referência para a conclusão do negócio. 
Combinado o valor da empresa e o negócio considerado “fechado”, é 
geralmente firmado um documento em que constam as principais condições 
da transação, como valor de negociação, forma de pagamento, relação dos 
ativos considerados no negócio, compromisso de uma due diligence, 
punições em caso de desistência de uma das partes, entre outras”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 202. 
 
 
Sobre as metodologias de avaliação de negócios, analise as afirmativas a 
seguir. 
 
I. O valor em liquidação seria o valor dos ativos existentes, caso fossem 
vendidos pelo valor de mercado. 
II. Normalmente, o valor de mercado fornece a avaliação mais alta dos ativos 
do que o valor contábil. 
III. O valor em liquidação se baseia na concepção de que ativos semelhantes 
são vendidos a preços análogos. 
IV. O valor em liquidação é usado por investidores para saber quanto de 
recursos seria recuperado em caso de falência de um negócio. 
 
Está correto o que se afirma em: 
Resposta Selecionada: 
I, II e IV, apenas. 
Resposta Correta: 
I, II e IV, apenas. 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois o valor 
da liquidação seria o valor dos ativos existentes, caso 
fossem vendidos pelo valor de mercado. Como o valor da 
liquidação é especialmente importante, no caso de 
falências e exercícios, os investidores potenciais, 
normalmente, fariam uma avaliação do valor de liquidação 
de uma entidade antes de investir, uma vez que buscam 
descobrir o quanto de seus recursos seria recuperado em 
caso de falência. Cabe destacar que, em muitos casos, o 
valor de mercado fornece a avaliação mais alta dos ativos, 
principalmente quando se trata de infraestrutura física, 
máquinas e equipamentos. 
 
 
 Pergunta 8 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“A abertura de capital é uma fonte alternativa de recursos das empresas que 
apresenta grandes vantagens sobre os recursos ofertados pelas instituições 
financeiras, pois estes últimos são geralmente de prazos limitados e 
padronizados. Além disso, a empresa é obrigada a aderir às condições 
contratuais surgidas unilateralmente no âmbito das instituições financeiras 
[...]”. 
 
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais . 9. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 
163. 
 
Considerando o excerto apresentado, sobre o mercado de capitais, analise 
as afirmativas a seguir. 
 
 
I. O mercado secundário promove formação de capital de forma direta. 
II. O mercado secundário pode criar um nível de liquidez no mercado de 
capitais. 
III. No mercado primário, o agente pode adquirir títulos de forma direta do 
emissor. 
IV. É no mercado primário que ocorre a oferta pública inicial de ações. 
 
Está correto o que se afirma em: 
Resposta Selecionada: 
II, III e IV, apenas. 
 
Resposta Correta: 
II, III e IV, apenas. 
 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois o 
mercado primário auxilia a formação de capital por meio 
da captação de recursos. O mercado secundário promove 
a liquidez, o desinvestimento e reinvestimento, o que 
assegura que os fundos sejam desviados para as seções 
mais produtivas da economia. 
 
 
 Pergunta 9 
0 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“O valor dos ativos apurados nos balanços contábeis registra, basicamente, 
os ativos existentes, o valor individual de cada elemento ao final do exercício 
social, desconsiderando as oportunidades de crescimento, e novos 
investimentos futuros, ou seja, a continuidade da empresa. Na avaliação 
patrimonial, estima-se o valor de cada ativo existente em separado e 
somam-se todos esses resultados para se apurar o valor operacional”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 204. 
 
No que tange à avaliação patrimonial, analise as afirmativas a seguir. 
 
I. A avaliação é embasada estritamente no fluxo de caixa descontado. 
II. Os dados disponíveis podem restringir a escolha de uma avaliação. 
III. O valor intrínseco pode ser estimado por dúvidas implícitas do valor do 
mercado. 
IV. Se um título possuir um preço igual ao de mercado, ele entende que está 
valorizado. 
 
Está correto o que se afirma em: 
 
Resposta Selecionada: 
II e III, apenas. 
 
Resposta Correta: 
II, III e IV, apenas. 
 
Comentário 
da resposta: 
Sua respostaestá incorreta. A alternativa está incorreta, 
pois não podemos afirmar que a avaliação a ser utilizada é 
a do fluxo de caixa descontado sem conhecer o ativo 
avaliado. Nesse contexto, há mais metodologias que 
podem ser empregadas para avaliação. Além disso, os 
dados disponíveis podem restringir a escolha, por 
exemplo, uma inovação tecnológica baseada em serviços 
deve utilizar o método do fluxo de caixa descontado, uma 
vez que não há ativos físicos para avaliação, nem um valor 
de mercado comparável. Cabe destacar que o avaliador 
que estima valor intrínseco está comumente, de forma 
implícita, questionando a estimativa de valor do mercado. 
 
 Pergunta 10 
1 em 1 pontos 
 
Leia o excerto a seguir: 
“O valor de uma empresa deve refletir expectativas futuras de retorno de 
caixa do capital investido. Assim, o valor de uma empresa considera o 
montante dos fluxos de caixa, os prazos em que ocorrem os retornos e o 
risco dos resultados esperados. Os resultados futuros esperados de caixa 
são incertos e apresentam uma duração indeterminada”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation : métricas de valor & avaliação de empresas. 2. 
ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 204. 
 
A partir das metodologias de avaliação de negócios que utilizam como base 
o fluxo de caixa descontado, assinale a alternativa que apresenta como 
essas metodologias revelam o valor dos ativos. 
 
Resposta 
Selecionada: 
 
Existentes na empresa e a riqueza gerada por 
investimentos futuros. 
Resposta Correta: 
Existentes na empresa e a riqueza gerada por 
investimentos futuros. 
Comentário 
da resposta: 
Resposta correta. A alternativa está correta, pois, 
normalmente, as organizações possuem como 
pressuposto a continuidade operacional. Isso mostra que, 
em um modelo de avaliação, é necessário incluir, além dos 
valores dos ativos, as oportunidades futuras de 
 
crescimento, como os novos investimentos e os retornos 
previstos.