daiane valuationKosmos · Kosmos

Prévia do material em texto

04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 1/6
Avaliação de empresas - valuation
Professor(a): Nelson Bueno De Oliveira (Mestrado acadêmico)
1)
2)
Prepare-se! Chegou a hora de você testar o conhecimento adquirido nesta disciplina. A
Avaliação Virtual (AV) é composta por questões objetivas e corresponde a 40% da média final.
Você tem até três tentativas para “Enviar” as questões, que são automaticamente corrigidas.
Você pode responder as questões consultando o material de estudos, mas lembre-se de cumprir
o prazo estabelecido. Boa prova!
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. As opções de compra de ações eventualmente concedidas aos gerentes e empregados
deve ser mensurada pelo método de Black & Scholes. Tal fato impacta o valor da empresa
porque afeta os resultados correntes e futuros, bem como podem modificar o valor por
ação da empresa, uma vez que há o potencial de se alterar a quantidade de ações em
circulação.
PORQUE
II. Os ativos intangíveis, como marcas, patentes, direitos autorais, pesquisa e
desenvolvimento, devem ser mensurados de acordo com o potencial de geração de fluxos
de caixa deles especificamente decorrentes.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
As duas afirmações são falsas.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.  CORRETO
Código da questão: 38422
Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas.
( ) O custo de oportunidade representa quanto um agente econômico (empresa ou pessoa
ou governo) sacrifica de remuneração por ter tomado decisão de aplicar seus recursos em
outra alternativa de investimento.
(     ) O valor justo (fair value) é calculado com base nas projeções de fluxos de caixa futuros
a serem gerados pela empresa ou outros ativos, trazidos a valor presente com o uso de
uma taxa de desconto que reflete o risco do negócio.
(        ) O valor de liquidação equivale ao preço corrente de repor todos os ativos em uso.
Admite-se, no valor de reposição, que a avaliação será feita com base no custo
representado pelos valores de mercado dos ativos. Considera-se, nesse sentido, que os
ativos a serem adquiridos seriam novos.
Nas alternativas abaixo, indique a sequência CORRETA.
Alternativas:
F – F – V.
F – F – F.
V – V – V.
V – F – V.
V – V – F.  CORRETO
Resolução comentada:
a alternativa B indica que as asserções são verdadeiras, porém absolutamente
independentes por tratarem de temas diferentes.
Resolução comentada:
04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 2/6
3)
4)
Código da questão: 38393
Considere as seguintes informações a respeito da empresa Alpha, hipotética.
Calcule o Múltiplo de Patrimônio Líquido PL desta empresa em relação ao valor contábil do
PL, que poderá ser utilizado por um outro analista em cálculo de valuation, caso esta
empresa seja comparável àquele objeto de análise deste outro analista.
Utilize esta formulação para o Múltiplo de PL:
Alternativas:
Valor da empresa = 1,555 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 1,755 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 0,855 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 3,555 x Valor contábil do PL.
Valor da empresa = 2,545 x Valor contábil do PL.  CORRETO
Código da questão: 38414
A taxa de desconto WACC (Weighted Average Cost of Capital, em inglês), utilizada no
método DCF, é o Custo Médio Ponderado de Capital. É uma taxa de juros especialmente
relevante em Finanças. Por que o WACC é assim tão fundamental? Indique a alternativa
INCORRETA.
Alternativas:
Porque ele é formado somente pela média das linhas de financiamento bancário de
longo prazo de que a empresa dispõe.  CORRETO
Nenhuma das alternativas anteriores está incorreta.
Porque ele é a taxa de desconto utilizada no método de DCF.
Porque ele representa o custo de oportunidade dos fornecedores de recursos para o
financiamento a longo prazo da empresa, quer sejam credores, quer sejam proprietários.
Porque ele é a média entre o custo do capital de terceiros de longo prazo (PNC) e o
custo do capital próprio (expectativa de ganho dos proprietários (PL)).
na terceira afirmação da questão, tal definição refere-se ao valor de reposição e não
ao valor de liquidação.
Resolução comentada:
Valor de Mercado do PL = preço de cotação da ação unitária na B3 X quantidade de
ações =
= R$ 15,27 X 12.000.000 ações = R$ 183.240.000,00.
Valor da empresa comparável = Múltiplo de PL = Valor de Mercado do PL / Valor
contábil do PL =
= R$ 183.240.000 / R$ 72.000.000 = 2,545
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa A não correspondem ao conceito de WACC.
04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 3/6
5)
6)
7)
Código da questão: 38389
Nem sempre, em Avaliação de Empresas – Valuation, R$ 1,00 em caixa ou em
equivalentes de caixa vale também R$ 1,00. Qual a razão disso? Indique a alternativa
CORRETA.
Alternativas:
Isso é devido ao fato de que a ociosidade de valores no caixa ou em equivalentes de
caixa podem ficar expostos à inflação e ao custo de oportunidade pela não aplicação em
investimentos financeiros.  CORRETO
Isso ocorre porque há erros e omissões dos profissionais quando fazem o cálculo de
Valuation.
Isso não deve ser considerado em cálculos de Valuation por tratar-se de matéria que não
vai interferir nos resultados obtidos.
Isso acontece quando o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) é utilizado.
Isso nunca acontece, porque R$ 1,00 sempre vale R$ 1,00.
Código da questão: 38420
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir. 
As ____________ podem ser também financeiras. São aquelas que permitem às empresas
obter ____________ mais elevados e/ou ____________ mais baixo. Ressalta-se que, quando se
traz a valor presente fluxos de caixa maiores com uma taxa de desconto menor, esse valor
presente fatalmente cresce. Podem ocorrer sinergias financeiras também em situações em
que uma das empresas, objeto da fusão ou aquisição, possui folga de caixa e poucas
oportunidades de projetos de investimento e crescimento. E a outra empresa apresenta
vários bons projetos de alto retorno, porém com ____________ de caixa.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
Sinergias; fluxos de caixa; custo de capital WACC; abundância.
Sinergias; custo de capital WACC; fluxos de caixa; escassez.
Oportunidades; recursos; juro; escassez.
Sinergias; custo de capital WACC; fluxos de caixa; abundância.
Sinergias; fluxos de caixa; custo de capital WACC; escassez.  CORRETO
Código da questão: 38428
Quais seriam as vantagens de uso do método de Avaliação Relativa em relação ao
método de Fluxo de Caixa Descontado DCF?
Assinale a alternativa que possui a resposta mais apropriada, entre todas.
Alternativas:
Não há diferenças entre a Avaliação Relativa e o DCF porque sempre
conduzem ao mesmo valor.
Resolução comentada:
a alternativa E é a que contém a definição correta para o que se pede na questão.
Resolução comentada:
os conceitos da alternativa D preenchem adequadamente o que se pede na questão.
04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 4/6
8)
A Avaliação Relativa é mais simples e de fácil entendimento. Porém, contém algumas
limitações, uma vez que comparar ativos ou empresas é sempre algo de alcance
limitado.  CORRETO
A Avaliação Relativa sempre conduz ao maior valor de avaliação do que o DCF.
Desde que se use a cotação do preço da ação na bolsa de valores, a Avaliação Relativa é
sempre vantajosa em relação ao DCF.
O DCF sempre conduz ao maior valor de avaliação do que a Avaliação Relativa.
Código da questão: 38417
Calcule: (a) o EBITDA Lucro antes dos Juros, do Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ, da
depreciação, exaustão e amortização e (b) o FCLE Fluxo de CaixaLivre para a Empresa,
utilizando as informações seguintes.
Alternativas:
EBITDA = 31.000.000; FCLE = 18.000.000.  CORRETO
EBITDA = 32.000.000; FCLE = 18.000.000.
EBITDA = 30.000.000; FCLE = 18.000.000.
EBITDA = 31.000.000; FCLE = 19.000.000.
EBITDA = 18.000.000; FCLE = 31.000.000.
Resolução comentada:
a alternativa B contém a resposta correta para a questão.
Resolução comentada:
04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 5/6
9)
Código da questão: 38395
Damodaran (2007) afirma que há um papel para Valuation em cada estágio de vida de
uma empresa. Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas:
( ) Para negócios privados em fase inicial de crescimento, os investidores de capital de risco
irão aportar recursos em determinada empresa dependendo do valor calculado para tal
ativo. Por exemplo, se o valor calculado de uma empresa for maior do que o preço pedido
pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
( ) Com o crescimento, chega um momento crucial que é a abertura de capital e, nessa
situação, Valuation será um instrumento para se atribuir valor à oferta da empresa, via
mercado de ações, para os potenciais ou futuros acionistas. Nesse caso, todavia, o valor
pode ser fixado de forma totalmente subjetiva, sem se recorrer a projeções ou outros
fatores de natureza técnica.
( ) À medida que as empresas amadurecem, sendo o objetivo corporativo o de maximizar o
valor da empresa, haverá constantemente decisões que serão pautadas por Valuation em
seus aspectos econômicos, financeiros e estratégicos, por exemplo, a substituição de uma
linha de produção por outra nova que sinalize maior produtividade ou a aquisição de uma
marca de empresa concorrente. Por exemplo, se o valor calculado de uma marca for maior
do que o preço pedido pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
Fonte: DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Pearson Prentice
Hall, 2007.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
V – F – V.  CORRETO
V – F – F.
F – F – F.
V – V – V.
V – V – F.
Resolução comentada:
no momento em que uma empresa resolve abrir capital, ou seja, vender ações para o
mercado, os investidores requererão laudo de avaliação e isso também é regulado
pela CVM. Nesse caso a operação se denomina IPO (Initial Public Offering). 
Nas outras afirmações, que são verdadeiras, é razoável supor que se o meu cálculo
04/08/2020 Kosmos · Kosmos
https://ava.ksms.com.br/m/aluno/disciplina/index/2141372/1048571 6/6
10)
Código da questão: 38385
Para uma empresa sociedade limitada. Para empresas de menor porte em que é viável
conhecer a expectativa individual dos proprietários. Considere que os três proprietários de
uma empresa possuem o seguinte custo de oportunidade (a alternativa de investimento de
que abrem mão para investir na empresa): CDB em banco de primeira linha que remunera
98% do CDI ou SELIC (6,5% a.a.). Considere que os três proprietários, além de terem a
remuneração para cobrir o custo de oportunidade, desejam, para investir na empresa,
12,0% a.a. de prêmio de risco. Assim, calcule o custo do capital próprio Ke.
Ke = custo de oportunidade + prêmio de risco.
Indique a alternativa que contém a resposta correta.
Alternativas:
12,0% a.a.
6,5% a.a.
18,37% a.a.  CORRETO
17,37% a.a.
19,37% a.a.
Código da questão: 38402
de Valuation indica um valor, por exemplo, de R$ 2 milhões para comprar uma
empresa ou uma marca, se o atual proprietário estiver pedindo R$ 1,8 milhão, então
o negócio poderia ser fechado.
Resolução comentada:
Ke = custo de oportunidade + prêmio de risco = 6,37% a.a. + 12,0% a.a. = 18,37%
a.a. 
Custo de oportunidade = 6,5% a.a. x 0,98 = 6,37% a.a.
Prêmio de risco = 12,0% a.a.
Prazo de agendamento: 26/05/2020 - 07/07/2020
Código Avaliação: 11245667
Arquivos e Links